摘要：

行情回顾：本周申万电新板块涨幅0.62%，涨幅在31个行业中排名第11；申万公用板块涨幅4.23%，涨幅在31个行业中排名第3。同期沪深300涨幅0.20%，万得全A跌幅0.04%。

氢能行业：氢能首次进入政府工作报告。《政府工作报告》指出，要“加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展”，将氢能视作培育新兴产业的重要方向。此前2019年政府工作报告中曾“要推动充电、加氢等设施建设”。2024年以来，年初地方两会上有22个省级行政区将氢能写入政府工作报告。伴随重大项目相继投产，行业景气度将实现快速提升。个股方面建议关注华光环能、昇辉科技、石化机械、科威尔等。

公用行业：深化能源革命，消纳市场化有望促进装机健康增长。《政府工作报告》指出“单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善”，成为今年主要发展目标之一。同时报告强调，要加快建设新型能源体系，加强大型风电光伏基地和外送通道建设，发展新型储能，发挥煤炭、煤电兜底作用等，确保经济社会发展用能需求。我们认为，随着能源革命的深入，消纳环节仍然是最核心的环节，项目回报率、市场化交易电价等市场价格信号将指引装机与健康增长，也将带动火电灵活性改造、储能、电力交易等需求。个股方面，建议关注电力IT标的南网科技、国能日新、安科瑞、国网信通等；火电灵活性改造标的青达环保、龙源技术、东方电气；火电建议关注华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等。

光伏行业：N型硅片持续走跌，产业链降价已近尾声。据InfoLink及SMM光伏，本周国产硅料/电池片/组件环节整体企稳，N型182mm硅片价格再度走跌，库存继续保持高压力状态。硅业分会预计3月组件排产或提升至50GW以上，2月为35GW，环比有望大幅回暖。我们认为产业链降价已接近尾声，一季度为光伏传统淡季，随着国内装机周期性回暖及欧洲库存持续去化，下游需求将逐步回暖，过剩产能逐步出清也将带动行业盈利修复。个股方面建议关注均达股份，帝科股份，隆基绿能，晶科能源，晶澳科技，阿特斯等。

风电行业：海风建设有望持续推进。2023年风电全年招标量累计65.4GW，其中陆上55.8GW，海上9.6GW，后续国内海风建设有望持续推进。个股方面建议关注东方电缆、大金重工、泰胜风能、天顺风能、海力风电等。

电网设备：我们预计配网侧装备能效及智能化水平将快速提升，将带动变压器、一二次融合设备、监测终端、无人巡检终端、带电作业机器人等需求提升。个股方面建议关注国电南瑞、许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、炬华科技、三星医疗、海兴电力等。

风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，上游原材料价格大幅波动，重要技术进展不及预期，海外贸易保护政策，行业竞争加剧，第三方数据统计错误导致的风险，重点关注公司业绩不及预期，适当性管理等。