目录

一、关于标的公司经营情况………………………………………第1—44页

二、关于标的公司收入与客户……………………………………第44—92页

三、关于标的公司采购与存货…………………………………第92—115页

四、关于标的公司成本与费用…………………………………第115—137页

五、关于募集配套资金…………………………………………第137-144页

六、关于商誉……………………………………………………第144—155页关于狮头科技发展股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函问询类财务事项的说明

天健函〔2025〕1219号

上海证券交易所：

由狮头科技发展股份有限公司（以下简称狮头股份公司或公司）转来的《关于狮头科技发展股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函》（上证上审（并购重组）〔2025〕77号，以下简称问询函）奉悉。我们已对问询函中需要我们回复的问询类财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。

一、关于标的公司经营情况

重组报告书披露，（1）2023年和2024年，标的公司其他收益主要为软件产品增值税即征即退和与收益相关的政府补助，软件产品增值税退税金额分别为

1452.16万元和1169.80万元，占净利润的比重分别为59.24%和33.40%，与收

益相关的政府补助分别为945.46万元和1091.14万元，占净利润的比重分别为

38.57%和31.16%；（2）报告期各期末，标的公司资产负债率分别为83.80%、74.92%、

71.21%，资产负债率较高主要系应付供应商款项和预收客户货款较多。2023年至

2024年，标的公司经营活动现金流量净额持续为负。报告期内，标的公司流动比

率、速动比率低于同行业公司平均水平，资产负债率高于同行业可比公司；（3）

2023年至2025年1-5月，标的公司营业收入分别为31584.52万元、41029.93

万元和12285.75万元，扣非归母净利润分别为1501.58万元、2508.45万元和

99.98万元，毛利率分别为36.98%、35.55%和32.77%。

请公司披露：（1）相关税收和政府补助政策对标的公司业绩的影响；报告期

内标的公司政府补助的具体内容、收入及占比情况；标的公司未来其他收益是否

6-3-1具有持续性，是否会对其经营业绩构成重大影响；（2）标的公司生产经营和结算方式，与同行业可比公司的比较情况；结合标的公司经营情况和市场地位，分析存在较多应付供应商款项和预收客户货款的合理性；（3）结合未来资金需求、经

营活动现金流情况、银行剩余授信额度及融资能力等，分析标的公司的偿债能力；

报告期内经营活动现金流与净利润的勾稽关系，标的公司是否存在流动性风险，以及本次交易完成后对上市公司偿债能力的影响；（4）报告期内标的公司营业收

入、扣非归母净利润、毛利率等关键财务指标存在下滑趋势的原因，与同行业公司是否存在差异，相关因素是否具有持续影响；（5）结合行业环境、竞争格局、业务开展、产品市场空间、客户变动及拓展、在手订单等情况，分析标的公司业绩是否存在持续下滑的风险。

请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。（问询函第一条第8点）

(一)相关税收和政府补助政策对标的公司业绩的影响；报告期内标的公司政

府补助的具体内容、收入及占比情况；标的公司未来其他收益是否具有持续性，是否会对其经营业绩构成重大影响

1.相关税收和政府补助政策对标的公司业绩的影响

(1)其他收益构成情况2023年、2024年和2025年1-5月，杭州利珀科技股份有限公司（以下简称标的公司或利珀科技公司）其他收益分别为2421.22万元、2298.42万元和489.22万元，具体情况如下：

单位：万元

项目性质2025年1-5月2024年度2023年度

其他收益489.222298.422421.22

税收相关的其他收益249.911186.981455.46

其中：软件产品增值税即属于经常

234.261169.801452.16

征即退性损益

政府补助的其他收益239.311111.44965.76

其中：与收益相关政府补属于非经

230.851091.14945.46

助常性损益属于经常

与资产相关的政府补助8.4620.3020.30性损益

报告期内，其他收益主要为软件产品增值税即征即退和政府补助。软件产品增值税即征即退与标的公司正常经营业务密切相关且具有持续性，属于经常性损益；

报告期内，标的公司与收益相关的政府补助属于非经常性损益；与资产相关的政府

6-3-2补助为“工业自主软件研发及应用——基于人工智能技术的光学薄膜在线缺陷检测系统项目”取得的政府补助，该政府补助与公司正常经营业务密切相关，标的公司确认该政府补助为递延收益并将其在报告期内分摊计入其他收益的部分属于经常性损益。

1)软件产品增值税即征即退

标的公司主要销售产品系自行开发生产的软件产品及软硬件一体产品。根据《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国发〔2011〕4号）和《财政部国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》（财税〔2011〕100号）中的有关规定，标的公司的软件产品销售增值税实际税负超过

3%部分享受即征即退政策。2023年、2024年和2025年1-5月，标的公司软件产品

增值税即征即退金额分别为1452.16万元、1169.80万元和234.26万元。

根据《国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》（国发〔2020〕8号），为进一步优化集成电路产业和软件产业发展环境，深化产业国际合作，提升产业创新能力和发展质量，我国将继续实施集成电路企业和软件企业增值税优惠政策。标的公司享受软件产品增值税即征即退优惠政策形成的其他收益具有可持续性。

2)政府补助

2023年、2024年和2025年1-5月，标的公司计入其他收益的政府补助金额分

别为965.76万元、1111.44万元和239.31万元，主要系与收益相关的政府补助。

报告期内，政府补助具体内容详见本回复一（一）2之说明。

考虑到与收益相关的政府补助属于偶发性收入，标的公司已将其列示为非经常性损益。

(2)相关税收政策和政府补助对标的公司业绩的影响

1)相关税收政策对标的公司业绩的影响

报告期内，相关税收政策包括软件销售增值税即征即退、增值税加计抵减等，其中主要为软件销售增值税即征即退。相关税收政策取得其他收益均属于经常性损益。

报告期内，相关税收政策对标的公司业绩影响情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

6-3-3项目2025年1-5月2024年度2023年度

税收政策的其他收益 A1 249.91 1186.98 1455.46扣除所得税影响的税收政

210.14997.571245.89

策的其他收益 A2

营业收入 B 12285.75 41029.93 31584.52

净利润 C 295.47 3501.56 2451.06税收政策的其他收益占营

2.03%2.89%4.61%

业收入比例 D=A1/B税收政策的其他收益占净

71.12%28.49%50.83%

利润比例 E=A2/C

2023年、2024年和2025年1-5月，标的公司税收政策的其他收益主要为软件

销售增值税即征即退的税收优惠，其占营业收入的比例分别为4.61%、2.89%和

2.03%，占比较低；其占净利润的比例分别为50.83%、28.49%和71.12%。除2025年1-5月，因受主营业务收入季节性特征及当期确认收入的产品结构的影响，当期实现净利润相对较低，税收政策的其他收益占净利润的比重较高外，报告期内，税收政策的其他收益占标的公司净利润比重呈现逐年下降的趋势。根据标的公司未经审计的财务数据，2025年1-9月，税收政策的其他收益金额为589.75万元，扣除所得税影响后占净利润比重已降至26.27%。

综上所述，报告期内，税收相关的其他收益与标的公司生产经营密切相关，且具有可持续性；同时，随着标的公司经营业绩的提升，税收相关的其他收益占标的公司净利润比重呈现逐年下降的趋势。

2)政府补助对标的公司业绩的影响

报告期内，政府补助对标的公司业绩影响情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

政府补助的其他收益 A1 239.31 1111.44 965.76扣除所得税影响的政府补

203.41947.10821.03

助的其他收益 A2

营业收入 B 12285.75 41029.93 31584.52

净利润 C 295.47 3501.56 2451.06政府补助的其他收益占营

1.95%2.71%3.06%

业收入比例 D=A1/B政府补助的其他收益占净

68.84%27.05%33.50%

利润比例 E=A2/C

2023年、2024年和2025年1-5月，计入其他收益的政府补助占营业收入的比

6-3-4例分别为3.06%、2.71%和1.95%，占比较低；其占净利润的比例分别为33.50%、

27.05%和68.84%，除2025年1-5月，因受主营业务收入季节性特征及当期确认收

入的产品结构的影响，当期实现净利润相对较低，政府补助占净利润的比例较高属于阶段性暂时情况外，政府补助占标的公司营业收入和净利润比重呈现逐年下降的趋势。2025年1-9月，政府补助金额为400.24万元，扣除所得税影响后占净利润比重已下降至19.02%。

综上所述，随着标的公司经营业绩的提升，政府补助的其他收益占标的公司营业收入和净利润比重呈现逐年下降的趋势。

2.报告期内标的公司政府补助的具体内容、收入及占比情况

报告期内，标的公司政府补助项目具体内容、金额及占比情况如下：

(1)2025年1-5月

单位：万元项目金额占比类型

2024年重点产业生态圈发展专项资金90.8537.96%与收益相关2024年临安区科技创新政策（产学研合

90.0037.61%与收益相关作项目）资金补助

临安区人才补助50.0020.89%与收益相关

工业自主软件研发及应用——基于人

工智能技术的光学薄膜在线缺陷检测8.463.54%与资产相关系统项目

合计239.31100.00%

(2)2024年度

单位：万元项目金额占比类型杭州城西科创大走廊创新发展专项资

574.2651.67%与收益相关

金

滨河产业园房租补助317.6728.58%与收益相关

浙江省企业研究院认定奖励50.004.50%与收益相关

2023年重点产业生态圈发展专项资金36.143.25%与收益相关

临安区企业自主引才补助29.402.65%与收益相关

2024年专精特新补助专项资金25.002.25%与收益相关

工业自主软件研发及应用——基于人

工智能技术的光学薄膜在线缺陷检测20.301.83%与资产相关系统项目

6-3-5项目金额占比类型

余杭区科技局企业奖励和项目补贴16.221.46%与收益相关

临安区企业一次性留工补贴11.801.06%与收益相关

临安区稳岗补贴9.340.84%与收益相关

一次性扩岗补助5.700.51%与收益相关

临安区2023年大学生见习补贴5.000.45%与收益相关

安徽省专精特新中小企业奖补5.000.45%与收益相关

其他小额补助5.610.50%与收益相关

合计1111.44100.00%

(3)2023年度

单位：万元项目金额占比类型

2023年第五批杭州城西科创大走廊创

235.9524.43%与收益相关

新发展专项资金

2023年临安区科技创新政策第二批财

163.9416.98%与收益相关

政奖励

2023年临安区产业关键技术攻关补贴100.0010.35%与收益相关2023年临安区科技创新政策（产学研合

90.009.32%与收益相关作项目）资金补助

2023年第一批临安区工业和信息化财

65.006.73%与收益相关

政资金补贴临安区二季度经济稳进提质政策奖励

50.005.18%与收益相关

资金

2023年浙江省科学技术进步奖奖励50.005.18%与收益相关

2022年第二批企业利用资本市场扶持

50.005.18%与收益相关

政策

临安区“加大制造业企业奖励力度”政

30.003.11%与收益相关

策奖励

工业自主软件研发及应用——基于人

工智能技术的光学薄膜在线缺陷检测20.302.10%与资产相关系统项目

临安区知识产权补助20.002.07%与收益相关

2022年雏鹰计划和国高企认定补助20.002.07%与收益相关

临安区大学生见习补贴18.881.95%与收益相关

2023年重点产业生态圈发展专项资金13.861.44%与收益相关

临安区企业自主引才补助12.001.24%与收益相关

6-3-6项目金额占比类型

科技发展专项资金11.701.21%与收益相关

其他小额补助14.131.46%与收益相关

合计965.76100.00%

3.标的公司未来其他收益是否具有持续性，是否会对其经营业绩构成重大影

响

(1)软件产品增值税即征即退等属于经常性损益的其他收益具有持续性根据《国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》（国发〔2020〕8号），我国将继续实施集成电路企业和软件企业增值税优惠政策。标的公司机器视觉相关技术产品的研发、生产与销售的主营业务在未来不会发生根本性变化，涉及软件产品的销售业务具有可持续性，该部分税收即征即退收益与标的公司软件产品销售密切相关，因此享受软件产品增值税即征即退优惠政策形成的其他收益具有可持续性。

(2)标的公司对其他收益不存在重大依赖政府补助主要系标的公司享受各级政府和部门出台的补助政策取得的科技创

新、生产经营等方面的补贴和资助，具有一定的偶发性，但结合近年来国家持续推进人工智能高质量发展的政策环境，标的公司作为以研发和持续创新为导向的科技型公司，在未来有较大可能取得一定金额的科技创新类政府补助。基于谨慎性原则，标的公司未来预测的经营业绩不包含截至评估基准日尚未批准的政府补助收入。

同时，标的公司结合未来经营情况及软件产品增值税即征即退政策，合理预计了未来软件产品增值税即征即退的金额。

标的公司预测的经营业绩及其他收益情况如下：

单位：万元

项目[注]2025年6-12月2026年度2027年度2028年度2029年度2030年度

7803.0

净利润 A 3890.46 4645.22 6191.12 7027.31 7883.37

2

1666.1

软件产品增值税即征即退（B） 726.14 1219.18 1410.27 1553.98 1746.65

1

政府补助（C） 933.50 190.00 90.00 90.00

扣除政府补助后的净利润7803.0

3096.994483.726114.626950.817883.37

D=A-C*(1-15%) 2软件产品增值税即征即退占净

15.86%22.31%19.36%18.80%18.15%18.83%

利润的比例 E=B*(1-15%)/A

6-3-7项目[注]2025年6-12月2026年度2027年度2028年度2029年度2030年度

政府补助占净利润的比例

20.40%3.48%1.24%1.09%

F=C*(1-15%)/A

注：计算预测扣除政府补助后的净利润、软件产品增值税即征即退占净利润的

比例和政府补助占净利润的比例时，软件产品增值税即征即退和政府补助考虑所得税影响，按利珀科技公司适用15%的企业所得税率进行所得税扣除如上表所示，不考虑尚未取得政府补助的净利润将持续增长至2030年的

7883.37万元。同时，扣除所得税后的软件产品增值税即征即退金额占净利润的

比例将降至2030年的18.83%，软件产品增值税即征即退对业绩规模增长的影响整体呈现下降趋势。

综上所述，标的公司预测业绩增长不会对其他收益形成重大依赖，未来净利润规模的增长主要来源于标的公司产品结构丰富和市场业务拓展，其他收益对标的公司经营业绩不会构成重大影响。

(二)标的公司生产经营和结算方式，与同行业可比公司的比较情况；结合标

的公司经营情况和市场地位，分析存在较多应付供应商款项和预收客户货款的合理性

1.标的公司生产经营和结算方式，与同行业可比公司的比较情况

(1)生产经营方式及同行业可比公司对比情况

在销售模式方面，标的公司以直销模式为主，同行业可比公司一般采用以直销为主、经销为辅的销售模式；在生产模式方面，标的公司和同行业可比公司主要采用以销定产的模式，根据客户的具体需求排产；在采购模式方面，标的公司与同行业可比公司一般根据实际订单情况及对下游需求的预测情况制定并执行采购计划，并建立有具体的合格供应商考核和选择的管理体系。因此，标的公司与同行业可比公司在销售模式、生产模式和采购模式上不存在显著差异。

标的公司与同行业可比公司的销售、生产和采购模式对比情况详见下表：

公司简称是否自行生产是否有劳务外主要产品机器视觉业务的业务模式（代码）部分硬件包或外协生产

采购模式：自行组织采购，主要原材料包括光学元器件、连接器、线材、机械根据其2019年部分非核心生机器视觉设五金加工件等。披露的招股说矩子科技产工序委托外

备、控制线缆生产模式：“以销定产”，产品中部分明书，其生产过

（300802）协厂商进行加组件非核心生产工序委托外协厂商进行加程以装配调试工工，主要内容为机械加工、表面处理等。为主销售模式：直销和代理商经销相结合。

6-3-8公司简称是否自行生产是否有劳务外

主要产品机器视觉业务的业务模式（代码）部分硬件包或外协生产

采购模式：公司的对外采购主要分为两

个部分：一部分是生产所需的原辅料，包括五金塑胶件、电子电器件、LED、

光学件、PCB（A）、线材、接插件、包

装材料等，用于生产自产产品；另一部分是用于配合视觉方案销售的外购成品，包括部分相机等标准品，该部分采购主要针对的是公司目前产品线或产奥普特品型号尚未覆盖的部分。

机器视觉设备是存在劳务外包

（688686）生产模式：采取以销定产与安全库存相

结合的策略，同时兼顾市场需求进行批量生产；奥普特拥有完整的机器视觉核

心软硬件产品，自主产品线已全面覆盖视觉算法库、智能视觉平台、工业 AI、

光源、光源控制器、工业镜头、工业相

机、智能读码器、3D传感器、一键测量仪。

销售模式：以买断式销售为主。

机器视觉及信息技术、光机是（基于2024大恒科技电一体化产年年报披露的未详细披露存在劳务外包

（600288）品、电视数字产销量情况的网络编辑及播判断）放系统

采购模式：针对定制零部件及标准零部

件不同的采购特点建立不同的采购机制，执行需求预测、滚动备货、安全库存相结合的采购计划策略。

凌云光机器视觉、光存在外包、外

生产模式：主要采用“以销定产”的生是

（688400）通信协生产产模式，根据产品周期性需求变化，采取自主生产+外协生产相结合的生产方式。

销售模式：直销模式为主、经销模式为辅。

采购模式：坚持“以产定购”与适度库

存储备相结合的采购原则，根据订单计划，结合原辅料库存情况和生产计划编制采购计划。

生产模式：遵循“以销定产”的生产原则；公司生产采用标准化生产及根据客根据2023年披户对设备性能或使用的特殊需求进行露的招股说明不存在劳务外

思泰克半定制化开发相结合的，以销售订单为机器视觉设备书，其生产过程包，未知是否

（301568）导向的生产模式。公司产品的生产过程以装配调试为存在外协

主要包括制定生产计划、原材料采购、主

电气件装配、机械结构件装配、电脑及

软件装机、图像传感类部件装配、机电

联调、整机调试、测试检验、成品入库等环节。

销售模式：实行“直销+经销”的销售策略。

6-3-9公司简称是否自行生产是否有劳务外

主要产品机器视觉业务的业务模式（代码）部分硬件包或外协生产

采购模式：在产品中使用的通用机器视

觉镜头、相机、激光传感器等部件，公司一般直接向供应商采购。机加件等非标准化零部件由公司提供设计图纸，供应商根据图纸进行生产后由公司进行采购。

根据2024年年

生产模式：公司产品生产过程主要包括不存在劳务外

天准科技视觉装备、智报，其生产过程生产计划、零部件采购、整机装配、电包，未知是否

（688003）能网联方案等以装配调试为

气安装调试、软件安装调试、标定、整存在外协主

机检验、产品入库等步骤。对于标准化产品，根据订单情况和市场预测制订生产计划；对于其他专用设备、定制化设备产品，主要采用订单导向型的生产模式，以销定产。

销售模式：直销为主、经销为辅。

注：上述资料来源为相应公司的年报、招股说明书等公开资料

根据上述内容，A股同行业可比公司采取的业务模式既包括拥有部分硬件生产线的业务模式（比如奥普特、大恒科技、凌云光），也包括对外采购全部硬件零部件、仅自行或外协/外包实施装配调试程序的业务模式（比如矩子科技、思泰克、天准科技）。

(2)结算方式及同行业可比公司对比情况

标的公司根据业务类型不同，分别采用分期付款、货到付款等不同结算方式，并设置有一定账期；分期付款方式下的收款阶段及比例结合合同或订单约定具体执行。客户一般采用银行转账、银行承兑汇票等方式支付货款。

通过公开渠道查询，同行业可比公司已披露的结算方式与标的公司对比情况如下：

公司简称适用期间结算方式具体描述《关于苏州天准科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复》：“公司综合考虑客户的采购规模、产品种类、信用状况等因素，制定不同的结算模式和信用政策。对于各类视觉装备销售，公司通常采用‘预收款-发天准科技2022年度至2025年1-3月货款-验收款-质保金’的销售结算模式分期收取货款，对于苹果公司等长期合作客户未约定进度款，在设备验收后支付款项。报告期内，公司对主要客户的结算模式及信用政策未发生变动，不存在放宽信用期的情形。”《大恒新纪元科技股份有限公司关于上海证券交易所对公司

2023年年度报告信息披露监管工作函的回复公告》：“机器视觉及信息技术业务结算方式以现汇为主，占板块收入的57.92%，票据回款为辅，占板块收入的42.08%，票据结算占比较上年增大恒科技2023年度加2.6%。主要信用政策为：与客户签订合同约定的付款方式主要为30%预收款、30%至60%到货款、验收后付除质保金以外款项。

对客户进行信用等级评定，对于信用等级较低的客户采用先款后货的信用政策，对于信用情况正常的客户，根据交易规模、历史

6-3-10公司简称适用期间结算方式具体描述履约情况、信用分值等因素给予30-120天的账期。”《关于厦门思泰克智能科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函回复》：“报告期内，公司始终遵循差异化信用政策，即根据不同客户业务合作历史、业务思泰克2020年度至2022年度

量、经营现状等多个维度对客户进行不同等级划分，然后对不同信用等级的客户制定结算方式。..报告期内，公司结算方式主要由银行转账、票据结算方式组成。”《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》：“公司销售凌云光2019年至2021年结算方式主要为银行转账支付，严格控制现金收款。”解决方案类产品结算主要为分期付款方式，通常设置预收款、发货（到货）款、验收款和质保金节点，各节点具体收款比例按照标的公司报告期

不同客户类型、业务量、客户信用等因素协商确定。算法软件类产品主要采用货到、票到月结或一定账期的收款模式。

注：矩子科技、奥普特等其他同行业可比公司未明确披露具体的客户结算方式

由上表可知，天准科技、大恒科技等可比公司披露的结算方式中设置有预收、发货/到货、验收等款项节点，标的公司与同行业可比公司的结算模式不存在重大差异。

综上所述，标的公司的生产经营和结算方式与同行业可比公司均不存在重大差异。

2.结合标的公司经营情况和市场地位，分析存在较多应付供应商款项和预收

客户货款的合理性

(1)标的公司经营情况和市场地位

标的公司机器视觉解决方案类产品的下游应用领域较为广泛，报告期内销售产品主要应用于光伏、膜材等细分行业，前述两个行业各期销售收入占主营业务收入的比重超过85%。

在光伏行业，标的公司机器视觉解决方案可以满足 TOPCon、XBC、HJT、PERC等多种技术路线下的全流程机器视觉需求，并拥有钙钛矿电池工艺路线下的机器视觉技术储备。2024年全球光伏组件出货量前十大厂商中九家为标的公司的客户，且标的公司与光伏新兴工艺代表性企业如上海爱旭新能源股份有限公司（以下简称爱旭股份）、隆基绿能科技股份有限公司（以下简称隆基绿能）、晶科能源股份有

限公司（以下简称晶科能源）等以及国内领先的光伏设备制造商深圳市捷佳伟创新

能源装备股份有限公司（以下简称捷佳伟创）、拉普拉斯新能源科技股份有限公司（以下简称拉普拉斯）、无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称先导智能）、

武汉帝尔激光科技股份有限公司（以下简称帝尔激光）、海目星激光科技集团股份

有限公司（以下简称海目星）、大连连城数控机器股份有限公司（以下简称连城数

6-3-11控）等建立了长期稳定的合作关系。

在膜材行业，标的公司的服务范围涵盖偏光片、EVA、铜箔等下游领域，同时适配 TPF/BPF、CPI、BOPET、OCA 及偏光片原材（TAC、PVA、PMMA、保护膜、离型膜等）多种产品检测需求，尤其在偏光片领域拥有较为领先的市场地位和较高的技术壁垒。偏光片是显示面板核心材料，技术门槛较高，标的公司系偏光片领域国内少数成功部署全制程视觉检测设备并实现数据全流程闭环的企业之一，先发优势显著。标的公司与国内偏光片领域龙头企业杉金光电（苏州）有限公司（以下简称杉金光电）、深圳市三利谱光电科技股份有限公司（以下简称三利谱）、恒美光电股

份有限公司（以下简称恒美光电）、深圳市盛波光电科技有限公司（以下简称盛波光电）等客户深度合作，获得了客户的认可。

根据标的公司估算及公开信息，利珀科技公司产品在光伏机器视觉检测和偏光片机器视觉检测业务领域的市场占有率处于领先地位。此外，标的公司自主研发了机器视觉算法软件，掌握了软件算法的底层技术，为国内少有的可实现机器视觉算法软件批量销售的企业之一，产品竞争优势较为明显。

(2)标的公司存在较多应付款项和预收货款的合理性

1)预收客户部分货款与标的公司业务模式相符

从商业合作风险管控与权责对等的角度出发，解决方案类产品结算主要为分期付款方式，标的公司在实际签订解决方案类产品销售合同时，相关条款一般按照合同签订、产品发货、项目验收、质保金等关键节点约定按比例结算货款。标的公司预收客户部分货款以覆盖前期经营成本和降低风险，符合行业惯例。

报告期内，标的公司与部分主要客户签订的解决方案类产品的典型合同中，有关款项支付的条款约定举例说明如下：

客户条款约定

第三条支付方式：..

