投资要点：

2014年三季报EPS为0.06元，业绩同比增长57%，超预期。2014年前三季度公司实现收入16.8亿元，同比增长5.5%，净利润2187.1万元，同比增长57.2%，扣非净利润1824.7万元，同比增长55.3%，EPS为0.06元。其中第三季度实现收入6.1亿元，同比增长6.7%，净利润776.4万元，同比增长113.1%，扣非净利润570.4万元，同比增长90.5%，EPS为0.02元。

毛利率小幅上升，期间费用率保持稳定，资产质量较为稳健。公司毛利率保持稳定，较去年同期上升0.37个百分点至6.8%。期间费用率方面，销售费用率和去年同期保持一致为1.7%，管理费用率下降0.4个百分点至2.1%。盈利质量方面，存货较年初增加5068.9万元至4.2亿元，应收账款较年初增加7603.7万元至1.7亿元，经营性现金流净额较去年同期减少1166.4万元至6122.5万元，资产质量较为稳健。

稳步推进“强化面料、突破家纺、放大花布”战略，蜡印花布升级项目落实提升产能，期待明年业绩高增长。公司近年来理顺股权机构，管理层干劲较足，今年推进三大发展战略，面料方面加强技术创新和对外出口，医疗工装面料在美国市占率接近70%；花布方面公司对毛利较高、竞争力强的蜡印花布进行扩能改造，提升生产效率和产品竞争力，预计达产后年新增收入为11.5亿元，实现新增毛利8818万元，助力业绩稳定增长；家纺领域推进自有品牌“蓝铂”，线上开设天猫旗舰店，线下在上海等地开设实体店，通过线上线下协同发展带动品牌增速提升，并与迪斯尼签订合作协议进行产品合作。

公司是国企改革标的，医疗工装面料业务较为强势将受益医疗防护服概念，承接军品订单业绩有保障，维持增持评级。我们小幅上调14-16年EPS为0.07/0.2/0.24元（原预测为0.06/0.2/0.24元），对应PE为84/29/25倍。公司作为转型中的国企，股权已经理顺，大股东股权转让加速国有资产整合，期待明年业绩高增长，维持增持评级。