动力煤：预计10年1季度均价环比将有7-10%的上涨，2季度均价环比下跌2-4%。考虑春节过后煤炭消费将进入淡季，上期价格半月报我们认为市场动力煤涨势疲态已现，存在季节性调整的可能：近期，秦皇岛平仓价环比1月底下降4.1—6.9%，进而有望带动坑口价格回落。我们维持市场动力煤2010年均价同比上涨10-15%的判断。

炼焦煤：预计10年1季度均价环比增长5-8%，2季度均价环比增长2-4%。近期西山公告其焦煤价格涨价幅度、时点都超出了我们先前预期。钢产品价格近期没有如此涨幅，并考虑当前钢铁产能利用率较高，钢厂和经销商库存开始增多；进入本周，部分地区的焦炭价格也出现了下调，当前焦炭的净价已经低于焦炭的生产成本。我们维持2010年焦煤均价同比上涨15%的判断，当前时点焦煤价格存在一定的回调风险。

无烟煤：预计10年1季度均价环比上涨4-7%，2季度均价环比持平或微跌。09年12月上中旬山西无烟煤市场价格稳定，12月底部分地区煤种出现上涨，10年1月至2月初各地普涨。虽然下游产业疲软，在冬季淡季下无烟煤市场仍表现出不错的需求力量，考虑到经济的复苏发展和无烟煤下游农业等行业的抗周期性，我们预计2010年均价同比上涨8-10%。

喷吹煤：预计10年1季度均价环比上涨5-8%，2季度均价环比上涨2-4%。类比焦煤并考虑前期价格调整下调幅度，我们预计2010年喷吹煤价格同比上涨15%左右。

焦炭：预计10年一季度均价环比上涨5-8%，2季度均价环比上涨7-10%。近期，焦化业下游形势稳定，主焦煤也随着采暖季的到来顺势上行。随着钢铁厂和经销商库存增多，特别钢铁产能利用率短期无望超预期提升，焦煤和焦炭价格涨势疲态已现，存在一定的回调预期。我们预计2010年焦炭均价同比上涨15-20%。

国际煤价：通胀预期+美元贬值+各国2010年限制出口促使国际煤价长期看涨，但短期内将在高位徘徊。