板块表现小幅上涨，国防信息化表现仍较好。1) 上周（11.3-11.10）上证综指上涨0.27%，创业板指数上涨1.88%，国防军工指数上涨1.17%，跑赢大盘0.9 个百分点，排名第12/29。国防信息化板块表现仍较好，奥普光电（18.18%）、臻镭科技（14.95%）等涨幅居前。2）11 月11 日人民空军成立74 周年纪念日前一天国防部发布一则短视频《期望》，歼-20 实弹射击近照首次曝光。3）以色列国防军11 月9日发表声明称，自10 月7 日巴以爆发新一轮大规模冲突以来，约有9500 枚火箭弹和数十架无人机袭击以色列，绝大多数来自加沙地带。

歼-20 实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”。1）11 月11 日人民空军成立74 周年纪念日前一天上午国防部发布一则短视频《期望》。视频呈现了人民空军拦截、外逼外军军机的流程，展示出人民空军的自信从容和专业水平，歼-20 实弹射击近照也首次曝光，视频还有运-20 大型运输机与空降兵展开训练等震撼场面。2）10 日上午，中蒙两军在新疆昌吉回族自治州附近的中蒙边界地区举行“边防合作-2023”联合演练。根据国防部11 月12 日消息，11 月中下旬，中国军队将与柬埔寨、老挝、马来西亚、泰国、越南军队，在广东湛江举行“和平友谊-2023”多国联合演习。这也是首次在中国举行该系列演习。3）以色列方面当地时间11 月7 日称，以军攻入加沙“心脏地带”，正在加沙城中心展开行动。4）以色列国防军11 月9 日发表声明称，自10 月7 日巴以爆发新一轮大规模冲突以来，约有9500枚火箭弹和数十架无人机袭击以色列，其中绝大多数来自加沙地带。

大国博弈持续加剧，军工长期趋势向好。1）基于当前国内外形势，我们认为，大国博弈有望持续加剧，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边局势可能继续维持紧张状态，为保卫和平和国家主权，仍须加大国防投入。因此，军工板块长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）参照以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023 年板块利润表与现金流量表或持续改善。

投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、抚顺特钢、光威复材。

相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机载、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。

风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。