里昂报告指，博通(AVGO.US)去年最后数周暴涨与回落，典型反映市场叙事保持乐观但波动剧烈特性。该行对订制晶片出货量与平均售价的模型显示，博通未来八个季度整体收入按年增长率，将暴冲至约95%，但亦会回落至低双位数，波动来源来自订制晶片收入，其市场接受度将取决市场参与者的投资时间表与方向。整体前景仍佳。该行预测未来18个月AI半导体收入将达920亿美元，高於目前在手订单的730亿美元。

对於售予谷歌的TPU，里昂称，假设因联发科等竞争压力，毛利率将从过去65%逐步降至两年后55%。现财年总体毛利率料按年减9.3个百分点，但随着营运开支预计持平，非通用会计准则经营溢利率预计仅下降4.6个百分点，绝对利润金额则可望按年增长55%。

里昂对博通目标价由415美元上调至425美元，相当於下财年非通用会计准则每股收益32倍，低於先前目标价的35倍，投资评级「跑赢大市」。该行上调今明两财年(各年10月底止)收入预测各21%，已计及下调利润率预测，并上调期内盈利预测约14%。