第一期付款：合同签订后15个工作日内支付合同金额的30%作为预付款。

第二期付款：发货前15个工作日内支付合同总金额的30%。

晶科能源（光伏终

第三期付款：验收合格后15个工作日内支付合同总金额的30%，如果设备可以分批到货端用户）验收的，则分批付款。

第四期付款：质量保证金为合同总金额的10%货款，质保金在设备验收合格、质量保修期满1年后的一个月支付。

甲乙双方一致同意，按如下付款条件付款：

6.1预付款：合同签订后7日内甲方向乙方支付合同总价的30%货款作为预付款；

6.2发货款：发货前甲方到乙方工厂初步验收货物合格后7日内，甲方向乙方支付合同总三利谱（膜材客价的30%货款作为发货款；

户）

6.3验收款：初验合格后进入试运行，稳定试运行3个月后组织终验，验收合格后15日

内支付合同总价的30%；

6.4质保金：预留合同总价的10%作为质保金，待自验收合格之日起满一年后的15日内

6-3-12客户条款约定支付。

第一期：合同签订后5个工作日内，甲方支付合同总价款的30%作为预付款，预付款到账后，乙方安排生产；

无锡江松科技股第二期：交货前5个工作日内，甲方付合同总价款的30%作为发货款，发货款到货后，乙份有限公司（光伏方立即安排发货；设备商）第三期：主设备到厂安装调试后，双方按照技术协议要求对设备完成技术性能调试确认，且收到乙方合法发票后10日内向乙方支付总价款的30%，作为验收款；

第四期：留主合同的10%作为质量保证金，自质保期满后7个工作日支付。

由上表所示，标的公司与主要客户签订的验收类合同中，一般约定有产品验收之前的预付款项节点与比例。因此，报告期各期末标的公司存在一定规模的预收货款与标的公司业务模式相匹配，具有合理性。

2)应付款项规模与标的公司实际经营情况相符

标的公司采用了重销售、重研发、重交付的轻资产业务模式，主要采购内容包括光源、相机、镜头、工控机、加工件等，另外标的公司尽量采用外购劳务服务的方式，以降低对标的公司资源的占用。标的公司凭借在细分市场的领先地位、订单生产的采购规模、与供应商长期良好合作的关系及自身信誉，能够与供应商达成一定的付款账期，从而提高资金周转效率。根据标的公司与报告期内主要供应商签订的采购合同，款项支付一般约定相应信用期，支付方式包括电汇或承兑汇票。

因此，报告期各期末标的公司存在一定规模的应付款项符合实际经营情况，具有合理性。

3)同行业可比公司的对比情况

报告期内，标的公司与同行业 A股可比上市公司的应付款项和合同负债相关情况如下：

单位：万元

2025.5.31[注1]2024.12.31

项目占流动占流动占流动应付款项占流动负合同负债金应付款项金合同负债金负债比负债比负债比

金额[注2]债比例额额额例例例矩子

12369.2159.58%2206.0010.63%9951.4948.43%4035.1119.64%

科技奥普

27082.3252.13%422.460.81%16064.9662.11%489.561.89%

特大恒

同行业40087.2539.19%35759.5634.96%32845.2637.39%30554.9434.78%科技可比公凌云

司60049.3444.39%12331.849.12%43681.0733.33%12285.839.38%光思泰

3956.3728.82%6900.2350.26%3691.5429.25%4453.6235.29%

克天准

66133.9439.10%30766.2518.19%53054.0945.70%16283.2914.02%

科技

6-3-132025.5.31[注1]2024.12.31

项目占流动占流动占流动应付款项占流动负合同负债金应付款项金合同负债金负债比负债比负债比

金额[注2]债比例额额额例例例

同行业平均43.87%20.66%42.70%19.17%

标的公司11775.8528.09%13576.4932.39%13510.3927.11%16605.0533.32%（续表）

2023.12.31

项目应付款项金额占流动负债比例合同负债金额占流动负债比例

矩子科技9289.3867.75%535.423.90%

奥普特11225.1169.10%282.311.74%

大恒科技38890.8037.16%30174.3928.83%同行业可比公司

凌云光52408.0861.85%9346.2811.03%

思泰克3435.0638.65%2203.6624.80%

天准科技57521.4354.95%18403.2517.58%

同行业平均54.91%14.65%

标的公司30078.0546.94%25647.0040.02%

注 1：同行业可比公司数据来自于 Wind，因各家上市公司未披露 2025 年 5 月

31日财务数据，因此使用2025年6月30日披露数据计算

注2：应付款项金额包括应付账款和应付票据账面金额

如上表所示，同行业可比公司均存在一定规模的应付款项和合同负债。

报告期内，标的公司应付款项金额占流动负债总额的比例低于同行业平均水平，应付款项实际支付情况总体好于同行业可比公司。

报告期内，标的公司合同负债金额占流动负债总额的比例高于同行业平均水平。

标的公司产品下游应用领域以光伏、膜材行业为主，相关行业的验收周期较长，标的公司解决方案类产品在验收前收取的货款比例相对较高，从而形成规模较大的合同负债金额，具有合理性。2023年，光伏行业需求旺盛，标的公司在当年获取较大规模订单和预收货款，因此当年合同负债的金额规模和占比高于其他可比公司。

综上所述，报告期内标的公司存在一定规模的应付款项和预收货款，符合标的公司业务模式、实际经营情况和行业惯例，具有合理性。

(三)结合未来资金需求、经营活动现金流情况、银行剩余授信额度及融资能力等，分析标的公司的偿债能力；报告期内经营活动现金流与净利润的勾稽关系，

6-3-14标的公司是否存在流动性风险，以及本次交易完成后对上市公司偿债能力的影响

1.结合未来资金需求、经营活动现金流情况、银行剩余授信额度及融资能力等，

分析标的公司的偿债能力

(1)未来资金需求

1)标的公司无大额资本性支出的资金需求

标的公司采用了轻资产的业务模式，现有固定资产基本能够覆盖预测期的生产需求，不需要大额资金投入。截至本回复出具日，标的公司无重大资本性支出计划，不存在大额资本性支出的资金需求。

2)标的公司营运资金需求

营运资金需求系标的公司为保持持续经营能力所需的新增资金。根据本次收益法评估预测，标的公司未来两年的营运资金增加额合计为-612.24万元，因此不存在较大金额的营运资金需求。

综上所述，标的公司未来不存在大额的新增资金需求。

(2)经营活动现金流情况

报告期内，标的公司经营活动现金流情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

经营活动净现金流430.88-6996.08-2653.45

2023年、2024年、2025年1-5月，标的公司经营活动净现金流分别为-2653.45

万元、-6996.08万元、430.88万元。

2023年，标的公司经营活动净现金流为负，主要原因系当年购买了6000万

元银行大额存单。因银行大额存单不计入现金等价物，标的公司将购买银行大额存单的现金变动计入其他经营活动产生的现金流出，但该大额存单在实际业务中的变现能力较强。剔除购买银行大额存单的影响，标的公司当年经营活动净现金流入为

3346.55万元。

2024年，标的公司经营活动净现金流为负，主要原因系销售货物收到现金与

采购货物支付现金周期不完全匹配。受下游光伏行业的爆发式增长，2023年标的公司产品订单增长较快，导致标的公司在2023年进行了较大规模的集中采购并形成一定账期的应付款项，2024年随着应付款项到期，标的公司支付了较多的前期采购款，同时销售环节由于产品验收存在相对较长的周期、销售回款相对采购付款

6-3-15存在一定滞后，导致2024年经营活动现金流为净流出，具有合理性。

2026年、2027年和2028年，标的公司净现金流预测将分别为5702.67万元、

3466.88万元和4992.56万元，预测未来标的公司将保持相对稳定的净现金流入。

(3)银行剩余授信额度及融资能力

标的公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家鼓励的

重点软件企业、浙江省制造业单项冠军培育企业、杭州市专利示范试点企业，资信情况较好。在多年的经营过程中，标的公司已经与招商银行、农业银行、兴业银行、中信银行、浙商银行等多家银行金融机构建立了长期、稳定的合作关系，未来如有进一步资金需求，标的公司能够从银行获取一定规模的授信额度。截至报告期末，标的公司尚未使用的银行授信额度为2.16亿元，银行融资额度较为充裕。

(4)标的公司偿债能力

1)偿债指标分析

报告期内，标的公司主要偿债能力指标如下：

2025.5.31/2024.12.31/2023.12.31/

项目

2025年1-5月2024年度2023年度

资产负债率71.21%74.92%83.80%

流动比率（倍）1.331.261.17

速动比率（倍）0.800.760.61

注1：资产负债率=总负债/总资产

注2：流动比率=流动资产/流动负债

注3：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

2023年末、2024年末和2025年5月末，标的公司资产负债率分别为83.80%、

74.92和71.21%，流动比率分别为1.17倍、1.26倍和1.33倍，速动比率分别为

0.61倍、0.76倍和0.80倍。相比同行业上市公司，标的公司的股权融资渠道相对有限，报告期内标的公司融资主要来自银行借款，因此资产负债率较高、流动比率和速动比率较低具有合理性。随着标的公司经营业绩规模持续扩大和持续经营积累，资产负债率、流动比率、速动比率等指标均持续向好，整体偿债能力有所增强。

2)偿债能力分析

截至报告期末，标的公司流动负债金额为41916.18万元，占负债总额的比重为97.31%，因此标的公司偿债需求主要来自流动负债。

截至报告期末，标的公司需要履行付现义务的流动负债如下：

6-3-16单位：万元

项目金额占比

短期借款13056.1046.07%

应付票据3445.0512.16%

应付账款8330.8029.40%

应付职工薪酬763.432.69%

应交税费27.290.10%

其他应付款105.830.37%

一年内到期的非流动负债405.621.43%

其他流动负债2205.577.78%

需付现的流动负债合计28339.69100.00%

注：因合同负债为预收货款，随着产品的持续验收，相关合同负债将结转为主营业务收入，一般不涉及现金支出。因此，上述需付现的流动负债不考虑合同负债截至报告期末，标的公司需付现的流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、其他流动负债等，合计金额为

28339.69万元。

截至2025年5月末，标的公司货币资金、交易性金融资产、应收款项等变现能力相对较强的流动资产情况如下：

单位：万元项目金额

货币资金7421.22

交易性金融资产1644.22

应收票据2037.29

应收账款17064.77

应收款项融资1454.63

其他应收款618.07

合计30240.20

需付现的流动负债28339.69

由上表可知，报告期末标的公司变现能力相对较强的流动资产为30240.20万元，相关资产规模能够覆盖需付现的流动负债。

6-3-17综上所述，标的公司的现金流和资产规模能够满足日常经营和偿债需求，偿债能力较好。

2.报告期内经营活动现金流与净利润的勾稽关系，标的公司是否存在流动性风

险

(1)报告期内经营活动现金流与净利润的勾稽关系

报告期各期，标的公司计算经营活动净现金流的间接法计算过程简要如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

净利润295.473501.562451.06

资产减值准备、信用减值准备690.122295.531962.92

相关长期资产折旧及摊销430.671199.281049.08

相关长期资产处置和报废的损失57.2413.23

公允价值变动损失、投资损失-13.29-46.08-155.65

财务费用192.40393.46283.65

递延所得税资产减少、递延所得

-91.1960.69103.20税负债增加

存货的减少2307.149783.28-16854.21

经营性应收项目的减少1871.752545.21-21629.69

经营性应付项目的增加-5309.82-26886.8329980.41

其他57.61100.57142.55

经营活动净现金流430.88-6996.08-2653.45

如上表所示，2025年1-5月，经营活动净现金流与净利润规模基本保持一致；

2023年、2024年，标的公司净利润与经营活动净现金流之间的主要差异因素系经

营性应收项目的减少、经营性应付项目的增加及存货的减少三项。前述三项的具体内容如下：

1)经营性应收项目的减少

报告期内，经营性应收项目的减少的具体内容如下：

单位：万元

2025年2024年末/2023年末/

2025年5月2024年度2023年度2023年初

项目1-5月减2025年初2024年初余末余额减少额减少额余额少额余额额

应收账款19265.55-517.6618747.89-3157.0215590.87-9586.066004.81

6-3-182025年2024年末/2023年末/

2025年5月2024年度2023年度2023年初

项目1-5月减2025年初2024年初余末余额减少额减少额余额少额余额额

应收票据2037.29-223.001814.292247.234061.52-2164.251897.27应收款项

1454.63233.851688.48438.432126.91-682.061444.85

融资

合同资产3104.95-42.623062.33-1406.011656.32-876.39779.93长期应收

240.31240.31-240.31

款货币资金

（不属于现金及现2558.012571.185129.195151.4510280.64-7663.762616.88金等价

物）未终止确认的未到

-552.25-291.34-254.60期已贴现票据调整其他变动

161.94-197.22-402.57

项

合计1871.752545.21-21629.69

注：各期变动额正数表示减少，负数表示增加如上表所示，报告期内，标的公司经营性应收项目的变动主要包括应收账款、应收票据、应收款项融资、合同资产等应收款项科目及不属于现金及现金等价物的货币资金项目变动。

2023年度，经营性应收项目增加21629.69万元，增加额较大，主要原因为：

一方面，受下游光伏等行业快速扩张影响，当年标的公司产品实现较大规模验收，对客户确认了较大金额的应收账款、应收票据等应收款项；另一方面，当年标的公司购买了6000万元银行大额存单，不属于现金及现金等价物的货币资金出现较大规模增长。

2024年度，经营性应收项目减少2545.21万元，主要原因为标的公司票据保

证金规模减少，以及转让了部分银行大额存单，不属于现金及现金等价物的货币资金出现较大规模减少。

2)经营性应付项目的增加

报告期内，经营性应付项目的增加的具体内容如下：

单位：万元

2024年末/2023年末/

2025年52025年1-52024年度2023年度2023年初

项目2025年初2024年初月末余额月增加额增加额增加额余额余额余额

6-3-192024年末/2023年末/

2025年52025年1-52024年度2023年度2023年初

项目2025年初2024年初月末余额月增加额增加额增加额余额余额余额应付账

8330.80-33.158363.95-8756.9017120.857807.639313.22

款应付票

3445.05-1701.395146.44-7810.7612957.208010.974946.23

据

合同负13435.1

13576.49-3028.5616605.05-9041.9525647.0012211.81

债9应付职

763.43-301.781065.21-328.281393.49166.921226.57

工薪酬其他流

2205.57-1.342206.91-1157.163364.071875.771488.30

动负债其他变

-243.60208.22-92.69动项

合计-5309.82-26886.8329980.41

注：各期变动额正数表示增加，负数表示减少如上表所示，报告期内，标的公司经营性应付项目的变动主要包括应付账款、应付票据、合同负债、其他流动负债等负债科目的变动。

2023年度，经营性应付项目增加29980.41万元，增加额较大，主要原因为：

一方面，标的公司当年签订了较大规模的光伏等行业产品订单并依据订单安排生产、采购计划，当年采购了较大规模的材料和外包劳务，材料和外包劳务供应商给予一定的账期，因此应付账款、应付票据等应付款项科目余额呈现较大规模增长；另一方面，按结算模式，当年预收了光伏等行业客户较大规模的货款，因此形成较大规模的合同负债。

2024年度，经营性应付项目减少26886.82万元，减少额较大，主要原因为：

一方面，随着上年大规模采购形成的应付款项账期到期，当年标的公司向供应商支付了较多采购款；另一方面，随着产品验收规模扩大以及光伏行业需求趋于稳定，当年合同负债出现较大规模结转。

3)存货的减少

报告期内，存货的减少的具体内容如下：

单位：万元

2025年2024年末/2023年末/

2025年52024年度2023年度2023年初

项目1-5月减少2025年初2024年初月末余额减少额减少额余额额余额余额

存货24031.122900.5826931.7011084.5438016.24-16279.1621737.08随存货

销售而-593.43-1301.26-575.05转出的

6-3-202025年2024年末/2023年末/

2025年52024年度2023年度2023年初

项目1-5月减少2025年初2024年初月末余额减少额减少额余额额余额余额存货跌价准备

合计2307.149783.28-16854.21

注：各期变动额正数表示减少，负数表示增加

2023年度，存货项目增加16854.21万元，主要原因系当年标的公司获取的

销售订单金额增加导致发货规模增加，期末形成了较大规模的发出商品，以及当年向供应商采购了较大规模的材料；2024年度，存货项目减少9783.28万元，主要原因系当年因项目验收确认收入相应结转成本导致的发出商品减少。

综上所述，报告期内，标的公司经营活动净现金流与净利润勾稽关系符合实际业务开展情况，具有合理性。

(2)标的公司流动性风险较低

结合上文说明的情况，标的公司的现金流和资产规模能够满足日常经营和偿债需求，偿债能力较好，标的公司流动性风险较低。

3.本次交易完成后对上市公司偿债能力的影响

(1)本次交易后上市公司主要偿债指标情况

根据《备考审阅报告》，本次交易完成后，上市公司2025年5月底资产负债率为34.15%，流动比率为2.02倍，速动比率为1.17倍，资产负债结构仍较为稳健，偿债能力较强。

(2)本次交易完成后，上市公司流动性较好

根据《备考审阅报告》，本次交易完成后，截至2025年5月31日，上市公司备考口径货币资金、交易性金融资产以及有息负债情况如下：

单位：万元项目金额

货币资金21938.34

交易性金融资产（理财产品）4148.52

小计26086.86

有息负债16568.72

如上表所示，本次交易完成后，截至2025年5月31日，上市公司货币资金及理财产品余额为26086.86万元、有息负债为16568.72万元，上市公司货币资金

6-3-21（包括理财产品）足以覆盖有息负债，流动性较好。

综上所述，本次交易对上市公司偿债能力不会产生重大不利影响。同时，本次交易有利于提升上市公司资产质量和盈利能力，不会新增实质偿债风险的情形。

(四)报告期内标的公司营业收入、扣非归母净利润、毛利率等关键财务指标

存在下滑趋势的原因，与同行业公司是否存在差异，相关因素是否具有持续影响

1.报告期内标的公司营业收入、扣非后归母净利润、毛利率等关键财务指标

变动情况

报告期内，标的公司营业收入、扣非后归母净利润、毛利率等关键财务指标如下：

项目2025年1-5月2024年度2023年度

营业收入（万元）12285.7541029.9331584.52

扣非后归母净利润（万元）99.982508.451501.58

综合毛利率32.77%35.55%36.98%

2024年标的公司营业收入、扣非后归母净利润较上年实现增长，但受到光伏

行业需求放缓、部分膜材客户产线验收减少等因素影响，预计2025年全年营业收入将较上年有所下滑；2025年1-5月，扣非后归母净利润规模较小，主要受收入季节性、客户及产品结构等影响，当期收入和毛利规模相对较低；虽然标的公司预计2025年营业收入较2024年有所下降，但标的公司预计2025年综合毛利率与2024年基本持平，且预计2025年期间费用、减值损失以及营业外支出等较2024年亦有所下降，预计2025年全年的利润水平将较上年有所增长。

2023年、2024年，综合毛利率分别为36.98%、35.55%，基本持平，2025年

1-5月综合毛利率为32.77%，较前两年度有小幅下滑，主要系标的公司的产品毛利

率与下游行业及客户结构相关，由于2025年1-5月毛利率相对较低的光伏产品收入占比较高、膜材产品受客户订单结构影响毛利率略有下降等因素，当期毛利率略有下降。根据标的公司未经审计的财务数据，2025年1-9月，标的公司综合毛利率已上升至33.86%。

因此，报告期内，标的公司综合毛利率略有下降，主要受下游行业及客户结构的影响，未来随着膜材、半导体等高毛利率产品收入占比提升，综合毛利率较2025年1-5月水平预计将有所回升。

报告期内，上述关键财务指标变动情况的具体分析如下：

6-3-22(1)营业收入变动情况

标的公司营业收入主要来源于主营业务。报告期内，标的公司按照产品类型与下游应用领域区分的主营业务收入及变动情况如下所示：

单位：万元

下游应2025年1-5月2024年度2023年度产品类型用领域金额同比变动金额同比变动金额

光伏9508.27111.97%27365.4657.68%17355.29

解决方案膜材1431.65-70.86%11685.0317.64%9932.55

类其他724.532490.57%71.53-80.71%370.87

小计11664.4523.73%39122.0241.45%27658.71

算法软件类618.25-33.04%1888.08-51.85%3920.97

主营业务收入合计12282.7018.67%41010.1029.86%31579.68

2024年、2025年1-5月，标的公司主营业务收入分别为41010.10万元、

12282.70万元，同比增长幅度分别为29.86%、18.67%。报告期内，主营业务收入

主要贡献来源于光伏和膜材行业解决方案类产品的销售。具体表现为：

1)光伏行业解决方案类产品

2023年、2024年、2025年1-5月，光伏行业解决方案类产品收入分别为

17355.29万元、27365.46万元、9508.27万元，2024年和2025年1-5月光伏

产品收入分别同比增长了57.68%和111.97%。

2023年及以前，光伏客户项目投资快速增长，下游产能直接拉动机器视觉检

测设备的采购需求增长，标的公司在2023年及以前已积累较大的订单规模，按照客户产线建设与验收进度，前期订单产品在2024年和2025年1-5月实现较大规模验收并确认收入，因此推动报告期内产品收入规模实现较快增长。

2025年全年，光伏行业解决方案类产品预计相比2024年将有所下滑。由于前

期光伏产业链各环节过度扩产，导致产能供过于求，短期内新增产能速度放缓。受到下游行业调整导致需求减弱的影响，标的公司产品的光伏业务规模有所减小。

2)膜材行业解决方案类产品

2024年度，膜材行业解决方案类产品收入较上年增长17.64%。随着近年来面

板产能向中国大陆转移，上游偏光片等原材料的国产替代需求不断提高，国内偏光片生产企业正逐步实现国产化替代和跻身第一梯队，受益于杉金光电、三利谱多条

6-3-23大型产线项目完成验收，标的公司高附加值、系统化的解决方案类产品在2024年

确认了较大规模的收入。

2025年1-5月，膜材行业解决方案类产品收入较上年同期下滑70.86%，膜材

产品收入下滑的主要原因系客户订单呈现单笔规模较大的特点，2025年1-5月，膜材客户验收的大额订单相对较少，受此影响标的公司当期确认收入有所下降。

2025年1-9月，标的公司膜材业务新增订单为5645.89万元（不含税），截

至2025年9月末膜材业务在手订单为8184.34万元（不含税），同时标的公司正在积极拓展包括偏光片在内的多种膜材业务机会，预计在手订单和后续取单能够保障未来膜材业务收入规模相对稳定增长。

3)其他行业解决方案类产品

2023年、2024年和2025年1-5月，标的公司其他行业解决方案类产品收入分

别为370.87万元、71.53万元和724.53万元。

2025年1-5月，其他行业解决方案类产品收入较上年同期有较大幅度增长。

标的公司在报告期内积极向半导体、锂电、消费电子、物流等其他行业拓展销售，新签订单规模有所增长，行业拓展取得了较为显著的成果，其他行业的收入规模有所上升。2024年初至2025年9月末，标的公司与锂电和半导体行业的客户签署订单进展如下：

已签合同金额（不含税，万行业产品类型客户名称

元）

甬矽电子（宁波）股份有限公司（以

2232.88下简称甬矽电子）

矽佳半导体（嘉兴）有限公司（以下

587.57简称矽佳半导体）

青岛安普泰科电子有限公司567.40

矽品科技（苏州）有限公司（以下简

465.30称苏州矽品）

解决方案类 上海半导体设备公司 R 405.93

半导体 中国半导体封测厂商 Q 211.80中国台湾 M公司（中国台湾代理商，

114.88主要面向中国台湾封测厂商 R供货）

其他105.71

小计4691.48

矽电半导体设备（深圳）股份有限公

459.23

司算法软件类中国台湾 H公司（中国台湾代理商，

151.37主要面向中国台湾封测厂商 J供货）6-3-24已签合同金额（不含税，万行业产品类型客户名称

元）可成应材科技有限公司（中国台湾代

131.07

理商）

拉普拉斯128.27

沈阳和研科技股份有限公司42.99

其他123.48

小计1036.41

半导体合计5727.89吉利系（江苏耀宁新能源有限公司、建湖耀宁新能源科技有限公司、富江

863.10能源科技有限公司、耀能新能源（赣州）有限公司）

北京金橙子科技股份有限公司461.30

深圳市赢合科技股份有限公司334.61

深圳市同科激光智能科技有限公司293.81

解决方案类深圳市格林晟科技股份有限公司265.13

锂电广东亿鑫丰智能装备股份有限公司144.21

深圳市信宇人科技股份有限公司79.66

国轩高科股份有限公司79.65

其他125.97

小计2647.44

算法软件类小计46.35

锂电合计2693.78

半导体、锂电合计8421.67

注：同一控制下的客户合并列示为集团名称

由上表可见，标的公司自2024年以来在新进入的锂电、半导体两个行业已取订单8421.67万元，其中90%以上为2025年取单，且与多个潜在客户正在洽谈进一步订单合作，目前客户导入进展较快。

