证券代码：600481证券简称：双良节能

转债代码：110095转债简称：双良转债

双良节能系统股份有限公司

（住所：江苏省无锡市江阴市利港镇）双良节能系统股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券受托管理事务报告

（2025年度）债券受托管理人（住所：北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层）

二〇二六年六月重要声明

本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》）、

《公司债券受托管理人执业行为准则》（以下简称《执业行为准则》）、证券交

易所公司债券上市规则（以下简称“上市规则”）、发行人与中国国际金融股份

有限公司（以下简称“中金公司”或“受托管理人”）签订的债券受托管理协议（以下简称“受托管理协议”）及其它相关信息披露文件以及双良节能系统股份

有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）出具的相关说明文件和提供的相关资料等，由受托管理人中金公司编制。中金公司编制本报告的内容及信息均来源于双良节能系统股份有限公司提供的资料或说明。

本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事宜作出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中金公司所作的承诺或声明。在任何情况下，未经中金公司书面许可，不得将本报告用作其他任何用途。

1目录

重要声明..................................................1

目录....................................................2

第一章受托管理的公司债券概况........................................3

第二章受托管理人履行职责情况........................................4

第三章发行人2025年度经营和财务情况...................................7

第四章发行人募集资金使用情况及专项账户运作情况核查情况.......................10

第五章增信机制、偿债保障措施执行情况及有效性分析.............................11

第六章债券持有人会议召开情况.......................................13

第七章本次债券本息偿付情况........................................14

第八章发行人偿债意愿和能力分析......................................15

第九章募集说明书中约定的其他义务.....................................16

第十章重大事项..............................................17

第十一章与发行人偿债能力和增信措施有关的其他情况及受托管理人采取的应

对措施..................................................18

2第一章受托管理的公司债券概况

截至2025年（以下简称“报告期”）末，双良节能系统股份有限公司发行且存续的由中国国际金融股份有限公司担任受托管理人的债券包括：双良转债（以下简称“本次债券”或“本次发行的可转换公司债券”），债券具体情况见下表：

债券代码 110095.SH债券简称双良转债债券名称双良节能系统股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券

债券期限（年）6

发行规模（亿元）26.00

第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五票面利率

年1.8%、第六年2.0%起息日2023年8月8日

本次发行的可转换公司债券采用每年付息一次的付息方式，到期还本付息方式归还本金并支付最后一年利息报告期付息日2025年8月8日本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日（2023年8月14 日，T+4 日）起满 6 个月后的第一个交易日（原转股起始日期为2024年2月14日，因非交易日顺延至下一个交易日，即转股期限2024年2月19日）起至可转债到期日（2029年8月7日）止。

（如遇法定节假日或休息日延至其后的第1个交易日；顺延期间付息款项不另计息）是否担保无担保

发行时主体评级 AA

发行时债项评级 AA跟踪主体评级（2025年6AA-月30日）跟踪债项评级（2025年6AA-月30日）

3第二章受托管理人履行职责情况

报告期内，受托管理人依据《管理办法》、《执业行为准则》、上市规则或挂牌转让规则和其他相关法律、法规、规范性文件及自律规则的规定以及《受托管理协议》的约定，持续跟踪发行人的资信状况、募集资金使用情况、公司债券本息偿付情况、偿债保障措施实施情况等，并督促发行人履行公司债券募集说明书、受托管理协议中所约定的义务，积极行使债券受托管理人职责，维护债券持有人的合法权益。

报告期内，发行人出现重大事项。

受托管理人相应公告临时受托管理事务报告七次。具体情况如下：

受托管理人信息披重大事项基本情况公告链接履职情况露情况

自2025年2月10日起，截至2025年3月6日收盘，公司股价已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价

格的85%（6.12元/股）之情形，已触发“双良转债”的转股价格向下修正条款。

为保障公司持续健康发展，优化资本结构，充分保护投资者权益，公司于双良节能系统股份有2025年3月6日召开八届董事会2025已出具临时限公司关于董事会提 年第二次临时会议，审议通过了《关 www.sse.com受托管理事已公告

