前言：近期电动车板块受光伏政策波及，出现大幅波动，但我们认为板块正在迎来明确投资机会，目前正是绝好配置时点。在本文我们将进一步探讨看好电动车产业链的核心逻辑，并追踪行业潜在边际变化。

全年电动车销量及电池装机量预测更新

下游销量预测：预计全年新能车总销量110 万，其中乘用车80 万，客车10万，专用车10 万。预计下半年乘用车销量53 万，商用车销售25 万。

锂电装机预测：预计全年电池装机总量54GWh，其中乘用车28GWh，客车18GWh，专用车8GWh。预计下半年乘用车装机量20.6GWh，客车装机量13.5GWh，专用车装机量7.1GWh。

看好新能源汽车板块的四大核心逻辑

1）下游新老车型交接完毕，A0 和A 级高续航里程车型静待执行期；2）中游材料5 月底库存见底，排产上环比4 月有较大改善，放量趋势明确；3）全球汽车龙头企业已开启电动车转型，供给端将出现重大改善；4）以“深圳蓝”计划为代表的非货币化政策持续推动行业发展。

新能源汽车板块核心三问

1）为什么我们明确判断6 月下游放量：执行期新老车型交接，新车型优势明显。网约车真实需求高；A 级及A0 级EV 性价比高，占比不断提升；A00小车提档后续航里程增加而价格基本不变。

2）为什么6 月放量更看好锂电中游：销量结构改善，单车带电量明显提升，对中游需求更具意义；5 月下旬进入价格谈判，但降价幅度有限。

3）二季度中游真实排产情况：根据产业数据测算，当前中游材料库存已经见底，5 月排产环比提升。主流电芯厂开工率的提升也带动电池材料需求。

特斯拉落地进一步拉动锂电材料需求

特斯拉本周二召开的股东大会中公布了其上海建厂计划，上海新工厂将被命名为“Dreadnought”，将具备电池生产与车辆组装的功能。我们预计2020年特斯拉上海工厂能够生产30 万辆电动车，对应动力电池总需求为20GWh。从测算结果来看，三元正极、高端隔膜明显受益，受益标的包含正极材料环节的当升科技（Tesla 储能正极材料供应商）、贝特瑞和芳源环保（Tesla 正极材料和前驱体供应商），以及隔膜环节的创新股份和星源材质。

投资建议：当前车型、销量和价格都进入稳定期，基于对下半年销量的分析及产业链情况测算，我们认为锂电中游将会是边际改善最明显环节，特斯拉落地外加宁德时代上市继续提供催化剂。继续重点推荐低估值的锂电材料龙头杉杉股份，并重点推荐高端动力电池供应链（宁德时代、特斯拉、松下、LG 等）：璞泰来、宏发股份、当升科技、长园集团、先导智能（联合机械覆盖），同时建议关注优质锂电企业：澳洋顺昌、亿纬锂能、国轩高科。

风险提示：产业政策发生变动，下半年销量不及预期，车型投放不及预期，中游价格大幅下降等。