行业回顾：二季度受芯片+基数影响增速下行，新能源表现突出1）乘用车：二季度受芯片+基数影响，同比增速探底，批发端，上半年同比增长27.4%，Q2 同比微降1.1%，环比下滑3.1%。零售端，1-5 月上牌同比增长41.9%，4-5 月同比增速下行，分别为17.7%、7.1%；2）新能源：二季度延续高增长，高低两端产品放量，批发端，上半年同比增长242.4%，Q2 同比增长178.3%，环比增长30.2%。零售端，1-5 月上牌量同比大幅增长243.9%。行业To C、非限购地区销量占比快速提升，8 万元以下、20 万元以上明星车型放量。3）重卡：受高基数影响，二季度同比增速下滑，批发端，上半年销量同比增长28.4%，Q2 同比下滑4.9%、环比下滑3.5%。零售端，1-5 月上牌同比增长36.9%，4 月开始销量负增长。4）零部件：国内平稳，海外增速反弹，零部件成本维持高位。Q2 国内乘用车产量同比下滑3.2%，环比下滑1.4%，欧美4-5 月环比表现平稳。原材料成本于Q1 持续上行，Q2 维持高位。

行业下半年及全年展望：芯片有望改善，下半年行业景气度向上1）乘用车：预计芯片问题于Q3 开始改善，叠加补库需求，行业下半年增速反弹，全年增速呈V 型走势，整体销量增速有望在11%左右；2）新能源：随着优质车型不断推出，供给侧优化有望使行业延续高增长，全年新能源汽车销量有望达到250 万辆，同比增长80%以上，其中新能源乘用车销量235 万辆，同比增长超过90%；3）重卡：预计下半年行业需求走势平稳，叠加国三淘汰需求，全年销量有望超过140 万辆；4）零部件：

预计下半年跟随行业景气度改善，零部件公司业绩迎来反弹，其中优质公司弹性更大。

重点公司业绩前瞻

二季度行业整体受到芯片短缺、原材料成本等问题影响，国内主流整车厂业绩或短暂承压，但随着下半年景气度改善，叠加新车周期效应，销量与业绩有望回升，同时随着电动智能化的推进，主流整车厂行业地位有望持续提升，代表公司如比亚迪、长城汽车、吉利汽车等；零部件公司整体同样受到行业景气度、原材料成本压制，二季度业绩整体承压，但部分公司有望凭借新客户放量、产品升级等效果，一定程度抵御业绩下行风险，代表公司如星宇股份、新泉股份、拓普集团、凌云股份、福耀玻璃等。

投资建议：下半年总量恢复，智能电动持续升级2021 年上半年行业受芯片压制产销低迷，下半年芯片压力有望逐步缓解，全年汽车行业销量有望呈V 形走势。总量之外，汽车行业面临前所未有的变革，智能电动大势所趋。重点推荐两条主线：1）变革主线：重点推荐智能化领先的整车龙头，比亚迪、长城汽车、吉利汽车、长安汽车；受益电动智能的优质成长零部件，重点推荐拓普集团、新泉股份、凌云股份、伯特利、星宇股份、福耀玻璃、华域汽车、银轮股份、富奥股份。

2）复苏主线：受益于稳增长的整车和重卡，重点推荐潍柴动力、上汽集团、宇通客车。

风险提示

1. 芯片问题改善进度推迟；

2. 行业原材料成本继续上行。