冠豪高新:利安达会计师事务所（特殊普通合伙）关于对冠豪高新2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复

关于对广东冠豪高新技术股份有限公司的

2025年年度年报问询函的回复

致上海证券交易所：

由广东冠豪高新技术股份有限公司（以下简称“冠豪高新公司”或“公司”）转来的《关于广东冠豪高新技术股份有限公司2025年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0672号，以下简称“问询函”）奉悉，我们已就问询函中需要我们说明的财务事项审慎核查，现汇报情况如下。

（以下回复问题部分字体为楷体小四并加粗，回复部分字体为宋体小四）二、关于资产减值。年报显示，公司报告期内确认资产减值损失合计2.20亿元，

同比增加849.30%。其中存货跌价准备1.17亿元，同比增加726.11%；固定资产减值损失9273.57万元，同比增加928.69%，主要系红塔仁恒关停产线所致；在建工程期末余额13.96亿元，同比增加69.36%，主要系湛江中纸项目新增投入10.38亿元，在建工程减值损失110.56万元；对红塔仁恒计提商誉减值损失912.90万元，上期未计提。红塔仁恒2023-2025年度营业收入分别为27.98亿元、28.10亿元和22.51亿元，净利润分别为0.32亿元、-1.40亿元、-4.11亿元。

请公司补充披露：（1）红塔仁恒近三年主要财务数据，并结合其主营业务构成及前五大客户情况，分析其近两年业绩大幅下滑的原因；（2）报告期末计提跌价准备的存货基本信息，包括产品类别、采购时间、采购对象、采购金额、交易背景等；

结合存货库龄结构、主要产品的市场供需情况及价格走势，说明报告期内存货跌价准备的计提依据、测算过程，并论证前期存货跌价准备的计提是否及时、充分；（3）湛江中纸项目新增投入的资产明细，包括采购时间、采购对象、采购金额等，并说明该项目大额投入的必要性及合理性；（4）上述固定资产减值所涉及的资产的具体

构成、采购背景、采购时间、使用年限、产能利用率等，分析减值迹象出现的具体时点，并说明减值测算的具体过程，相关减值计提是否及时、充分；（5）红塔仁恒商誉减值测试的具体情况；结合其经营实际，说明2025年实际经营业绩与前期盈利预测是否存在重大差异及原因，并论证前期商誉减值计提是否及时、充分。请年审

1会计师发表意见。（问询函第二条）

公司回复：

（一）红塔仁恒近三年主要财务数据，并结合其主营业务构成及前五大客户情况，分析其近两年业绩大幅下滑的原因红塔仁恒近三年（2023--2025）财务数据见表6。

表6红塔仁恒近三年主要财务数据表（2023--2025）

单位：万元

2024年2025年

主要财务数据2023年*同比增减当年数同比增减

当年数*

*=*-***=*-*

1、营业收入2797962809871191225084-55903

其中：主营业务收入259906250648-9258208488-42159

2、营业成本2723392774445105240790-36654

其中：主营业务成本254700249317-5383224108-25209

3、营业毛利（1-2）74583542-3916-15706-19249

4、税金及费用2203520660-13759996-10664

5、经营性利润（3-4）-14577-17117-2540-25702-8585

6、非经营性损益158753005-12870-19781-22787

其中：投资收益130141254-11760851-404

资产减值损失-1-464-463-14253-13789

营业外支出51156-45564626406

7、利润总额（5+6）1297-14112-15409-45483-31371

8、所得税费用-1903-921811-4364-4272

9、净利润（7-8）3201-14020-17221-41120-27099

表6表明，除2023年外，红塔仁恒近两年（2024--2025）已连续亏损且亏损额增加，主要的亏损原因是：

1.经营毛利额持续下降的影响。2024年，红塔仁恒收入增长1191万元，但成

本增加5105万元，毛利额减少3914万元；2025年，营业收入同比减少55903万元，但成本减少36654万元，毛利减少19249万元。

2.投资收益影响。同比2023年，2024年红塔仁恒投资减少11760万元；同比

2024年，2025年投资收益减少404万元（投资收益变动见表6.1）。

2表6.1投资收益变动表（2023--2025）

单位：万元类别2023年2024年2025年投资收益130141254851

其中：子公司分红138571400992

其它-843-146-141

3.资产减值和非经收益影响（资产减值和非经收益变动见表6.2）。

表6.2资产减值&非经收益变动表（2023--2025）

单位：万元类别2023年2024年2025年资产减值损失-146414253营业外支出511566462

从表6.2看，非经收益对2024年影响不大；受红塔仁恒产线关停，2025年亏损，资产减值和预计员工安置费用对亏损影响较大。

4.前五大客户对公司盈利能力贡献度相对不足（前五大客户基本情况见表6.3）。

表6.3前五大客户基本情况表（2023--2025）

单位：万元客户名称2023年2024年2025年营业收入毛利率营业收入毛利率营业收入毛利率

第一名713013%210281%27479-3%

第二名20242-8%20144-19%17459-16%

第三名

957017%1685213%1729310%

第四名107310%10107-1%10030-9%

第五名84929%84430

表6.3看，前五大客户对红塔仁恒应收有一定贡献，但毛利率下滑是主要趋势，对其盈利能力贡献度不足。

表6.4前五大客户基本情况表（2023--2025）客户名称2023年2024年2025年-- 销量价格（NT）销量价格（NT）销量价格（NT）

第一名89557962288417291386977101

第二名61525599401285020341205117

3客户名称2023年2024年2025年

第三名31037304240537006249936919

第四名15716829168196009185055420

第五名129556555132176388

表6.4进一步佐证，即使是在量上前五大客户对公司有贡献，但价格的下滑表明对公司盈利贡献力也是不足的。

结合表6及表6.1--6.3可知，红塔仁恒近两年（2024-2025）亏损的主要原因

是：（1）收入降幅大于成本费用降幅导致毛利下降；（2）前五大客户对公司盈利贡献力较弱；（3）投资收益在不同年度的减少；以及（4）非经收益，主要是子公司红塔仁恒2025年产线关停导致的资产减值及员工安置费用预提是亏损上升幅度较大的主要原因。

