行业事件:

4 月8 日,盛光祖表示强调增加了 2014 年铁路建设目标:1、新开工项目由44项增加到48项;2、铁路固定资产投资由7000亿增加到7200亿(超过社会预期6300亿);3、新线投产里程由6600 公里增加至7000 公里以上;4、33个开展前期工作项目,必保 10 个项目年内完成可研批复。

报告摘要:

投资上调符合预期,还有加码空间:在经济增速下行压力下,铁路投资加码是高层明确的“保增长”措施之一,本次投资额上调至7200亿(含地方和社会投资 700 亿),符合我们此前的判断;从投资结构来看,地方和社会投资预算占比近 10% ,预计随着铁路投融资改革进一步推进,铁路外投资占比有望继续提升,投资规模仍有加码空间。

建设项目安排有加速节奏,推升未来投资预期:一方面,总通车线路里程由6600 公里提升到7000 公里以上,新开工项目 44 项增加至48项;另一方面,前期发改委已批复 1400 多亿 5 条铁路建设项目,明确33 个开展前期工作项目,必保 10 个年内完成可研批复,未来铁路投资建设空间进一步打开,将掀起新的一波铁路投资高潮:随着铁路投融资体制改革推进和地方平台债梳理,城际铁路、支线铁路和资源性开发性铁路建设也将加码,对铁总的投资总量将形成有利补充,铁路建设将迎来3 年高峰期,每年投资总量将总体不低于7000 亿。

铁路土地综合开发和价格动态调整机制利好运营端:铁路建设土地综合开发,实现铁路资产保值增值;铁路价格动态调整机制,实行政府定价上限管理,健全铁路货运随公路货运比较动态调整,未来运价仍有进一步提升空间,利好铁路运营端的大秦铁路和广深铁路。

投资建议:铁路投资如我们此前预期加码,维持铁路行业“增持”投资评级,铁路运输板块推介广深铁路和大秦铁路,动车组板块推介中国南车、中国北车、永贵电器和利源精制,货车板块推介北方创业和晋西车轴,铁路信息化板块推介鼎汉技术、世纪瑞尔、辉煌科技、众合机电和佳讯飞鸿。