4)算法软件类产品

报告期内，算法软件类业务主要下游行业结构情况如下：

单位：万元

下游应用领域2025年1-5月2024年度2023年度

6-3-25金额同比变动金额同比变动金额

消费电子112.18114.72%268.92263.26%74.03

半导体209.4198.81%354.3523.31%287.37

机械自动化65.83-29.56%135.5874.00%77.92

激光加工143.54328.47%128.02-61.75%334.69

光伏60.41-89.98%732.11-73.93%2808.32

其他26.88-24.54%269.11-20.53%338.65算法软件类产品收

618.25-33.04%1888.08-51.85%3920.97

入总计

算法软件类产品在报告期内的收入规模有所下降，主要原因系2024年以来光伏行业阶段性调整，下游投资增速放缓，光伏行业客户减少对标的公司算法软件类产品需求。若不考虑光伏行业收入，报告期内面向其他行业的算法软件类业务收入规模分别为1112.65万元、1155.97万元和557.84万元，并未存在下降趋势。

报告期内，标的公司积极向下游半导体、消费电子等行业领域进行重点拓展，并在 3C、半导体封装领域的相关客户等实现了算法软件类产品的规模销售。根据

2025年1-9月未审财务报表，标的公司算法软件类业务收入规模回升至2232.52万元，已超过去年同期水平，主要收入来源于半导体、激光、3C 等行业，标的公司新领域拓展销售取得了较为显著的成果。

(2)扣非后归母净利润

报告期内，标的公司营业收入和扣非后归母净利润变动情况如下：

单位：万元

2025年1-5月2024年度2023年度

项目金额同比变动金额同比变动金额

营业收入12285.7518.59%41029.9329.91%31584.52

扣非后归母净利润99.9877.02%2508.4567.05%1501.58

报告期内，标的公司扣非后归母净利润与上年同期相比持续增长，变动趋势与营业收入基本一致，具有合理性。2025年1-5月，标的公司扣非后归母净利润规模相对较小，主要原因系：1)标的公司收入受季节性结构影响，当期营业收入规模与全年相比较小；2)受下游行业及客户结构的影响，当期毛利率有小幅下滑。

根据标的公司未经审计的财务数据，2025年1-9月，标的公司实现扣非后归母净利润1609.21万元，较上年同期增长57.89%，盈利规模持续提升。

6-3-26(3)综合毛利率变动情况

报告期内，综合毛利率波动主要受产品结构占比及细分产品毛利率变动的因素影响。具体情况如下：

2025年1-5月2024年度2023年度

下游应用产品类型领域收入占收入占比毛利率毛利率收入占比毛利率比

光伏77.41%29.75%66.73%29.47%54.96%32.04%

膜材11.66%37.26%28.49%47.20%31.45%41.57%解决方案类

其他5.90%51.18%0.17%42.33%1.17%36.50%

小计94.97%32.01%95.40%34.79%87.58%35.52%

算法软件类5.03%46.85%4.60%51.17%12.42%47.23%

主营业务毛利率100.00%32.75%100.00%35.54%100.00%36.97%

如上表所示，2023年、2024年，标的公司主营业务毛利率分别为36.97%、35.54%，基本持平。2025年1-5月，标的公司主营业务毛利率为32.75%，较上一年度小幅下滑，主要原因系产品毛利率相对较低的应用于光伏行业的解决方案类产品收入占比上升、应用于膜材行业的解决方案类产品毛利率有所下降。根据标的公司未经审计的财务数据，2025年1-9月综合毛利率为33.86%，整体有所回升。

综上所述，2024年，标的公司营业收入、扣非后归母净利润较上年实现增长，但受到光伏行业需求放缓、部分膜材客户产线验收减少等因素影响，预计2025年全年营业收入将较上年有所下滑；2025年1-5月，扣非后归母净利润规模较小，主要受收入季节性、客户及产品结构等影响，当期收入和毛利规模相对较低，但标的公司预计2025年综合毛利率与2024年基本持平，且预计2025年期间费用、减值损失以及营业外支出等较2024年亦有所下降，预计2025年全年的利润水平将较上年有所增长。报告期内，综合毛利率略有下降主要受下游行业及产品结构的影响，未来随着膜材、半导体等高毛利率产品收入占比提升，毛利率较2025年1-5月水平预计将有所回升。相关变动情况符合行业发展状况和标的公司业务开展实际情况，变动具有合理性。

2.关键财务指标变动趋势与同行业公司对比情况

(1)营业收入、扣非后归母净利润变动对比情况

2024 年度和 2025 年 1-5 月，标的公司和同行业可比 A 股上市公司营业收入、扣非后归母净利润较上期同比变动情况如下：

6-3-272025年1-5月2024年度

同比变动比例同比变动比例公司简称主要产品下游应用领域扣非后归扣非后归营业收入营业收入母净利润母净利润

电子信息制造、工业控制、

矩子科技22.99%15.19%18.04%12.17%

金融电子、新能源、汽车

奥普特消费电子、锂电30.68%36.26%-3.44%-28.62%

电子制造、半导体、汽车生

大恒科技6.89%-115.61%-24.40%持续亏损

产、医药、印刷包装

消费电子、新能源、印刷包

凌云光25.73%11.87%-15.42%-45.98%装

消费电子、汽车电子、锂电

思泰克40.23%53.13%-5.21%-28.68%

池、半导体、通信设备

消费电子零部件、光伏硅

天准科技10.32%持续亏损-2.38%-34.51%

片、半导体、PCB

同行业平均值22.81%0.17%-5.47%-25.12%

光伏、显示、半导体、锂电、

标的公司18.59%77.02%29.91%67.05%消费电子等

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年1-5月财务数据，因此使用2025年1-6月披露数据计算2024年度、2025年1-5月，标的公司营业收入同比分别增长29.91%、18.59%，

同行业可比公司同期平均分别下降5.47%、增长22.81%；2024年、2025年1-5月，标的公司扣非后归母净利润较上年同比增长67.05%、77.02%，同行业可比公司同期平均下降25.12%、增长0.17%。

2024年，标的公司收入、利润变动情况与同行业存在差异，各家同行业可比

公司的收入、利润变动情况也存在一定差异，主要原因系标的公司和同行业可比公司产品与下游应用行业及行业景气度相关。2024年，矩子科技营业收入实现增长，其他可比公司营业收入均存在一定程度下滑。根据可比公司年报等公开信息披露，各家可比公司营业收入和净利润变动主要原因情况如下：

营业收入变动情况扣非后归母净利润变动情况可比公2024年扣非2024年收司简称后归母净利入同比变变动主要原因变动主要原因润同比变动动比例比例

受新产品订单拓展、下

重点开拓半导体封测、点胶应用行游行业去库存周期结

矩子科业客户，积极探索更多机器视觉应

18.04%12.17%束、国产替代加速等因

技用领域；同时，马来西亚工厂开始素影响，营业收入和毛批量出货，产能稳步提升利增长

2024年度受锂电行业扩产周期影（1）下游行业景气度

奥普特-3.44%-28.62%响，叠加 3C 行业复苏缓慢、核心 不足，营业收入有所下

6-3-28客户订单阶段性调整等因素影响，滑；（2）加大研发投

营业收入同比下降入和销售人力投入，期间费用增加

（1）营业收入较上年

同期减少；（2）控股收入下滑主要受到下游行业市场子公司电视数字网络大恒科

-24.40%需求多变性、市场竞争程度加剧等持续亏损编辑及播放系统业务技影响经营业绩下降较多；

（3）控股孙公司涉诉计提单项减值

（1）营业收入较上年

同期减少；（2）在收

受终端客户需求放缓影响，整体业凌云光-15.42%-45.98%入减缓的情况下仍保务在报告期内有所下滑

持高比例的研发投入，研发投入同比提升

（1）营业收入较上年

同期减少；（2）加大锡膏印刷检测设备销售规模有所

思泰克-5.21%-28.68%研发投入、研发人员职下滑工薪酬及委外研发增加

（1）受下游行业波动影响，收入及毛利小幅下滑、坏账计提增加；

天准科受下游行业波动影响，收入小幅下（2）随着业务布局增-2.38%-34.51%技滑加，2024年期间费用相应增长；（3）前期在

建工程大规模转固，导致折旧费用增加

如上表所示，同行业可比公司收入及利润变动主要受到下游行业领域需求影响。

2024年，可比公司产品应用领域与标的公司存在较为明显差异，收入及利润下滑

主要原因系下游行业需求波动；标的公司收入及利润规模增长主要来源于光伏产品

收入大幅增加，前期光伏行业需求增长所取得的订单在当年验收确认收入。因此，

2024年度标的公司与可比公司在收入、利润变动情况上存在差异具有合理性。

2025年1-5月，标的公司收入变动情况与同行业保持一致，各家可比公司收

入均呈现不同程度的增长。标的公司扣非后归母净利润增长幅度较大的主要原因系两期利润规模整体相对较小，绝对值和上年同期变化不大，与同行业保持一致。

(2)综合毛利率变动对比情况

报告期内，标的公司与同行业 A股上市公司综合毛利率及变动情况如下：

2025年1-5月2024年度2023年度

主要产品下游应用领公司简称域变动（百变动（百毛利率毛利率毛利率分点）分点）

电子信息制造、工业控

矩子科技制、金融电子、新能源、29.65%2.7726.88%-3.1029.98%汽车

6-3-292025年1-5月2024年度2023年度

主要产品下游应用领公司简称域变动（百变动（百毛利率毛利率毛利率分点）分点）

奥普特消费电子、锂电65.47%1.9063.57%-0.6664.23%

电子制造、半导体、汽

大恒科技车生产、医药、印刷包35.40%1.2334.17%3.6630.51%装

消费电子、新能源、印

凌云光35.71%1.0534.66%3.7230.94%刷包装

消费电子、汽车电子、

思泰克锂电池、半导体、通信51.06%0.9950.07%-0.7150.78%设备

消费电子零部件、光伏

天准科技34.81%-6.3641.17%-0.3041.47%

硅片、半导体、PCB

行业平均值42.02%0.2741.75%0.4341.32%

行业中位数35.56%-2.3637.92%1.7236.20%

光伏、显示、半导体、

标的公司32.77%-2.7835.55%-1.4336.98%

锂电、消费电子等

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年1-5月财务数据，因此使用2025年1-6月披露数据计算因产品下游应用领域存在较为明显差异，各家同行业可比公司之间综合毛利率存在较大差异。报告期内，标的公司毛利率与同行业可比上市公司毛利率的中位数接近。从毛利率变动情况来看，2024年度、2025年1-5月，同行业可比公司综合毛利率同比平均值分别增长0.43个百分点、0.27个百分点，标的公司综合毛利率同比分别下降1.43个百分点、2.78个百分点。2025年1-9月，标的公司综合毛利率较1-5月增长1.09个百分点。整体上，报告期内，标的公司与同行业可比公司的毛利率水平均相对稳定。

3.相关因素是否具有持续影响

2024年，标的公司营业收入、扣非后归母净利润较上年实现增长，但受到光

伏行业需求放缓、部分膜材客户产线验收减少等因素影响，预计2025年全年营业收入将较上年有所下滑；2025年1-5月，扣非后归母净利润规模较小，主要受收入季节性、客户及产品结构等影响，当期收入和毛利规模相对较低。但未来光伏行业技术路线不断革新、全球区域性增长机会凸显，因此未来光伏电池制造商对上游设备包括机器视觉检测设备的需求持续存在，长期来看不会对标的公司业绩产生重大不利影响。同时，标的公司积极向锂电、半导体等其他业务领域拓展，并已取得了一定成效，2025年1-9月，标的公司已取得锂电业务订单2493.46万元、半导

6-3-30体业务订单4586.07万元，预计能够支撑未来经营业绩的持续增长。

报告期内，标的公司综合毛利率略有下降，主要系毛利率水平相对较低的光伏行业产品占比上升所致。未来，随着标的公司积极拓展半导体等其他毛利率相对较高的下游应用领域业务，综合毛利率水平出现持续大幅下降的风险较小。

(五)结合行业环境、竞争格局、业务开展、产品市场空间、客户变动及拓展、在手订单等情况，分析标的公司业绩是否存在持续下滑的风险机器视觉行业面向的各下游应用领域的总体规模较大，标的公司在光伏、偏光片的应用领域实现了领先的市场占有率，在技术、产品、客户等多个的角度具有一定的竞争优势，在手订单规模较为充足，积极向锂电、半导体、消费电子等新的业务领域拓展并取得了一定成效，标的公司已与部分行业知名终端和先进装备制造商建立了合作关系，比如锂电行业的吉利系锂电设备制造商、赢合科技（300457.SZ）、信宇人（688573.SH）、国轩高科（002074.SZ）、格林晟等，半导体行业的甬矽电

子（688362.SH）、苏州矽品、矽电股份（301629.SZ）、和研科技、矽佳半导体等；2025年1-9月，标的公司已取得锂电业务订单2493.46万元、半导体业务订单

4586.07万元，预计能够支撑未来经营业绩增长的可持续性，标的公司业绩持续

下滑的风险较小。

1.标的公司行业环境及竞争格局

(1)解决方案类-光伏

1)行业环境

我国已将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一，大力发展光伏产业，对调整能源结构、推进能源生产和消费革命、促进生态文明建设具有重要意义。根据中国光伏协会数据，2018-2024年期间，全国光伏组件、电池片、硅片产量年复合增长

率（CAGR）分别为 38.23%、40.51%、38.41%，处于快速增长状态。然而，在快速

增长的同时，光伏产业链各环节过度扩产，产能于 2024 年二季度全面超越 1TW，供应链由2022-2023年的供不应求转为产能过剩的局面，随后光伏行业扩张步伐逐步放缓。

高工机器人产业研究院（GGII）数据显示，2024 年中国光伏行业机器视觉市场规模为7.12亿元，同比下滑27.13%。过去几年光伏行业经历了显著的快速发展和变化，光伏新增装机高速增长、企业快速的扩张及 P型电池产能转换到 TOPCon、XBC 等 N 型电池技术迭代加速，2024 年光伏行业供不应求的局面出现扭转，预计

6-3-312025年行业仍将处于调整期。GGII预测，至 2028年中国光伏行业机器视觉的市场

规模约15亿元。

图：2016-2028年中国光伏行业机器视觉市场规模及预测

资料来源：高工机器人产业研究所（GGII）综上，自2024年以来，光伏行业出现周期性波动，但是考虑到光伏行业对于能源结构调整的重要意义，行业长期发展前景良好；同时，光伏行业技术路线不断革新、全球区域性增长机会凸显，因此未来光伏电池制造商对上游设备包括机器视觉检测设备的需求持续存在。

2)市场竞争格局

鉴于从公开渠道无法获取光伏行业机器视觉厂商的竞争格局与市场占有率信息，因此从以下两个角度进行分析：

*标的公司在光伏行业的主要竞争对手

根据与标的公司管理层沟通了解，并结合对标的公司光伏行业主要客户的访谈了解，标的公司在光伏行业机器视觉检测领域主要的竞争对手情况如下：

公司名称行业布局主要产品

AOI视觉检测设备、IV&EL检测江苏森标科技有限公司光伏电池片为主

设备、方阻测试设备等苏州威华智能装备有限

光伏、半导体等视觉检测产品公司镇江苏仪德科技有限公光伏电池片为主视觉检测产品司

注：上述信息来源于相关公司官网、公开获取的信息或利珀科技提供的供应商资料表

6-3-32上述公司主要产品应用领域为光伏行业；由于上述公司均为未上市公司，无法

获取其收入规模等信息。

此外，北交所上市公司上海欧普泰科技创业股份有限公司（920414.BJ）主要产品为光伏组件生产端的基于 AI 视觉检测系统检测设备及自动化设备，光伏电站端的无人机 EL检测设备、AI云平台，其 2024 年收入规模为 8193.82 万元。

*模拟测算标的公司的市场占有率

假设按照标的公司2024年来自光伏行业的收入规模2.74亿元与前述高工机器

人产业研究所（GGII）报告中 2024年中国光伏行业机器视觉市场规模 7.12亿元估算，标的公司在该细分领域的市场占有率约为38%（2.74亿元/7.12亿元），市场占有率较高。

根据项目组对标的公司光伏行业主要19家客户的访谈情况，16家客户（包括爱旭、英发、一道、晶澳、横店东磁、正泰新能、捷佳伟创、江松科技等光伏电池片/组件制造商及光伏加工设备制造商龙头企业）明确回复了其向标的公司采购的

机器视觉产品占其采购的同类产品的比重较高，其中12家反馈采购比重在50%以上。据此信息推算，标的公司在光伏行业的市场占有率处于领先地位。

(2)解决方案类-膜材

1)行业环境

标的公司产品在膜材领域的应用主要为显示膜材偏光片。通过公开渠道未能查询到显示膜材行业的市场规模。鉴于显示膜材属于消费电子行业，高工机器人产业研究所（GGII）数据显示，2024 年 3C 电子行业机器视觉市场规模为 46.75 亿元，同比增长 14.02%。GGII 判断 2025 年 3C 电子行业将延续高景气度，预计到 2028年该市场规模将突破90亿元，2024-2028年复合增长率超过17%。

6-3-33图：2016-2028年中国 3C电子行业机器视觉市场规模及预测

资料来源：高工机器人产业研究所（GGII）

报告期内，标的公司应用于膜材领域的机器视觉产品主要集中于显示面板行业，以偏光片生产环节为主。偏光片是显示面板核心材料，根据东吴证券研究所报告，偏光片约占面板成本的10%。该行业的发展情况如下所示：

*偏光片市场规模持续稳定增长，偏光片行业国产化替代空间较大根据 GlobalInfoResearch 数据，2022 年，全球偏光片市场规模达到了 93.10亿美元，2029 年偏光片市场规模有望达到 118.49 亿美元，年复合增长率（CAGR）为3.76%。

图：2018-2029年全球偏光片市场销售额及增速（单位：千万美元）

资料来源：GlobalInfoResearch，东兴证券研究所根据观研报告网与东兴证券研究所数据，中国偏光片市场规模从2018年的42亿元增长至 2023年 70.8亿元，年复合增长率（CAGR）为 11.01%。

6-3-34图：2018-2023年中国偏光片市场规模及增速

资料来源：观研报告网，东兴证券研究所从上图可见，全球及中国偏光片行业市场规模持续增长。由于偏光片行业的技术门槛较高，全球竞争格局因此呈现出明显的地域集中特点，主要参与者包括日韩企业和中国企业。根据东吴证券研究所数据，2023年中国大陆偏光片市场份额中，住友化学以26%的市场份额占据市场首位，而日东电工则以18%的份额紧随其后；

与此同时，国内偏光片生产企业正逐步实现国产化替代和开始跻身第一梯队，杉杉股份以11%的市场份额处于领先地位。

近年来，全球显示面板产能不断向中国大陆转移，根据 DisplayDaily 数据预测，预计到 2025 年，中国大陆 LCD 面板产能占全球产能的比例将达 64%；OLED 面板产能占全球产能的比例将达51%。随着面板产能向中国大陆转移，对上游偏光片等原材料的国产替代需求也在不断提高。

图：OLED 各地区产能占比 图：LCD 各地区产能占比

资料来源：DisplayDaily东兴证券研究所

*除了偏光片以外的其他新型显示膜材的市场空间较大

根据东兴证券研究所于2025年3月出具的研究报告，偏光片行业上游材料主要为 TAC 膜和 PVA 膜，占偏光片成本比重分别为 56%和 16%。全球市场主要被日本的可乐丽和合成化学两家企业垄断，其中可乐丽约占全球产能的70%-80%，并垄断了膜用 PVA 原料市场，剩下的 20%几乎被日本合成化学掌握。TAC 膜和 PVA 膜国产

6-3-35化时间表尚不明朗，保护膜和离型膜也尚处于国产化的前期。随着未来国内偏光片

产业链向上延伸，利珀科技公司作为偏光片领域国内少数成功部署全制程视觉检测设备并实现数据全流程闭环的企业之一，具备显著的先发优势。

综上，包括偏光片在内的显示膜材行业增长稳定、国产化替代空间较大，下游需求不存在较大变化，预计不会对标的公司经营业绩产生不利影响。此外，标的公司在膜材领域的业务布局不仅限于显示膜材，在 EVA、铜箔等其他膜材领域均有布局，因此标的公司未来在膜材领域的发展空间较大。

2)市场竞争格局

鉴于从公开渠道无法获取显示膜材或偏光片行业机器视觉厂商的竞争格局与

市场占有率信息，因此从以下两个角度进行分析：

*标的公司在偏光片行业的主要竞争对手

根据与标的公司管理层沟通了解，并结合对标的公司偏光片行业主要客户的访谈了解，标的公司在偏光片行业机器视觉检测领域主要的竞争对手情况如下：

公司名称行业布局主要产品

征图新视（江苏）科技股消费电子、新能源、机器视觉检测设备及自动化制

份有限公司印刷、农产品等行业造设备

塑料、剥离、纸质、申克博士（ Dr. Schenk玻璃、面板、金属等光学检测和测量解决方案GmbH，德国公司）行业

注：上述信息来源于相关公司官网或公开获取的信息

由于上述公司均为未上市公司，无法获取其收入规模等信息。

*模拟测算标的公司的市场占有率

偏光片行业的技术门槛较高，全球竞争格局呈现出明显的地域集中特点，主要参与者包括日韩企业和中国企业。根据观研天下、东吴证券研究所报告，2023年度，中国大陆主要偏光片厂商份额构成情况为：住友化学以26%的市场份额占据市场首位，而日东电工则以18%的份额紧随其后；与此同时，国内偏光片生产企业正逐步实现国产化替代和开始跻身第一梯队，杉杉股份以11%的市场份额处于领先地位。

6-3-36图：2023年中国大陆主要偏光片厂商份额

资料来源：观研天下，东吴证券研究所如上图所示：中国大陆市场主要偏光片厂商中境内厂商主要为杉杉股份、三利

谱、盛波光电三家，其他厂商则主要来自日本、韩国和中国台湾。杉杉股份、三利谱、盛波光电的市场份额分别为11%、4%和4%。根据项目组对标的公司主要客户杉金光电（杉杉股份子公司）、三利谱的访谈情况，其向标的公司采购的机器视觉产品占其采购的同类产品的比重大约在50%-90%不等；此外境内厂商盛波光电与境外

厂商明基材料、诚美材料、住友化学等也是标的公司客户。据此信息推算，标的公司在偏光片行业的市场占有率处于领先地位。

(3)解决方案类-锂电

1)行业环境

高工机器人产业研究所（GGII）数据显示，2024 年中国锂电行业机器视觉市场规模为14.12亿元，同比下降17.13%。过去几年，新能源汽车产销的高增速抬高了锂电池行业对发展增速的预期，企业投资扩产明显提速。然而，在补贴退坡、新能源汽车增速放缓等多重因素影响下，大量动力电池产能的持续落地导致供需错配，经过过去两年的周期性调整，叠加新工艺、新技术的发展进步，GGII 预计，

2025年锂电池行业对机器视觉的需求有望迎来增长，到2028年，锂电行业机器视

觉市场规模预计将达到 25亿元左右，年均 CAGR 约为 15.35%。

6-3-37图：2016-2028年中国锂电行业机器视觉市场规模及预测

资料来源：高工机器人产业研究所（GGII）

2)市场竞争格局

根据与标的公司管理层沟通了解，锂电行业机器视觉设备供应商的竞争较为充分；目前暂无关于该细分领域机器视觉设备供应商市场占有率的公开数据；标的公

司在锂电行业机器视觉检测领域主要的竞争对手情况如下：

公司名称行业布局主要产品收入规模

动力电池、显示面板、视觉软件、硬件产品深圳市华汉伟业3C、半导体、汽车三电 （视觉控制器、采集 未获取公开信息科技有限公司等行业 卡等）、AOI设备

锂电、氢燃料电池、钙超音速人工智能

钛矿、军工、泛半导体、智能检测装备与整体

科技股份有限公2024年公司总收入1.03亿

PCB及汽车轻量化制造 解决方案

司（833753.NQ）等行业

奥普特 3C电子、锂电、汽车、 2024年锂电行业收入 2.09机器视觉软硬件产品

（688686.SH） 半导体、光伏等 亿元在线监测及控制系

双元科技新能源电池、薄膜、无2024年锂电业务收入2.53

统、机器视觉检测系

（688623.SH） 纺布及卫材、造纸等 亿元统

注1：上述信息来源于相关公司官网、年报，或公开获取的信息注2：上表公司未考虑大型锂电集团内部的机器视觉厂商

标的公司目前在该领域正处于业务开拓的初期，市场占有率较低。

(4)解决方案类-半导体

1)行业环境

高工机器人产业研究所（GGII）数据显示，2024 年中国半导体行业机器视觉市场规模23.67亿元，同比增长20.02%；预计2028年该市场规模将超过50亿元，

