8月26日晚间，驰宏锌锗(600497)发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入105.81亿元，同比增长7.67%;归母净利润9.32亿元，同比增长3.27%;经营活动产生的现金流量净额21.58亿元，同比增长34.73%;拟实施上市以来首次中期分红，向全体股东每10股派发现金红利0.3元(含税)，现金分红总额1.51亿元。

近年来，部分具备资源优势的有色金属龙头正逐步从传统的周期股向价值股、红利股转变，驰宏锌锗正是其中的代表。这一转变的背后，是公司通过不断优化自身业务结构、提升资源利用效率、强化成本控制以及积极履行社会责任等多方面努力的结果，这些都在2025年半年报中充分展现。

一体化发展抗周期能力显现

公司实行采选冶加全流程协同生产和一体化发展，构建了集“风险地质勘探—矿山无废开采—冶炼清洁生产—‘三废’循环利用—稀贵金属综合回收—产品精深加工”为一体的采选冶资源高效利用型、循环利用型产业体系。依托流程互补优势，根据行业周期实施弹性生产，具有较强的抵御市场周期波动风险能力，这是公司具备红利股优势的根本前提条件。

公司立足资源第一战略，内部聚焦现有矿山技改增效，外部瞄准优质标的战略性并购，形成资源开发与资本运作的良性循环，做大资源。截至2025年6月末，公司拥有铅、锌、钼、银等多类金属品种矿山，总计保有经备案铅金属量188.1万吨、锌金属量377.1万吨、钼金属量246.7万吨，锗金属量593吨，铅锌精矿金属产能42万吨/年。会泽、彝良两座世界级高品位矿山长期稳定运营，上半年公司铅锌矿山整体出矿品位14.84%远高于行业平均(6.60%)。

2025年上半年，公司铅锌精矿产量15.16万金属吨，同比增长2.29%。截至半年报披露日，会泽矿业深部安全系统优化工程建设和荣达矿业怡盛元矿区整改工作正在有序推进中，2个项目的实施将对公司2025年矿山产能的释放产生阶段性影响。

公司依矿建厂，布局有“三大一小”4座冶炼基地，每个基地均配备1—2座自有在产矿山，确保资源稳定供应。依托铅锌联合冶炼的协同优势，把伴生稀贵金属综合回收利用作为提升价值链的重要手段，实现绿色低碳与经济效益的双重提升;深化精益化管理，加速推动产品结构向高附加值升级，持续做优冶炼、做精加工。

截至报告期末，公司具有铅锌精炼产能63万吨/年(锌合金22万吨/年)、锗产品含锗产能60吨/年、金银镉铋锑等稀贵金属1000余吨/年的综合生产能力，2025年资源自给率53.98%，处于行业领先水平。2025年上半年，公司冶炼铅锌产品产量32.92万吨，同比下降6.98%，主要系上半年公司集中开展会泽冶炼、呼伦贝尔驰宏、驰宏综合利用和永昌铅锌冶炼系统年度检修影响产能释放。下半年公司将在主金属有边际贡献的前提下，优化生产组织，确保冶炼系统稳产优产。

同时，多种金属产品协同发展优势逐步显现。公司上半年锌合金产量10.95万吨(创历史新高)，银产品产量87.32吨，镉锭产量594.16吨，分别同比增长17.24%、16.44%、20.44%。除了上述生产能力外，公司为有效推进同业竞争问题的解决，托管了控股股东旗下云铜锌业、金鼎锌业两家企业，在二者生产经营稳定满足装入上市公司条件后，公司将及时启动注入程序，加速资产整合进度，驱动公司全产业链一体化竞争优势更加稳固，进一步释放红利。

夯实盈利能力提升股东回报

公司以“极致经营”理念为引领，围绕资源、成本、技术、项目多维发力，上半年核心业务盈利能力进一步夯实：扣非后的加权平均ROE为5.74%，同比提高0.45个百分点;销售毛利率创近14年来新高，达到19.77%，同比提高2.03个百分点。

为进一步增强可持续发展能力，公司加大力度推动资源获取、项目建设、科技创新。全面加强资源获取，上半年实现铅锌资源增储28万吨，矿产资源储量持续保持净增长。全面高效推进重点项目建设，会泽矿业安全高效标杆矿山建设项目完成采矿和选矿改造，智能化改造有序推进;呼伦贝尔驰宏贵金属冶炼工程完成封顶，公司稀贵金属回收能力稳步提升;呼伦贝尔驰宏铅锌冶炼挖潜增效工程顺利开工，将增加10万吨/年铅锌冶炼产能，进一步优化冶炼产能布局。科技支撑方面，公司成功通过“国家企业技术中心”认定，新增授权专利106件(发明专利12件)，首次实现自主专利对外实施许可创新合作。

公司上市21年来，实施现金分红20次，累计分红金额73.44亿元，分红率68.19%，持续以真金白银向市场传递信心，实现了股东价值回报和股民投资回报的双重增长。2025年度将实施中期分红，着力打造长期、稳定、可持续的股东价值回报机制将再次升级，提升全体股东的获得感。

公司2024年12月至2025年7月以“自有资金+银行专项贷款”人民币2.68亿元，回购公司5091.11万股股票并全部注销，直接减少公司总股本1%，进一步提升每股收益和股东权益回报率。

上半年，公司强化投资者关系管理，荣获第十六届中国上市公司“投资者关系管理天马奖”“投资者关系管理优秀团队奖”“投资者关系管理创新实践奖”和“投资者关系管理股东回报奖”，价值回报水平获得广泛认可。

值得注意的是，尽管公司大力度以分红、回购回报股东，并持续加大投资，但现金流始终稳健。上半年，公司经营性现金流量净额同比增长34.73%，达到21.58亿元，为上市以来同期新高，这得益于原料采购加工空间和产品溢价水平稳步提升。公司保持着行业内极低的负债率，截至2025年6月末资产负债率26.44%，较2024年末下降2.33个百分点，资产结构进一步优化。

据半年报披露，公司全面强化战略引领，正在谋划编制公司“十五五”规划(建议稿)，初步明确公司未来五年高质量发展蓝图和路径。展望未来，公司将继续坚持“做大资源、做强矿山、做优冶炼、做精加工”，以新质生产力建设世界一流优秀铅锌锗企业，实现估值与内在价值相匹配，质效回报双提升，乘势而上续写高质量发展新篇章。