本报告导读:

在新军改、“一带一路”和空间基建规划等政策推动下,卫星通信产业将迎来爆发,推荐信威集团、华力创通、特发信息、振芯科技。

摘要:

看好政策推动下的卫星通信行业,首次覆盖并予以“增持”评级。市场认为卫星产业的主要发展驱动力是北斗导航。我们则认为,在新军改、“一带一路”和民用空间基础设施规划等政策推动下,我国卫星通信行业将取代北斗,成为卫星产业发展的全新驱动力。预计卫星制造和发射环节将率先受益,卫星地面设备和通信服务环节随后受益,卫星通信产业链上下游都将迎来快速发展,首次覆盖并予以“增持”评级。

卫星通信供给严重滞后,政策推动快速加码。市场认为近年我国发射多颗卫星,卫星领域发展空间已不大。我们则认为市场预期并不充分,理由:①我国此前发射卫星以北斗导航和遥感为主,而通信卫星的数量、比例和容量都远远落后,与第二卫星大国地位严重不符,也限制了卫星通信应用的发展;②卫星通信是军工信息化、“天基丝路”、建设海洋强国和“宽带中国”的重要支撑,是“十三五”期间空间技术发展的重点;③未来我国计划发射多颗移动通信卫星、高通量通信卫星以及加密通信卫星,建成平价、可及、安全的卫星通信网络。

卫星通信资费有望大幅下调,促应用普及提速。市场认为卫星通信资费昂贵,普及困难。我们认为我国有望通过加大通信卫星带宽供应,来实现资费大幅降低,促进卫星通信在军事、行业和个人应用领域普及:①陆海空多军种协同作战中,可在大尺度空间内实时可靠地共享侦查数据;②在抢险救灾和应急维稳场合,原有通信系统可能已被破坏,卫星通信可快速覆盖指定区域;③海事、油气、采矿、电力、林业等行业需要在地面信号缺乏的区域作业,可广泛配备廉价的卫星话音和数据通信服务;④民航可通过通信卫星,向用户提供可接入互联网的机上Wi-Fi 宽带。

推荐信威集团、华力创通、特发信息、振芯科技、海格通信、华讯方舟。卫星通信行业崛起将首先利好通信卫星制造和发射,而后利好地面设备制造和卫星通信服务。卫星制造的核心是卫星平台和转发器,推荐信威集团、中国卫星、欧比特。地面设备的核心是卫星通信基带等核心芯片,推荐华力创通、特发信息、振芯科技、海格通信。卫星通信服务领域推荐华讯方舟。

催化剂:新军改强调重大前瞻技术支持,“天基丝路”和“十三五”规划促进卫星通信发展,移动通信卫星、高通量卫星有望上天。

风险提示:通信卫星研制和发射可能失败,下游应用拓展缓慢。