（二）报告期末计提跌价准备的存货基本信息，包括产品类别、采购时间、采

购对象、采购金额、交易背景等；结合存货库龄结构、主要产品的市场供需情况及

价格走势，说明报告期内存货跌价准备的计提依据、测算过程，并论证前期存货跌价准备的计提是否及时、充分。

1.报告期末计提跌价准备的存货基本信息，包括产品类别、采购时间、采购对

象、采购金额、交易背景等报告期末计提跌价准备的存货中包括原材料12493.99万元及自产产品（在产品、库存商品等）22348.64万元。自产产品不涉及对外采购，涉及的原材料基本信息见下表7。

表7计提跌价准备的原材料基本信息表

单位：万元采购时原料分类采购金额采购对象交易背景间

APRIL INTERNATIONAL ENTERPRISE

PTE. LTD.CELLULOSE ELDORADO AUSTRIA GMBH.

2024年、纸机正常生

原材料-木浆 1488.84 CENTRAL NATIONAL GOTTESMAN INC.

2025年产备库

SUZANO INTERNATIONAL TRADE GMBH.亚太森博（山东）浆纸有限公司其他等

4采购时

原料分类采购金额采购对象交易背景间

奥伯尼国际（中国）有限责任公司、

安徽太平洋特种网业有限公司、

原材料-备品2023年正常生产备

6358.08 Valmet Technologies Inc.

备件以前库深圳市哈瓦洛轴承机电有限公司其他等恒达亲水胶体泰州有限公司

格莱德新材料科技（中山）有限公司

原材料-化工2025年正常生产备

266.70上海吉康生化技术有限公司

料6月以前库潍坊大有生物化工有限公司其他等为生产涂布

原材料-自制

4380.372025年主要是公司内部自产原纸用于涂布工序基本原

原纸及其他料备库

原材料合计12493.99

本期计提存货跌价准备的减值原材料无单一集中采购批次、无固定单一供应商，该类原材料为公司日常生产通用性原辅材料，采购频次高、采购批次多、采购渠道多，具体情况说明如下：

（1）采购时间

该部分减值原材料采购周期跨度较长，分散于近2-3个会计年度内分批次陆续入库，并非集中某一时段一次性批量采购，采购时间涵盖报告期以前年度及本报告期内各月度，入库时间较为分散，无统一集中采购时点。

（2）采购对象（供应商）

该类原材料属于行业通用物料，公司基于比价采购、稳定供货、分散采购风险原则，向多家合格供应商分散采购，涉及合作供应商数量较多，不存在单一主要采购对象，未长期固定从单一供应商批量采购，供应商结构较为分散。

（3）采购金额及采购模式

该部分减值原材料采购总额由采购订单累计形成，日常根据生产耗用需求实行按需分批采购、滚动入库模式，各批次采购数量、采购单价随市场原料价格波动存在合理差异，累计形成期末库存结余。

52.结合存货库龄结构、主要产品的市场供需情况及价格走势，说明报告期内存

货跌价准备的计提依据、测算过程，并论证前期存货跌价准备的计提是否及时、充分。

（1）结合存货库龄结构、主要产品的市场供需情况及价格走势，说明报告期内

存货跌价准备的计提依据、测算过程。

根据生产经营需要，公司近90%的存货库龄在1年以内。存货计提减值准备以可变现净值为主，以存货账龄为辅，成本与可变现净值孰低是公司减值准备的主要测算依据，符合行业通用减值判断逻辑（存货库龄情况见表7.1）。

表7.1存货库龄结构表

单位：万元

大类产品分类2025年期末余额1年以内1-2年2-3年3年以上

白卡纸68204.4063174.393853.411150.9525.66热升华转

235.89235.89---

印纸库存商

不干胶9127.928691.44304.23132.25-品

热敏纸1835.061806.1728.890.00-

化工2075.032075.03---

其他1637.581338.50284.9812.781.33

在产品白卡纸3691.983691.98---

白卡纸5025.565025.56---热升华转

142.30142.30---

发出商印纸

品不干胶39.7039.70---

热敏纸502.93502.93---

其他276.66276.66---

浆板21028.4420595.00433.440.00-

原材料化工料10164.349643.11471.8834.3015.05

其他29499.0118332.882338.811314.047513.27注

合计153486.81135571.557715.642644.317555.31注：“原材料--其它，3年以上的存货主要是备品备件7483.93万元。2025年，公司共计提的存货跌价准备1.17亿元，所涉存货的类别、账面成本和

