本期投资提示:
本周油价、玉米震荡回落,海外天然气持稳。短期国内下游需求低迷,化工品价格震荡,旺季不旺,预计后期淡季有望迎来一波库存行情。海外能源价格长期维持高位,国内能源价格以稳为主,看好国内外产品成本端持续放大的煤化工、化肥、氯碱等板块。其中受海外油气价格提升,合成氨、甲醇、三烯、三苯等基础化工品持续上行,导致氮肥、磷肥、乙二醇、己内酰胺、氯碱、纯碱等产品价格持续上行;另一方面,受地缘政治影响,钾肥有望出现短暂供给冲击,海外钾肥价格高位持稳。
本周国内外钾肥价格持续上行,国内据市场反馈,盐湖提价480元/吨,海外价格上涨60美元/吨。
长期看国内外成本及终端价差持续扩大,同时出口有望持续扩大或由于海外短期无法进口的化工产品:煤化工、化肥(氮磷钾)、氯碱等标的。煤化工氮肥关注华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工、远兴能源;磷肥关注云天化、兴发集团、新洋丰、云图控股、司尔特、中毅达等;钾肥重点关注盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际、东方铁塔等。此外,春季海外农产品受成本及俄乌冲突影响,预计下半年农产品价格有望迎来大幅上升。
投资分析意见:
坚守价值,一线白马更多关注阿尔法,万华化学(长期高研发投入+高资本开支支撑发展)、华鲁恒升(受益油煤比扩张,德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料)、扬农化工(优嘉项目持续推进延续公司成长性,农药创制厚积薄发有望成为未来主要发展方向)、新和成(全球维生素龙头,大额资本开支持续落地奠定长期成长)、龙佰集团(钛产业维持景气上行,布局新能源材料)、金禾实业(全球甜味剂龙头,高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长)、玲珑轮胎(国内新零售+全球化产能扩张,有望成为全球一线龙头)、赛轮轮胎(股权结构改善+资本开支加速)。
细分龙头建议关注:关注盐湖股份及藏格矿业(钾锂双龙头),随着钾肥大合同价格落地,国内外钾肥价差有望缩小,盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料,关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达,其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工;龙佰集团、中核钛白、安纳达;金属硅、有机硅关注新安股份;氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份;主粮价格上行带动农化需求增长,农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔;煤化工龙头鲁西化工、阳煤化工;汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、神马股份、海利得、阳谷华泰;减水剂龙头苏博特;蛋氨酸底部反转关注安迪苏;纯碱关注三友化工、山东海化、远兴能源。
市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1.半导体材料:雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微、鼎龙股份;面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料;2.风电光伏材料:回天新材、昊华科技;3.尾气催化材料国瓷材料、奥福环保;4.锂电材料:新宙邦、新化股份、磷化工等;5.军工材料:泰和新材;6.生物基材料凯赛生物、新日恒力、华恒生物;7.精细化工材料:赞宇科技、科思股份、山东赫达、新化股份。
下游需求逐步进入淡季,聚合MDI国内市场主流商谈在18600元/吨,环比上周上涨450元/吨,纯MDI国内市场主流商谈在21900元/吨,环比上周持平。2022年4月中国区MDI挂牌价,中国区聚合MDI分销市场挂牌价22800元/吨(环比不变);纯MDI挂牌价25800元/吨(环比下调1000元/吨)。
风险提示:
1)新项目进展不及预期;
2)出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落;
3)海外公共卫生事件导致行业开工不稳定,影响企业盈利
(来源:申万宏源)