电源建设投资保持稳定增长：2010 年GDP 的快速增长必然伴随着工业用电的大幅提高，用电量恢复高增长将对发电装机容量的提高施加持续的压力，我们认为，为保障GDP 持续增长，我国每年的新增发电装机容量必须保持在8500 万千瓦以上，在电力结构中占比最大的火电的新增装机容量每年至少要保持在5000 万千瓦以上，同时各类清洁能源也将加大发展力度。

风电、核电在电源结构中的占比将快速提高：2009 年11 月我国提出具体温室气体减排目标，即到2020 年中国单位国内生产总值(GDP)二氧化碳排放比2005 年下降40%-45%。为此，我国将在未来的10 年中确保新能源的快速发展。预计到2020 年风电的装机容量将达到1.5 亿千瓦，核电装机容量为8000万千瓦，分别占总装机容量的8％和5％。2020 年新能源装机容量占比将达到总装机容量的16%。

我国电网建设面临大规模技术升级：我们预计在“十二五”规划中，国家将加大特高压输电线路的投资，并积极发展智能电网技术，对现有发、输、配、用电各环节进行大规模的技术升级。智能电网建设将为一次设备和二次设备供应商带来巨大的发展机遇。

节能减排工作力度将进一步加大：“十一五”前三年，我国单位GDP 能耗有了明显下降，但要完成比2005 年下降20%的目标，2009 年和2010 年必须进一步加大节能减排力度。在多年的技术发展中，我国已经拥有了一批可以在发电、输变电和用电领域广泛推广的节能减排技术。

投资建议：我们看好新能源行业的龙头企业和输配电行业中的技术领先企业。

2010 年我们推荐的公司有东方电气、湘电股份、置信电气、思源电气、科陆电子、国电南瑞、长园集团、百利电气。