行业近况

本周基础化工板块上涨1.34%，沪深300 指数下跌1.31%，基础化工板块跑赢大盘2.65 个百分点，涨跌幅居于所有板块第11位。

评论

华润双鹤溢价并购利尔化学，农化板块估值或有修复空间。7 月30 日，华润双鹤公告拟以56.6 亿元对价收购利尔化学23.5%股权，折合转让价格30.07 元/股，较7 月29 日收盘价14.71 元/股溢价104%。我们认为本次的溢价收购为当前低预期、低估值的农化板块提供了产业资本定价参照，过去2-3 年，农化行业受供给扩张、产品价格下行及渠道去库存等负面因素影响，盈利承压；向前看，我们认为目前行业业绩底部已较为明确，由于头部农化企业资产负债表及现金流情况稳健，且正逐步布局合成生物学等新兴赛道，我们判断后续板块估值仍具修复空间。

东北亚LNG现货价格仍有冲高动能。继7 月初卡塔尔LNG船遇袭后，装载卡塔尔LNG的GasLog Shanghai本周再次在霍尔木兹海峡遭到攻击，我们认为本次LNG运输船受袭将进一步扰动目前脆弱的全球LNG供应链，考虑到目前卡塔尔LNG供应不可抗力已延长至9 月，我们判断旺季补库需求的回归将加剧欧洲和亚洲之间的LNG现货竞争，我们预计8-9 月东北亚LNG现货价格有冲击30 美元/MMBtu的可能。

关注AI新材料板块短期反弹机会。受海外科技股调整，AI资本开支担忧及市场风险偏好回落等因素影响，7 月AI新材料板块大幅回撤，我们认为部分优质标的股价调整幅度已较为充分，板块交易拥挤度和估值压力也有较为明显的缓解。考虑到AI算力基础设施建设和AI相关新材料国产替代的中长期逻辑并未破坏，若市场情绪出现边际修复，前期跌幅较大但业绩确定性强且具有较强技术壁垒的细分行业龙头短期存在超跌反弹机会。

估值与建议

维持相关公司盈利预测，目标价及投资评级不变。

风险

国际原油价格大幅下滑，需求大幅低于预期。