议向下修正“双良转 于向下修正“双良转债”转股价格的 .cn务报告债”转股价格的公告议案》，公司董事会提议向下修正“双良转债”的转股价格并提交公司股东

大会审议，同时提请股东大会授权董事会根据《募集说明书》中相关条款办理本次向下修正转股价格相关事宜，包括确定本次修正后的转股价格、生效日期以及其他必要事项，并全权办理相关手续，授权有效期自股东大会审议通过之日起至修正相关工作完成之日止公司于2025年3月25日召开了八届双良节能系统股份有

董事会2025年第三次临时会议，以已出具临时限公司关于向下修正 www.sse.com

表决结果同意8票，反对0票，弃权受托管理事已公告“双良转债”转股价格 .cn0票审议通过了《关于向下修正“双务报告暨转股停牌的公告良转债”转股价格的议案》，同意将

4受托管理人信息披

重大事项基本情况公告链接履职情况露情况

“双良转债”转股价格由7.20元/股向

下修正为6.18元/股。

公司2025年第二次临时股东大会召

开前二十个交易日公司 A 股股票交

易均价为5.95元/股，2025年第二次临时股东大会召开前一个交易日公

司 A 股股票交易均价为 5.48 元/股。

根据《募集说明书》的相关条款及公

司2025年第二次临时股东大会授权，公司董事会同意将“双良转债”的转

股价格由7.20元/股向下修正为6.18元/股，修正后的“双良转债”转股价格自2025年3月27日起生效，“双良转债”自2025年3月26日停止转股，2025年3月27日起恢复转股。

根据双良节能2024年年度报告，发双良节能系统股份有已出具临时

行人 2024 年净利润-214103.96 万元， www.sse.com限公司2024年年度报受托管理事已公告

发行人发生超过上年末净资产百分 .cn告务报告之十的损失。

截至公告日（2025年4月30日），双良节能系统股份有公司及其子公司银行借款及融资租已出具临时

www.sse.com

限公司关于对外借款赁余额为1169838.91万元。发行人受托管理事已公告.cn的公告新增借款超过上年末净资产的百分务报告之二十。

评级机构联合资信在对公司经营状况及相关行业进行综合分析与评估

的基础上，于2025年6月30日出具双良节能系统股份有了《双良节能系统股份有限公司向不已出具临时限公司关于“双良转 特定对象发行可转换公司债券 2025 www.sse.com受托管理事已公告债”跟踪信用评级结 年跟踪评级报告》（联合〔2025〕 .cn务报告果的公告5739），评级结果如下：下调公司主体长期信用等级至 AA-，下调“双良转债”的信用等级至 AA-，评级展望为稳定。

双良节能系统股份有公司注册资本变更为人民币

限公司2025年第四次1873768632元，公司已发行的股份临时股东大会决议公数变更为1873768632股，公司的股已出具临时

告、双良节能系统股 本结构变更为普通股 1873768632 www.sse.com受托管理事已公告

份有限公司关于董事 股。 .cn务报告

会完成换届选举及聘为符合对上市公司的规范要求，进一任高级管理人员、证步完善公司治理，根据《中华人民共券事务代表的公告和国公司法》《中华人民共和国证券

5受托管理人信息披

重大事项基本情况公告链接履职情况露情况法》《上市公司章程指引》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等法律、法规、规范

性文件的规定，结合公司的实际情况及需求，公司拟根据相关修订内容系统性重新制定《双良节能系统股份有限公司章程》及其附件，主要修订内容为完善董事、董事会及专门委员会的要求，删除监事会章节；完善股东、股东会相关制度等。公司将不再设置监事会，监事会的职权由董事会下设审计委员会行使。自修订后的《公司章程》生效之日起，公司《监事会议事规则》等与监事或监事会有关的内部制度即废止。

公司于2025年9月19日召开2025

年第四次临时股东大会，审议通过了

《关于选举董事的议案》和《关于选举独立董事的议案》。2025年9月

19日，公司召开九届一次董事会会议分别审议通过了《关于选举公司第九届董事会董事长、副董事长的议案》、《关于选举公司第九届董事会专门委员会委员的议案》、《关于聘任公司总经理的议案》、《关于聘任公司副总经理、董事会秘书、财务负责人的议案》和《关于聘任公司证券事务代表的议案》；同日，公司召开了2025

