投资要点

旅游市场恢复疫情前，客单价显著提升。文旅部预计，2023 年中秋国庆假期国内旅游出游8.96 亿人次，同比+86%，日均旅游人次恢复至2019年同期的100%（2023 年清明/五一/端午分别恢复至55%/119%/113%），预计国内旅游收入7825 亿元，同比+138%，日均旅游收入恢复至2019年同期的105%（2023 年清明/五一/端午分别恢复至79%/101%/95%）；客单价显著提升至873 元（2023 年五一为540 元），恢复至2019 年同期的105%。实际中秋国庆假期国内出游8.26 亿人次，按可比口径较2019 年增长4.1%，实现旅游收入7534.3 亿元，按可比口径较2019 年增长1.5%。或因积压长途旅游需求释放，中秋国庆假期长途出行特征显著，带动旅游出行客单价显著回升。

长途出行恢复疫情前，自驾游特征突出。交通部预测2023 年中秋国庆假期，全社会跨区域人员流动量（包括营业性客运量、高速公路及普通国省道小客车出行量）达20.5 亿人次，日均2.57 亿人次，比2019 年同期日均增长11.5%，比2022 年同期日均增长58.8%。实际中秋国庆假期全国公共交通客运量（包括水路、公路、铁路、民航客运量）营业性客运量4.58 亿人次，较2022 年同期日均增长57.1%；此外，高速公路流量累计4.83 亿辆，日均较2019 年增长20%。

积压需求释放，上市公司景区客流量超越疫情前。宋城演艺国庆假期 11大《千古情》合计演出338 场，是2022 年国庆黄金周的384.10%、2019年国庆黄金周的125.19%；千古情单日最高上演59 场，平均每日上演42 场。长白山景区累计接待游客16.58 万人次，同比增长140.29%；截至10 月6 日，2023 年累计接待游客236.68 万人次，较2019 年同期增长4.02%。双节期间，乌镇景区接待游客超41 万人次，较去年同期增长254.71%；实现营业收入同比增长143.83%，较2019 年同期增长8.46%；酒店入住率较去年同期增长13.02%；客均消费较2019 年提高29.86%。

风险提示：居民消费不及预期、宏观经济增长不及预期。