2024-2028年复合增长率超过20%。

6-3-38图：2016-2028年中国半导体行业机器视觉市场规模及预测

标的公司用于半导体领域的机器视觉产品主要应用于先进封装测试环节。根据MIR DATABANK数据显示，2024年中国封装测试用AOI检测设备市场规模超12亿元，其中先进封装用 AOI 设备占比超过 80%。2022~2030 年中国封装测试用 AOI 检测设备市场规模及预测如下：

图：2022~2030年中国封装测试用 AOI检测设备市场规模及预测-销售额（百万人民币）

资料来源：MIR DATABANK

2)市场竞争格局

根据 MIR DATABANK 数据，2024年中国封装测试用 AOI检测设备市场竞争格局如下：

6-3-39图：2024年中国封装测试用 AOI检测设备市场竞争格局-销售额

资料来源：MIR DATABANK；上述 Camtek 为以色列公司，KLA 为美国公司，由田为中国台湾公司

MIR DATABANK 数据显示，中国封装测试用 AOI 检测设备市场，Camtek 一家独大，占比超过50%。半导体先进封装视觉检测业务目前正处于国产化替代阶段。

标的公司目前在该领域正处于业务开拓的初期，市场占有率处于较低水平。

(5)解决方案类-其他

标的公司解决方案类业务-其他为面向前述四个终端行业以外的其他下游领域

的解决方案类业务，涉及行业及应用场景较广，包括消费电子、物流、食品包装、机械自动化等。根据弗若斯特沙利文研究报告，2024年我国工业机器视觉产品市场规模约为 268.3亿元，预计 2029年达 630.1亿元，2024-2029年 CAGR为 18.62%。

因此，标的公司面向其他行业的解决方案类业务所处市场空间较大，且伴随着我国工业智能化发展提速，未来增速较快。

(6)算法软件类

标的公司算法软件类业务具有广泛的行业适用性，无法单独拆分某一行业进行分析。市场发展情况可参考前述提及的机器视觉行业整体发展情况。

2.标的公司在手订单跟客户开拓情况

(1)标的公司在手订单情况

截至2025年9月底，标的公司在手订单情况如下：

行业在手订单金额（万元）

解决方案类-光伏16654.70

6-3-40解决方案类-膜材8184.34

解决方案类-锂电2642.13

解决方案类-半导体4028.04

解决方案类-其他1683.10

算法软件类2758.74

合计35951.05

(2)标的公司客户开拓情况

1)解决方案类-光伏

标的公司凭借持续不断的技术创新、优质的产品质量和长期的市场培育，已经建立起良好的口碑，在光伏机器视觉领域拥有较高的市场占有率。在光伏行业，2024年全球光伏组件出货量前十大厂商中九家为标的公司客户，且标的公司与光伏新兴工艺代表性企业如爱旭、隆基、晶科等以及国内领先的光伏设备制造商捷佳伟创、

拉普拉斯、先导智能、帝尔激光、海目星、连城数控等建立了长期稳定的合作关系。

2)解决方案类-膜材

标的公司前期深耕膜材(主要为偏光片)行业，已经成为相关领域机器视觉产品的主要供应商并实现了领先的市场占有率。在偏光片行业，标的公司与行业龙头企业杉金光电、三利谱等建立了稳定的合作关系。此外，标的公司在膜材领域的业务布局不仅限于显示膜材，在 EVA、铜箔等其他膜材领域均有布局，因此标的公司未来在膜材领域的发展空间较大。

3)解决方案类-锂电

标的公司锂电业务于2025年开始正式批量接取订单，2025年1-9月共计获取订单金额2493.46万元，在业务布局初期已取得较大进展。

标的公司在拓展新的业务领域时，以先行切入行业龙头企业的策略快速提升市场份额。尽管标的公司进入锂电行业的时间较短，但在较短时间内已经取得了行业知名客户的批量订单，如吉利系锂电设备制造商、赢合科技、国轩高科、信宇人、格林晟、亿鑫丰等。

4)解决方案类-半导体

标的公司半导体业务于2025年开始正式批量接取订单，2025年1-9月共计获取订单金额4586.07万元，在业务布局初期已取得较大进展。

尽管标的公司进入半导体行业的时间较短，但在较短时间内已经取得了行业知

6-3-41名客户的批量订单，比如甬矽电子、苏州矽品、矽佳半导体等，并且正在持续拓展

国内半导体封测领域龙头企业的业务机会。

5)解决方案类-其他

标的公司解决方案类业务在其他行业已建立合作关系的主要客户包括昆船智

能（301311.SZ）、江苏易高烟草机械有限公司、杭州锐冠科技有限公司、北京起

重运输机械设计研究院有限公司、统一企业股份有限公司等，涉及行业或应用领域包括消费电子、物流、食品包装、机械自动化等。

6)算法软件类标的公司算法软件类业务已建立合作关系的主要客户包括安费诺（连接器细分领域的全球龙头企业）、珠海精实测控技术股份有限公司、矽电股份（301629.SZ）、

连城数控（920368.BJ）、金橙子（688291.SH）、同科激光、维宏股份（300508.SZ）、

英诺激光（301021.SZ）等，涉及行业或应用领域包括消费电子、半导体、光伏、机械自动化、激光加工等。

综上所述，结合行业环境、竞争格局、业务开展、产品市场空间、客户变动及拓展、在手订单等情况，分析标的公司业绩持续下滑的风险较低。

(六)核查程序及结论

针对上述事项，我们实施了如下核查程序：

1.访谈标的公司管理层，了解标的公司所处行业环境、竞争格局和市场空间情况，了解标的公司所处细分行业的市占率，了解标的公司的经营模式和结算方式，了解标的公司签单规模变动和在手订单情况，了解标的公司资金需求和现金流状况，了解标的公司报告期内毛利率下滑的主要原因、政府补助对业绩的影响；

2.获取标的公司政府补助明细，查阅相关税收政策；

3.查阅同行业可比上市公司公开披露资料，了解可比公司生产经营和结算方式，了解可比公司的财务数据及相关变动情况，分析相关信息与标的公司之间的差异；

4.抽取查阅标的公司与主要客户签订的产品销售合同中关于款项支付的条款约定，查阅标的公司主要客户的结算模式；

5.获取标的公司报告期内销售收入成本明细表，分析各业务收入、毛利率变

动情况；

6.获取标的公司2025年1-9月财务报表，分析收入和毛利率变动情况；

6-3-427.查阅标的公司报告期末各类资产负债明细，查阅标的公司授信额度等信息，

测算标的公司主要偿债能力指标，了解标的公司偿债能力；

8.查阅《备考审阅报告》，分析本次交易前后上市公司偿债能力指标的变动

及流动性情况；

9.查阅本次交易的评估报告及评估说明，了解标的公司未来业绩预测情况；

10.查阅标的公司报告期各期经营活动净现金流的间接法计算明细表。

经核查，我们认为：

1.标的公司未来软件产品增值税即征即退形成的其他收益具有持续性，标的

公司业绩增长不会对政府补助形成重大依赖，其他收益不会对其经营业绩构成重大不利影响；

2.标的公司生产经营和结算方式与同行业可比公司不存在重大差异，标的公

司存在一定规模的应付款项和预收货款，符合行业惯例，具有合理性。

3.标的公司经营现金流和资产规模能够满足日常经营和偿债需求，报告期内

偿债能力有所改善，标的公司资金状况和信贷记录良好，不存在借款或利息逾期的情形，并与多家金融机构建立了稳定良好的合作关系，具备较强的融资能力，流动性风险较低，本次交易完成后上市公司偿债能力不会产生重大不利影响；

4.报告期内，标的公司经营业绩规模主要与下游行业需求及验收周期等相关，

受2023年标的公司光伏领域订单较多及验收周期影响，标的公司2024年营业收入、扣非后归母净利润较上年同期增长，但受到光伏行业需求放缓、部分膜材客户产线验收减少等因素影响，预计2025年全年营业收入将较上年有所下滑；2025年1-5月，扣非后归母净利润规模较小，主要受收入季节性、客户及产品结构等影响，当期收入和毛利规模相对较低，但标的公司预计2025年综合毛利率与2024年基本持平，且预计2025年期间费用、减值损失以及营业外支出等较2024年亦有所下降预计2025年全年的利润水平将较上年有所增长。报告期内，标的公司产品毛利率与下游行业及客户结构相关，由于2025年1-5月毛利率相对较低的光伏产品收入占比较高、膜材产品受客户订单结构影响毛利率略有下降等因素，当期毛利率略有下降。标的公司上述关键财务指标与同行业可比公司存在一定差异主要系产品面向下游行业领域有所差异，具有合理性。未来光伏行业技术路线不断革新、全球区域性增长机会凸显，因此未来光伏电池制造商对上游设备包括机器视觉检测设备的需求持续存在，长期来看不会对标的公司业绩产生重大不利影响。随着标的公司积极

6-3-43拓展半导体等其他毛利率相对较高的下游应用领域业务，综合毛利率水平出现持续

大幅下降的风险较小；

5.机器视觉行业面向的各下游应用领域的总体规模较大，标的公司在光伏、偏光片的应用领域实现了领先的市场占有率，在技术、产品、客户等多个的角度具有市场领先地位。光伏行业的阶段性调整对标的公司经营业务存在短期不利影响，其他下游行业的需求变化预计不会对标的公司经营业绩产生不利影响。截至2025年9月末，标的公司在手订单相对充足，标的公司未来业绩持续下滑的风险较小。

二、关于标的公司收入与客户

重组报告书披露，（1）报告期内，应收账款账面价值分别为1.44亿元、1.67亿元和1.71亿元，2024年末账龄1-2年的应收账款较2023年大幅增长；（2）标的公司销售收入主要来源于境内，根据产品是否需要安装调试验收，分别按签收和验收时点确认收入。其中解决方案类产品从发货到确认收入的时间跨度较长；

（3）标的公司主营业务收入存在季节性特征，下半年收入确认高于上半年；（4）

报告期内标的公司前五大客户销售收入占比超40%，其中光伏行业客户较多。2025年1-5月第二大客户扬州棒杰新能源科技有限公司（以下简称扬州棒杰）为上市

公司棒杰股份的子公司。公开信息显示，扬州棒杰受光伏行业竞争加剧，产品价格下跌等因素影响，经营不达预期且持续亏损，自2025年3月起对其光伏太阳能电池片生产线实施停工停产。

请公司披露：（1）报告期内标的公司各类业务收入变化的原因，与细分市场需求变化的匹配性，与同行业可比公司收入增速的比较情况；（2）标的公司报告期各期末应收账款逾期情况，客户未回款的原因；账龄1-2年应收账款金额及占比增长的原因，是否存在放宽信用期促进销售的情形；结合与客户的结算模式、信用政策、回款周期、应收账款逾期的主要客户资质及经营业绩情况、期后回款情况等，分析应收账款的可回收性，相关坏账准备计提是否充分；（3）各类业务合同中包含的产品或服务成果，单项履约义务的识别和划分情况，各类业务收入确认的具体依据；标的公司将产品交付客户签收或完成安装调试验收后，是否仍需向客户提供其他服务；（4）标的公司各类业务的执行和验收周期；结合各类业

务合同的主要条款、发货至验收的平均时间跨度及期后退换货情况，分析是否存在调节收入确认时点的情形及依据，相关收入确认的准确性；（5）报告期内，标

6-3-44的公司营业收入呈现季节性特征的原因，是否与同行业公司可比；各季度自合同

签订至收入确认的时间、发出商品到完成验收的时间、验收条件和验收过程，是否存在较大差异及合理性；第三、四季度各月份收入确认情况及分布合理性；（6）

标的公司前五大客户集中度较高的原因，与同行业可比公司的比较情况；（7）与扬州棒杰的交易背景，客户购买标的公司产品的具体用途及回款情况，结合客户的经营情况，分析应收账款是否存在回收风险，相关交易是否具备可持续性；（8）标的其他客户是否存在产线停滞或持续亏损情况，相关应收账款的可回收性及坏账准备计提的充分性；标的公司光伏行业客户集中度较高对其经营业绩稳定性的影响；（9）结合行业发展趋势和主要技术路线升级迭代，主要客户采用的技术路线和升级迭代进程，主要客户经营情况、市场地位和需求持续性，其他供应商替代风险，业务订单签订、新客户开拓情况等，分析标的公司与各类业务主要客户合作的稳定性，各类业务收入的可持续性。

请独立财务顾问和会计师核查，说明针对标的公司客户及销售收入的核查方法、核查比例及核查结论，并对销售收入的真实性、收入确认的准确性发表明确意见。（问询函第一条第9点）

(一)报告期内标的公司各类业务收入变化的原因，与细分市场需求变化的匹配性，与同行业可比公司收入增速的比较情况报告期内，标的公司按照产品类型与下游应用领域区分的主营业务收入及变动情况如下所示：

单位：万元

产品类下游应2025年1-5月2024年度2023年度型用领域金额同比变动金额同比变动金额

光伏9508.27111.97%27365.4657.68%17355.29

解决方膜材1431.65-70.86%11685.0317.64%9932.55

案类其他724.532490.57%71.53-80.71%370.87

小计11664.4523.73%39122.0241.45%27658.71

算法软件类618.25-33.04%1888.08-51.85%3920.97

主营业务收入合计12282.7018.67%41010.1029.86%31579.68

如上表所示，报告期内，标的公司主要业务收入来源于光伏、膜材行业的解决方案类产品。

6-3-451.标的公司各类业务收入变化原因，与同行业可比公司收入增速的比较情况

受到前期光伏行业产能扩张拉动机器视觉检测设备的采购需求的影响，前期项目订单在报告期内持续验收，标的公司解决方案类产品收入持续增长；标的公司算法软件类产品收入在2024年有所下降主要系2023年来自光伏行业的收入较多，

2024年受到光伏行业波动影响有所减少。标的公司与同行业可比公司收入变动存

在一定差异，主要系各家企业产品销售规模与其下游行业情况相关，具有合理性。

具体分析详见本回复一(四)之说明。

2.报告期内标的公司各类业务收入变化与细分市场需求的匹配性

报告期内，标的公司解决方案类业务主要收入来源于光伏、膜材行业，算法软件类业务主要收入来源于光伏、半导体、消费电子、机械自动化、激光加工等行业。

报告期内主要细分市场需求具体情况如下：

(1)光伏行业

根据 InfoLink 信息，2022-2023 年，全球能源转型加速带来光伏新能源需求的快速增长，供应面硅料扩产不及、明显短缺带来的超额毛利、硅片尺寸变化、电池技术由 PERC转向 TOPCon的快速迭代，推升 2022-2024年间光伏生产链各环节产能迅速增长。根据中国光伏行业协会数据，国内光伏年度新增装机规模从2019年起持续攀升，并在 2024 年达到 277.57GW，较上年同比增长 28.3%。

图：2011-2024 年国内光伏年度新增装机规模以及 2025-2030 年新增规模预测（单位：GW）

受益于光伏产能快速扩张，光伏产业链各环节对机器视觉检测的需求持续拉动，

2022年-2023年，标的公司新签光伏机器视觉检测订单规模快速增长。由于光伏产

线建设与验收投产存在一定的间隔周期，前期订单在报告期内逐渐完成验收，因此报告期内光伏解决方案类产品收入实现较大幅度持续增长。

6-3-46由于前期光伏产业链各环节过度扩产，2024年以来产能供过于求，短期内新

增产能速度放缓。根据中国光伏协会数据，2024 年全球电池片产能 1426.7GW，中国产能占比 91.3%；2024 年全球电池片产量 753.2GW，中国产量占比 92.3%。截至

2024年底，我国电池片产量低于产能，供需错配，预计短期内电池片产能增长率将放缓。因算法软件类产品一般无验收周期，受行业需求增长减弱影响，2024年标的公司向光伏客户销售的算法软件类收入规模有所减少。

因此，报告期内，标的公司光伏行业产品的收入变动情况与下游行业需求相匹配。

(2)膜材行业

报告期内，标的公司膜材行业产品主要应用于下游偏光片细分市场。根据Global Info Research 数据，2022年，全球偏光片市场规模达到了 93.10 亿美元，

2029年偏光片市场规模有望达到118.49亿美元，年复合增长率为3.76%。

近年来，全球显示面板产能不断向中国大陆转移，偏光片行业竞争格局发生变化，日韩厂商逐步缩减产能或退出市场，中国厂商通过并购整合、产能扩建积极抢占市场份额。随着未来国内偏光片产业链向上延伸，标的公司作为偏光片领域国内少数成功部署全制程视觉检测设备并实现数据全流程闭环的企业，具备显著的先发优势。受偏光片国产化扩张拉动需求增长的影响，2024年，标的公司膜材行业产品收入同比增长。

标的公司膜材行业产品以非标准定制化产品为主，2025年1-5月及2025年全年，标的公司膜材业务收入规模相对较低，主要受到下游偏光片龙头制造商客户自身产线建设及投产节奏安排的影响，当期验收并确认收入的项目以体量较小的项目为主，当期收入规模相对较小，具有一定特殊性。随着包括偏光片在内的显示膜材行业整体稳定增长稳定、国产化替代持续推动，以及标的公司在 EVA、铜箔等其他膜材领域的布局开展，预计标的公司在手订单和后续取单能够保障未来膜材业务收入规模相对稳定增长。

因此，报告期内，标的公司膜材行业产品的收入变动情况与下游行业需求整体相匹配。

(二)标的公司报告期各期末应收账款逾期情况，客户未回款的原因；账龄1-2年应收账款金额及占比增长的原因，是否存在放宽信用期促进销售的情形；结合与客户的结算模式、信用政策、回款周期、应收账款逾期的主要客户资质及经营

6-3-47业绩情况、期后回款情况等，分析应收账款的可回收性，相关坏账准备计提是否

充分

1.标的公司报告期各期末应收账款逾期情况，客户未回款的原因

报告期各期末，逾期应收账款具体金额和占比如下：

单位：万元

项目2025.5.312024.12.312023.12.31

应收账款余额19265.5518747.8915590.87

逾期应收账款余额13375.1013109.2010916.85

逾期应收账款占比69.42%69.92%70.02%

逾期1年以上应收账款余额4244.134880.831650.85

逾期1年以上应收账款占比22.03%26.03%10.59%

报告期各期末，逾期应收账款余额分别为10916.85万元、13109.20万元和

13375.10万元，占比分别为70.02%、69.92%和69.42%，整体保持稳定，其中逾

期1年以上的应收账款余额分别为1650.85万元、4880.83万元和4244.13万元，占比分别为10.59%、26.03%、22.03%。

(1)报告期各期末，应收账款逾期比例较高的主要原因为标的公司给予客户的信用期较短

报告期内，标的公司为加强应收账款管理和提升应收账款周转速度，标的公司与客户合同约定的验收后款项结算周期多在1-3个月区间内。应收账款逾期比例较高的主要原因系标的公司给予客户的信用期普遍较短，但在实际业务过程中，因客户年度预算和自身资金调度安排、办理结算付款手续流程较长、下游结算周期等因素，通常不会严格按照合同约定进行付款，导致存在实际支付周期长于信用期的情况，但实际的结算周期大部分在一年以内，并非由客户经营不善而大面积长期拖欠账款形成。

根据同行业可比公司公开披露资料，披露信用政策及应收账款逾期比例的可比公司为天准科技。根据天准科技在《关于苏州天准科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复》披露，其通常情况下给予客户

30-90天的信用账期，给予部分客户10%质保金1年的信用账期，实际执行时，也

存在部分应收账款超过信用期。2023年末、2024年末和2025年3月末，天准科技的光伏客户逾期应收账款比例分别为60.94%、71.10%和84.54%，信用政策设置及

6-3-48应收账款逾期情况与标的公司不存在重大差异。

(2)标的公司应收账款账龄与同行业可比上市公司不存在重大差异

报告期各期末，逾期1年以上的应收账款余额分别为1650.85万元、4880.83万元和4244.13万元，占比分别为10.59%、26.03%和22.03%，呈现先升后降的趋势。2024年末，逾期1年以上的应收账款占比上升主要系受光伏等行业调整影响，部分光伏客户整体验收付款周期延缓所致。标的公司主要客户资信状况良好，与标的公司保持较为稳定的业务合作，同时标的公司积极采取应收账款管理和催收措施，以应对行业环境短期调整对回款周期的影响。截至报告期末，逾期1年以上的应收账款占比已较上年末有所降低。

报告期内，标的公司与同行业可比公司账龄在1年以上的应收账款占比情况对比如下：

公司简称2025.5.312024.12.312023.12.31

矩子科技13.84%12.31%11.30%

奥普特22.06%24.85%15.35%

大恒科技31.08%35.98%37.99%

凌云光15.55%19.60%13.30%

思泰克12.00%8.19%3.95%

天准科技35.94%23.72%8.78%

同行业平均21.75%20.78%15.11%

标的公司30.84%36.30%14.86%

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年5月末财务数据，因此使用2025年6月末披露数据。

如上表所示，2023年，标的公司账龄在1年以上的应收账款占比与同行业平均水平基本一致；从2024年起，标的公司与同行业可比公司的账龄在1年以上的应收账款占比水平均呈现出上升趋势，但标的公司账龄在1年以上的应收账款占比高于同行业平均水平，主要原因系标的公司与同行业可比公司下游应收账款客户所处行业存在差异，受光伏行业周期性调整影响，部分光伏客户因自身资金周转或支付结算周期安排延迟付款周期，导致标的公司1年以上账龄的应收账款占比出现一定程度升高。

进一步对比标的公司与光伏加工设备上市公司账龄在1年以上的应收账款占

6-3-49比情况如下：

公司简称（股票代码）2025.5.312024.12.312023.12.31

京山轻机（000821.SZ） 24.47% 31.64% 21.27%

晶盛机电（300316.SZ） 48.27% 35.74% 35.74%

捷佳伟创（300724.SZ） 40.27% 35.91% 23.70%

迈为股份（300751.SZ） 37.51% 25.49% 8.86%

帝尔激光（300776.SZ） 49.02% 55.70% 31.76%

金辰股份（603396.SH） 64.26% 60.26% 58.42%

微导纳米（688147.SH） 43.48% 36.50% 31.63%

奥特维（688516.SH） 16.50% 6.46% 13.15%

高测股份（688556.SH） 56.24% 32.43% 3.98%

拉普拉斯（688726.SH） 34.34% 23.31% 16.89%

连城数控（920368.BJ） 53.75% 49.44% 20.96%

欧普泰（920414.BJ） 57.04% 50.41% 36.67%

平均值43.76%36.94%25.25%

标的公司30.84%36.30%14.86%

注 1：光伏加工设备上市公司根据申万行业分类“SW光伏加工设备”类选取

注2：光伏加工设备上市公司数据来自于其公开披露信息，因光伏加工设备上市公司未披露2025年5月末财务数据，因此使用2025年6月末披露数据如上表所示，2023年末、2024年末、2025年6月末，光伏加工设备上市公司账龄在1年以上的应收账款占比的平均值分别为25.25%、36.94%、43.76%，标的公司1年以上应收账款占比低于光伏加工设备上市公司平均值。

(3)与同行业公司相比，标的公司应收账款整体回款周期基本一致

鉴于公司对客户设置了较短的信用期，2024年以来部分客户回款周期有所延缓，客户存在一定规模的应收账款逾期，但标的公司的应收账款周转情况与同行业可比公司不存在重大差异。报告期内，标的公司应收账款周转率与同行业 A股上市公司对比情况如下：

公司简称2025年1-5月2024年度2023年度

矩子科技2.532.462.02

奥普特1.561.251.46

6-3-50大恒科技2.042.863.09

凌云光2.241.962.07

思泰克7.735.717.36

天准科技2.112.703.17

同行业平均值3.042.823.20

同行业中位数2.172.582.58

标的公司1.552.392.93

注1：应收账款周转率=营业收入÷应收账款期初期末余额平均值

注2：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息。同行业可比上市公司未披露2025年1-5月财务数据，因此使用2025年1-6月披露数据计算注3：2025年1-5月数据经过年化处理

2023年和2024年，标的公司应收账款周转率分别为2.93次和2.39次，与同

行业可比公司水平接近。2025年1-5月，标的公司应收账款周转率为1.55次，按

2025年全年预测收入计算的应收账款周转率为1.86次，2025年1-5月应收账款周

转率低于同行业平均水平，主要原因系光伏行业产能放缓和需求减弱影响下，预计

2025年全年收入规模有所下滑，同时叠加光伏客户回款周期出现延迟，导致应收

账款周转率出现下滑。同行业可比公司中，天准科技的视觉检测设备主要下游应用领域包括光伏硅片行业，受到行业调整影响，2023年度、2024年度、2025年1-6月应收账款率分别为3.17次、2.70次、2.11次，报告期内的回款周期及变动趋势与标的公司相近。