年第一次职工代表大会，选举王法根先生当选公司第九届董事会职工代表董事。

根据双良节能2025年第三季度报告，双良节能系统股份有发行人2025年1-9月归属于上市公司已出具临时

www.sse.com

限公司2025年第三季股东的净利润-543589231.71万元，受托管理事已公告.cn度报告发行人发生超过上年末净资产百分务报告之十的损失。

6第三章发行人2025年度经营和财务情况

一、发行人基本情况

表：发行人基本情况中文名称双良节能系统股份有限公司

英文名称 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd法定代表人刘正宇成立日期1995年10月5日注册地址江苏省无锡市江阴市利港镇办公地址江苏省无锡市江阴市利港镇西利路88号邮政编码214444信息披露事务负责人刘正宇

电话号码86-510-86632358

传真号码86-510-86630191-481

电子邮箱 lingyq@shuangliang.com

互联网网址 www.shuangliang.com

统一社会信用代码 91320200607984659Y

冷热水机组、热泵、空气冷却设备、海水淡化节能设备、

污水处理设备、压力容器、环境保护专用设备的研究、开

发、制造、安装、销售；合同能源管理；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出经营范围口的商品及技术除外）；对外承包工程项目。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）许可项目：特种设备制造；特种设备设计；特种设备安装改造

修理（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）二、发行人主要业务经营情况

（一）公司业务情况

报告期公司主营业务未发生重大变化，公司主营业务分布情况如下表：

业务板块主要产品主要用途

溴化锂制冷机及热泵、电应用于火电、煤化工、生物化工、白酒酿造、

节能节水装备热泵、电制冷系统、换热冶金、水务处理、钢铁、石化炼化、纺织、清

器、空冷器等洁供热、空分、多晶硅生产等广泛工业领域

7业务板块主要产品主要用途

多晶硅还原炉及其模块、新能源装备应用于光伏行业上游及氢能源行业上游绿电智能制氢装备等

大尺寸单晶硅棒、硅片、应用于光伏行业的电池片制造及下游光伏电光伏产品高效光伏组件等站建设

（二）经营情况分析

（1）各业务板块收入成本情况

表：主营业务分产品情况

单位：亿元币种：人民币营业收入比营业成本比毛利率比上毛利率分产品营业收入营业成本上年同期增上年同期增年同期增减

（%）减（%）减（%）（%）

增加0.95个

节能节水装备27.2319.6827.72-9.29-10.48百分点

减少21.02

新能源装备0.980.8414.35-89.61-86.23个百分点

增加5.84个

光伏产品44.2048.97-10.79-50.12-52.62百分点

三、发行人主要会计数据和财务指标

表：发行人主要会计数据和财务指标

单位：万元币种：人民币

项目2025年度/末2024年度/末增减变动情况

总资产2439144.772773116.56-12.04%

总负债2073619.672295377.48-9.66%

净资产365525.10477739.07-23.49%

归属母公司股东的净资产365668.30477312.50-23.39%

资产负债率85.01%82.77%上升2.24个百分点

营业收入756501.911303780.89-41.98%

营业成本721998.701332751.37-45.83%

利润总额-126436.90-254470.08-50.31%

净利润-112136.07-214103.96-47.63%

8项目2025年度/末2024年度/末增减变动情况

归属母公司股东的净利润-111566.30-213368.56-47.71%

经营活动产生的现金流净额202181.18-102.68-

投资活动产生的现金流净额-55408.18-13112.11322.57%

筹资活动产生的现金流净额-150733.77-135468.2711.27%

期末现金及现金等价物余额45584.5148999.70-6.97%

9第四章发行人募集资金使用情况及专项账户运作情况核查

情况

一、募集资金使用情况

表：双良转债募集资金使用情况

债券代码 110095.SH债券简称双良转债

发行总额（亿元）26.00

186000.00 万元用于 40GW 单晶硅二期项目

募集资金约定用途

（20GW）;74000.00 万元用于补充流动资金募集资金实际用途与约定用途一致

二、募集资金专项账户运作情况

发行人、受托管理人与监管银行已签订三方监管协议。发行人在监管银行开立募集资金专项账户，用于债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付，并进行专项管理。

