投资要点：

1. 三季报总结：四季度传统周期，铁路设备一枝独秀。

1）铁路设备行业景气明确；2）工程机械、船舶等行业出现见底的迹象，龙头企业现金流开始好转，毛利率企稳回升，遗憾的需求未见反转的迹象。3）重型机械、机床、煤机等行业未见明确见底的迹象。4）能源装备反腐的影响开始显现。

2. 南北车启动合并标志国家战略推进铁路设备出口，行业逻辑发生显著变化。

南北车合并正式启动。结合一下一系列事件我们可以清晰看到，推动高铁从建设到设备的出口是国家战略高度的决策。南北的合并则可以认为是让A股市场逐步认识到中国铁路建设、设备、运营强大竞争力和广阔空间的标准性事件，我们认为铁路设备行业乃至铁路行业的逻辑正在发生显著，需要高度重视。

3. 铁路板块的估值有望修复。

此前市场认为由于国内高铁建设高峰结束，到2016年铁路设备的需求面临较大问题，有可能出现较大幅度的下滑。我们认为由于铁路设备出口空间逐步打开以及国内城际铁路在“十三五”期间大概率会启动建设。铁路设备行业未来3-5年仍将保持15-20%的增长。随着铁路出口空间打开的事实被市场认知，由于市场存在较大的预期差，板块估值有可能表现出较大的弹性。

4. 看好产业链核心供应商。

鉴于南北车停牌，看好参与高铁、城轨、大功率电力机车市场的核心零部件生产商，推荐永贵电器、晋西车轴、康尼机电、海达股份等。