事件：中远海特公布2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营业收入144.46 亿元，同比增长34.07%；实现归母净利润13.71 亿元，同比增长66.24%；其中Q2单季度实现归母净利润9.65 亿元，同比增长101.31%，环比Q1（4.06亿元）增长137.87%，业绩加速释放。

运力规模持续扩张，船队扩张进入利润兑现期。截至2026 年6月底，中远海特自有及经营性租赁船舶共206 艘，958.71 万载重吨。其中自有船101 艘303.52万载重吨，经营性租赁船舶105 艘、655.19 万载重吨。随着全球海运贸易供需格局改善，能源转型加快与中国先进制造出口强劲推动特种船市场二季度需求爆发、运力趋紧、运价上行，公司航运业务收入、毛利和期租水平均实现同比增长，前期运力投入开始加速转化为利润，上半年毛利率23.16%，同比提升2.66pp。

战略货种表现亮眼，汽车运输量大幅增长。2026 年上半年，中国汽车出口延续高速增长态势，据中国汽车工业协会统计，上半年中国汽车出509.6 万辆，其中新能源汽车出口235.5 万辆；6月单月出口103.7 万辆、同比增长75.1%，历史首次单月出口突破百万辆大关，其中新能源汽车出口52.3 万辆、同比增长160%。咨询公司艾睿铂6 月30 日发布预测称，2026 年中国汽车出口有望达1000 万辆，较2025 年的710 万辆大幅跃升。上半年公司完成汽车运量39.46万辆，同比增长63%，其中汽车船运输33.33 万辆、多用途船搭配框架运输6.13万辆，同比分别增长75%和44%。

盈利预测与投资建议。我们看好公司持续打造全球领先的特种船船队，同时整体船队呈现出多用途化、大型化、重吊化，船队整体竞争力不断增强，能够及时相应市场需求，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为25.7、27.6、29.2亿元，EPS 分别为0.94、1.01、1.06 元，对应PE 分别为12X、11X、10X。我们认为公司多元业务发展，既能保证经营稳健性，同时享受一定利润弹性，维持“买入”评级。

风险提示：汇率波动风险、宏观经济波动风险、运价上涨不及预期风险、地缘政治风险、油价大幅变动风险