公司发布26Q1 季报，业绩实现较快增长。2026Q1 实现营收65.5 亿元，同比+26%；归母净利润4.06 亿元，同比+17.5%，环比-10%（略低于预期）；扣非净利润3.87 亿元，同比增长11.1%。

2026 年Q1 公司业绩同比实现较快增长，船队扩张驱动业绩增长。26 年Q1，公司新接7 艘船，总运力同比增长约36.6%；带动公司总货量同比增速达56%。具体来看，主要货种占比：纸浆占比达17.9%，汽车占比达17.3%；风电设备占比达10.3%，工程设备占比达7%。26Q1 公司毛利12.7 亿元，同比+26%，毛利率达19.45%，同比基本持平。26Q1 各板块经营稳健，同比高增受益于运量增长，环比下滑因春节因素影响运营天。一季度因管理+财务费用分别同比+0.8/0.25 亿（环比+0.2/0.36 亿），使得净利润增速低于毛利。另外，Q1 处置一艘木材船贡献530 万元。

分部业务：机械设备+汽车运输量价齐升,预计26 年公司延续增长态势。

1）多用途船、重吊船：26Q1 新接入1 艘重吊船。风电装备、先进制造等高附加值货物出口需求旺盛；26Q1 我国装备制造业产品出口同比增长19.2%，新能源相关产品（风电、光伏、储能）增速也较快。26 年Q1 MPP 运价均值为18350 美金/天，环比维持相对稳定。4 月均值上涨至18500 美金/天。

2）新型多用途船（原纸浆）、汽车船：26Q1 新接入3 艘新型多用途船、2艘汽车船。中国新能源汽车出口需求旺盛，26Q1 全国汽车出口发运量222.6万辆，同比+56.7%；预计公司汽车发运量增速也较快。26 年Q1 PCC 运价均值40250 美金/天，环比+11%。4 月均值上涨至46000 美金/天。汽车业务，26 年公司长协货量较满、长协价格同比稳定。

3）半潜船受益于海风及海洋油气投资延续高景气，预计26 年利润继续增长。

投资建议：1）美伊冲突导致全球能源紧张，预计全球新能源转型趋势加速，公司将受益于先进制造出海以及新能源车出口的旺盛需求，相关业务预计延续量价齐升趋势；2）受油价上涨及中东航路受阻影响，公司或调整业务结构并针对性提升燃油附加费以对冲成本压力；3）年度现金分红比例维持50%。

维持盈利预测，26-28 年利润分别为21.7/24.3/25.7 亿元，同比分别增长22%/12%/6%，成长性较好。对应26 年盈利，当前PE 估值为 10.7x，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济下滑、业绩测算风险、地缘政治冲突等。