事件1：9月8日，国家发展改革委发布输配电价4办法修订征求意见稿

新增“电网企业服务于新能源就近消纳等新型主体时，探索实行单一容量制电价”“对以输送清洁能源电量为主或以联网功能为主的跨省跨区专项工程，可探索通过两部制或单一容量制形成输电价格”。即，新能源就近消纳和特高压通道新增容量电价，增强电网通道投资回收能力。

事件2：9月12日，发改委发布关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知

《通知》指出，积极研究探索铁路、港口、特高压输电、通信铁塔、市场化租赁住房、文化旅游、专业市场、养老设施等尚无推荐发行案例的新资产类型项目的发行路径。

事件3：9月12日，三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》

《方案》指出，2025—2026年主要目标是：传统电力装备年均营收增速保持6%左右，电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右，龙头企业年均营收增速10%左右。

电网投资稳健增长，多个特高压项目取得进展

今年，国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，预计全年投资将首次超过6500亿元。

根据国家能源局数据，今年1-7月，电网投资工程完成额3315亿元，同比增长12.50%。1-6月份新增220千伏及以上线路长度达到1.83万千米，同比增长36.97%，新增220千伏及以上变电设备容量达到1.56亿千伏安，同比增长27.67%。

7月以来，特高压工程核准与建设进入加速期。

巴丹吉林-四川特高压直流工程完成可研并进入环评阶段，计划2025年底开工，2027年12月投运，预计下半年核准。该项目是甘肃省继祁韶直流、陇电入鲁、陇电入浙之后作为送端的第四个特高压直流输电工程。工程起点甘肃酒泉，落点四川资阳，省内涉及酒泉、张掖、金昌、武威、白银、兰州、定西、天水、陇南9市，线路全长1459.7公里，其中甘肃境内1160.7公里。

南疆—川渝特高压直流工程前期工作加快推进，计划2025年底开工，2027年前后投运，同样预期下半年核准。

陕西-河南特高压工程纳入下半年核准计划，叠加已核准的藏粤直流（藏东南-粤港澳）和蒙西-京津冀工程，2025年特高压直流核准量有望达5条，创“十四五”以来新高，2024年仅核准2条。

藏粤直流（4端柔直工程）于2025年6月底核准，9月正式开工，总投资约532亿元，显著高于常规直流项目（200-300亿元），其中，柔直阀、换流变等核心设备单价提升，具体来看：

• 预计2025年柔直阀市场规模达166亿元，国电南瑞、许继电气、中国西电占据主要份额（合计超90%）。

• 500kV GIS设备需求将随柔直工程放量，平高电气、思源电气等有望获得显著的订单弹性。

新增储备项目包括腾格里-江西、松辽-华北、库布奇-上海、赣江-赣南等工程启动可研招标，为“十五五”规划铺路。

此外，国网计划2025年8-9月启动第4/5批特高压设备招标，聚焦柔直阀、GIS等核心设备。2025年特高压设备招标总额预计突破500亿元，同比增速超35%。

小结

特高压核准放量标志“十四五”收官冲刺，柔直技术升级与招标密集期叠加，但市场对板块利好反应平淡，电网板块仍被低估。

预计电网投资在十五五期间仍保持较高景气度，特别是特高压板块，经历了近两年的阶段性低点后，从最近行业变化看到后续有望加速，另外储备项目丰富，十五五规划预计乐观，当下，电网板块“有业绩”“有估值”“有红利”，且行业向上确定性高，有望获得资金回补，重拾趋势。

参考研报

• 20250903-财信证券-电网设备行业点评报告：多个特高压项目取得进展，全国碳市场建设加强

• 20250714-华泰证券-能源工业动态点评：特高压核准与建设节奏提速，主网招标需求强劲