人民币兑美元汇率连续4 日触及跌停，12 月5 日美元兑人民币中间价6.8482，较一周前贬值0.19%，境外美元兑人民币远期汇率报7.3600，相当于人民币较目前汇率水平贬值6.95%。

出口企业能否从人民币贬值中受益，受益至何种程度取决于全年平均汇率水平，而不是短期内的涨跌。08 年美元兑人民币的平均汇率为6.9563（截至12.5 日）， 09 年平均汇率高于08 年平均汇率水平时，出口企业才能从中获益。

若09 年人民币出现持续贬值，企业将获得汇兑收益。人民币走势不确定性加强，也增加了企业运用远期汇率工具进行套期保值的难度。

我国纺织品服装出口结构中，对美出口仅占14%，对欧盟和日本出口占比分别为20%和11%，关注人民币兑美元汇率变化的同时，不应忽略人民币兑欧元以及日元汇率变化对行业出口的影响。

我们判断09 年人民币贬值5%以内，这难以刺激欧美低迷的消费需求，也不能明显提升中国纺织品的比较优势（其他纺织出口国货币兑美元贬值幅度远超中国）。因此维持09 年行业出口下降5%-10%的判断。

假设人民币兑主要贸易国货币1 年期远期汇率和即期汇率的均值为09 年平均汇率，09 年行业出口收入（以人民币计价）不但不会增加，反而将减少13.36 亿元人民币。其原因是行业对欧盟出口比重较大，而欧元兑人民币平均汇率仍将贬值。

人民币贬值两类出口型公司受益较大。一类是议价能力强，订单充裕的公司；另一类是出口结构中对欧出口占比较少，对美国和日本出口占比较多的企业。受益最为明显的公司有金飞达、鲁泰A 和孚日股份。