2022Q1建材行业基金持仓继续超配

2022Q1基金重仓建材行业比例为1.82%，环比2021Q4提高0.06pct；超配比例为0.16%。2022Q1基金重仓建材行业的持股总市值为408.52亿元，环比上一季度减少54.33亿元，同比下降11.74%。2022Q1基金重仓建材行业的比例延续2021Q4的超配状态。我们认为支撑机构超配建材行业的主要原因为

1）在“稳增长”政策持续发力，并且以扩大基建投资为主要抓手的背景下，水泥、减水剂、管材等与基建产业链相关度较高的建材品种获得增持。

2）2022Q1“因城施策”、多地放松首付比例等房地产政策端宽松信号频出，地产产业链消费建材估值和业绩的需求修复强化，且主要消费建材龙头经历前期调整后配置性价比较高，获得机构增持。

水泥和减水剂：机构关注度明显提升

2022Q1水泥和减水剂板块基金持股总市值为38.36亿元，同比增长41.71%；基金配置比例为0.17%，环比增加0.07pct。以基金增持水泥/减水剂股票的绝对数量来看，海螺水泥（+2289万股）、上峰水泥（+564万股）、华新水泥（+427万股）、宁夏建材（+400万股）、金圆股份（+391万股）获机构增持较多。从持股市值角度来看，2022Q1华东、华中/西南、华北水泥龙头和减水剂两大头部企业位居板块持仓市值前五名，分别为海螺水泥（23.57亿元）、苏博特（3.29亿元）、垒知集团（3.19亿元）、华新水泥（2.86亿元）、冀东水泥（2.53亿元）。

玻璃和玻纤：板块配置比例下降，增减持分化加剧

整体来看，2022Q1玻璃和玻纤板块持股市值为90.65亿元，环比2021Q4下降29.61%，板块配置比例为0.40%，环比下降0.09pct。玻璃板块，以基金持股数量变化来看，旗滨集团（+3676万股）和福莱特（+1043万股）获机构增持最多；南玻A（-1985万股）、洛阳玻璃（-727万股）遭机构减持较多。玻纤板块，2022Q1玻纤一线龙头中国巨石（-4724万股）、中材科技（-3495万股）遭到机构减持数量较多，二线龙头长海股份（+788万股）、山东玻纤（+13万股）获增持。

消费建材：防水、管材、瓷砖获增持，涂料、五金、石膏板遭减持

2022Q1消费建材板块基金持股市值合计为189.18亿元，环比2021Q4下降6.02%；基金配置比例为0.84%，环比增加0.08pct，超配比例为0.40%。以基金持股占流通股比计，2022Q1消费建材板块中获机构增持较多的个股为东方雨虹（+7970万股）、蒙娜丽莎（+913万股）、伟星新材（+696万股）、科顺股份（+554万股）、大亚圣象（+467万股）、公元股份（+146万股）；减持幅度较大的个股为三棵树（-314万股）、兔宝宝（-355万股）、坚朗五金（-720万股）、北新建材（-960万股）。

其他建材：混凝土、耐火、石英材料获增持

2022Q1其他建材板块基金持股市值合计为90.33亿元，环比2021Q4下降14.53%；基金配置比例为0.40%，超配比例为0.12%。以基金持股市值规模计，基金持仓最多的细分板块依次是石英材料（菲利华33.13亿元、石英股份23.59亿元）、建筑减隔震（震安科技11.98亿元）、耐火材料（鲁阳节能7.44亿元）。

沪深股通：与国内公募基金投资共识度提高

从沪深股通代表的北向资金来看，2022Q1沪深股通对低估值、安全边际较高的稳增长链条水泥股加仓，与国内公募基金关注点共识加强；另外，沪深股通亦青睐经营质量优秀的消费建材龙头。截至2022年3月31日，沪深股通持建材行业股票持股市值前十的个股为海螺水泥（148.62亿元）、东方雨虹（105.28亿元）、中国巨石（48.96亿元）、北新建材（48.08亿元）、三棵树（39.83亿元）、伟星新材（30.11亿元）、中材科技（26.63亿元）、华新水泥（12.27亿元）、方大炭素（11.60亿元）、旗滨集团（10.13亿元）。

投资建议

1）水泥和减水剂：推荐海螺水泥、苏博特；

2）玻璃和玻纤：推荐中国巨石；

3）消费建材：推荐东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎。

风险提示

基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨超出预期；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。

（来源：华安证券）