行业动态

行业近况

近期，中电联、国家能源局公布2026 年6 月电力行业数据。

评论

需求侧：上半年用电需求增长同比提速，6 月受居民用电回落影响边际放缓，AI 与先进制造仍为核心支撑。2026 年上半年全社会用电量同比+5.3%，较2025 年同期（+3.7%）提升1.6ppt，二、三产业用电分别同比+5.1%、+8.0%，先进制造及数字经济成为主要增量来源，人工智能相关产业链用电保持较快增长。6 月全社会用电同比+3.7%，增速较5 月回落3.2ppt，主要受居民用电转负及三产增速边际回落影响，先进制造行业仍延续较快增长。

供给侧：发电量方面，上半年发电量稳步增长，水电贡献主要增量，火电有所修复。6 月发电增速边际放缓，主要受水电、火电增速回落影响，但核电检修影响减弱带动发电修复。利用小时方面，上半年全电源利用小时同比下降7.5%，水电为唯一增长电源，风电受风资源偏弱影响降幅扩大；6 月全电源利用小时同比下降7.3%，降幅较5 月扩大2.9ppt，主要受风电利用小时较弱拖累。

源网投资：高基数下新能源投资增速放缓，传统电源保持韧性。

2026 年上半年源网投资较去年增速下降，6 月源网投资同比回落。

新增装机方面，上半年累计新增装机同比-45.9%，风光受抢装高基数影响回落，火电、水电新增装机保持增长。6 月全国新增装机同比+19.6%，风电受去年同期抢装后低基数影响同比+165.6%。

市场交易：8 月广东集中交易电价环比-14.3%，江苏小幅上行+0.2%；7 月碳交易均价继续提升，同比+22.3%，环比+9.4%。

估值与建议

重点推荐：1、核电：机制电价护航基本盘，成本稳定下受益现货电价走高，推荐中广核电力；2、火电：2026 年业绩回调，后续盈利确定性提升，调峰价值与高股息优势突出，推荐华能国际A/H、国电电力、华能蒙电；3、绿电：行业阶段性承压，算电协同+绿电直连拓展需求，推荐低估值沿海龙头福能股份； 4、环保：关注光大环境H、瀚蓝环境。

风险

电价降幅高于预期；用电需求不及预期。