核心要点

行情回顾

1、煤炭开采板块本周跌幅达3.16%，远逊于沪深300指数的微跌0.08%，在131个行业板块中排名第107位，处于下游水平。

2、本周板块主力资金净流出18.78亿元，连续五日资金外流，12月9日单日净流出7.90亿元。

3、个股方面，新大洲A周涨幅2.98%领涨板块，大有能源下跌9.07%，板块内个股表现分化明显。

4、截至12月12日，板块市盈率（TTM）为5.86倍，市净率（MRQ）为1.27倍，估值处于近一年低位。

投资建议

1、短期关注动力煤龙头：近期受北方降雪和气温下降影响，煤炭取暖需求增加，煤炭供给短期受到运输影响有所下降。预计12月下旬仍有降雪可能，煤炭需求将进一步提升。虽然社会库存环比有所累库，但仍低于去年同期水平。在保供增产的背景下，煤炭产量释放仍受产能限制，煤炭价格有望企稳回升。建议短期内关注动力煤龙头企业，如中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等，这些公司业绩稳健，受益于煤价企稳回升，有望实现盈利提升。

2、长期布局高股息煤炭股：从长期来看，煤炭行业供需格局有望改善。2026年国内原煤产量大概率呈现负增长，进口煤的替代效应将更加明显。随着煤价中枢上行，煤炭企业盈利有望持续改善，板块估值和股息率优势凸显。建议长期关注具有高股息率的煤炭上市公司，持续持有可获得稳定收益。

风险提示

煤炭下游需求可能不及预期，特别是工业用电和钢铁需求的疲软将影响煤炭消费。此外，政策层面若加大保供力度，煤炭产能释放超预期，可能导致煤价下跌，影响企业盈利。