除上述情况以外，报告期内，少部分客户因经营不善、支付货款困难，导致应收账款逾期时间较长，针对该部分逾期应收账款，标的公司综合判断应收账款的可回收性，并在报告期各期末已对发生明显信用风险的应收账款单项计提了坏账准备。

综上所述，报告期内标的公司逾期应收账款占比较高主要系标的公司信用期设置较短所致，逾期1年以上应收账款占比上升主要系下游部分光伏客户因行业调整期影响延缓了货款支付周期，标的公司应收账款周转率与同行业可比公司相近，应收账款整体回款与同行业基本一致，部分客户未及时回款具有合理性。

2.账龄1-2年应收账款金额及占比增长的原因，是否存在放宽信用期促进销

售的情形

(1)账龄1-2年应收账款金额及占比增长的原因

6-3-51报告期各期末，标的公司应收账款账龄结构如下：

单位：万元

2025.5.312024.12.312023.12.31

账龄

金额比例(%)金额比例(%)金额比例(%)

1年以内13323.3969.1611942.6263.7013274.4285.14

1-2年4315.8422.405136.1727.401731.9211.11

2-3年1158.746.011177.346.28300.891.93

3-4年242.931.26250.931.34204.091.31

4-5年161.000.84177.180.9518.400.12

5年以上63.650.3363.650.3461.160.39

应收账款余额合计19265.55100.0018747.89100.0015590.87100.00

2023年末、2024年末、2025年5月末，标的公司账龄1-2年的应收账款余额

分别为1731.92万元、5136.17万元和4315.84万元，占比分别为11.11%、27.40%和22.40%。

报告期内，标的公司主要客户系下游光伏、膜材等行业的上市公司或大型龙头企业，该类企业在集团层面有较为统一的资金支付计划。受到光伏等行业处于调整期的影响，报告期内项目整体验收付款周期延长，导致1-2年的应收账款余额和占比上升。报告期内，标的公司积极组织催收长账龄应收账款，2025年5月末，账龄1-2年的应收账款占比较2024年末有所下降。未来，随着光伏行业温和复苏，预计客户应收账款回款情况将有所改善，长账龄应收账款占比将有所下降。

报告期内账龄1年以上应收账款的主要客户系行业内的上市公司或大型企业，客户经营规模较大、资信情况良好、资金实力雄厚，因此对于账龄较长的客户整体回款风险较低。

(2)报告期内不存在放宽客户信用期促进销售的情形

报告期内，标的公司对各期应收账款前十大单体客户的信用期设置如下：

客户2025年1-5月2024年度2023年度杉金光电技术（张验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月

家港）有限公司福州恒美光电材料验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月有限公司莆田三利谱光电科验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月技有限公司

6-3-52客户2025年1-5月2024年度2023年度

杉金光电（南京）验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月有限公司

杉金光电（广州）验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月有限公司安徽晶科能源有限验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月公司

晶科能源（海宁）验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月有限公司越南晶科能源实业验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月有限公司无锡江松科技股份验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月有限公司滁州捷泰新能源科验收日起3个月验收日起3个月验收日起3个月技有限公司武汉帝尔激光科技月结30天月结30天月结30天股份有限公司常州英诺激光科技月结30天月结30天月结30天有限公司常州捷佳创智能装

月结30-60天月结30-60天月结30-60天备有限公司深圳市捷佳伟创新

能源装备股份有限月结60-90天月结60-90天月结60-90天公司连城凯克斯科技有

签收日起3-6个月签收日起3-6个月签收日起3-6个月限公司宜宾英发德耀科技

验收日起6-18个月验收日起6-18个月验收日起6-18个月有限公司一道新能源科技

验收日起3-12个月验收日起3-12个月验收日起3-12个月（忻州）有限公司润马光能科技（金验收日起3-18个月验收日起3-18个月验收日起3-18个月

华）有限公司海目星激光智能装备（江苏）有限公月结120天月结60-120天月结30天司

拉普拉斯（无锡）

半导体科技有限公月结60-90天月结30-90天月结30-60天司

如上表所示，报告期内，标的公司对海目星激光智能装备（江苏）有限公司、拉普拉斯（无锡）半导体科技有限公司的信用期存在一定变化，但整体处在合理范围内。前述两家客户为设备制造商，基于其自身所处行业环境及市场需求的预测判断，就货物采购款项结算期限与标的公司进行商业谈判，标的公司结合客户合作情况、商业资质等因素，与客户签订合同商定具体收款账期，因此报告期各期对客户的信用期存在一定变化，具有合理性，且报告期内对前述两家客户的收入不存在异常增长的情形。除前述两家客户以外，标的公司对应收账款其他主要客户的信用期

6-3-53不存在变化。

综上所述，报告期内，标的公司不存在放宽客户信用期促进销售的情况。

3.结合与客户的结算模式、信用政策、回款周期、应收账款逾期的主要客户

资质及经营业绩情况、期后回款情况等，分析应收账款的可回收性，相关坏账准备计提是否充分

(1)与客户的结算模式和信用政策

标的公司与客户的结算模式主要按签订合同、发货、验收、质保金等节点进行

分期收款，具体结算模式详见本回复一（二）之说明。标的公司对主要客户的信用期按合同约定一般设置在3个月以内。

(2)回款周期和期后回款情况

标的公司报告期各期平均回款周期，以及各期末应收账款截至2025年9月30日的期后回款情况如下：

项目2025年1-5月2024年度2023年度

标的公司应收账款周转天数（天）193.55150.63122.87

同行业可比公司应收账款周转天数平均值154.57156.71146.28

同行业可比公司应收账款周转天数中位值165.67139.84145.21

标的公司应收账款账面价值（万元）17064.7716688.7914358.59

标的公司期后回款金额（万元）5664.209906.9812706.07

标的公司期后回款比例（%）33.19%59.36%88.49%

注1：应收账款周转天数=360/应收账款周转率

注2：标的公司应收账款周转天数按2025年全年预测收入计算，同行业可比公司数据经过年化处理

报告期各期，标的公司应收账款周转天数分别为122.87天、150.63天和193.55天，同行业可比公司应收账款周转天数平均值分别为146.28天、156.71天和154.57天，中位值分别为145.21天、139.84天和165.67天。2023年，标的公司应收账款周转天数略低于同行业平均水平，2024年，标的公司应收账款周转天数与同行业可比公司较为接近；标的公司2025年1-5月周转天数较高的主要原因系光伏行

业产能增速放缓和需求减弱影响下，预计2025年全年收入规模有所下滑，同时叠加光伏客户回款周期出现延迟，导致应收账款周转率出现下滑。

报告期内，受下游光伏等主要行业周期性波动等因素影响，标的公司应收账款6-3-54周转天数较同行业可比公司水平出现较为明显的延长。面对回款周期延长的情况，

标的公司持续关注客户经营状况及偿债能力的变化，制定并积极实施客户回款催收方案，并与部分客户补充签订付款协议约定具体收款安排，以加快长账龄资金持续回笼。

标的公司报告期各期末截至2025年9月30日的应收账款回款比例分别为

88.49%、59.36%和33.19%，整体回款情况正常。标的公司主要应收账款客户为行

业内知名上市公司和大型企业，客户企业信用声誉和经营状况较好，偿债能力相对较强，期后回款有一定保障。

(3)应收账款逾期的主要客户资质及经营业绩情况

截至报告期末，应收账款逾期金额超过200万元的客户资质及经营业绩情况如下：

2022-2024年经营业绩情况

序应收账款客户名称占比客户资质状况号逾期金额平均收入平均净利润

上交所科创板上市公司，国家级高新技术晶科能源企业、国家级制造业单项冠军企业、国家

1（6882231656.2012.38%9794306.06350910.31级技术创新示范企业、国家级企业技术中.SH） 心、国家及江西省“数字领航企业”，全球光伏组件龙头

英发睿能赴港交所上市企业，国家级高新技术企业、（港交所国家级专精特新“小巨人”企业、国家级

21538.3211.50%683201.47-3478.93

申报上市独角兽企业、安徽省企业技术中心，全球企业）领先的专业光伏电池片制造商

北交所上市公司，国家级高新技术企业、省级技术研究中心及实验室的科研平台，连城数控业务范围涵盖了晶体材料生长及加工设

3（9203681347.7710.08%514770.1243171.54备、核心工艺与技术支持、整线方案等多.BJ）

方面业务，深耕于光伏及半导体市场，全球最大的单晶炉制造商之一杉金光电上交所主板上市公司杉杉股份

（上市公

（600884.SH）子公司，偏光片领域的龙头

4司杉杉股1123.688.40%1043764.54139414.22企业，在大尺寸偏光片领域位列世界第一，份子公拥有全球规模最大的偏光片生产基地

司）

深交所主板上市公司，国家级制造业单项冠军企业、国家级技术创新示范企业，主晶澳科技

营业务为太阳能光伏硅片、电池、组件及

5（002459815.946.10%7488875.83254564.85储能系统的研发、生产和销售，太阳能光.SZ）

伏电站的开发、建设、运营，以及光伏材料与设备的研发、生产和销售等

深交所创业板上市公司，国家级高新技术捷佳伟创

企业、国家级制造业单项冠军企业、深圳

6（300724575.844.31%1120855.82181735.60市企业技术中心，全球领先的晶体硅太阳.SZ）能电池设备供应商

江苏中润赴港交所上市企业，国家级高新技术企业、光能科技2025年江苏省独角兽企业，主营业务为高

7530.503.97%1489145.4338415.03

股份有限效太阳能电池片和组件的研发、生产和销

公司（港售

6-3-552022-2024年经营业绩情况

序应收账款客户名称占比客户资质状况号逾期金额平均收入平均净利润交所申报上市企

业）

爱旭股份上交所主板上市公司，全球领先的新能源8（600732506.553.79%2446679.63-76941.38科技企业，聚焦光伏发电核心产品的研发.SH） 和制造

一家致力于太阳能单晶硅 P 型/N 型电池，浙江润马

光伏组件的研发、生产和销售，集光伏电

9光能集团365.952.74%未披露未披露

站投资、建设、运营于一体的国家级高新有限公司技术企业

国家级高新技术企业，江苏省工程技术研

10恒美光电327.092.45%348464.3848758.25究中心，国内偏光片领域的领军企业钧达股份深交所主板、港交所上市公司，全球电池（002865片出货量头部企业，下属子公司滁州捷泰

11326.252.44%1340142.4834850.58.SZ， 新能源科技有限公司为国家级高新技术企

2865.HK） 业、安徽省企业技术中心

扬州市企业技术中心，其 12GW新型高效光扬州新瑞伏电池项目系高邮经济开发区首个百亿元

12光电科技292.912.19%未披露未披露投资项目，根据公开信息显示，高邮国资

有限公司与高邮经济开发区组建“光储充基金”提供资金支持绵阳炘皓

新能源科绵阳国资下属光伏电池片生产企业，专注

13283.912.12%未披露未披露

技有限公于高效太阳能电池的研发、制作和销售司

深交所拟 IPO 企业，国家级高新技术企业、无锡江松

2023年度江苏省专精特新中小企业，国内

14科技股份257.631.93%135429.2513452.65

少数能够为下游客户提供光伏电池整线一有限公司体化自动化设备的厂商

专业从事高效太阳电池、光伏组件及系统

应用的研发、制造和销售及电站投资、建

设、运营于一体的国家级高新技术企业、

15一道科技250.321.87%1107450.0715901.35

工信部《光伏制造行业规范条件》企业、

浙江省“未来工厂”、浙江省“专精特新”企业

根据客户访谈了解，该客户系中环低碳新能源（安徽）集团有限公司的集团内企业，中环低碳新能源（安徽）集团有限公司系博之恒港交所上市公司中环新能源控股集团（江苏）

16 240.00 1.79% 未披露 未披露 （1735.HK）旗下低碳新能源板块全资子公

光伏科技司，在淮南凤台、安庆桐城、宁夏同心县有限公司

等地规划建设4个生产基地，先后获得国家高新技术企业、2024年度国家层面绿色工厂等资质

上交所科创板上市公司，国家级高新技术拉普拉斯企业、国家级制造业单项冠军企业、国家

17（688726217.851.63%332004.6942448.66级专精特新“小巨人”企业，领先的高效.SH） 光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商

国家级专精特新小巨人企业、安徽省优秀

民营企业、安徽省专精特新冠军企业、安太湖金张

徽省技术创新示范企业，专业从事信息显

18科技股份216.671.62%61544.155648.51

示、大规模集成电路、电子元器件领域用有限公司

功能性材料的研发、生产、销售，国内防蓝光光学功能膜材料细分领域的领军企业

6-3-562022-2024年经营业绩情况

序应收账款客户名称占比客户资质状况号逾期金额平均收入平均净利润

深交所主板上市公司，国家级高新技术企三利谱业，致力于偏光片的研发、生产和销售，19（002876210.731.58%227695.1310789.51是国内偏光片行业最优秀的解决方案供应.SZ）商之一

合计11084.0982.87%

注 1：上市主体客户 2022年至 2024年平均营业收入、平均净利润数据来自 Wind，下同

注2：杉金光电2022年至2024年平均营业收入根据上市公司杉杉股份年报中偏光片分部营业收入数据计算。因杉杉股份仅2022年年报披露了偏光片分部净利润，杉金光电最近三年平均净利润以2022年数据列示注3：2025年1-4月，英发睿能实现收入240814.20万元、净利润35539.70万元，已实现盈利注4：恒美光电平均收入和平均净利润为2021年和2022年平均数据且财务数据未经审计

注5：一道科技平均收入和平均净利润为2021年至2023年平均数据，财务数据来源于公开披露数据

注6：太湖金张科技股份有限公司平均收入和平均净利润为2023年和2024年平均数据，财务数据来源于《安徽国风新材料股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》

如上表所示，标的公司逾期应收账款主要客户多为光伏、膜材行业的大型企业或上市公司，主要客户行业内资信和经营状况良好，应收账款的信用风险较小。

综上所述，标的公司应收账款无法收回的风险较小。

(4)标的公司应收账款坏账准备计提充分

1)坏账准备计提政策与同行业不存在重大差异

报告期内，标的公司与同行业可比上市公司按账龄组合应收账款坏账计提比例情况如下：

主体1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上

凌云光5%10%30%50%75%100%

思泰克5%10%30%50%80%100%

奥普特5%10%50%100%

6-3-57主体1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上

6个月以内

矩子科技1%；6个月30%50%100%

-1年5%天准科技未披露

3个月0%；

大恒科技4个月-1年15%40%100%

5%

标的公司5%10%30%50%80%100%

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息

报告期各期末，标的公司各账龄应收账款计提比例与同行业可比上市公司不存在重大差异，应收账款坏账计提比例处于同行业可比上市公司范围之内，具有合理性。

2)坏账实际计提比例与同行业可比公司不存在重大差异

按应收账款组合计提坏账准备的实际比例来看，标的公司与同行业可比公司对比如下：

公司名称2025.5.312024.12.312023.12.31

凌云光7.26%8.08%6.75%

思泰克5.91%5.32%5.12%

奥普特7.42%7.01%6.81%

矩子科技6.39%6.37%5.87%

天准科技6.92%5.30%3.74%

大恒科技19.40%22.46%18.99%

行业平均值8.88%9.09%7.88%

行业中位值7.17%6.69%6.31%

标的公司8.15%8.58%6.43%

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年5月财务数据，因此使用2025年6月披露数据计算报告期内，大恒科技因按全额计提坏账准备的账龄3年以上应收账款余额占比显著较高，导致实际坏账计提比例远高于其他公司，具有特殊性。除大恒科技以外，标的公司与同行业可比公司在实际计提比例上不存在显著差异。

标的公司通过公开信息、行业消息、业务信息等多个渠道持续关注各应收账款

客户的持续经营情况，并对出现经营恶化的客户所欠应收账款按照单项计提坏账处

6-3-58理。

综上所述，报告期内标的公司应收账款坏账准备计提充分。

(三)各类业务合同中包含的产品或服务成果，单项履约义务的识别和划分情况，各类业务收入确认的具体依据；标的公司将产品交付客户签收或完成安装调试验收后，是否仍需向客户提供其他服务

1.标的公司各类业务合同中包含的产品或服务成果，单项履约义务的识别和

划分情况，各类业务收入确认的具体依据

(1)各类业务合同包含的产品或服务成果

标的公司提供的产品或服务包括解决方案类、算法软件类两种类型，其中解决方案类业务主要应用于光伏、膜材等行业，产品根据下游产线制程节点分为多种细分类型。具体产品情况如下：

业务类型行业产品名称主要用途

该产品用于光伏电池生产端扩散段、镀膜段、印刷烧结后及 el 分选前。

产品基于光致发光原理，对电池片内、外部缺陷实现特征采集并检出隐PL 检测模块

裂、划伤、印记类（皮带印、手指印）、同心圆、效率类（明暗片、黑边、黑角）等缺陷。

该产品主要用于光伏电池生产端制绒上料、刻蚀上料、扩散上料、镀膜、隐裂检测模印刷上料等工艺段。通过红外穿透效应对电池片的进行外观缺陷及内部块

隐裂检测，如硅脱崩边、碎片缺角、隐裂等。

该产品主要用于光伏电池生产端镀膜段的检测，能够检测的镀膜后的外PE 检测模块

观缺陷包括色差、跳色、白点、脏污、缺角、崩边等。

该产品主要用于光伏电池生产端扩散下料及制绒下料工艺段。通过线扫花篮检测模

相机的运动拍照，对电池片载具（花篮）内部的插片情况进行扫描分析，块

对带有叠片、错尺的花篮进行在线实时分类剔除。

该产品主要用于光伏电池生产端镀膜上下料段。主要针对镀膜载具（石石墨舟检测

墨舟）进行在线扫描分析，对石墨舟内的电池片的状态进行监控，实时模块

扫描拍摄对石墨舟内的翘片、掉片、双片做异常舟处理。

光伏该产品用于电池成品检测段，可检测颜色、色斑、亮斑、脏污、过刻、油污、工艺卡点、划伤、崩边、缺角、针孔、尺寸、白斑、漏浆、栅线晶硅电池终

解决方案结点、断栅、正电极主栅虚印缺失、栅线变细、粗栅、线痕、氧化、栅品分选模块

类 线脱落、网版变形、手指印、片内色差、亮暗片、绕镀、主栅及主栅 2mm范围内漏浆等外观可见缺陷。

晶硅电池丝该产品主要用于电池生产端丝网印刷环节检测，可检测缺陷包括漏浆、网印刷检测栅线结点、断栅、正电极主栅虚印缺失、栅线变细、粗栅、栅线偏移等模块外观可见印刷缺陷。

锡膏绝缘胶检测设备（XBC 电池专用），是检测组件来料端电池片印刷锡膏绝缘胶绝缘胶好坏的设备，采用了深度学习、多层打光等技术来实现对碎片、检测设备缺胶、偏移、胶上脏污等问题的检测。产品兼容所有胶水（透明胶、绿胶等）。

终检外观一体机检测设备，用于在最终检验阶段对组件正背面外观、边外观检测一 框、接线盒及铭牌的缺陷检测做在线全检，检出的缺陷包含 EVA 胶残留、体机玻璃气泡、层压气泡、异物、串片间距、中孔气泡、背面凹陷、接线盒

缺失、铭牌缺失、边框撞伤（划伤）等。

该产品采用自主研发的机器视觉技术，对各类平面材料存在的异点、颗平面材料表粒、凹陷、破损、横纹、竖纹、涂布不均、划痕、裂痕、裂纹等几十种

膜材面缺陷检测缺陷进行智能识别，精确记录平面材料表面缺陷的位置信息，将所记录仪的缺陷大小和位置以报表的形式呈现并打印，实现了平面材料在线检测的自动化和智能化，形成了企业产品质量检测的统一标准。多个该产品

6-3-59业务类型行业产品名称主要用途

可组合成系统，通过数据联动构建成复杂分布式系统，完成对多材料复合、多工艺制程的复杂平面材料的全流程质量检测。

该产品用于偏光片的检测，采用自动上下料以及特制输送结构，搭配自片料缺陷检

研 AOI 检测软件，对矢印章、缺陷 Mark、异物、气泡、划伤、凹凸点、查机

折痕、撞伤、残胶、脏污等缺陷进行精准检测与分类。

该产品对接 RTS 裁切机，将 AOI 安装于裁切机上，分拣机安装于裁切机RTS-AOI分拣后段；可对带缺陷 Mark 的卷材进行检测，对裁切后的片材进行精准分机类，并进行收料。

该设备用于 RTP（Roll-to-Panel）产线上 Panel 贴附前和贴附后的缺陷

RTP-偏贴检 检测，如贴附前的崩角、裂纹、玻璃渣等；贴附后的气泡、凹凸点、异查机 物、脏污等；检测后的结果通过 PLC 输出，并将缺陷信息传输到目检工位。

LeaperVisionToolkit（LPV）是标的公司自主研发算法开发工具包，目视觉算法库

前涵盖上百个算法模块，算法的底层实现支持指令集和多线程加速，覆LeaperVisio

盖视觉防呆、定位、量测、分类、符号识别和缺陷检测等应用方向，能nToolkit满足绝大部分工业机器视觉项目的算法开发需求。工具包接口灵活度（LPV）高，接口文档详细，例程丰富，用户上手难度低。

TM

灵闪 IntelliBlink 是标的公司自主研发的通用视觉软件平台，为用户通用视觉软

提供可视化为主的低代码开发环境，便捷地解决各种复杂视觉应用的难件灵闪软件算法题。用户无需编写代码，只需基于鼠标拖拉拽操作即可连接相机、添加-- IntelliBlin

类 TM 算法工具、调整算法流程、实时观察算法运行中间和最终结果、以及发

k

送结果给其他工业控制器，由此快速构建机器视觉解决方案。

灵闪AI软件IntelliBlink-AI是标的公司自主研发的视觉AI平台软件，提供的功能包括样本标记、样本生成、模型训练、模型验证、数据可视

灵闪 AI 软件

化和开放接入用户自定义模型，涵盖图像分类、图像目标识别、图像分IntelliBlin

割和无监督异常检测应用。其提供的极具特色的图像样本生成功能，可k-AI

以基于极少样本图生成大量图片用于 AI 模型训练，解决工业行业快速落地视觉 AI 项目的核心痛点。

(2)单项履约义务的识别和划分情况，各类业务收入确认的具体依据

根据《企业会计准则》的相关规定，单项履约义务是指合同中企业向客户转让的可明确区分的商品或服务承诺。合同开始日，企业应当识别该合同所包含的各单项履约义务，并确定各单项履约义务是在某一时段内履行，还是在某一时点履行，然后，在履行了各单项履约义务时分别确认收入。企业应当按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。

根据不同业务类型，标的公司的单项履约义务的识别划分及收入确认具体依据情况如下：

6-3-60履约义收入确认具体

业务类型合同签订主要条款履约义务识别和认定代表性客户说明务类型依据一道新能源科技股份有限公司

*交付条款：按照设备到货计划表进行交货，设解决方案类产品标准化程在山西的 14GW光伏电池生产基

备交货至指定地点开箱检查后一定时间内进行设度较低，产品应用在客户的地项目，规划建设26条高效单标的公司根据备定位和组装。设备组装完毕且客户产线装配完生产线上使用，每一条相对晶电池生产线；标的公司于2023合同约定交

毕进入调试并交付生产，设备正常运行一定时间独立的工序（产线）上安装年5月25日与其签订销售合同付，设备正常且达到规定的技术要求后一定时间内客户签署验调试完毕并经客户验收后，（合同编号:YDXZ202300022）； 某一时 运行且达到技

收单据；客户方可使用，因此每条独解决方案合同约定的产品包括下料花篮点履行术要求后，客*风险报酬转移时点：客户在设备正常运行并达立工序（产线）建设完成后

类检测（线扫）、上料花篮检测（面的履约户进行验收并到规定的技术要求后并签署验收单后风险报酬即涉及的软硬件产品整体构

阵）、舟碎片检测等设备，设备义务签署验收单转移；成一项履约义务，当客户进用于 14GW光伏电池生产基地的 据，取得合格*质保期：自设备各项指标达到技术协议约定值行验收并签署验收单据时，一厂和二厂共计26条产线；合收款权后确认

并签署验收单据后1-2年内为质保期；标的公司根据验收数量乘同中的设备在每一条相对独立收入

*结算条款：分阶段付款，例如签订合同支付30%，以订单约定的产品单价确的工序（产线）上安装调试完毕，发货支付30%，验收支付30%，质保金10%。认收入。

客户方可使用。

算法软件类产品标准化程度较高，标的公司分批交标的公司与合肥艾凯瑞斯智能

货、客户分批签收收货，货*交付条款：按照合同约定购买商品在规定时间装备有限公司签订的销售合同标的公司根据物的控制权在单批货物签内送达至指定地点，客户确认后进行签收；（合同编某一时合同约定，将收后发生转移，交付合同约算法软件 * 风险报酬转移时点：提供的货物符合国家规定 号:LP-AKRS-IB2024040801）， 点履行 货物交付并经定的每一单位算法软件类