可变现净值等基本信息见表7.2。

表7.2存货跌价准备计提情况表

单位：万元

6至完工时将要本期转回

账面成本可变现净值存货跌价损失年初已提本期计提存货类别发生的成本或转销

A C D=A+B-C F G=D+E-F

B E

原材料12493.99436.436687.96242.52633.655608.8

其中：

木浆1488.84436.431283.67641.60641.60注1

备品备件6358.08-2028.404329.68218.874110.8

其它4647.07-3375.831271.24414.78856.46

在产品1208.8036.26966.20278.86122.04122.0278.8注2

库存商品21071.18-13907.567163.621010.832282.885891.5

发出商品68.66-62.895.775.7

合计34842.63472.6921624.5513690.771132.873038.5711784.8

注 1：鉴于红塔仁恒 BM1、BM2产线已关停且无复产安排，相关配套专用备品备件无后续生产使用场景，亦无对外销售及内部调剂复用价值，公司对该部分备品备件单独进行减值测试，计提减值3442.99万元。其他备品备件按成新度计提减值886.69万元。

注2：一是近两年价格持续下行（见表7.6），二是资产负债表日库存商品结构中含非合格品，综合预计售价下降（见表7.3）。

表7.2中所涉可变现净值测算过程见表7.3。

表7.3减值类存货可变现净值测算过程表期末数量（吨/个/预计销售费用及税预计售价（元）可变现净值（万元）存货类别件/套等）费（万元）

B D=A*B/10000-C

A C

原材料6687.9

其中：木浆3432.804020.8896.621283.67

备品备件2028.40

其中：BM1&BM2 配件 99315.82 57.16 567.69

电器设备配件11089.00478.82530.96

仪表及控制系统配件1374.002875.99395.16

生产易耗品11237.00202.13227.13

非标加工件4236.00355.03150.39

其他备品备件16299.0196.37157.07

其它3375.83

在产品1963.515146.1444.25966.20注

库存商品35779.504032.40520.1713907.56

其中：白卡纸34909.783966.95501.0013347.53

热敏/转印纸869.726659.6119.17560.03

发出商品104.846255.152.6962.89

合计21624.55

注：因计提减值库存商品中含非合格品，因此，可变现预计售价低于表7.6产品价格。

（2）存货跌价准备的计提依据、测算过程

7公司严格按照《企业会计准则第1号——存货》规定，期末对存货进行全面清查盘点，基于成本与可变现净值孰低原则，审慎提取或调整存货跌价准备，存货计提跌价准备计提依据如下：

*直接用于出售的存货（库存商品、发出商品、具备直接出售价值的原材料等）：

可变现净值=存货估计售价-估计销售费用-相关税费。其中，估计售价以报告期对应存货品类平均成交价格、期末市场公允报价为基础确定；销售费用及相关税费，按报告期对应业务板块销售费用、税费占营业收入的加权平均比率测算确定。

*需经过加工的存货（原材料、在产品）：可变现净值=产成品估计售价-至完

工尚需发生成本-估计销售费用-相关税费。

*无使用价值存货：经期末盘点，确认无使用及变现价值的存货，全额计提存货跌价准备。

*相关配套专用备品备件无后续生产使用场景，亦无对外销售及内部调剂复用价值，公司对该部分备品备件全额计提减值，备品备件有后续生产使用场景按成新度计提减值。

相关计算过程及结果见表7及表7.1--7.3。

（3）论证前期存货跌价准备的计提是否及时、充分。

*按照制度规定，公司会在日常经营过程中根据需要会在季度或者月度部分地对存货请清查，以确保账实相符；在资产负债表日，也会严格按照审计程序对存货进行清查盘点，在确保账实相符的同时，对存货可变现净值进行判断，当可能存在可变现净值低于账面净值时就会启动减值测试并确定减值金额，年审会计师回复函中所发表意见也证明相关会计政策及程序是得到了有效执行的因此，公司前期存货跌价准备的计提是及时、充分的。

