事件：

近期公司发布公告 称，拟为江苏亨通高压海缆有限公司继续引入四家战略投资者，包括建信投资、中银资产、海南中瀛、常熟经开国发基金，四家战略投资者将分别向亨通高压投资人民币4.5 亿元、4 亿元、1 亿元、0.8 亿元，总计10.3 亿元。本次增资完成后，建信投资、中银资产、海南中瀛、常熟经开国发基金分别持有亨通高压的2.30%、2.05%、0.51%、0.41%，而亨通光电和国开制造业基金的持股比例分别变为89.61%和5.12%。

点评：

海风业务加速发展。公司在2023 年12 月首次引入战投-国开制造业基金，赋能海洋业务发展。公司此次继续引入战投，有助于更好地推动海洋能源板块的全球化产业布局，实现高质量发展和全球领先的海洋能源互联解决方案服务商的目标。同时，公司在3 月13 日发布公告称，控股子公司江苏亨通高压海缆有限公司、亨通海洋工程有限公司陆续中标海洋能源项目，合计中标总金额为11.86 亿元，持续中标海上风电项目体现了公司在海洋能源领域的综合技术实力。因此，我们认为，公司作为海风领域的头部企业，在海风项目上持续取得突破的基础上，通过引入战略投资者，有望增厚公司资金实力和资源优势，加速推动海风业务发展。

退出机制明确。公司在增资协议中明确，本轮投资人可选择通过股权上翻（即亨通光电发行股份购买本轮投资人持有的公司股权，以实现本轮投资人上翻至亨通光电层面持股）的方式实现自亨通高压层面的退出，或者赎回权的方式退出。因此，此次增资不存在后续分拆上市的可能性，股权结构较为稳定。

海风装机拐点在即，海缆头部厂商受益。2023 年全球海风新增装机下滑主要受限于审批、航道等问题，随着相关因素影响消除，2024 年海风装机有望快速起量，而公司作为国内海缆头部厂商，有望在需求持续向好的背景下充分受益。因此，我们看好公司的长期发展势头。

盈利预测：公司作为国内海缆的头部企业，随着海风装机放量，有望进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润21.58/26.40/ 31.54 亿元，对应PE 为15/ 12/ 10 倍。给予2024 年盈利15 倍PE估值，目标价为16.1 元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。