类的要求，客户进行签收后风险报酬即转移；合同约定的产品为利珀算法库，的履约客户签收，取产品为一项履约义务，当客*质保期：符合质量要求硬件提供1年质保期；标的公司分批交货、客户分批签义务得合格的收款

户签署签收单时，标的公司*结算条款：月结30天/60天/90天等。收收货，货物的控制权在单批货权后确认收入根据产品交货数量乘以订物签收后发生转移。

单约定的产品单价确认收入。

6-3-61由上表可知，标的公司各类业务的单项履约义务识别和划分、收入确认依据

符合《企业会计准则》相关规定。

2.标的公司将产品交付客户签收或完成安装调试验收后，是否仍需向客户

提供其他服务

标的公司根据与客户的合同约定，产品在交付客户签收或经客户验收后，标的公司产品确认收入，确认收入以后产品进入1-2年的质保期或售后服务期。在售后服务期间内，标的公司为客户提供产品质量保证的售后服务。售后服务内容主要包括：一是提供免费维修服务，保障设备在质保期内稳定运行；二是免费进行系统软件升级，并及时向客户提供详实的信息资讯与资料。

标的公司针对产品的质量问题提供的售后服务是为了向客户保证所销售商

品符合既定标准，不属于在向客户保证所销售商品符合既定标准之外提供了一项单独的服务，根据《企业会计准则》相关规定，不构成单项履约义务。

报告期内，标的公司在确认收入时，结合历史经验，按照历史售后服务发生情况计提了售后服务费用。报告期内，具体计提金额及期后实际发生额统计见下：

单位：万元

项目2025.5.312024.12.312023.12.31

预计负债-售后服务费用740.06672.38416.20

期后实际发生额[注]69.16356.46479.29

注：期后实际发生额统计至2025年9月30日

综上所述，标的公司提供的产品或服务包括解决方案类、算法软件类两种类型，单项履约义务的识别和划分、收入确认的依据符合相关会计准则的规定。标的公司将产品交付客户签收或完成安装调试验收后，在质量保证期内需向客户提供售后服务，标的公司对预计售后服务费的会计处理恰当。

(四)标的公司各类业务的执行和验收周期；结合各类业务合同的主要条款、发货至验收的平均时间跨度及期后退换货情况，分析是否存在调节收入确认时点的情形及依据，相关收入确认的准确性

1.标的公司各类业务的执行和验收周期

(1)算法软件类产品

算法软件类产品主要为销售相对标准化的软件及配套硬件零部件（如有），此类产品一般无产品验收的相关约定，一般以产品发货签收作为确认收入依据，6-3-62标的公司取得客户订单后根据客户需求发货，一般在1-3个月即可完成产品交付，

并在交付后即取得客户出具的签收确认资料。

(2)解决方案类产品

解决方案类产品下游应用领域主要包括光伏、膜材（主要为偏光片），下游客户所处的行业及客户性质不同，合同执行和验收周期也有所不同，分主要行业具体分析如下：

1)光伏行业产品

光伏业务客户主要分为光伏电池片及组件生产商和光伏加工设备制造商。报告期内，标的公司向光伏电池片及组件生产商和光伏加工设备制造商销售的解决方案类产品收入情况如下：

单位：万元

2025年1-5月2024年度2023年度

客户类型收入金额占比收入金额占比收入金额占比光伏电池片及

8040.7884.57%25502.1593.19%8578.4049.43%

组件生产商光伏加工设备

1467.4915.43%1863.316.81%8776.8950.57%

制造商解决方案类产

品-光伏收入合9508.27100.00%27365.46100.00%17355.30100.00%计

报告期各期，标的公司向光伏电池片及组件生产商的解决方案类产品的销售收入分别为8578.40万元、25502.15万元和8040.78万元，占光伏行业解决方案类产品收入的占比分别为49.43%、93.19%和84.57%，向光伏加工设备制造商的解决方案类产品的销售收入分别为8776.89万元、1863.31万元和

1467.49万元，占光伏行业解决方案类产品收入的占比分别为50.57%、6.81%

和15.43%。自2024年起，标的公司向两类客户的销售收入规模占比发生较为明显变动的主要原因系：*2023年及以前光伏产能快速扩张，拉动机器视觉检测设备的采购需求增长，标的公司在2023年及以前已积累较大规模的光伏电池片及组件生产商订单规模，按照客户产线建设与验收进度，在2024年和2025年

1-5月实现对光伏电池片及组件生产商较大规模的收入确认；*自2024年以来

光伏产能扩张放缓，光伏加工设备制造商亦受到下游需求减弱的影响，减少了对机器视觉检测设备的采购。

6-3-63由于两类客户性质及所处产业链环节有所区别，对应产品发货到验收的周期

有所差异，具体情况为：

*光伏电池片及组件生产商

光伏行业业务合同履约执行过程一般分为产品生产和测试、产品发货、产品

安装调试、产品交付及客户验收等环节。由于该类客户的产线建设规模较大且集成度较高，客户一般会在产线全部建成并投产试运行一段时间后对涉及的设备供应商产品进行集中验收，因此标的公司向该类客户销售产品的验收周期相对较长。

受到下游光伏大型产线建设项目复杂程度不一、客户具体技术要求可能调整等因

素的影响，标的公司交付不同项目的产品验收间隔存在一定的时间差异。

针对光伏电池片及组件生产商，标的公司正常销售产品的执行周期大约在

12-21个月、其中验收周期大约在9-18个月，具体产品执行节点的周期情况为：

序号环节一般周期时长

根据合同约定和客户制定的交付计划，组织产品生产及

11-3个月

发货

2设备到货后进行安装调试和优化2-3个月

3安装调试完成后进行组织交接和使用培训1-3个月

客户根据产线建设进度进行投产试运行并结合试运行

46-12个月

结果组织验收并出具验收单

整体执行周期[注1]12-21个月

其中：验收周期[注2]9-18个月

注1：整体执行周期是指自合同签订至收入确认的时间，下同注2：验收周期是指从发货至完成验收的时间，下同*光伏加工设备制造商光伏加工设备制造商客户与标的公司同属光伏电池片及组件生产企业的上游环节，该类客户向标的公司采购机器视觉检测产品，并将其安装在自身生产产品相关位置，再向下游终端客户提供集成度更高的整体解决方案。对光伏加工设备制造商的销售交付分为签收确认和验收确认。对于需要验收的客户，由于该类客户自身具备较强的设备安装调试能力，标的公司仅需提供必要的技术指导与现场协助即可满足客户需求，因此相关产品的验收周期通常较短。

针对光伏加工设备制造商，标的公司正常销售产品的执行验收周期大约在

1-3个月，具体产品执行节点的周期情况为：

6-3-64一般周期

序号环节时长

1根据合同约定和客户制定的交付计划，组织产品生产及发货1个月

设备到货后根据客户需求进行指导或现场协助，并完成验收

21-3个月

获取验收证明资料（如需）

其中：整体执行和验收周期1-3个月

2)膜材行业（主要为偏光片）产品

膜材行业业务合同履约执行过程环节与光伏行业不存在重大差异，整体的执行流程执行周期较光伏行业产品相对较短。

针对偏光片等膜材行业制造商客户，标的公司正常销售产品的执行周期大约在9-15个月，其中验收周期大约在6-12个月，具体产品执行节点的周期情况为:序号环节一般周期时长

根据合同约定和客户制定的交付计划，组织产品生产及

11-3个月

发货

2设备到货后进行安装调试和优化2-3个月

客户根据产线建设进度进行投产试运行并结合试运行

34-9个月

结果组织验收并出具验收单

整体执行周期9-15个月

其中：验收周期6-12个月

2.结合各类业务合同的主要条款、发货至验收的平均时间跨度及期后退换货情况，分析是否存在调节收入确认时点的情形及依据，相关收入确认的准确性

(1)各类业务合同的主要条款及收入确认依据情况

报告期内，标的公司根据合同对于产品最终验收/签收的条款约定作为确认收入的依据。对于需要安装并验收的解决方案类产品，以实际验收时间作为收入确认时点；针对无需安装的软件算法类产品，以实际签收时间作为收入确认时点。

标的公司收入确认时点的选择与主要合同约定控制权转移条款一致，符合《企业会计准则》的相关规定。

各类业务典型合同的主要条款情况详见本回复二（三）之说明。

(2)发货至验收/签收的平均时间跨度

报告期内，标的公司各类业务的验收/签收周期情况如下：

单位：月

项目下游行业2025年1-5月2024年度2023年度

6-3-65项目下游行业2025年1-5月2024年度2023年度

光伏18.8015.4810.17解决方

膜材11.5010.6711.82案类

整体17.5413.7710.26

算法软件类0.161.010.84注1：各类业务的验收/签收周期=Σ单个项目的验收/签收周期×（单个项目收入÷该类业务总收入）

注2：单个的项目验收/签收周期=产品验收/签收时间－产品发货完成时间

注3：报告期内，因扬州棒杰、江西亿弘晶能科技有限公司未及时对标的公司产品进行验收，标的公司对前述客户提起诉讼，并以法院判决或民事调解等结果作为收入确认依据。计算验收周期已剔除前述非以验收单据确认收入的因素影响

如上表所示，报告期内，解决方案类产品发货至验收/签收的平均周期分别为10.26个月、13.77个月和17.54个月，算法软件类产品发货至签收的平均周期分别为0.84个月、1.01个月和0.16个月，各类业务验收周期整体符合行业变动与产品销售的实际情况。

报告期内，标的公司算法软件类业务的验收周期变动不大，解决方案类业务验收周期出现一定程度的延长。其中，膜材解决方案类业务验收周期整体稳定；

光伏行业解决方案类业务验收周期分别为10.17个月、15.48个月和18.80个月，是解决方案类业务验收周期延长的主要原因。光伏行业验收周期延长主要系受到下游光伏行业需求波动，客户生产线建设及投产进度受市场情况、客户自身发展规划和生产线整体安装调试进度等因素影响，整体周期有所延后，具有合理性。

为应对下游行业调整、验收周期进一步放缓可能导致的产品验收风险，标的公司在产品达到合同约定的验收条件后，采取催促验收和加强发出商品管理等积极措施。

综上所述，标的公司产品验收周期整体符合实际业务情况，各类业务验收周期变动情况与下游行业变化相关，不存在通过调节验收时间提前确认产品收入的情形。

(3)退换货情况

报告期内，因客户生产建设计划安排，存在因合同调整而发生退换货的情况，

6-3-66该类退换货一般发生在收入确认前，标的公司对此情况下发生的退换货不确认收入。另外，报告期内存在少量确认收入后客户退换货的情况，具体情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度期后实际退换货

218.42447.7422.47

金额[注]

营业收入12285.7541029.9331584.52实际退换货金额

占营业收入的比1.78%1.09%0.07%例

注：实际退货金额统计至2025年9月30日

由上表可知，报告期内，标的公司期后实际退货金额占当期收入比例分别为

0.07%、1.09%、1.78%，实际退换货占营业收入比例较小，不存在确认收入以后

频繁退换货的情况。

综上所述，标的公司严格按照《企业会计准则》相关规定确认收入，产品验收周期平均验收周期变动整体符合实际业务情况，各类业务验收周期变动情况与下游行业变化相关，标的公司实际退换货金额占营业收入比重较小，收入确认谨慎，不存在调节收入确认时间点的情况。

(五)报告期内，标的公司营业收入呈现季节性特征的原因，是否与同行业

公司可比；各季度自合同签订至收入确认的时间、发出商品到完成验收的时间、

验收条件和验收过程，是否存在较大差异及合理性；第三、四季度各月份收入确认情况及分布合理性

1.报告期内，标的公司营业收入呈现季节性特征的原因，是否与同行业公司

可比

(1)报告期内营业收入呈现季节性特征的原因

2023年、2024年、2025年1-9月，标的公司主营业务收入按季度划分情况

如下：

单位：万元

2025年1-9月2024年度2023年度

季度金额占比金额占比金额占比

第一季度3633.9014.37%4791.3811.68%4654.3514.74%

6-3-672025年1-9月2024年度2023年度

季度金额占比金额占比金额占比

第二季度11720.9846.34%8153.2019.88%6333.1920.05%

第三季度9941.1139.30%16039.8939.11%6582.2620.84%

第四季度12025.6229.32%14009.8944.36%

合计25295.99100.00%41010.10100.00%31579.68100.00%

注：2025年6-9月数据未经审计

报告期各期，标的公司收入总体呈现出下半年收入相对较高的特点，主要原因系：标的公司光伏、膜材行业客户产线建设投资受市场情况、客户自身发展规

划等因素影响，并非连贯、均匀的，使公司各个阶段取得的订单规模存在一定差异。此外，受产品生产周期、客户产线建设时间规划、下游市场环境等因素的影响，订单自签订到验收的周期也存在一定差异，进而导致标的公司收入在各个季度之间存在波动。

(2)同行业公司营业收入季度分布情况

2023年和2024年，标的公司季度性收入占比与同行业可比上市公司的比较

情况如下：

单位：%

2024年度2023年度

公司简称第一季第二季第三季第四季第一季第三季

第二季度第四季度度度度度度度

凌云光19.8528.8622.2029.0920.8527.7424.2927.12

奥普特24.8832.4323.1519.5426.5539.0524.0210.37

矩子科技24.7223.0328.8123.4424.0525.6431.7518.56

天准科技12.0121.6219.2747.1011.0420.1122.1746.68

大恒科技16.7728.0120.2434.9821.3523.7921.6133.25

思泰克18.0820.5623.3138.0426.4722.4324.9626.14行业平均

19.3925.7522.8332.0321.7226.4624.8027.02

值

标的公司11.8119.8839.1129.2014.7420.0520.8444.36标的公司所属的机器视觉行业季节性受下游行业及客户类型不同而呈现较大差异。由上表可见，2023年和2024年同行业上市公司下半年收入平均占比分

6-3-68别54.86%和51.82%，标的公司下半年收入占比分别为65.20%和68.31%，与同行

业可比公司平均值存在一定差异。同行业可比公司中，大恒科技、天准科技等公司下半年收入占比亦相对较高，呈现一定的季节性分布特征。同行业可比公司中，天准科技机器视觉产品的主要应用领域包括光伏行业，下游应用领域与标的公司可比程度更高，根据天准科技披露，其视觉检测装备产品下半年验收较为集中，在2023年和2024年的下半年、尤其是第四季度的收入占比较高，季节性特征更为明显。

2.各季度自合同签订至收入确认的时间、发出商品到完成验收的时间、验

收条件和验收过程，是否存在较大差异及合理性

(1)各类业务验收条件和验收过程

对于算法软件类产品，在满足合同约定、产品发出并经客户签收后，商品的控制权即转移。在进行各季度间收入变动分析时，算法软件类产品的收入确认周期相对稳定且较短，一般在1个月以内，其波动对季度收入的影响较小。

对于客户具有验收要求的解决方案类产品，标的公司验收条件均为根据合同交付产品并安装调试完成，客户整线设备或工序产线联调运行达到稳定状态。具体验收过程如下：标的公司产品指标达到技术协议要求后，销售人员根据设备运行状况，联系客户采购人员发起设备验收流程，经客户验收完成后出具验收单。

(2)各季度自合同签订至收入确认的时间、发出商品至收入确认的时间

对于解决方案类产品，报告期内各季度自合同签订至收入确认平均周期、发出商品至收入确认平均周期按照项目收入加权平均情况如下：

单位：月

2025年1-5月2024年度2023年度

季度合同签订发出商品合同签订发出商品合同签订发出商品至收入确至收入确至收入确至收入确至收入确至收入确认周期认周期认周期认周期认周期认周期

第一季度19.9916.3217.4811.4312.539.82

第二季度24.4717.7517.5313.0018.7915.87

第三季度--17.8312.9910.227.48

第四季度--19.3617.2213.9310.27

注1：2025年第二季度为4-5月的数据

注2：报告期内，因扬州棒杰、江西亿弘晶能科技有限公司未及时对标的公

6-3-69司产品进行验收，标的公司对前述客户提起诉讼，并以法院判决或民事调解等结

果作为收入确认依据。计算验收周期已剔除前述非以验收单据确认收入的因素影响

由上表可知，报告期内，各季度验收周期受到光伏、膜材等行业项目复杂程度等因素影响存在一定波动，但整体上属于正常验收周期范围内。2023年第二季度，部分膜材验收项目涉及标的公司与客户首次合作的特定工艺段产品、技术调试时间较长，因此当季度整体执行周期和验收周期较长，具有合理性。2024年第四季度起执行和验收周期出现一定程度延长，主要系受到光伏行业波动影响，客户由于投资需求降低、产能规划调整等原因，导致产线建设进度和产品验收有所推迟。

2025年第二季度，合同签订至收入确认平均周期为24.47个月，已超过正

常执行周期范围，主要系钧达股份下属滁州捷泰项目在2025年第二季度确认收入1018.95万元，平均执行周期为36.71个月，该项目主要合同签订于2022年4月，产品已于2022年10月完成初步调试，后续由于项目改造新增了部分机器视觉检测技术需求，标的公司与客户就该项目改造需求于2023年6月签订了改造产品合同，同时叠加客户项目相关人员变更等特殊事项，导致该项目整体执行周期较长，具有特殊性。若剔除该客户影响，标的公司2025年第二季度的整体执行周期将降至22.18个月。

综上所述，各季度自合同签订至收入确认的时间、发出商品到完成验收的时间整体符合实际业务情况，周期变动情况受到下游行业变化及部分项目特殊性影响。

3.第三、四季度各月份收入确认情况及分布合理性

2023年和2024年，标的公司第三季度和第四季度各月份主营业务收入情况

如下：

单位：万元

2024年度2023年度

季度月份金额占比金额占比

7月2198.965.36%1181.823.74%

第三季度

8月3913.679.54%2477.387.84%

6-3-702024年度2023年度

季度月份金额占比金额占比

9月9927.2624.21%2923.079.26%

10月2093.905.11%2902.639.19%

第四季度11月2190.955.34%2139.186.77%

12月7740.7718.88%8968.0828.40%

全年主营业务收入合计41010.10100.00%31579.68100.00%

报告期内，标的公司收入主要来源于下游光伏、膜材行业的解决方案类产品，标的公司各月收入规模与当月验收的订单数量及订单金额密切相关，尤其大额订单的验收对标的公司各月收入影响较大。鉴于下游光伏、膜材行业头部客户的大额订单一般涉及的项目规模较大、采购设备较多，客户一般在下半年尤其是年底前完成验收工作。

2023年12月、2024年9月、2024年12月，标的公司的收入金额分别为

8968.08万元、9927.26万元、7740.77万元，占当年收入总额的比例分别为

28.40%、24.21%、18.88%，收入占比较高的主要原因系在当月客户的大型项目按

照产线推进计划，完成对标的公司产品的验收流程。具体说明见下：

(1)2023年12月

2023年12月，标的公司收入金额及占比较高的前五大客户情况如下：

单位：万元客户收入金额收入金额占当客户平均验收客户主要项目（万元）月收入比例周期（月）

四川宜宾 20GW高效晶硅太阳能电

英发睿能3059.5934.12%11.81池片项目一期

光伏设备生产商，根据自身需求向标的公司下达了隐裂检测、石英舟

捷佳伟创1714.8119.12%3.86

检测、PE检测、PL检测等设备采购订单

张家港年产 4000 万平方米 LCD用

杉金光电1693.8518.89%9.49偏光片生产线项目1号线

晶澳科技义乌基地（二期）5GW高

晶澳科技256.642.86%22.68效电池及配套项目

连城数控算法软件产品255.802.85%0.10

合计6980.6977.84%

如上表所示，2023年12月，标的公司收入主要来源于英发睿能、捷佳伟创、

6-3-71杉金光电、晶澳科技、连城数控等客户，其中英发睿能、晶澳科技系光伏电池片

及组件生产商，杉金光电系膜材（主要为偏光片）生产商，捷佳伟创及连城数控系光伏加工设备制造商，上述企业在2023年12月实现收入6980.69万元，占当月比例为77.84%。其中英发睿能、杉金光电、连城数控验收周期在合理范围内。捷佳伟创、晶澳科技验收周期未落在正常验收周期范围内，具体说明见下：

1)当月，标的公司对捷佳伟创实现收入1714.81万元，产品平均验收周期

3.86个月，略长于光伏设备制造商客户1-3个月的正常验收周期。捷佳伟创系

国内规模实力较大的光伏加工设备制造商，在光伏终端客户取得了较大规模的订单，该客户在2023年6至8月份向标的公司下达了43个订单合计金额1873.28万元，订单金额较大，标的公司于2023年8至9月份集中向客户交货，由于设备采购量较大，客户于2023年12月份对标的公司进行了集中验收，并出具了批量验收单据，验收周期具有合理性。

2)当月，标的公司对晶澳科技实现收入256.64万元，产品平均验收周期

22.68个月，较长于光伏电池片及组件生产商客户9-18个月的正常验收周期。

标的公司于2022年5月向客户交货，2022年9月完成安装调试，客户在设备稳定运行一段时间后对各类供应商的设备按序陆续验收，标的公司于2023年8月接到客户通知准备相关验收资料，客户最终于2023年12月完成验收流程并向标的公司出具验收单据，验收周期具有合理性。

(2)2024年9月

2024年9月，标的公司收入金额及占比较高的前五大客户情况如下：

单位：万元客户收入收入金额客户平均客户主要项目金额（万占当月收验收周期元）入比例（月）

四川宜宾 20GW高效晶硅太阳能电池

英发睿能2702.8227.23%13.37片项目二期

一道新能源科技（忻州）有限公司

一道科技2221.6522.38%9.39

14GW光伏电池一厂

扬州新瑞光电科技

12GW新型高效光伏电池项目 1336.02 13.46% 13.80

有限公司

晶澳 10GW光伏电池、10GW光伏组件

晶澳科技930.629.37%12.41及配套项目

晶科能源尖山二期 11GW高效电池及

晶科能源 15GW组件智能生产线项目、晶科能源 877.17 8.84% 16.69

6GW 高效电池和 6GW高效电池组件智

6-3-72客户收入收入金额客户平均客户主要项目金额（万占当月收验收周期元）入比例（月）能生产线

合计8068.2881.27%

如上表所示，2024年9月，标的公司收入主要来源于英发睿能、一道科技、扬州新瑞光电科技有限公司、晶澳科技、晶科能源等客户，上述客户均系光伏电池片及组件生产商，在2024年9月实现收入8068.28万元，占当月比例为81.27%，相关验收周期均落在正常验收周期范围内。

(3)2024年12月

2024年12月，标的公司收入金额及占比较高的前五大客户情况如下：

单位：万元客户收入收入金额客户平均客户主要项目金额（万占当月收验收周期元）入比例（月）

三利谱合肥偏光片生产基地-1720线项目2153.3327.82%11.45

杉金光电偏光片南京4号线1967.4925.42%6.53

晶澳科技曲靖基地年产 10GW高效电

晶澳科技1081.7713.97%15.46

池和 5GW高效组件项目

珠海二期 10GW高效晶硅太阳能电池

爱旭股份676.628.74%24.62

扩产项目及 10GW配套组件等项目

晶科能源 安徽晶科二期 8GW高效电池片项目 623.08 8.05% 34.53

合计6502.2984.00%

如上表所示，2024年12月，标的公司收入主要来源于三利谱、杉金光电、晶澳科技、爱旭股份、晶科能源等客户，其中晶澳科技、爱旭股份、晶科能源系光伏电池片及组件生产商，杉金光电及三利谱系膜材（主要为偏光片）生产商，上述企业在2024年12月实现收入6502.29万元，占当月比例为84.00%。其中三利谱、杉金光电、晶澳科技验收周期在合理范围内。爱旭股份、晶科能源验收周期未落在正常验收周期范围内，具体说明见下：

1)当月，标的公司对爱旭股份实现收入676.62万元，产品平均验收周期

24.62个月，较长于光伏电池片及组件生产商客户9-18个月的正常验收周期。

标的公司产品于 2023年 3月完成对珠海二期 10GW高效晶硅太阳能电池扩产项目

及 10GW 配套组件项目发货，2023 年 12 月完成安装调试，在设备稳定运行一段时间后对各类供应商的设备按序陆续验收，由于该客户集团内部验收流程较长，

6-3-73公司于2024年12月取得验收单据，验收周期具有合理性。

2)当月，标的公司对晶科能源实现收入623.08万元，产品收入确认周期

34.53个月，较长于光伏电池片及组件生产商客户9-18个月的正常验收周期。

标的公司产品于 2022 年 12 月完成对安徽晶科二期 8GW 高效电池片项目发货，

2023年3月完成安装调试，因相关验收人员更换影响正常验收流程进度，客户

在2024年8月启动验收，由于客户集团内部验收流程较长，最终于2024年12月完成验收流程并向标的公司出具验收单据，验收周期具有合理性。

综上所述，相关月份收入金额及占比较高，符合标的公司实际业务情况，具有合理性。

(六)标的公司前五大客户集中度较高的原因，与同行业可比公司的比较情况

2023年、2024年和2025年1-5月，标的公司向前五大客户的合计销售收入

占营业收入的比重分别为50.31%、44.22%和49.08%，客户集中度相对较高，但不存在向单一客户销售占比超过50%的情况。标的公司前五大客户集中度较高的原因主要为产品下游主要应用行业存在集中度较高的特征，具体分析如下：

