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陆军信息化是现代陆军转型方向，新型陆军装备具较大换装需求

美军组建“21世纪新型陆军”，美国数字化陆军主装备M1A2主战坦克、M2步兵战车等采用了数字化通信，在战场上发挥出了巨大的威力。

中国周边局势复杂，作为一个大国，仍需要保持强大的陆军威慑力量。建设现代化陆军的核心，是提高基于信息系统的体系作战能力。新一代主战坦克、8*8轮式战车等新型信息化陆军装备具有较大换装需求。

目前第三代主战坦克称雄陆战；美、俄拥有强大的坦克装甲车队

美国拥有全球数量最庞大装甲车辆，近5万辆，其中主战坦克8000多辆；俄罗斯拥有2.3万辆主战坦克。新型8*8轮式战车具有较好需求。

中国近5000辆老旧坦克将退役；第三代主战坦克迎来换装高峰

中国坦克存量估计在8000辆以上，但老旧的59式坦克可能达5000辆。假设未来10年换装2000-3000辆新型主战坦克，市场需求达600-900亿元。假设部署4000-6000辆8*8轮式战车，需求达200-300亿元。

坦克装甲车辆研制主力：内蒙一机集团及兵器集团兄弟单位

内蒙古一机集团是国家唯一的主战坦克和8*8轮式战车研制基地；兵器集团中坦克、装甲车相关单位还有北京北方车辆集团、湖南江麓机电集团、哈尔滨一机集团、北方通用动力集团、中国北方车辆研究所等。

兵器集团大力推进“无禁区”改革，目前资产证券化率仅20%

2013年兵器集团实现营业收入3812亿元，收入规模居十大军工集团之首；2007-2013年利润复合增长率达19%。兵器集团资产证券化率相对较低，未来大力推进“无禁区”改革；未来兵器集团资本运作预期乐观。

北方创业：定位类似成飞集成，未来将受益兵器集团资本运作

北方创业短期受益军品配件订单高速增长，中期将受益兵器集团资本运作。公司定位类似于成飞集成；未来可能不仅仅是内蒙一机的资本运作平台，也有望成为兵器集团坦克、装甲车相关资产的资本运作平台。

投资建议：维持“推荐”评级，推荐北方创业，关注光电股份

风险因素：军工资产整合政策风险、军品批量列装低于预期