Q2 业绩环比大幅扭亏，新材料布局打开成长空间，维持“买入”评级2026 年H1，公司实现营业收入98.02 亿元，同比+2.51%；实现归母净利润1.68亿元，同比+129.15%。Q2 单季度，公司实现营业收入52.94 亿元，同比+10.37%、环比+17.44%；实现归母净利润2.59 亿元，同比+181.11%，环比大幅扭亏。2026年H1，化纤、有机硅板块盈利修复，原料价格回落叠加内部降本增效，共同推动归母净利润同比改善。随着粘胶短纤、有机硅景气上行，同时公司布局新材料项目，有望打开未来成长空间，我们维持公司2026-2028 年盈利预测，预计公司归母净利分别为8.66、12.82、17.79 亿元，EPS 分别为0.42、0.62、0.86 元/股，当前股价对应PE 分别为16.9、11.4、8.2 倍，维持公司“买入”评级。

2026 年Q2，粘胶短纤和有机硅价格、价差环比上行，驱动业绩环比扭亏据百川盈孚、Wind 数据及我们测算，2026 年Q2，主营产品纯碱、粘胶短纤、烧碱、PVC、有机硅DMC 平均价格分别为1,256、13,915、2,982、4,912、14,741元/吨，环比分别-0.60%、+8.68%、-6.00%、+1.91%、+4.87%；平均价差环比分别-6.61% 、+8.84% 、+0.11% 、+20.65% 、+1.56% ， 同比分别-27.15% 、+14.10%、-25.58%、+22.71%、+44.13%。2026Q2，纺服复苏叠加涡流纺扩容拉动粘胶需求，有机硅供需改善带动盈利修复。纯碱、烧碱行业景气承压，公司凭借循环一体化优势对冲压力，粘胶短纤、有机硅DMC 价差环比改善，带动公司业绩环比大幅扭亏。

公司持续推进 “三链一群” 产业布局，培育新材料动能，拓宽长期成长空间公司持续推进 “三链一群” 产业布局，各板块项目有序落地：（1）两碱一化板块：

蓝海科技海水淡化、精制浓海水（一期）进入试生产，8000 吨溴素（一期）推进试生产，夯实海洋资源成本优势。（2）精细化工板块：2026H1，精细化工一期已投产，烧碱、氯乙酸、氯化亚砜稳定产销。（3）电子化学品板块：高端电子化学品一期开展客户认证，二期完成前期审查。公司持续完善产业链条，培育新材料增长动能，拓宽长期成长空间。

风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。