*同期比较，公司2025年存货减值准备同比增加8700余万元，增幅比较大的

是（1）原材料减值4900余万元和（2）库存商品3600余万元。主要的原因是（1）红塔仁恒产线关停导致备品备件增加减值3400余万；（2）市场价格下行导致库存

商品减值增加3600余万（具体构成见表7.4），这表明报告年度公司存货跌价准备计提是及时、充分的。

表7.4存货减值准备比较表

单位：万元

8类别2024年*2025年*变动额*=*-*

原材料633.645608.84975.16

在产品122.04278.8156.76

库存商品2282.885891.53608.62

发出商品5.75.7

合计3038.5611784.88746.24

*表7.5和表7.6趋同的价格趋势表明，价格因素对存货跌价计提的影响在2024年要小于2025年，说明2024年库存商品减值小于2025年是充分的。

表7.5主流社卡价格走势图

表7.6公司近三年产品售价与成本情况表

单位：元/吨

2024年较20232025年较2024

纸及纸制品2023年2024年2025年年变动额年变动额

价格6687.046758.776506.1071.73-252.68

其中：热敏转印纸7603.578776.107792.121172.53-983.98

白卡纸6329.186066.845964.17-262.34-102.67

单位成本6357.946212.686278.00-145.2565.31

其中：热敏转印纸6402.287197.776985.32795.49-212.45

白卡纸6340.625874.815979.93-465.82105.13

吨纸毛利329.1546.09228.1216.99-317.99

其中：热敏转印纸1201.291578.34806.81377.05-771.53

白卡纸-11.44192.04-15.76203.48-207.80

*剔除2025年红塔仁恒产线关停因素，2024年存货减值计提金额小于2025年也是合理的。

综上，无论是公司会计政策的选择、日常管理的执行、会计师意见以及表

7.4--7.6均表明，公司以前年度存货跌价准备计提是及时、充分的。

9（三）湛江中纸项目新增投入的资产明细，包括采购时间、采购对象、采购金额等，并说明该项目大额投入的必要性及合理性

1.湛江中纸项目新增投入的资产明细，包括采购时间、采购对象、采购金额等

2025年，湛江中纸40万吨化机浆项目新增投入10.38亿元，划分为四大类别，

具体构成如下：

（1）建筑工程类（2.86亿元）：涵盖备木工段、一期化机浆及碱回收主体工程、综合管廊、鉴江原水供水、给排水处理系统等土建及公用配套设施，占项目在建工程总额27.5%，为项目后续稳定生产、公用系统配套及厂区整体运营筑牢基础硬件保障。

（2）安装工程类（1.17亿元）：主要包含一期化机浆生产线、碱回收系统、水

处理设施安装工程，以及临时用电、公用配套设施安装等内容，占比11.3%，保障核心工艺设备装配、联动调试及投产运行配套条件落地。

（3）在安装设备类（5.51亿元）：为本项目核心投资板块，占在建工程总额

53.1%，主要配置化机浆核心工艺设备、碱回收锅炉及配套系统、深度污水处理装置

等关键生产设备，是项目产能落地、工艺投产的核心资产载体。

（4）待摊支出类（0.84亿元）：主要归集项目建设期人员薪酬、土地摊销、工

程监理、勘察设计、资本化利息、联动试机等必要配套费用，全部为项目建设实施过程中合规、合理的必要投入。

本项目各项建设支出严格执行公司内控审批管理制度，工程发包、物资采购、服务选聘均遵循市场化定价原则，采购时间主要分布在2024年及2025年两年各时间段，采购对象主要包括安德里茨（中国）有限公司、中国轻工业长沙工程有限公司、中国轻工建设工程有限公司等主要供应商，交易背景真实完整，审批流程合规完善，不存在资金异常列支、违规投入及非正常交易情形，具体见表8。

表8湛江中纸项目采购情况表

单位：万元是否

采购时间/合

资产名称/合同名称采购对象采购金额关联同签订时间方高端包装新材项目一期中国轻工业长沙工程有限公司

化机浆及碱回收工程设2024/1171537.92否

/中国轻工建设工程有限公司

计、施工总承包 EPC

10是否

采购时间/合

资产名称/合同名称采购对象采购金额关联同签订时间方

化机浆主体设备2024/04安德里茨（中国）有限公司13280.00高端包装新材项目一期中国轻工业长沙工程有限公司

备木工段设计施工总承2024/0612840.20

/中国轻工建设工程有限公司

包 EPC湖南博世科环保科技有限公

一期废水处理 EPC总承

2025/03司、广西博世科环保科技股份10755.76

包工程有限公司

一期综合管廊工程设计中国轻工业广州工程有限公司3140.94

施工总承包（EPC）合同诚通凯胜生态建设有限公司 2091.04 是上海神农节能环保科技股份有

MVR蒸发系统主体设备 2024/06 4920.00限公司一期给水工程设计施工

2025/01中国轻工业广州工程有限公司4619.36

总承包（EPC）合同

230吨碱炉及其配套系

2024/04武汉武锅能源工程有限公司3300.00

统总承包合同

孚曼维自动化技术（上海）有

堆取料机成套设备合同2024/043068.48限公司尾水压力排放管工程中国市政工程中南设计研究总

2025/081858.20

EPC总承包工程合同院有限公司高浓磨电机及启动系统否

2024/07 ABB（中国）有限公司 1538.00

设备

双网挤浆机+切纸理板

2024/06福建省轻工机械设备有限公司1313.00

机

中轻长泰（长沙）智能科技股

湿浆板打包输送设备2024/06998.00份有限公司湛江中纸纸业有限公司中国纸业南方基地高端

2024/05中恒诚信建设有限公司728.58

包装新材项目一期临时道路工程

小额零星设备等--6397.66

合计142387.15

2.该项目大额投入的必要性及合理性

（1）夯实原料自主供给能力，保障产业链供应链安全稳定。化机浆为白卡纸生

产核心原料，公司白卡纸产品化机浆耗用占比长期维持在40%-65%。报告期生产所需

11化机浆高度依赖外部采购，外购浆源受大宗商品周期、区域供给、国际行情波动影响显著，采购周期不可控、原料成本波动幅度大，供应链稳定性偏弱。本项目建成投产后，可实现化机浆自主规模化生产，自给率可覆盖公司白卡纸生产化机浆需求约90.38%，有效降低关键原料对外依存度，对冲行业周期及原料价格波动风险，筑牢产业链自主可控基础。

（2）深化降本提质增效，持续强化主营业务盈利韧性。项目依托粤西地区丰富

的桉木、相思木等本土林木资源，就地取材，就地生产，有效压缩原料长途运输、外购流通等中间环节成本，实现白卡纸单位生产成本长效稳定，优化产品盈利空间。

同时项目配套完备的碱回收及废液循环利用系统，实现生产废弃物资源化闭环利用，满足环保合规管控要求，兼顾节能降耗与清洁生产目标，进一步提升产品综合竞争优势与可持续经营能力。

