主要观点：

“健康中国2020”战略指引未来健康产业发展

随着国家对基层医药机构投资的倾斜加大，县级医院设备装备有望成为下一块医疗基础设施市场的主要增长点。此外，专家认为，高新医疗器械研发厂商、医疗信息化的相关企业、医院基础建设承包单位以及医疗护理行业相关企业等都将直接受益。

大病保障体系框架初建

从前期农村居民重大疾病医疗保障试点中所覆盖的病种以及不同省市城镇职工大病统筹医疗保险覆盖的病种来看，大病主要涉及恶性肿瘤、重性精神病、终末期肾病、耐多药肺结核、器官移植、再生障碍性贫血等。考虑到制度之间的衔接，我们认为，前述疾病治疗药物仿制药生产企业以及麻醉镇痛药生产企业将首先受益。

创新药物研发企业未来发展潜力大

南方所在近期的百强会议上指出，在全球药品市场上，生物技术药物销售额的比重提升了一倍，从2002 年的10%上升到2016 年的21%。

在最畅销的100 个处方药中，生物技术药物所占的比重将从2002 年的15%提升到2010 年的33%。南方所提出的创新领域主要有：1）单抗；2）疫苗市场和癌症疫苗；3）体外诊断；4）中药创新等。

中药材价格回落有利于中成药生产企业

前两年中药材频繁涨价，使得炒作者涌入中药材市场，新增资金的涌入进一步抬高了中药材的价格；而同时中药材种植企业纷纷扩种增产，使得今年不少新增的中药材产能投入市场，加之不少投机者大量囤积的药材也于今年全面放出，使得市场供大于求，导致部分中药材价格大幅下跌。预计，2012 年中药材价格将逐步趋于理性。

医药行业利润复苏

从1-7 月分月份利润增速看，分别为11.47%、14.38%、15.80%、17.08%、17.37%和17.76%，已显示了逐步恢复的趋势。我们预计，2012 年医药销售收入增长23%左右，利润增速18%左右，而下半年的利润增速有望快于上半年。

投资建议：

未来六个月内，维持医药行业“有吸引力”评级

我们认为，受政策扶持力度大、行业发展态势良好、估值合理的个股能取得超过医药行业平均水平的表现。我们建议重点关注：1）受益原材料下降毛利恢复的中药板块个股，如香雪制药、东阿阿胶等；2）受益第三终端需求释放、基本药物投入加大的企业，如以岭药业、华仁药业等；3）产品销售度过低谷的部分制剂或原料药企业，如福安药业、青海明胶等；