基础化工 4Q12 盈利增速见底，4Q12 单季利润同比增速转正。4Q12 化工景气基本平稳，11 月后逐步进入淡季，未体现出超季节性。就我们预测汇总的49 家基础化工公司看，12 年合计净利润145 亿元，加权平均EPS0.44 元；

同比下滑35%，下滑幅度较前三季度收窄（1-3Q12 同比下滑43%）。其中4Q12净利润33.8 亿元，加权平均EPS0.10 元，同比增长27%，环比持平。4Q12增速转正有4Q11 低基数原因。

草甘膦和 TDI 盈利增速最快，氯碱、纯碱、化纤盈利增速下降最多。从增速看，由于产品价格大幅上涨，预计草甘膦和TDI 相关公司盈利增长最快，预测江山股份12EPS0.23 元（yoy800%），新安股份12EPS0.17 元（yoy566%）,沧州大化12EPS1.12 元(yoy314%)；红太阳重组完成后基数变化导致同比增长较大，预测12EPS0.60 元（yoy343%）。预测的其他农药公司增速在20%-40%之间。氯碱、纯碱和化纤因价格下跌，利润下滑幅度多在50%以上。

预测12EPS 增速在20%-40%较稳健的公司包括：沧州明珠（EPS0.38 元、yoy28%）、江南高纤（0.27 元、yoy33%）、华鲁恒升（EPS0.46 元，yoy24%）、长青股份（EPS0.77 元，yoy40%）、利尔化学（EPS0.45 元，yoy31%）、华邦制药（0.77 元、yoy27%）、烟台万华（EPS1.09 元，yoy27%），长海股份（EPS0.70 元，yoy40%）、赛轮股份（EPS0.38 元，yoy37%）。

草甘膦和 MDI 公司4Q12 盈利可能超市场预期。预测新安股份4Q12EPS0.16元、江山股份4Q12EPS0.17 元、烟台万华4Q12EPS0.33 元，可能超市场预期。

投资建议：从年报前瞻角度，推荐4Q12 盈利可能超市场预期的新安股份、江山股份、烟台万华。中期仍推荐13 年增长较明确的沧州明珠、江南高纤、久联发展、宏大爆破等，关注闰土股份和浙江龙盛诉讼及化工品节后补库存进程。