（3）对标行业发展格局，补齐产业短板，落地长期战略布局。头部造纸企业均

已配套与纸机产能相匹配的自制化机浆生产线，自制浆配套已成为行业常态化竞争标配。湛江40万吨化机浆项目建设，是公司对标行业先进水平、补齐制浆产能短板、完善“浆纸一体化”产业布局的关键举措，契合行业集约化、一体化发展趋势，助力公司夯实华南区域产业布局优势，支撑公司中长期高质量战略发展。

（四）固定资产减值所涉及的资产的具体构成、采购背景、采购时间、使用年

限、产能利用率等，分析减值迹象出现的具体时点，并说明减值测算的具体过程，相关减值计提是否及时、充分。

1.固定资产减值涉及资产的具体构成

2025年度，红塔仁恒计提固定资产减值准备合计9273.57万元，涉及资产类别

包括机器设备、电子设备、运输设备三类，具体见表9。

表9固定资产减值构成表

单位：万元可回收金额评估减值额财务账面减差异

大类账面净额*评估值*

**=*-*值**=*-*

机器设备20467.0913055.4111609.818857.278904.7847.51

其中：压光机2824.871313.921194.181630.691630.69

二期造纸设备1570.421726.701371.86198.56198.56

二期设备技改工程1133.811133.811133.81

控制传动设备1037.38210.46163.40873.98873.98

二期公共配套设备486.09486.09377.40108.69108.69

12可回收金额评估减值额财务账面减差异

大类账面净额*评估值*

**=*-*值**=*-*

电子备1329.571054.251016.76312.80365.1152.30

车辆30.98121.59117.31-86.333.6990.02

合计21827.6414231.2512743.899083.759273.57189.83

注：差异是公司基于资产实际使用状态、未来处置安排、可收回金额测算口径，在评估结果基础上进一步审慎调整所致，整体差异较小，不影响减值计提的合理性与充分性。

2.采购背景、采购时间、使用年限、产能利用率情况

本次减值涉及资产，主要为红塔仁恒前山厂 BM1、BM2号机台及配套生产设备、辅助设备。

（1）采购背景：基于公司造纸生产线建设、日常生产经营所需购置，与公司主营业务直接匹配。

（2）采购时间：跨度为1995年至2000年，主体设备购置时间较早但核心功能运转良好。

（3）使用年限：各类固定资产折旧年限为5–25年。

（4）产能利用率：2024年相关产线产能利用率约94%，2025年受行业下行、产

品竞争力弱化、前期计划性停机及产线优化调整影响，产能利用率大幅下滑至54%。

3.减值迹象出现的具体时点

减值迹象在2025年度内出现公司于2025年末计提减值具备及时性，不存在跨期或滞后计提的情形。因为：

（1）2025年内，相关产线已出现计划或临时性停机、产能利用率大幅下滑的情况；

（2）产品价格下降、成本居高不下，盈利能力减弱；

（3）2025年12月29日，红塔仁恒总经理办公会、党总支会审议通过关停方案；

2025年12月30日，冠豪高新总经理办公会、党委扩大会议审议通过关停方案；同日，红塔仁恒张贴《临时停机通知》；2026年1月8日，向上级中国纸业投资有限公司备案；2026年1月23日，冠豪高新董事会审议通过关停方案。经充分论证，公司决定对红塔仁恒产线进行关停，资产负债表日减值时间出现。

4.减值测算的具体过程

（1）公司委托北京中和谊资产评估有限公司，对红塔仁恒相关固定资产及长期

13待摊费用进行评估，出具了中和谊评报字〔2026〕02001号评估报告。

评估对象为红塔仁恒公司位于红塔仁恒公司（前山厂）的固定资产、长期待摊费用，涉及的评估范围为红塔仁恒公司位于红塔仁恒公司（前山厂）的固定资产以及长期待摊费用，账面价值22668.66万元。

纳入评估范围内的固定资产主要包括机器设备、车辆、电子设备三类，账面原值132079.99万元，账面净值21827.64万元。

机器设备账面原值123875.71万元，账面净值20467.09万元，主要为造纸设备、制浆设备、板纸机、压光机、环保设备和公共配套设备，主要购建于1995至2000年之间，截至基准日资产状况一般；

车辆账面原值539.16万元，账面净值30.98万元，主要为别克商务车、朗逸SVW7167NSD 汽车、丰田中巴车、东风牌货车等，购置于 2010 年至 2018 年之间，截至基准日车辆状况一般；

电子设备账面原值7665.12万元，账面净值1329.57万元，主要包括笔记本、空调、打印机等设备，分布在厂区内。购置于1995至2025年之间，截至评估基准日，资产状况一般。

因2024年未有关停计划，未开展评估。固定资产减值主要基于产生的现金流量，现金流量主要受生产存货出售等影响，2024年产能利用率高，整体毛利为正，基于产能利用率及毛利情况，测试固定资产、商誉等不存在减值的情况。

表10评估表

单位：万元序号名称计量单位数量账面原值账面净额

1设备类资产132079.9921827.64

1-1机器设备项1185123875.7120467.09

1-2车辆项63539.1630.98

1-3电子设备项14917665.121329.57

2长期待摊费用项121738.10841.03

3合计133818.0922668.66

（1）测算依据：按照《企业会计准则第8号——资产减值》规定，资产可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量现值两者之间较高者确定。

