投资要点：

行情回顾：行情震荡调整，估值处于相对高位。行业业绩稳步向好，经营性现金流改善明显。从个股来看，2020 年前三季度超半数公司营收及净利润实现同比正增长。与上年同期相比，费用率管控向好，盈利能力略有下滑。从基金持仓来看，截至2020 年第三季度末软件和信息技术服务业持仓占比为5.81%，较二季度下滑明显。

经济环境和政策环境共振下，龙头效应明显。“新冠”疫情对经济活动产生了较大影响，我国乃至全球从货币政策端提出了多项流动性宽松政策刺激经济发展。计算机行业作为典型的成长新行业，对流动性宽松相对敏感。年初以来，受流动性充裕影响，板块表现大幅好于大盘。展望2021 年，随着经济加快复苏，流动性边际钝化，单纯的估值中枢提升难以继续演绎，基本面支撑有望成为未来计算机板块上涨的主要驱动力。另，政策层面，双循环战略下，十四五规划进一步提升科技创新战略高度，同时，政治局会议强调要强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力。因此，在流动性边际钝化及科技创新战略高度进一步提升的大背景下，强者恒强的黑洞效应愈发凸显，科技型龙头有望穿越牛熊。

科技新基建助力培育长期动能。5G 引领下，垂直行业融合蓄势待发——5G 应用市场潜力巨大。个人消费市场取得重大突破。垂直行业融合应用市场成熟度不断提高。从技术成熟度来看，我们看好5G 下游应用落地最快的RCS、智能驾驶、AR/VR 等细分市场。云计算持续发力——数据中心建设保持高景气，云计算持续发力。数据中心作为数据化转型的基石，在新基建中发挥着数字底座的关键作用。产业数字化转型加速，刺激数据中心需求旺盛，云厂商资本开支反弹，产业规模不断壮大。我国云计算产业仍然处于发展初期，企业上云率明显低于发达国家水平，未来高增长明确。

AI 赋能，产业智能化趋势加速——人工智能开放平台成果显著，传统基础设施智能化升级改造的增量空间巨大。随着新兴经济体占比逐年升高，产业智能化转型加速，人工智能基建需求空间不断打开，在基础层、技术层技术积累深厚，场景、赛道选择精准的公司有望加速成长。工业互联网助力打造制造强国——看好工业互联网赋能制造业，提升企业乃至整个产业的生产效率，实现制造业网络化、数字化、智能化转型。随着5G 万物互联时代的到来，数以亿计的智终端实现互联互通，工业互联网有望迎来从网络、平台到安全的全产业链爆发。