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国家发改委于19 日下午召开新闻发布会，就全国碳排放交易体系启动工作进行解读，并于近期印发《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》，标志着中国全国碳排放交易体系已完成总体设计并正式启动。

评论

电力行业将首批纳入全国统一碳市场。我国发电行业为目前八大高耗能行业中数据最完整、同时碳排放规模较大的行业，根据发改委规划，全国碳市场建立初期，将以电力行业为突破口，设年2.6 万吨二氧化碳当量（即综合能耗1 万吨标准煤）为企业纳入门槛，共计将有约1700 多家电力企业进入碳市场，总碳排放量达约30 多亿吨。在基准法的配额核算体系下，高排放、发电效率低的企业将获得相对较少的碳排放额度，加速发电企业优胜劣汰，促使电力行业向低排放、高效率的可持续清洁能源方向发展。

全国碳市场注册登记系统和交易系统分别落户湖北和上海。根据《方案》规划，需建立“三制度+四系统”的市场体系，其中“三制度”包括1）碳排放监测及核查制度；2）配额管理制度；3）市场交易制度。“四系统”分别为1）数据报送；2）注册登记；3）交易系统；4）结算系统；其中湖北省及上海市将分别牵头承建全国碳排放权注册登记系统和交易系统，并由北京、天津、重庆、广东、江苏、福建和深圳市共同参与系统建设和运营。湖北省为七大试点中碳交易量最活跃的市场，而上海拥有成熟的配套金融交易体系，有望共同构建稳定规范的碳交易市场基础。

交易品种及模式有望逐步多样化。预计全国碳市场建设初期，企业配额量将不会过紧，随市场的成熟和稳定，如CCER 等市场补充工具或将逐渐纳入碳市场交易，同时碳排放权现货远期产品等新模式有望进一步丰富交易产品种类，促进绿色金融市场的发展；长期测算或将打开千亿级“现货+期货”市场规模。我们看好未来碳资产交易价格及总量的提升，将进一步挖掘碳市场潜在空间。

推荐碳交易市场领头羊置信电气：公司是国网系统内唯一专业从事碳资产经营公司，其子公司武汉南瑞是湖北发改委备案的碳交易核查机构之一；公司率先布局碳资产投资管理，形成节能+碳资产管理一体化业务，3Q17 末公司在手碳排放权资产价值量达1.68亿元；随全国碳市场启动，有望从碳资产交易获益，提升估值。

风险

全国碳交易市场配套体系建设不及预期。