本报告导读：

维持盈利预测和目标价，维持增持评级；中标500KV 新项目，国内外海洋订单饱满；中央重要会议提及海洋经济，创新实力斩获多项荣誉。

投资要点：

维持盈利预测 和目标价，维持增持评级。公司公告中标国内外海洋能源项目合计17.22 亿元订单，有望对公司经营业绩产生积极贡献。

我们维持2025-2027 年归母净利润为36.07/40.15/45.24 亿元，对应EPS 为1.06/1.18/1.33 元，维持目标价19.72 元，维持增持评级。

中标500KV 新项目，国内外海洋订单饱满。2025 年6 月30 日晚公司公告多个国内外海洋能源中标项目，其中包括深南汕尾红海湾六500KV 海缆、宁德霞浦海上风电场B 区 35kV 和200kV 海缆。国际市场上连续中标沙特、卡塔尔、阿联酋油气项目、巴西高压电力互联项目和越南海上封堵项目。项目金额合计为17.22 亿元。此前，公司在4 月公告中标阳江三山岛海上柔直输电项目±500KV 直流海缆，华南电力苍南1#海上风电二期项目66kV、中东尤其项目、越南高压海缆项目、巴西高压海缆项目，合计中标24.99 亿元。2025年以来，公司已经公告海洋能源中标已经超过40 亿元，海洋业务订单饱满为相应业务带来较好的驱动力。

中央重要会议提及海洋经济，创新实力斩获多项荣誉。据财联社报道，7 月1 日中央财经委员会主任习近平发表重要谈话，其中提到推动海洋经济高质量发展，要提高海洋科技自主创新能力，强化海洋战略科技力量。公司在海上风电光电能源传输、海上油气开发、深海科技等领域不断努力，持续服务于国家海洋强国战略和能源转型升级。旗下子公司中天海缆为工信部认定的制造业冠军示范企业，2024 年，千米级水深 500kV 交流海缆、90℃运行温度±550kV 直流海缆、国产绝缘材料 220kV 交流海缆、钢管脐带缆、动态海缆快速安装与解脱装置等诸多新品相继通过新产品鉴定。先后获得省级、国家级多个奖项。

催化剂：海洋订单持续落地，项目持续推进；

风险提示：行业项目推进低于预期。