14基于资产处于停产、停用状态，预计大部分资产将拆除报废变现，本次对公允

价值扣除处置费用的测算，只考虑基于“拆整卖零”的转让方式。相关资产组“拆整卖零”转让公允价值的测算方法为变现价值法。

（2）测算过程：以评估机构出具的公允价值评估结果为基础，结合资产实际使

用状态、未来停用及处置计划、预计处置成本、残值变现可能性等因素，逐项测算可收回金额，将资产账面价值高于可收回金额的差额，计提固定资产减值准备。

其中，可收回金额=公允价值-处置费用，公允价值由评估机构采用选择市场同类资产的成交案例的成交价，或者向市场收购者询价的方式获得合理报价作为公允价值；处置费用包括交易手续费和相关税费——根据珠海产权交易中心交易费用收

费协议规定，交易手续费按2%计算；相关税费主要是税金附加=公允价值×增值税税率×（城市维护建设税7%+教育费附加3%+地方教育费附加2%）。（出售旧设备2008年12月31日以后增值税税率13%，2008年12月31日以前是4%。）公司最终减值计提金额，在评估结论基础上，基于谨慎性原则进一步审慎调整，整体计提依据充分、过程合规、参数合理，不存在计提不足或超额计提的情形。

（五）红塔仁恒商誉减值测试的具体情况；结合其经营实际，说明2025年实际

经营业绩与前期盈利预测是否存在重大差异及原因，并论证前期商誉减值计提是否及时、充分。请年审会计师发表意见红塔仁恒产线（BM1和 BM2）因规模劣势、能源成本偏高等问题，单位成本高，产品竞争力弱，经营压力持续加大，已成为制约公司整体经营质效的重要因素，公司经过长期研判与科学规划，决定关停红塔仁恒前山厂生产线。受此影响，红塔仁恒经营情况将发生重大变动，前期盈利预测不再适用于对红塔仁恒资产的评估。2025年度，公司聘请北京中和谊资产评估有限公司对红塔仁恒与商誉相关的资产组进行减值测试，评估基准日为2025年12月31日，价值类型为可收回金额。

1.红塔仁恒商誉减值测试的具体情况

根据《企业会计准则第8号——资产减值》相关规定，本次减值测试以收益法测算的预计未来现金流量现值，与公允价值减去处置费用后的净额两者孰高，作为资产组可收回金额。

经评估机构测算，基准日红塔仁恒含商誉的相关资产组账面价值合计23581.56万元，资产组可收回金额为13067.18万元，账面价值高于可收回金额，存在明显

15减值迹象。

基于上述减值测试结果，公司对收购红塔仁恒形成的商誉全额计提减值准备

912.90万元，计提依据充分、会计处理符合企业会计准则相关规定，具体见表11。

表11红塔仁恒资产评估结果汇总表

单位：万元项目账面价值公允价值可收回金额增减额

固定资产21827.6414231.2512743.89-9083.75

长期待摊费用841.03323.29323.29-517.74

商誉912.90-912.90

合计23581.5614554.5413067.18-10514.39

2.2025年实际经营业绩与前期盈利预测存在重大差异的原因

红塔仁恒2025年实际经营业绩，较前期并购及商誉减值测试时的盈利预测存在重大差异，主要原因如下：

（1）行业周期大幅下行，供需格局显著恶化

2025年国内造纸行业产能集中释放，白卡纸领域供需严重失衡，市场价格战加剧，产品售价持续大幅下跌，行业整体盈利水平显著下滑，与前期预测的行业景气度存在较大偏差。

（2）原材料与能源成本刚性高企，盈利空间持续受压

红塔仁恒 BM1、BM2产线采用天然气锅炉供汽，动力成本显著高于行业自备燃煤锅炉企业，叠加市场售价下行，形成“成本刚性、售价承压”的双向挤压，实际盈利水平大幅低于前期预测。

（3）产线关停，生产经营发生重大不利变化

受产品竞争力弱化、单位成本居高不下、长期低效运行影响，红塔仁恒前山厂BM1、BM2 核心产线关停，产能大幅收缩，营收、毛利规模不及前期预期，盈利能力显著低于前期预测水平。