三、对发行人募集资金使用情况的核查结果

截至报告期末，本次债券募集资金使用情况、专户运作情况与发行人的定期报告披露内容一致。

10第五章增信机制、偿债保障措施执行情况及有效性分析

一、增信机制及变动情况本次债券未设置增信机制。

二、偿债保障措施及变动情况

（一）偿债保障措施

1、制定《债券持有人会议规则》；

2、设立专项账户；

3、充分发挥受托管理人的作用；

4、严格履行信息披露义务。

（二）偿债保障措施变动情况

报告期内，本次债券偿债计划及偿债保障措施未发生重大变化。

三、偿债保障措施执行情况及有效性分析

为了充分、有效地维护本次债券持有人的合法权益，发行人为本次债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计划，努力形成一套确保债券安全兑付的保障措施。

1、设立专项账户并严格执行资金管理计划

发行人指定专项账户进行专项管理。发行人根据债务结构情况优化公司的资产负债管理、加强公司的流动性管理和募集资金使用等资金管理，保证资金按计划调度，及时、足额地准备偿债资金用于每年的利息支付以及到期本金的兑付，保障投资者的利益。

2、制定债券持有人会议规则

发行人已按照《公司债券发行与交易管理办法》等规定的要求，与债券受托管理人为本次债券制定了《债券持有人会议规则》，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项，为保障本期公司债券本息及时足额偿付做出了合理的制度安排。

3、充分发挥债券受托管理人的作用

发行人按照《公司债券发行与交易管理办法》等规定的要求，聘请中金公司

11担任本次债券的债券受托管理人，并与中金公司订立了《债券受托管理协议》。

在本次债券存续期限内，由债券受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益。

4、严格信息披露

发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，按《债券受托管理协议》及中国证监会的有关规定进行重大事项信息披露，使偿债能力、募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。

报告期内，发行人已按照募集说明书的约定执行各项偿债保障措施。

12第六章债券持有人会议召开情况

2025年度，发行人未召开债券持有人会议，不存在应召开未召开债券持有人会议的情况。

13第七章本次债券本息偿付情况

一、本息偿付安排

表：本息偿付安排债券期限债券代码债券简称还本付息方式付息日到期日

（年）本次债券采用单利计息，付息频2029年8月8

110095.SH 双良转债 8 月 8 日 6

率为按年付息，日到期一次还本

二、报告期内本息偿付情况

表：报告期内本息偿付情况报告期内付投资者回售选择权发行人赎回选择权的触发债券代码债券简称息兑付情况的触发及执行情况及执行情况

按约定付息，

110095.SH 双良转债 不适用 报告期内不涉及

无违约情形公司股票自2026年1月26日至2026年2月13日连续三十个交易日内有十

五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格6.18元/股的130%，即不低于8.03元/股。根据《双良节能系统股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》的相关约定，已触发“双良转债”的有条件赎回条款。公司董事会决定本次不行使“双良转债”的提前赎回权利，不提前赎回“双良转债”。

14第八章发行人偿债意愿和能力分析

一、发行人偿债意愿分析

报告期内，发行人按时还本付息，不存在违约或延迟兑付的情形，发行人偿债意愿较强。

二、发行人偿债能力分析

按照合并报表口径，2023年度、2024年度和2025年度，发行人营业收入分别为2314926.93万元、1303780.89万元和756501.91万元，净利润分别为

160314.34万元、-214103.96万元和-112136.07万元。2024年以来，受光伏行

业供需错配的持续影响，光伏全产业链产品价格持续下行，导致公司出现经营业绩亏损。

总体来看，发行人的经营收入能够为偿付本次债券本息提供保障。同时，发行人资信情况良好，经营情况稳定，运作规范，具有广泛的融资渠道和较强的融资能力，可通过资本市场和银行借款进行融资，为本次债券的本息偿付提供支持。

15第九章募集说明书中约定的其他义务无。

16第十章重大事项

报告期内，除“第二章受托管理人履行职责情况”中列示的重大事项外，发行人未出现其他重大事项。

17第十一章与发行人偿债能力和增信措施有关的其他情况

及受托管理人采取的应对措施

报告期内，除本报告前文所述重大事项外，未发生与发行人偿债能力和增信措施有关的其他事项，受托管理人已按照受托管理协议约定履行相关职责。

18（此页无正文，为《双良节能系统股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券受托管理事务报告（2025年度）》之盖章页）中国国际金融股份有限公司年月日