事件:

公司公布2013年三季报。报告期内,公司实现营业收入30.87亿元,同比增加26.44%;归属于上市公司股东的净利润4.00亿元,同比下滑28.81%;实现基本每股收益0.50元。

投资建议:

公司集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体。公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发;处第一阶段建设期的17.5平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利,根据合同公司将获得10%工程收益和5:5的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5,未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ品牌)催动纺织服装焕发青春,所投资的江苏银行存在上市预期。尽管受土地收储减少影响,上半年公司业绩承压,但公司预计全年净利润不低于去年。因此,我们预计公司2013、2014年EPS分别0.56和0.73元,对应RNAV是12.20元。截至10月29日,公司收盘于5.52元,对应2013、2014年PE分别为9.89倍和7.60倍。我们以公司RNAV的6折7.32元作为公司未来6个月的目标价,维持“增持”评级。