事件

公司发布公告，近日完成工商变更及《公司章程》备案手续，公司在经营范围中新增传感器、机器人智能关节及机械臂等关键部件研发销售以及相关业务。

机器人相关业务启航，公司迎来第二成长曲线

公司2023 年申报工信部机器人力传感揭榜挂帅项目，目前该项目即将进入研发试制阶段，为满足传感器生产、销售的市场监管合规要求，公司在《章程》中增加传感器、机器人智能关节及机械臂等关键部件研发销售以及相关业务，目前已经正式完成工商变更及《公司章程》备案。人形机器人产业化预计对力传感器需求旺盛，根据高工机器人数据，预计2030 年人形机器人力传感器市场规模约为328 亿元，市场空间广阔，公司顺利开启传感器业务打开成长天花板。

立足摩洛哥拓展欧洲市场，公司主业稳健增长

2 月18 日公司发布两则公告，拟出资5100 万与豪美新材在摩洛哥成立合资公司（持股51%），将合资公司作为作为辐射欧洲及北非市场的生产基地，建设新能源电池壳体、车身结构件、高强度辊压件等配套供货能力；同时拟通过控股子公司上海亚达成立摩洛哥亚大，公司将以 TSL、沃尔沃、彼欧英瑞杰、STLA、麦格纳等为目标客户，建设汽车管路与储能管线配套供货能力。公司全资子公司WAG（瓦达沙夫）为欧洲知名轻量化电池壳等零部件供应商，基本覆盖欧洲主要车企，我们认为后续公司有望依托瓦达沙夫开拓更多客户业务，并通过摩洛哥子公司实现低成本生产，助力公司欧洲市场业务规模进一步向上。

兵工旗下优质汽零企业，积极探索多元业务发展

公司是兵器工业集团下属优质汽车零部件控股子公司，主业稳步增长，盈利能力持续提升的背景下，积极顺应电动智能化浪潮，探索多元业务。根据公司2024 年11 月5 日公告，线控转向系统已处于内部研发阶段，是公司在智能驾驶领域的重要产品布局；飞行汽车方面，铝制下横梁产品已配套小鹏汇天；热成型产品已经配套华为鸿蒙智行和HI 模式车型，2024 年1-9 月已实现收入4300 万元，相关车型热销有望助力公司收入增长。公司是轻量化零部件龙头，同时积极布局汽车电子、智能驾驶等新兴方向，多元业务布局推动持续成长。

投资建议

我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为192/207/224 亿元，同比分别+2.5%/8.2%/7.8% ， 归母净利润分别为6.8/8.4/9.9 亿元， 同比分别+7.3%/24.3%/17.3%，EPS 分别为0.72/0.90/1.05 元/股，CAGR-3 为16.1%。鉴于公司聚焦战略力传感器等新兴产业打开成长空间，维持“买入”评级。

风险提示：下游客户销量不及预期；新业务拓展不及预期；汇率波动风险。