核心观点:

发改委推出2 万亿基建PPP 项目,政策持续发力

发改委单独发布基建PPP 推荐项目,PPP 职权划分可能逐渐清晰。项目挑选率60%,交通运输类是主要PPP 项目主要类型。西部地区投资占比最大,投资12343 亿元,占比58%。以中小型项目为主,超大型项目大多在经济较发达地区。项目数量前五名:云南、四川、甘肃、安徽、兵团。

发改委PPP 项目库落地情况:已签约上万亿元,签约率35.2%发改委第一批PPP 推荐项目签约率57%,以小型项目为主。发改委第二批PPP 推荐项目签约率12%,中小型项目落地加速。

财政部PPP 项目落地率: 示范项目48.4%,剔除后入库项目21.5%财政部PPP 项目库超10 万亿,项目落地率正逐步提升。示范项目国企参与为主,国企参与率有提升迹象。财政部示范项目平均落地周期为13.5个月。

投资建议

预计未来PPP 政策将不断出台,我们一直建议市场关注建筑行业更深刻的变化,目前积极拥抱政府项目是国企和民企共同的占优策略。此次发改委单独推出基建PPP 项目,有望加速基建投资,利好中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、上海建工、龙元建设、腾达建设以及铁汉生态等建筑企业,我们维持对这些公司的买入评级。

风险提示

PPP 模式逐渐规范,订单增速可能下降;部分建筑公司杠杆过高导致经营困难;政策再次大力约束地方政府投资冲动,影响建筑公司订单;等等。