1.标的公司产品应用领域主要为光伏和膜材行业，下游行业集中度相对较

高

报告期内，标的公司前五大客户主要分布于光伏和膜材行业，包括光伏电池片和光伏组件知名厂商晶科能源、一道科技、英发睿能、钧达股份、正泰新能，光伏设备大型制造商连城数控、捷佳伟创、海目星，以及偏光片制造商龙头杉金光电、三利谱，客户主要采购标的公司解决方案类产品。

光伏行业由于技术迭代、资本密集、产业链垂直整合等相关行业特征，光伏组件和电池片领域的行业集中化明显，根据观研天下信息，2023年，光伏电池片行业 CR5为 60%，市场份额持续向头部企业集中。

偏光片行业因技术门槛壁垒较高，同样兼具技术密集型和资本密集型特征，全球竞争格局呈现出明显的地域集中特点，主要参与者包括日韩企业和中国企业。

根据观研天下、东吴证券研究所数据，2023年中国大陆偏光片市场 CR5超过70%。

标的公司产品在光伏、膜材领域的客户主要集中在行业内的头部企业，系制造厂商整体呈现出规模大、数量少的行业特征所致，具有合理性。

2.同行业可比公司客户集中度情况对比

6-3-74报告期内，标的公司与同行业可比 A股上市公司的前五大客户收入占比情况

如下：

公司简称主要产品下游应用领域2025年1-5月2024年度2023年度

电子信息制造、工业控制、金融

矩子科技43.46%39.17%38.46%

电子、新能源、汽车

奥普特消费电子、锂电未披露27.20%30.34%

电子制造、半导体、汽车生产、

大恒科技未披露11.11%18.37%

医药、印刷包装

凌云光消费电子、新能源、印刷包装未披露17.60%25.43%

消费电子、汽车电子、锂电池、

思泰克未披露17.50%18.79%

半导体、通信设备

消费电子零部件、光伏硅片、半

天准科技未披露27.63%24.50%

导体、PCB

光伏、显示、半导体、锂电、消

标的公司49.08%44.22%50.31%费电子等

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年1-5月财务数据，使用2025年1-6月数据报告期内，标的公司与同行业可比公司的前五大客户收入占比情况存在一定差异。矩子科技的前五大客户收入占比相对较高，分别为38.46%、39.17%和

43.46%，其他可比公司的客户集中度相对较低。形成客户集中度差异的主要原因

系各家企业的主要产品结构和下游应用领域结构不同，多数可比公司产品的下游主要应用领域覆盖消费电子等行业，与标的公司产品应用领域不具有行业可比性。

综上所述，报告期内，标的公司前五大客户集中度较高具有合理性。

(七)与扬州棒杰的交易背景，客户购买标的公司产品的具体用途及回款情况，结合客户的经营情况，分析应收账款是否存在回收风险，相关交易是否具备可持续性

1.与扬州棒杰的交易背景，客户购买标的公司产品的具体用途及回款情况

根据公开披露资料，上市公司棒杰股份原为无缝服装制造商，2022年决定跨界光伏行业，以提升其盈利能力和未来成长性，引入了协鑫集成等光伏企业的人才组建业务管理团队。2022年 12月，棒杰股份与扬州经开区签约 10GW TOPCon电池项目，并成立扬州棒杰作为项目实施主体。2023年2月，扬州棒杰公开招标“棒杰新能源一期 10GW-TOPCON电池项目”（以下简称“扬州棒杰项目”）进行检测设备类产品采购。

6-3-75标的公司凭借口碑传导获悉棒杰股份在光伏领域的布局情况，于同期对扬州

棒杰项目进行投标并中标前制程检测设备。2023年3月，双方签订了采购合同，合同约定扬州棒杰采购标的公司在线 AOI检测、石英舟顶齿检测、花篮检测、翘

片检测、隐裂检测等多道工艺共计视觉检测设备671台，合同含税金额总计

1969.10万元，合同约定付款条件为预付款30%、到货款30%、验收款30%、一

年质保金10%。前述类型产品主要用于硅片下料和光伏电池片产品的缺陷检测，包括破片、双片、错齿、插片不齐、碎片、少片、翘片、掉片、隐裂等，以降低产品不良率，提高产线产能，属于光伏生产线配套设备。

2023年，标的公司收到30%预收款，并按照合同约定完成产品发货以及现场

安装、调试、培训服务。2024年5月，标的公司收到30%发货款，在设备安装调试及试运行一段时间后，扬州棒杰一直未向标的公司出具验收单并支付剩余合同款项。

因扬州棒杰尚未向标的公司出具产品验收资料及支付剩余合同款项，标的公司向扬州经济技术开发区人民法院提起诉讼，双方在法院主持下后达成回款协议，扬州经济技术开发区人民法院于2025年5月16日出具了《民事调解书》，要求扬州棒杰分别于2025年8月30日前支付所欠货款590.73万元、于2025年9月30日前支付货款196.91万元。根据《民事调解书》，双方已就案涉纠纷一次性解决，无其他任何争议，因此，标的公司依据《民事调解书》出具时间作为控制权转移的时点并确认了收入。

2.结合客户的经营情况，分析应收账款是否存在回收风险，相关交易是否

具备可持续性

(1)扬州棒杰经营情况与应收账款回收风险分析

根据棒杰股份公开披露信息，其光伏板块子公司扬州棒杰从事的太阳能电池业务自2023年9月开始投产，至2025年3月停产。2025年8月，扬州棒杰已终止新建年产 10GW 高效光伏组件及研发中心项目。2025年 9月，江苏省扬州经济技术开发区人民法院已裁定受理对扬州棒杰进行预重整。

标的公司将《民事调解书》出具时间确定为收入确认时间，并对扬州棒杰及其母公司棒杰股份经营情况、财务状况及设备成新度等因素进行了判断，结合预收款金额和未来对方履约偿债能力合理确认了收入金额。若按照销售合同全额确

6-3-76认收入和应收账款，标的公司对已计提的应收预计损失率计算结果如下：

单位：万元项目序号金额

合同金额11969.10

其中：预收款金额21181.46销售合同及客户付

款情况剩余金额3=1-2787.64考虑客户履约付款能力预计剩余款项

4289.00

可收回的金额

2025年确认收入对应的含税金额5=2+41470.46

账面确认收入及应应收账款余额6289.00收账款坏账计提情

况坏账准备714.45

应收账款账面价值8274.55模拟还原未回款金基于合同未回款应收账款损失率计算

9=(3-4+7）/365.14

额坏账损失率比例(%)

根据公开披露资料，存在对扬州棒杰存在交易和应收账款的上市公司或拟上市公司对扬州棒杰的应收账款坏账计提比例情况如下：

单位：万元对扬州棒杰应收

公司简称坏账准备计提比例(%)账款余额

硅烷科技（920402.BJ） 517.25 258.62 50.00

微导纳米（688147.SH） 4865.40 2919.24 60.00

江松科技（拟 IPO公司） 788.05 630.44 80.00

拉普拉斯（688726.SH） 765.50 765.50 100.00

注：数据来自相关企业年报或招股说明书

如上表所示，标的公司对于扬州棒杰合同未回款金额坏账损失率与其他可比公司不存在重大差异。

(2)棒杰股份战略调整，后续相关交易不具备可持续性，但不会对标的公司的整体经营状况造成重大不利影响

2025 年 7 月 15 日，棒杰股份公告，其已终止在浙江江山的年产 16GW N 型高效电池片及年产 16GW 大尺寸光伏硅片切片项目投资，并称将“聚焦于符合公司无缝服装业务核心战略方向”。根据棒杰股份2025年半年报数据，其2025年1-6月营业收入的96.67%来源于无缝服装业务，光伏业务因停产未实现收入。

6-3-77因此，由于棒杰股份在光伏领域的战略收缩，标的公司与棒杰股份的交易将

不再具备可持续性。

报告期内，标的公司向棒杰股份及其子公司合计销售产品确认收入金额为

1301.29万元，占报告期内累计营业收入的占比为1.53%，鉴于该客户在报告期

内占标的公司收入规模占比不大，相关交易不具备可持续性不会对标的公司经营业绩持续性造成不利影响。

(八)标的其他客户是否存在产线停滞或持续亏损情况，相关应收账款的可回收性及坏账准备计提的充分性；标的公司光伏行业客户集中度较高对其经营业绩稳定性的影响

1.其他客户产线停滞或持续亏损情况，相关应收账款可回收性及坏账准备

计提充分性

2024年以来，光伏行业产能进入短期调整，在产业链供过于求的背景下，

部分客户出现项目产线临时停工或经营不善的情况。随着产能出清与新建优质产能并行推进，行业内大型客户凭借资金和技术规模优势在行业调整期内有望维持领先地位，中小型客户在行业调整周期中则面临相对较高的淘汰风险。

截至报告期末，标的公司根据光伏行业客户规模大小区分的应收账款情况如下：

光伏客户规模应收账款余额（万元）占比

大型客户12845.2185.10%

中小型客户2248.2114.90%

光伏客户应收账款合计15093.42100.00%

注：大型客户是指根据 InfoLink 统计口径下 2024 年光伏组件出货量前十、

电池片出货量前五的企业，以及以光伏电池片、组件和加工设备为主营业务的已受理 IPO 企业、未被实施退市风险及其他风险警示的上市公司及其下属企业

如上表所示，截至报告期末，标的公司对大型客户和中小型客户的应收账款余额分别为12845.21万元和2248.21万元，占应收账款余额总数的比例分别为85.10%和14.90%，标的公司光伏行业的应收账款主要来源于行业内具有相当规模的龙头企业或上市公司等大型客户，客户经营规模较大，企业信用声誉和经营状况较好，偿债能力相对较强，相关应收账款无法收回的风险较低。

针对中小型客户涉及产线停滞或持续亏损情况分析如下：

6-3-78根据标的公司管理层沟通及公开查询信息了解，截至本回复出具日，报告期

末应收账款的光伏行业中小型客户涉及产线停滞或持续亏损的情况如下：

单位：万元

2025年

应收账款的可回收性

5月末坏账准计提比

客户名称产线停滞或持续亏损情况及坏账计提充分性说应收账备例明款余额

江苏润阳悦达光伏科被执行人，根据上市公司高测股

128.40128.40100.00%已单项计提坏账准备

技有限公司 份（688556.SH）2025 年 5 月 15日披露《关于对外投资的公告》，江苏润阳世纪光伏科客户母公司江苏润阳新能源科技

63.6063.60100.00%已单项计提坏账准备

技有限公司股份有限公司2024年亏损8.89亿元常州顺风太阳能科技

112.42112.42100.00%已单项计提坏账准备

有限公司

江苏顺风新能源科技被执行人，常州市天宁区人民法

47.2647.26100.00%已单项计提坏账准备

有限公司院于2025年4月对母公司江苏顺

江苏顺风光电科技有风光电科技有限公司不动产、构

22.2022.20100.00%已单项计提坏账准备

限公司筑物及其附属设施进行司法拍卖无锡尚德太阳能电力

20.3720.37100.00%已单项计提坏账准备

有限公司

被执行人，2024年3月15日，母公司聆达集团股份有限公司（股票简称：*ST 聆达，股票代码

300125.SZ）发布子公司金寨嘉悦

新能源科技有限公司临时停产的

提示性公告；2024年8月30日，金寨嘉悦新能源科技

安徽省六安市中级人民法院对金74.3774.37100.00%已单项计提坏账准备有限公司寨嘉悦新能源科技有限公司启动预重整，2025年3月31日聆达集团股份有限公司公告终止金寨嘉悦新能源科技有限公司二期

5.0GW 高效电池片(TOPCon)生产

项目及相关供应商合同

上海绿申光电系统有被执行人，2025年7月11日法院

36.3536.35100.00%已单项计提坏账准备

限公司受理破产重整与标的公司就合同货款纠纷事项

深圳市鑫三力自动化存在诉讼，该客户母公司大连智

0.870.87100.00%已单项计提坏账准备

设备有限公司云自动化装备股份有限公司为被执行人，股份被冻结客户在报告期末具有

正常还款能力，故按账龄组合计提坏账准备。

客户于报告期后被立

江苏创生源智能装备2025年8月起被立案执行，已临

19.710.995.00%案执行并临时关停产

股份有限公司时关停线，标的公司已于

2025年9月末对该客

户应收账款单项计提坏账准备标的公司与客户于

2025年5月达成补充协议，客户出具产品验阳光中科（福建）能源

失信被执行人，已停工停产11.500.585.00%收单，报告期末剩余股份有限公司

11.50万元增值税款

尚未支付，标的公司综合判断该税款可以收

6-3-792025年

应收账款的可回收性

5月末坏账准计提比

客户名称产线停滞或持续亏损情况及坏账计提充分性说应收账备例明款余额回，故按账龄组合计提坏账准备。报告期后，通过公开披露信息了解到该客户经营状况

进一步恶化，标的公司已于2025年9月末对该客户应收账款单项计提坏账准备客户在报告期末具有

正常还款能力，故按账龄组合计提坏账准备。

徐州谷阳新能源科技客户于报告期后临时

根据标的公司了解，已停工停产1.200.3630.00%有限公司关停产线，标的公司已于2025年9月末对该客户应收账款单项计提坏账准备

合计538.25507.7794.34%-

如上表所示，报告期末应收账款的光伏行业中小型客户中，涉及产线停止或持续亏损情况的单体客户共计12家，对应的应收账款余额合计538.25万元，计提坏账准备合计507.77万元，合计计提比例94.34%。标的公司根据对客户经营情况和偿债能力的判断，对各家单体客户的应收账款计提了相应的坏账减值准备，其中，标的公司已对江苏润阳悦达光伏科技有限公司等9家单体客户进行了单项计提坏账准备，合计505.84万元。

综上所述，对于其他产线停滞或持续亏损的客户，标的公司对客户应收账款可回收性进行了综合判断，相关坏账准备计提充分。

2.标的公司光伏行业客户集中度较高对其经营业绩稳定性的影响

历史期光伏行业的快速增长给行业带来了良好的发展机遇，为标的公司业务发展和经营业绩提升奠定了基础。标的公司下游光伏行业主要客户系行业内头部的电池片及组件生产商和设备制造商，多家客户系上市公司或大型集团企业，客户资质良好、经营业绩规模较大，标的公司与客户建立了长期稳定的合作关系。

标的公司凭借深耕行业多年的技术优势、产品优势和客户优势，占据了领先的市场地位。在光伏机器视觉检测设备的细分市场，标的公司产品的市占率和知名度均优于主要竞争对手，因此，标的公司在光伏领域能够较为稳定地获取规模化的产品订单。

报告期内，标的公司在保持光伏行业技术优势基础上积极向半导体、消费电子、锂电等其他行业拓展新的业务机会，有效应对光伏行业进入调整期的影响。

6-3-80根据标的公司未经审计的财务数据，2025年1-9月，标的公司非光伏产品已实

现7348.70万元收入，占主营业务收入比例为29.05%，新业务领域拓展成效显著。

综上所述，光伏行业客户集中度较高不会对标的公司持续经营业绩增长造成重大不利影响。

(九)结合行业发展趋势和主要技术路线升级迭代，主要客户采用的技术路

线和升级迭代进程，主要客户经营情况、市场地位和需求持续性，其他供应商替代风险，业务订单签订、新客户开拓情况等，分析标的公司与各类业务主要客户合作的稳定性，各类业务收入的可持续性

1.解决方案类-光伏业务

(1)行业发展趋势和主要技术路线升级迭代情况

总体来看，自2024年以来，光伏行业出现周期性波动，但是考虑到光伏行业对于能源结构调整的重要意义，行业长期发展前景良好；同时，光伏行业技术路线不断革新、全球区域性增长机会凸显，未来光伏电池制造商对上游设备包括机器视觉检测设备的需求持续存在。

(2)主要客户采用的技术路线和升级迭代进程

报告期内，标的公司收入前五大客户属于光伏行业客户的订单对应采用的技术路线和升级迭代进程情况如下：

序号客户名称客户订单对应的技术路线

1 英发睿能 2023年、2024年主要为 TOPCon技术，2025年主要为 XBC技术

2 连城数控 主要为 TOPCon技术

3 捷佳伟创 2023年、2024年主要为 TOPCon技术，2025年主要新增 XBC技术

4 海目星 2023年、2024年主要为 TOPCon技术，2025年主要新增 XBC技术

5 正泰新能 主要为 TOPCon技术

6 一道科技 主要为 TOPCon技术

7 晶科能源 主要为 TOPCon技术

8 钧达股份 主要为 TOPCon技术

由上表可见，报告期内，标的公司从主要客户获取的订单以 TOPCon 技术为主，英发睿能、捷佳伟创、海目星等客户在 2025年主要新增了 XBC 技术的项目订单，符合光伏行业以 TOPCon为主流技术和 XBC作为下一代技术的特征。

6-3-81标的公司光伏全流程机器视觉解决方案可以满足 TOPCon、XBC、HJT、PERC

等多种技术路线下的全流程机器视觉需求，实现对相关制程节点的全面覆盖，并提前研发储备钙钛矿工艺路线下的机器视觉技术，满足光伏行业目前的主流技术需求并顺应下一代技术路线升级带来的机器视觉检测需求变动。

(3)主要客户经营情况、市场地位和需求持续性，其他供应商替代风险

标的公司报告期各期前五大客户中光伏行业客户的经营状况、市场地位介绍

如下：

2024年营业收

序号客户名称主营业务市场地位入（万元）

单晶硅棒、硅片全球光伏组件龙头，长期稳居全切割、电池制备、 球光伏组件出货量前三，N型

1晶科能源9247132.72

组件封装在内的 TOPCon技术路线上布局最早、量光伏业务产规模最大

高效光伏电池、

根据 InfoLink数据统计，2023

2272353.11组件及系统应用

2一道科技年光伏组件出货量位列全球第9

（2023年度）的研发、制造和位，位居全球前列销售全球领先的专业光伏电池片制造

光伏电池片的研商。根据弗若斯特沙利文，2024

3英发睿能435875.20

发、生产和销售 年全球第三大 N型 TOPCon电池片专业化制造商

合计电池产能规模为 44GW，居于光伏电池的研

4钧达股份995193.74行业领先水平，电池产品出货量

发、生产与销售长期保持行业前列

最早实现 N型 TOPCon组件量产的

光伏电池组件的 企业之一。根据 InfoLink数据统

5正泰新能7038250.82

智能制造企业计，2024年光伏组件出货量位列

全球第6位晶体材料生长及

6连城数控566927.86加工设备的研全球最大的单晶炉制造商之一

发、制造和销售全球领先的晶体硅太阳能电池设太阳能电池设备备供应商。根据中国电子专用设

7捷佳伟创1888720.52研发、生产和销备工业协会统计，主营产品销售

售收入连续七年位列中国电子专用设备行业前十名单位

高端非标智能装光伏激光设备头部供应商，与多

8海目星452471.72备的研发设计、家头部太阳能科技企业保持着良

生产和销售好的长期稳定合作关系

注：1.对于2025年1-5月第二大客户扬州棒杰，该客户的经营情况详见本回复二（七）之说明。标的公司与该客户的相关交易已不具备持续性，故表中不再列示该客户相关信息

2.财务数据来自于客户公开披露信息

6-3-823.英发睿能2024年营业收入根据国际财务报告准则编制

4.正泰新能2024年营业收入来自母公司正泰集团股份有限公司年报中太阳

能分部营业收入

如上表所示，标的公司光伏行业主要客户以行业头部企业为主，经营规模大，经营状况良好。

标的公司在光伏视觉检测领域的竞争对手主要为江苏森标科技有限公司、苏

州威华智能装备有限公司、镇江苏仪德科技有限公司等，根据项目组对标的公司光伏行业主要客户的访谈情况以及与标的公司管理层沟通，标的公司在光伏机器视觉检测领域竞争优势显著，具体表现为：1）标的公司坚持底层算法软件的自主研发，相关功能、性能指标基本达到领先水平，且基于对底层技术的深刻理解，可实现快速迭代升级，以及在不同行业领域的广泛应用；2）标的公司光伏全流程机器视觉解决方案可以满足 TOPCon、XBC、HJT、PERC 等多种技术路线下的全

流程机器视觉需求，实现对相关制程节点的全面覆盖，并提前研发储备钙钛矿工艺路线下的机器视觉技术；3）标的公司深耕光伏行业多年，在国内相关行业引入机器视觉检测的初期即与客户建立了合作关系，替代国外产品，陪伴行业成长，与光伏行业多数龙头企业已建立长期稳定的良好合作关系，市场占有率领先。因此，其他供应商替代风险较小。

(4)业务订单签订、新客户开拓情况

2025年1-10月，标的公司新取得光伏解决方案类业务订单6232.40万元

(约束性订单，含已取得中标通知书的金额)，截至2025年9月末，标的公司光伏解决方案类业务在手订单金额为20208.34万元，扣除预计较难转化为收入的订单后，剩余在手订单金额为16654.70万元；且标的公司持续拓展客户资源、推进订单获取工作。具体业务订单签订、新客户开拓情况详见本回复一（五）2之说明。

综上，标的公司与光伏行业主要客户合作具有稳定性，光伏业务收入虽有波动，但具有可持续性。

2.解决方案类-膜材业务

(1)行业发展趋势和主要技术路线升级迭代情况

报告期内，标的公司产品在膜材领域的应用主要为显示膜材偏光片。总体来看，全球偏光片行业持续稳定增长，偏光片及上下游产业链正处于国产化替代进

6-3-83程中。

在偏光片领域，长期以来，以 TAC作为 PVA的保护膜是绝对的主流技术路线。

在偏光片制造过程中，偏光片贴合液晶面板的玻璃基板的工艺环节存在关键胶粘技术路线升级，分为水剂胶技术和 UV 胶技术。水剂胶技术路线的核心为利用水分蒸发干燥压敏胶的方式进行膜材贴合，UV 胶技术路线的核心为利用紫外线引发胶粘剂聚合反应从而固化贴合，UV 胶技术路线凭借效率和环保等方面的优势将更好地满足中大尺寸偏光片的主流趋势，具有更为广泛的运用领域。

(2)主要客户采用的技术路线和升级迭代进程

报告期内，标的公司膜材业务主要客户订单对应采用的技术路线和升级迭代进程情况如下：

主要客户名称客户订单对应的技术路线

杉金光电 2023年以水剂胶技术路线为主，2024以后兼具水剂胶、UV 胶技术路线三利谱 2023年以水剂胶技术路线为主，2024以后兼具水剂胶、UV 胶技术路线由上表可见，在膜材领域，标的公司向主要客户获取的订单在2024年以后兼具水剂胶、UV胶技术路线，符合膜材行业 UV胶技术路线逐渐广泛运用的特征。

标的公司系国内少数成功部署全制程视觉检测设备并实现数据全流程闭环

的企业之一，对下游膜材制造企业的工艺流程有较为充分的了解，能够提供全面的解决方案，满足膜材行业不同技术路线下对机器视觉检测的需求。

(3)主要客户经营情况、市场地位和需求持续性情况，其他供应商替代风险

标的公司报告期各期前五大客户中膜材行业客户的经营状况、市场地位介绍

如下：

2024年营业收

序号客户名称主营业务市场地位入（万元）

偏光片领域的龙头企业，建有10条全球领先的偏光片产线，产能规模LCD及 OLED 偏光全球领先。根据 CINNO Research数

1杉金光电1042062.01片的研发、生产与据显示，2024年在大尺寸偏光片的销售

出货面积份额约33%，保持全球第一

国内偏光片行业的领先企业，国内偏光片产品的研主要显示面板和主要显示模组生产

2三利谱258969.28

发、生产和销售企业的合格供应商，已在中国大陆建成了7条全制程偏光片生产线

注1：财务数据来自于客户公开披露信息

注2：杉金光电2024年营业收入来自上市公司杉杉股份年报中偏光片分部

6-3-84营业收入

如上表所示，标的公司膜材行业主要客户以行业头部企业为主，经营规模大，经营状况良好。

标的公司在膜材（偏光片）视觉检测领域的竞争对手主要为征图新视（江苏）

科技股份有限公司、申克博士等，根据项目组对标的公司膜材行业主要客户的访谈情况以及与标的公司管理层沟通，标的公司在偏光片机器视觉检测领域竞争优势显著，具体表现为：1）标的公司坚持底层算法软件的自主研发，相关功能、性能指标基本达到领先水平，且基于对底层技术的深刻理解，可实现快速迭代升级，以及在不同行业领域的广泛应用；2）标的公司为国内少数成功部署全制程视觉检测设备并实现数据全流程闭环的企业之一，对下游工业制造企业的工艺流程有较为充分的了解，能够提供全面的解决方案；3）标的公司深耕膜材行业多年，在国内相关行业引入机器视觉检测的初期即与客户建立了合作关系，替代国外产品，陪伴行业成长，与行业内多家头部企业已建立长期稳定合作关系，市场占有率领先。因此，其他供应商替代风险较小。

