投资要点

第六批推荐目录出台提高确定性，下半年新能源汽车产销量将恢复增长。7 月6日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》<第6 批>，共计201 款新能源汽车进入目录。其中新能源乘用车共22 款，占比10.9%，纯电动车型18款，混合动力车型4 款；新能源客车共122 款，占比60.7%，纯电动车型91 款，插电式不非插电式混合动力车型31 款；纯电动与用车57 款，占比28.4%。2017年以来，工信部已累计发布6 批推广目录，共计包括了212 家企业，1983 款新能源车型，其中乘用车225 款，客车1237 款，与用车521 款。本次发布的目录是今年的第6 批推广目录，推广车型数量较前几批有所减少，但延续了之前每月1 批汽车企业及产品的发布惯例，符合预期。推广目录的如期发行，增多了可享受补贴车型歀数，有利于促进车企产销信心和国内新能源汽车产销量的恢复。2017 年1-5 月我国新能源汽车销量13.6 万辆，同比增长7.8%，但环比呈现逐月回升的态势；影响今年前5 月销量同比增速偏低的主要因素（骗补核查、目录错配、补贴退坡等）正在消除，在全球新能源汽车产销两旺的有利因素影响下，国内下半年新能源汽车产销量增速加快应是大概率事件。

特斯拉等新进入者搅动市场，新能源乘用车总体向好，但行业格局或将改变。第6 批新能源汽车推广目录中共有22 款乘用车入选，除了传统的新能源乘用车龙头比亚迪外，广汽、长城、东风、众泰、北汽等车企多款纯电动乘用车也同时入选，龙头格局或将于今年易主。此外，特斯拉、大众、宝马、沃尔沃等新能源车型也将于未来两年陆续登陆中国市场，今年发布的6 批目录中涵盖越来越多新造车企业车型；国内新能源乘用车市场竞争将发得更加激烈，原有的传统格局或将重塑。无论是竞争的加剧或格局的重塑，均将有利于促进行业产销量的增长，对电池、电机和电控“三电系统”形成较大的利好。

新能源客车销量已走出低谷，看好下半年销量增速。新能源客车受补贴退坡、市场饱和度高、3 万公里后再补贴清算等负面因素影响导致的今年1-5 月产销量同比大幅下滑。在6 批推广目录中，新能源客车占比60%以上，在所有车型中占比最大，这将非常有利于其下半年产销景气度的恢复。从已公布6 月产销量车企的数据分析及上下游草根调研了解的未来几月订单来判断，新能源客车有望在下半年实现较大幅度的恢复性增长。

投资建议：重点推荐上汽集团、均胜电子、拓普集团、科泰电源和科力远；建议重点关注宇通客车、中通客车，三电产业链（电池、电机、电控）和充电桩标的赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、杉杉股份、坚瑞沃能、国轩高科、方正电机、大洋电机、正海磁材、通合科技、特锐德、北巴传媒等

风险提示：新能源汽车补贴政策收紧超预期。