行业近况

3Q23 主动偏股型公募基金重仓股中，钢铁重仓比重环比2Q23 略降0.02ppt至0.34%。建材重仓比重环比2Q23 略升0.01ppt至0.75%。

评论

钢铁、建材维持低配。1）钢铁板块持仓环比2Q23 降0.02ppt至0.34%，低配幅度0.71ppt，走阔0.11ppt。2）建材板块持仓环比2Q23 升0.01ppt至0.75%，低配幅度0.26%，走阔0.04ppt。钢铁建材板块均维持低配。

钢铁：钢铁板块持仓分化，3Q23 制造业核心资产获得加仓。宝钢股份/华菱钢铁等钢铁制造业龙头主动偏股型基金重仓数量环比+6/+11 只，主动偏股型基金重仓市值在3Q23 环比+8.39/-0.23 亿元。永兴材料主动偏股型基金重仓市值/数量环比大幅减少14.27 亿元/14 只。

建材：水泥玻璃整体加仓，消费建材龙头分化。1）消费建材：3Q23 板块需求复苏趋缓，部分企业3Q23 业绩低于市场预期，板块持仓分化。东方雨虹/北新建材/三棵树持仓数量环比+18/+11/+3 只至70/16/12 只，伟星新材/坚朗五金/科顺股份/志特新材持仓数量环比-15/-8/-3/-1 只至14/4/4/4只。2）玻璃：需求延续高景气，板块获得加仓。3Q23 浮法下游需求较为景气，价格稳中有升。旗滨集团/金晶科技/凯盛科技持股数量环比+8/+4/+1只至16/5/1 只。3）水泥：行业景气底部获得加仓。3Q23 行业处于价格持续下挫的探底期，企业盈利落入历史底部区间附近，板块整体获得加仓。

海螺水泥/华新水泥/四川双马/塔牌集团持股数量分别环比+22/+7/+2/+2 只至30/11/3/2 只。4）新材料：玻纤：3Q23 粗纱需求转弱，价格跌幅加深，吨盈利趋于底部，中国巨石/中材科技/长海股份持股数量分别环比+6/+4/+1 只至12/4/3 只。碳纤维：光威复材/中复神鹰持股数量分别环比+3/-2 只至6/1 只。石英砂：石英股份持股数量环比-8 只至47 只。

估值与建议

钢铁板块：当前时点行业景气与预期均处底部，是制造业“核心资产”的布局良机。我们认为在国内需求走出景气低估后，钢铁板块有望迎来新一轮的超额收益。我们首推华菱钢铁、宝钢股份，建议关注天工国际、包钢股份（未覆盖）、久立特材（未覆盖）、河钢资源（未覆盖）。

建材板块：短期我们更强调估值和盈利的安全边际，推荐华新水泥，建议关注科顺股份（未覆盖）、中国联塑、东方雨虹、北新建材、海螺水泥、公元股份（未覆盖）、山东药玻、长海股份（未覆盖）、华铁应急、伟星新材、中国巨石。同时我们预期年末政策可能更加集中于“宽财政”，建议关注传统基建水利三大件防水、水泥及管道相关标的。

风险

地产需求修复不及预期，基建实物工作量落地不及预期。