3.前期商誉减值计提的及时性、充分性论证

（1）前期行业及经营环境未出现系统性减值迹象

2023年、2024年，造纸行业整体运行相对平稳，红塔仁恒核心产线正常运营，

产能利用率约95%，未出现产线关停等重大不利情形，资产组未发生明显减值迹象。

（2）公司会计政策一贯、减值测试程序规范

16各报告期末，公司均严格按照会计准则要求，对红塔仁恒商誉相关资产组进行

减值测试，测试方法、关键参数、评估口径保持前后一致，会计估计审慎、合规。

（3）本期计提是外部环境与经营状况重大变化导致

2025年商誉全额计提，源于行业周期下行、盈利不及预期、产线关停等期内新

增的重大客观事实，并非前期应计提未计提、会计估计差错或跨期调节利润，前期商誉减值计提及时、充分。

会计师核查程序和核查意见

一、核查程序：

（一）对于红塔仁恒业绩大幅下滑实施的重要审计程序：

1、了解与收入确认相关的关键内部控制，评价其设计和执行是否有效，并测试

相关内部控制的运行有效性；

2、检查主要的销售合同，识别与商品控制权转移相关条款的履约义务，评价收

入确认政策是否符合企业会计准则的规定；

3、对收入和成本执行分析程序，判断销售收入和毛利变动的合理性；

4、对于内销收入，以抽样方式检查与收入确认相关的支持性文件，包括销售

合同、销售发票、出库单及签收单据等；对于出口收入，以抽样方式检查销售合同、出口报关单、销售发票等支持性文件；

5、结合应收账款函证，以抽样方式向主要客户函证本期销售额；

6、针对资产负债表日前后确认的销售收入执行截止性测试；

（二）对于存货跌价准备所实施的重要审计程序：

1、了解公司存货跌价准备计提政策，评价其是否符合企业会计准则的规定；

2、了解公司生产工艺流程、盘点制度；了解公司产品发货和结算流程；

3、复核公司存货跌价准备计提政策的合理性；了解与存货跌价准备计提相关的

内部控制；

4、对公司期末存货执行监盘程序，检查存货的数量和状态等，关注存货有无毁

损、陈旧、过时、残次等状况，分析存货跌价准备计提的充分性；

5、复核公司存货跌价准备计提过程，确认存货跌价准备计提的准确性；

6、向公司管理层、业务部门了解公司存货的生产销售及对于库存存货的处置情

17况和未来市场预期；

（三）对于湛江中纸项目执行的重要审计程序：

1、获取在建工程立项批复、可行性研究报告、施工合同、监理报告等资料，了

解项目建设背景、预算规模、建设周期、资金来源及整体规划；

2、结合公司经营规划、产能现状、行业政策及产能升级需求，分析大额投入实际用途，核实项目投入与公司主业经营、长远战略布局相关性；

3、对湛江中纸工程项目实施现场实地走访勘察，实地查看工程建设进度、形象

进度、设备安装及土建施工现状，比对账面投入进度与实际工程进度是否匹配，核实项目真实存在；

4、抽查湛江中纸大额支出凭证，核对工程款发票、付款银行回单、合同约定付

款节点、工程进度签证单，核查支出真实发生；

5、对照会计准则及监管规定，核查湛江中纸项目是否已达到预定可使用状态，

结合工程完工进度、设备调试投产、产能释放等资料，检查是否存在已达到使用状态长期不转固、刻意延迟转固调节利润、少提折旧等情形；

（四）固定资产减值执行的重要审计程序：

1、了解报告期内企业生产线开工情况、产能利用率、停产计划；

2、实地勘察资产现状，对大额、老旧、关停闲置、减值涉及的固定资产实施现

场实地查看，核实设备实际在用、闲置、停用、报废状态，核对实物状况与管理层减值判断是否一致，确认资产使用状态真实情况；

3、评价评估机构专业胜任能力、独立性，复核评估目的、评估范围、评估方法、关键参数与假设；

4、复核管理层依据评估结果计提的固定资产减值金额、会计分录是否正确；

（五）商誉减值执行的重要审计程序

1、了解和评价管理层与商誉减值相关的关键内部控制的设计和运行；

2、复核公司管理层对商誉所在资产组或资产组组合的划分是否合理，是否将商

誉账面价值在资产组或资产组组合之间恰当分摊；

3、复核公司确定的商誉减值测试方法和模型是否恰当；

4、利用管理层聘请专家的工作，评估公司管理层的减值测试方法和使用的折现

率的合理性；

185、根据商誉减值测试结果，复核和评价商誉的列报和披露是否准确和恰当；

二、核查意见经核查，我们认为：

（一）红塔仁恒公司近两年业绩大幅下滑，是行业周期下行与公司主动战略调

整共同作用的结果，相关影响因素客观存在、逻辑清晰，与红塔仁恒公司实际经营情况高度吻合，具备充分合理性。

（二）湛江中纸项目履行了内部决策及立项审批程序，投资预算经过严谨测算，投资规模与公司经营体量相匹配；投入款项均围绕工程建设、设备采购、安装施工

等真实业务发生，项目投资契合公司中长期发展规划，是公司稳固主业经营、优化产能布局、维持市场竞争地位的重要举措，对保障后续持续经营与长远发展具有重要作用，具备充分必要性与商业合理性。

（三）资产负债表日，公司严格遵循企业会计准则相关规定，审慎区分原材料、在产品、产成品、库存商品等不同存货类型，结合账面成本、当前市场售价、预计销售费用及相关税费等参数规范测算可变现净值。存货跌价准备计提依据充分合理、测算逻辑严谨、计算过程精准。本期存货跌价准备同比增加，主要受报告期行业供给过剩、终端需求不足、市场竞争加剧、产业链整体景气度下行影响，产品售价持续承压，部分存货可变现净值低于成本，触发减值计提。公司坚持谨慎性会计原则，存货减值政策保持一贯执行，前期存货跌价准备计提及时、充分。

（四）公司固定资产减值迹象识别充分、资产组划分合理、可收回金额测算依

据充分、减值计提金额审慎，会计处理及财务信息披露符合企业会计准则及监管相关规定。

（五）管理层商誉减值测试所采用的资产组划分、未来现金流预测、折现率等

关键假设具备合理性，商誉减值计提金额合理，相关会计处理及财务报表披露符合企业会计准则及监管信息披露要求。

三、关于应收账款。年报显示，公司应收账款期末余额为7.98亿元，同比下降

23.32%。坏账准备期末余额5134.11万元，其中按单项计提的坏账准备期末余额

4830.45亿元，占比逾九成，公司对绍兴虎彩激光材料科技有限公司等多名客户的款

项预计无法收回。请公司补充披露：（1）所有单项计提坏账准备的应收账款情况，包括客户名称、是否存在关联关系、交易时间、具体产品、账龄、是否逾期、历年

19回款情况等，并说明预计无法收回的具体原因；（2）结合应收账款账龄分布、坏账

计提政策、关键参数选取、客户回款情况，并对比同行业可比公司的计提比例，分析说明报告期应收账款余额下降但坏账准备大幅增加的原因及合理性，前期坏账准备计提是否充分。请年审会计师发表意见。（问询函第三条）公司回复：

