格隆汇11月12日｜华安证券研报指出，通威股份2025前三季度实现归母净利润-52.7亿元，2025Q3亏损呈持续收窄。25Q3拐点初现，受益于行业反内卷价格提升。自7月起，光伏行业开始反内卷，硅料价格逐步提升至全成本线，25Q3硅料单吨亏损明显收窄。展望25Q4，在价格端未看到较强上涨驱动的影响下，预计硅料价格及单位盈利均保持相对平稳。出货量方面，考虑到上半年抢装因素，25Q3出货量有所减少。整体来看25Q3公司电池片组件业务小幅承压。对应当下-/85/44倍市盈率，维持“增持”评级。