事件描述

公司发布2021 年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入41.97 亿元，同比增长16.6%；归属母公司股东净利润实现2.21 亿元，同比下降7.46%；扣非后归属母公司股东的净利润实现1.18 亿元，同比增长326.81%。另外，Q3 单季度实现营收16.05 亿元，同比增长4.83%；归母净利润实现1.65 亿元，同比增长256.14%；扣非后归母净利润实现0.73 亿元，同比增长97.67%。

事件评论

整体业绩稳健增长，金融IT 业务未来可期。公司前三季度实现营业总收入41.97亿元，同比增长16.6%；归属母公司股东净利润实现2.21 亿元，同比下降7.46%；扣非后归属母公司股东的净利润实现1.18 亿元，同比增长326.81%。其中归母净利润下降的主要原因系去年同期处置原子公司金智维部分股权，确认了大额投资收益所致。金融IT 业务作为公司未来重点发力点，实现营收13.46 亿元，同比增长24.96%。其中证券软件、资管软件和银行软件业务分别增长20.5%、21.6%和16.95%，表现优异。

公司核心业务发展转好，金融数字化转型顺利。公司在2021 年前三季度实现了各重点产品和项目上进展，发展较好。证券软件方面，公司进一步拓展了新一代证券综合业务平台FS2.0 的应用场景，其核心子系统后台业务管理系统已在东方财富证券上线，并且同步在中泰证券清算系统中实现技术上线。另外，受益于资本市场机构化影响，近年来资管行业规模大幅增长，也将带动下游客户付费能力大幅增强，对金融IT 下游高景气提供有力支撑。2021 年9 月宣布设立北交所，有望带动交易系统、投行、经纪业务等系统升级改造需求，以及下游景气度进一步上行。

随着公司加大力度聚焦核心业务，且在整体金融行业创新加速周期下，我们认为公司有望在金融IT 业务实现较快增长。预计金证股份2021~2023 年分别实现归母净利润3.83/4.85/5.85 亿元，对应当前PE 分别为31x/25x/20x，给予“买入”评级。

风险提示

1. 公司主营业务发展不及预期；

2. 行业整体景气度不及预期。