（一）所有单项计提坏账准备的应收账款情况，包括客户名称、是否存在关联

关系、交易时间、具体产品、账龄、是否逾期、历年回款情况等，并说明预计无法收回的具体原因；

1.所有单项计提坏账准备的应收账款情况

2025年末，公司单项计提坏账准备的应收账款余额4830.45万元，相关明细情况见表12。

表12应收账款情况表

单位：万元是否是否

2025年末余计提金额交易产是否历年回款情

注1客户名称交易时间计提金额账龄关联无法收回原因继续

额注2（2025）品逾期况方合作

绍兴虎彩激光客户经营异常、

2024年11回款停滞，无

材料科技有限1247.401247.401，247.4白卡纸1-2年是否资金链断裂，已月有效回款

公司进入破产程序，否虎彩印艺股份2024年10回款停滞，无款项预计无法

609.17609.17609.17白卡纸1-2年是否

有限公司月有效回款收回

境外客户失联，长期无回款，热敏/3年以经营状况不明，OOO PIKHTA 408.16 2018年 3月 408.16 261.21 是否境外催收无否转印纸上长期逾期催收果无效

经法院判决、强东莞市泽丰纸

2022年12热敏/涉诉后无财制执行，无有效

品印刷有限公331.94331.94298.752-3年是否否

月转印纸产可供执行可执行财产，款司项无法收回

客户经营停滞、

大连恒冠商贸2016年11热敏/3年以

129.76129.760是否多年无回款失联，长期逾期否

发展有限公司月转印纸上无法催收

客户经营停滞、

上海冠天纸业热敏/3年以

112.182018年9月112.180是否多年无回款失联，长期逾期否

有限公司转印纸上无法催收

深圳市裕同包热敏/3年以账龄过长、纠纷

108.602008年以前108.600是否多年无回款否

装科技股份有转印纸上遗留，多次催收

20是否是否

2025年末余计提金额交易产是否历年回款情

注1客户名称交易时间计提金额账龄关联无法收回原因继续

额注2（2025）品逾期况方合作限公司无进展

历史遗留款项，西安印钞有限3年以历史少量回

102.512022年5月102.5182无碳纸是否对账困难、催收否

公司上款，后续停滞无果

客户经营异常、广东江南纸业3年以

78.732008年以前78.730化工料是否多年无回款失联，长期逾期否

有限公司上无法催收

回款缓慢，从境外客户无法

2025年7月

LLCAmigo&Par 热敏/ 确认经营情况，

77.322023年5月77.3261.071-3年是否开始月均回否

tners 转印纸无法确认货款款约2万美能否全部收回金

热敏/客户经营恶化、

其他小额客户转印1年以长期无有效失联、涉诉、对

1624.701624.70是否否

（213家）纸、白上回款账困难、历史遗

卡纸留、催收无果

合计4830.454830.452559.14

注1：余额的形成可能存在多个时间点，列示的交易时间为系列交易的最早时间。

注2：计提坏账准备中，2025年计提2559.14万元。

2.单项计提坏账准备大幅增加的原因

2025年末单项计提坏账准备较上年增加3320万元，主要原因：

（1）新增大额高危客户全额计提：本期对经营异常、已进入破产程序的绍兴虎

彩激光材料科技有限公司、虎彩印艺股份有限公司的应收账款，以及经法院判决无可执行资产的东莞市泽丰纸品印刷有限公司的应收账款，合计新增单项全额计提

2189万元；公司正在以债权人身份在法院主导下参与破产重整，截止目前，公司与

该公司已无合作。

*绍兴虎彩激光材料科技有限公司

2025年6月12日，法院作出一审《民事判决书》；

2025年8月15日，向法院申请强制执行；

2025年9月4日，收到法院第一笔执行款10185404.97元；

2025年9月25日，绍兴越城区法院裁定受理绍兴虎彩破产重整一案；

2025年9月28日，收到法院第二笔执行款513157.47元；

212025年9月29日，执行法院中止对绍兴虎彩的执行；

2025年11月13日，收到绍兴越城区法院关于申报债权以及召开第一次债权人

会议的《通知书》及相关资料；

2025年11月26日，向执行法院提交《继续执行申请书》以及《调查令申请书》；

2025年12月9日，向绍兴虎彩管理人提交债权申报相关资料；

2026年1月6日，参加第一次债权人会议；

2026年1月21日，执行法院出具《执行裁定书》，终结本次执行程序；

2026年5月18日，参加第二次债权人会议。

*虎彩印艺股份有限公司

2025年3月12日，向法院起诉虎彩印艺；

2025年6月12日，东莞中院作出《民事裁定书》，受理虎彩印艺的破产重整，

并作出《中止民事诉讼、仲裁、执行程序通知书》；另作出《公告》，定于2025年

8月14日上午召开第一次债权人会议；

2025年6月16日，向法院提交《撤诉申请书》，申请撤回对虎彩印艺的起诉及