标的公司具有自研算法软件的能力且算法软件产品实现了批量销售，在偏光片领域的机器视觉产品覆盖各种技术路线的全工艺段，与行业多家龙头企业建立了稳定的合作关系，产品市场占有率领先，其他供应商替代风险较小。

(4)业务订单签订、新客户开拓情况2025年1-9月，标的公司新取得膜材解决方案类业务订单5645.89万元（不含税），截至2025年9月末，标的公司膜材解决方案类业务在手订单8184.34万元（不含税）；且标的公司持续拓展客户资源、推进订单获取工作。具体业务订单签订、新客户开拓情况详见本回复一（五）2之说明。

综上，标的公司与膜材业务主要客户合作具有稳定性和可持续性

3.解决方案类-其他

报告期内，标的公司其他解决方案类业务的收入规模分别为370.87万元、

71.53万元和724.53万元，金额相对较小。自2024年以来，标的公司管理层大

力拓展其他下游应用领域，尤其重视半导体、锂电两个行业的业务拓展；2025年1-9月，标的公司新增获取除光伏、膜材之外的其他行业解决方案类业务订单

8283.86万元，其中锂电、半导体行业共计7079.53万元，标的公司在其他行

业拓展解决方案类业务机会已取得显著成效。

6-3-85综上，标的公司的其他解决方案类业务具有稳定性和可持续性。

4.算法软件类

2023年、2024年及2025年1-9月，标的公司算法软件类业务的收入规模分别为3920.97万元、1888.08万元、2.232.52万元（2025年1-9月数据未经审计），2024年算法软件类业务收入下降的主要原因为当年来自光伏行业的收入减少；随着标的公司管理层大力拓展算法软件类业务的新客户，2025年1-9月，算法软件类业务的收入规模显著增加。

开发替代国外视觉开发平台的工业软件是标的公司的创业初衷与愿景，因此标的公司非常重视算法软件的自研和持续更新迭代，已建立起算法软件产品的技术壁垒，相关产品已在下游多个行业验证了其广泛的适用性，并获得了知名客户的认可，2025年1-9月，标的公司新取得算法软件类业务约束性订单3997.75万元（不含税）。标的公司的算法软件类业务具有稳定性和可持续性。

综上所述，标的公司与各类业务主要客户合作具有稳定性，各类业务收入具有可持续性。

(十)核查程序及结论

针对上述事项，我们实施了如下核查程序：

1.访谈标的公司管理层，了解标的公司业务收入变动情况及原因、收入业

务结构和季节性结构情况，了解标的公司产品合同执行的具体情况，了解标的公司对主要客户的结算模式和信用政策，了解客户应收账款回款情况，了解标的公司产品的用途、验收条件和验收过程，了解标的公司报告期内收入规模较大月份和订单情况，了解标的公司与扬州棒杰的交易背景、对扬州棒杰应收账款的回收风险判断，了解行业发展趋势和主要技术路线升级迭代、主要客户采用的技术路线和升级迭代进程，了解标的公司业务订单签订、新客户开拓情况；

2.访谈报告期内标的公司的主要客户，了解客户与标的公司业务合作背景、报告期内业务情况，了解客户主营业务及经营状况，了解标的公司产品验收条件情况、客户与标的公司的结算模式等；

3.查阅同行业可比公司、标的公司销售业务和应收账款主要客户的相关公

开披露资料，了解可比公司的收入结构及变动、客户集中度等情况，了解可比公司的坏账计提政策和应收账款坏账实际计提比例、信用政策及应收账款逾期比例等情况，了解标的公司主要客户的经营业绩数据、相关资质等情况；

6-3-864.获取标的公司应收账款与坏账计提明细表、客户信用政策，检查标的公

司应收账款坏账计提政策，计算标的公司应收账款周转天数、周转率等指标，对报告期末应收账款客户进行网络核查并了解客户的实际经营状况，测试标的公司对客户应收账款坏账计提的充分性；

5.获取标的公司期后回款明细表，检查应收账款期后回款情况；

6.获取标的公司报告期内销售收入清单，对标的公司收入变动执行分析性程序，分析各类业务收入结构和季节性变动、毛利率变动情况及原因；

7.获取并检查标的公司主要客户的典型合同，查阅合同关于产品交付、验

收、结算等具体条款约定；

8.获取标的公司报告期内销售收入项目执行验收时间清单，分析各类业务

的执行周期变化和季节性变动情况，针对2025年度光伏验收周期明显偏长的项目，检查项目执行期间内标的公司与客户的沟通记录、诉讼相关资料，核实项目验收周期偏长的合理性；

9.获取扬州棒杰一期项目的招标文件，查阅棒杰股份关于扬州棒杰经营情

况的相关公告，了解棒杰股份光伏行业的战略经营状况，了解扬州棒杰采购标的公司产品的用途；

10.获取并检查标的公司向扬州棒杰销售的合同、发货记录以及交易涉及诉

讼的相关文件，核查与扬州棒杰交易的真实性；查阅上市公司棒杰股份的年度报告，分析棒杰股份财务状况，判断其债务偿付能力；

11.通过互联网公开渠道查询主要客户的经营风险信息，查询上市主体客户

在报告期内的业绩情况和资质情况；

12.通过互联网查询标的公司主要客户的产线项目投资情况，获取相关行业

研究报告，查询光伏、膜材等行业的集中度情况；

13.针对标的公司客户及销售收入情况，采取专项核查程序，详见本回复二

(十一)之说明。

经核查，我们认为：

1.报告期内，受到前期光伏行业产能扩张拉动机器视觉检测设备的采购需

求的影响，随着前期订单项目在报告期内的持续验收，标的公司光伏解决方案类产品收入持续增长；因2024年及以后光伏行业进入调整期，行业产能投资扩张

6-3-87趋于平稳，标的公司光伏算法软件类产品收入有所下降。各类业务收入规模变动

与下游行业需求的变化相匹配，符合市场情况。标的公司与同行业可比公司收入变动存在一定差异，主要系各家企业产品收入销售规模与其下游行业情况相关，具有合理性；

2.报告期内，标的公司应收账款逾期比例较高的主要原因系标的公司给予

客户的信用期普遍较短，并非由客户经营不善而大面积长期拖欠账款形成，逾期

1年以上应收账款占比上升主要系下游部分光伏客户因行业调整期影响延缓了

货款支付周期，标的公司应收账款周转率与同行业可比公司相近，应收账款整体回款与同行业基本一致。由于受到光伏等行业处于调整期的影响，报告期内项目整体验收付款周期延长，以及客户集团资金支付安排调整及付款流程较长等原因，导致1-2年的应收账款余额和占比上升。标的公司不存在通过放宽信用政策促进销售的情况。报告期内，标的公司坏账计提政策和计提比例与同行业可比公司不存在重大差异，应收账款坏账准备计提充分；

3.标的公司各类业务的单项履约义务识别和划分符合《企业会计准则》相关规定，收入确认依据充分。标的公司将产品交付客户签收或完成安装调试验收后，在质量保证期内需向客户提供售后服务，标的公司对预计售后服务费的会计处理恰当；

4.报告期内，标的公司严格按照《企业会计准则》相关规定确认收入，产

品验收周期整体符合实际业务情况，各类业务验收周期变动情况与下游行业变化相关，标的公司实际退换货金额占营业收入比重较小，收入确认谨慎，不存在调节收入确认时间点的情况；

5.报告期各期，标的公司收入总体呈现出下半年收入相对较高的特点，具

有季节性特征的主要原因系光伏、膜材行业客户产线建设投资受市场情况、客户

自身发展规划等因素影响，并非连贯、均匀的，使公司各个阶段取得的订单规模存在一定差异。标的公司所属的机器视觉行业季节性受下游行业及客户类型不同而呈现较大差异，部分可比公司收入季节性特征亦较为明显。2024年第四季度起执行和验收周期出现一定程度延长，主要系受到光伏行业波动影响，客户由于投资需求降低、产能规划调整等原因，导致产线建设进度和产品验收有所推迟。

各季度自合同签订至收入确认的时间、发出商品到完成验收的时间整体符合实际

6-3-88业务情况，周期变动情况受到下游行业变化及部分项目特殊性影响。第三、四季

度部分月份收入金额及占比较高符合公司实际业务情况，具有合理性；

6.报告期内，标的公司前五大客户集中度较高的原因主要为产品下游主要

应用的光伏、膜材行业表现出集中度较高的行业特征，符合实际业务情况，具有合理性；

7.标的公司与扬州棒杰的交易具有商业实质，符合实际业务开展情况。目前，相关交易不具备可持续性，但不会对标的公司经营业绩持续性造成不利影响，标的公司对扬州棒杰合同未回款金额坏账损失率计提充分；

8.标的公司对于其他产线停滞或持续亏损的客户在报告期末的应收账款可

回收性进行了综合判断，相关坏账准备计提充分。光伏行业客户集中度较高不会对标的公司持续经营业绩增长造成重大不利影响；

9.标的公司产品主要下游应用领域技术路线升级迭代将稳定带来机器视觉

检测的市场需求；主要客户作为行业内的头部企业，具有强大的技术优势和资本优势，适应甚至引领行业内的技术路线升级迭代；标的公司产品深耕光伏、膜材领域多年，与行业内头部企业建立了长期良好稳定的合作关系，凭借技术优势、产品适用性优势、客户优势等核心竞争力占据了光伏、膜材行业机器视觉检测设

备市场的领先地位，其他供应商替代风险较小，并在积极开拓锂电、半导体等下游市场，取得了相当规模的业务订单量。因此，标的公司与各类业务主要客户合作具有稳定性，各类业务收入具有可持续性。

(十一)针对标的公司客户及销售收入的核查情况

1.针对标的公司客户及销售收入的核查方法

(1)了解标的公司销售与收款循环的内部控制流程以及各项关键的控制点，检查标的公司相关的内部控制运行是否有效；

(2)评价标的公司收入确认原则和方法是否符合《企业会计准则》的规定，检查财务报表列报及披露是否恰当；

1)获取标的公司收入确认政策，选取样本检查销售合同，识别客户取得相关商品或服务控制权合同条款与条件，核查公司收入确认时点是否符合《企业会计准则》的要求；

2)抽取标的公司部分项目收入确认相关的支持性文件，包括销售合同、签

收单、验收单等，核查收入确认是否具备充分单据支持、是否符合收入确认原则；

6-3-893)执行截止性测试，对标的公司资产负债表日前后一个月记录的收入交易，

选取样本，核对收入确认记录，核实收入是否被记录于恰当的会计期间。核查比例如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

样本金额6619.287366.577468.79

资产负债表日总额金额6805.917740.778968.08前1个月样本金额占总

97.26%95.17%83.28%

体金额比例

样本金额2595.752304.422847.43

资产负债表日总额金额3078.012343.142994.76后1个月样本金额占总

84.33%98.35%95.08%

体金额比例

(3)对主要客户进行访谈

对报告期内标的公司的主要客户进行了访谈，了解主要客户基本情况、与标的公司的合作历史、主要合作内容、付款条款、业务往来情况、与标的公司的关

联关系等情况，客户访谈具体情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

收入金额12285.7541029.9331584.52

走访客户收入金额6671.3828876.7823096.50

走访客户收入占比54.30%70.38%73.13%

(4)对主要客户进行函证

对标的公司报告期内各期收入情况执行了函证程序，函证具体比例如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

收入金额12285.7541029.9331584.52

发函金额9888.9131841.0422181.77

发函金额占比80.49%77.60%70.23%

回函金额8290.2124516.3120264.17

回函金额占比83.83%77.00%91.36%

6-3-90回函相符+差异调节

+替代程序占发函比100.00%100.00%100.00%例

(5)检查与收入确认相关的支持性文件

对报告期内标的公司确认的销售收入进行抽样检查，将所抽取样本与其支持性文件进行核对，所检查文件包括销售合同和收入确认记录，判断收入确认依据是否充分，收入确认时点是否与公司收入确认政策相符。对标的公司细节测试执行情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

营业收入金额12285.7541029.9331584.52

细节测试金额11309.5837334.1223807.43

细节测试占比92.05%90.99%75.38%

(6)通过公开渠道查询了标的公司主要客户的工商登记信息，核查标的公司

客户的营业范围、资信背景、关联关系等情况，核查标的公司客户与标的公司交易的商业合理性；

(7)获取标的公司银行账户对账单，检查是否存在大额异常流水，银行对账

单显示的客户名称、回款金额是否同账面一致。

(8)检查资产负债表日后是否存在重大销售退回的情况，以评价收入是否记录于恰当的会计期间；

(9)针对2023年12月、2024年9月、2024年12月收入规模和占比较大的情况，执行如下程序：

1)针对上述月份确认收入的项目，获取合同、验收/签收单据等资料，并根

据上述资料查阅合同的项目名称、合同金额、合同签订日期、约定交货或完成期

限、验收条款、收入确认日期及验收/签收单日期等，核对收入确认时间、金额的准确性，检查验收/签收单据出具方的盖章、签字情况，核查比例如下:单位：万元项目2024年12月2024年9月2023年12月主营业务收入金额7740.779927.268968.08

核查金额7366.579632.337468.79

核查比例95.17%97.03%83.28%

6-3-912)获取各月确认收入项目的产品发货记录，确认产品完成发货时间，测算发

货至验收/签收的时间跨度，分析各月确认收入项目的验收周期的合理性。

2.核查结论：

经核查，我们认为，标的公司收入确认政策符合《企业会计准则》的规定，报告期内销售收入真实、准确、完整。

三、关于标的公司采购与存货

重组报告书披露，（1）标的公司主要采购光源、相机、镜头、工控机、加工件以及外包服务等；2023年至2025年1-5月，主要原材料采购金额分别为

26899.05万元、8972.47万元和3607.42万元；（2）报告期各期末，标的

公司存货账面价值分别为35844.00万元、24755.02万元和22036.44万元，主要为发出商品和原材料。其中，发出商品包括标的公司送至客户现场但尚未验收的产品和现场安装调试所发生的合同履约成本；（3）报告期内，标的公司存货周转率分别为0.67次、0.81次和0.78次，低于同行业可比公司平均水平。

请公司披露：（1）采购外包服务的具体内容、采购金额及供应商情况，是否涉及核心技术外采；（2）标的公司主要原材料是否存在向单一供应商采购或

从境外直接采购，如存在，分析是否存在供应商依赖、原材料受限或其他境外采购风险；（3）标的公司各类原材料采购量与产销量变化的匹配性，各类原材料采购结构变化的原因及合理性；报告期内标的公司各类原材料采购价格变动

是否与市场价格波动一致，进一步分析采购价格的公允性，以及原材料价格波动对标的公司生产经营的具体影响；报告期内，标的公司采购、营业成本及存货的匹配情况；（4）报告期各期末存货的库龄结构，结合各类存货的性质、跌价计提方法、库龄情况等，分析存货跌价准备的充分性；库存商品和发出商品是否有订单支持，期后销售和结转收入情况；结合库存商品和发出商品的变化，分析相关收入确认的准确性与成本结转的完整性；（5）结合标的公司业务类别及特征，分析存货周转率低于同行业可比公司平均水平的原因；（6）对存货中原材料及发出商品的盘点情况，是否存在账实差异及处理结果。

请独立财务顾问和会计师核查，并对存货跌价准备计提的充分性发表明确意见。（问询函第一条第10点）

6-3-92(一)采购外包服务的具体内容、采购金额及供应商情况，是否涉及核心技

术外采

报告期内，标的公司采购外包服务的具体内容为在标的公司生产车间进行产品组装服务和在项目实施现场将标的公司产品安装在客户产线中并进行产品调试的服务。外包服务供应商提供的服务主要属于硬件装配服务，不涉及外采核心技术。

报告期各期，标的公司外包服务采购金额分别为6017.85万元、3261.88万元和637.57万元。报告期各期，标的公司外包服务主要供应商情况如下：

单位：万元是否存主要服务内序号外包服务供应商名称在关联金额占比容关系

2025年1-5月

项目现场安

1浙江邦芒企业服务有限公司否273.4842.89%

装调试项目现场安苏州腾达机电设备有限公司及其

2装调试、生否178.9528.07%

关联方产车间组装项目现场安安徽法和赛安全技术服务有限公

3装调试、生否107.6816.89%

司产车间组装项目现场安

4江苏睿兔科技有限公司否39.306.16%

装调试项目现场安

5杭州上右智能科技有限公司否37.875.94%

装调试

合计637.2899.95%

2024年度

项目现场安

1浙江邦芒企业服务有限公司否1453.1044.55%

装调试项目现场安苏州腾达机电设备有限公司及其

2装调试、生否618.2318.95%

关联方产车间组装项目现场安

3百久源（苏州）智能科技有限公司装调试、生否301.599.25%

产车间组装项目现场安

4杭州鸿元自动化技术有限公司否173.555.32%

装调试项目现场安安徽法和赛安全技术服务有限公

5装调试、生否172.685.29%

司产车间组装

合计2719.1483.36%

6-3-932023年度

项目现场安

1浙江邦芒企业服务有限公司否2202.9936.61%

装调试项目现场安苏州腾达机电设备有限公司及其

2装调试、生否1799.1129.90%

关联方产车间组装项目现场安

3杭州鸿元自动化技术有限公司否477.507.93%

装调试项目现场安

4苏州凯林奇自动化科技有限公司装调试、生否336.565.59%

产车间组装项目现场安

5昆山久洪升机械设备有限公司否223.663.72%

装调试

合计5039.8183.75%

报告期各期，标的公司从外包服务主要供应商的采购金额分别为5039.81万元、2719.14万元和637.28万元。其中，2023年标的公司采购外包服务金额较高的主要原因系标的公司2023年取得订单金额较高，当年产品组装及发至客户现场进行安装调试的工作量较大。

报告期各期，标的公司外包服务前五大供应商采购金额占比分别为83.75%、

83.36%和99.95%，占比较为集中。外包服务供应商提供的服务主要为硬件装配服务，该项工作技术门槛较低，可替代的供应商较多，不涉及核心技术外采。标的公司外包服务供应商集中度较高的原因是标的公司为减少外包服务过程中的沟

通、磨合等隐性成本，更倾向与长期合作且能够及时提供服务的供应商进行合作。

(二)标的公司主要原材料是否存在向单一供应商采购或从境外直接采购，如存在，分析是否存在供应商依赖、原材料受限或其他境外采购风险报告期内，标的公司采购的主要原材料有光源、相机、镜头、工控机、加工件。标的公司上述主要原材料均系向境内供应商直接采购，不存在向单一供应商采购或从境外直接采购的情况。报告期内，标的公司各类主要原材料的供应商数量及采购金额情况如下：

2025年1-5月2024年度2023年度物料类别供应商数量采购金额（万供应商数量采购金额（万供应商数量采购金额（万（个）元）（个）元）（个）元）

相机14588.38161311.81154200.88

工控机12463.20181607.70165861.89

6-3-94光源16324.75211156.77275513.22

镜头17159.9223410.20211664.23

加工件28486.2724765.83491429.83

由上表可知，标的公司主要原材料在报告期内均有多家供应商，且原材料市场供应充足，标的公司依赖单一供应商、原材料受限或其他境外采购风险较小。

(三)标的公司各类原材料采购量与产销量变化的匹配性，各类原材料采购结构变化的原因及合理性；报告期内标的公司各类原材料采购价格变动是否与

市场价格波动一致，进一步分析采购价格的公允性，以及原材料价格波动对标的公司生产经营的具体影响；报告期内，标的公司采购、营业成本及存货的匹配情况

1.标的公司各类原材料采购量与产销量变化的匹配性，各类原材料采购结

构变化的原因及合理性

(1)标的公司各类原材料采购量与产销量变化的匹配性

报告期内，标的公司采购的主要原材料为光源、相机、镜头、工控机、加工件等，其中，光源、相机、镜头、工控机等计量单位较为统一，与解决方案类产品产销量可比较性较强，因此重点分析解决方案类产品中前述各类主要原材料采购量与产销量变化的匹配性；由于解决方案类产品验收周期较长，为保证数据的匹配性，选取当期新签约订单量进行分析，具体情况如下：

单位：台、套

2025年1-5月[注1]2024年度2023年度

主要原材料采购量降幅采购量降幅采购量

光源219733.60%794172.13%28498

相机234231.32%818474.60%32222

镜头203838.13%790676.36%33441

工控机86751.63%430274.78%17060

项目2025年1-5月2024年度2023年度产量降幅产量降幅产量解决方案类

112655.32%604968.80%19390

产品

订单量降幅[注2]订单量降幅订单量

6-3-95129724.19%410680.26%20805

注1：2025年1-5月变动率由采购量及产销量年化后计算得出

注2：2025年1-5月，从订单金额上来看，2025年1-5月新签约订单金额（年化）同比增长18.20%，由于锂电、半导体等产品订单增长较快，其销售单价较高，虽然订单数量同比下降，但订单总金额同比增长，具有合理性报告期内，标的公司整体上采用“以销定产”的生产模式以及“以产定购”与适当库存储备相结合的采购模式，根据实际收到的订单情况、对市场需求的预测等因素制定生产计划，并结合库存情况安排采购计划。

基于标的公司“以销定产”的生产模式，报告期内，新签约订单量与产量变动趋势相匹配。2024年度，新签约订单量降幅略高于产量降幅，主要系2023年度标的公司新增光伏生产订单较多，订单量基数大，且部分2023年度的生产订单在2024年度完成生产。2025年1-5月，新签约订单量降幅低于产量降幅，主要系2025年5月新签约订单量占比较高，标的公司采用“以销定产”的生产模式，订单生产滞后于销售所致。

基于标的公司“以产定采”与适当库存储备相结合的采购模式，报告期内，主要原材料采购量与产量变动趋势相匹配。2024年度，主要原材料采购量降幅略高于产量降幅，主要系2023年度标的公司光伏生产订单较多，在“以产定采”的采购需求基础上，额外购入原材料进行适当备货，导致2023年度原材料采购金额较高，2024年度原材料采购降幅略高于产量降幅。2025年1-5月，标的公司光源、相机、镜头等原材料采购量降幅低于产量降幅，工控机采购量与产量降幅基本一致，主要系受到产品结构的影响，膜材、锂电等产品生产订单增长较多，相比于光伏产品，膜材、锂电等产品单台（套）设备配置光源、相机、镜头等原材料数量更多，而工控机配置数量则较为接近。

综上，基于标的公司“以销定产”的生产模式以及“以产定购”与适当库存储备相结合的采购模式，标的公司主要原材料采购量与产销量变化相匹配。

(2)各类原材料采购结构变化的原因及合理性

报告期内，标的公司各类原材料采购金额及占当期采购总额比例情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

6-3-96金额占比金额占比金额占比

相机588.3816.31%1311.8114.62%4200.8815.62%

工控机463.2012.84%1607.7017.92%5861.8921.79%

光源324.759.00%1156.7712.89%5513.2220.50%

镜头159.924.43%410.204.57%1664.236.19%

加工件486.2713.48%765.838.54%1429.835.32%

外购裸机338.129.37%905.4610.09%1595.275.93%

其他原材料1246.7834.56%2814.6931.37%6633.7224.66%

合计3607.42100.00%8972.47100.00%26899.05100.00%

从采购占比来看，报告期内，光源、相机、镜头、工控机、加工件、外购裸机等原材料采购金额占采购总额比重在70%左右，主要原材料的结构相对稳定，其中，工控机、光源采购占比有所下降，主要原因为2023年度新增光伏订单较多，标的公司大批量采购原材料进行备货，2024年度以来，标的公司根据订单实施进度消耗前期备货，因此未再进行大批量采购，且加工件、外购裸机等原材料占比上升，上述原因综合导致工控机、光源采购占比有所下降；报告期内，加工件采购占比逐年上升，主要原因为加工件为非标准定制化产品，2025年以来，锂电、半导体等产品订单占比增加，相较于光伏等产品，锂电、半导体等产品所使用的加工件采购价格更高。其他原材料包括连接线、机械结构件、显卡等，品类众多但单一品类采购占比相对较小。

从采购金额来看，2023年度各项原材料的采购金额较高，主要系当年新增光伏订单较多，标的公司根据新增订单情况采购原材料主动备货；受下游光伏行业波动影响，2024年度，标的公司新增订单同比有所下滑，导致标的公司当年采购金额下降；2025年1-5月，标的公司采购金额同比保持相对稳定。

2.报告期内标的公司各类原材料采购价格变动是否与市场价格波动一致，

进一步分析采购价格的公允性，以及原材料价格波动对标的公司生产经营的具体影响

(1)报告期内标的公司各类原材料采购价格变动情况

报告期内，标的公司各类主要原材料采购均价变动情况如下：

单位：元/件

6-3-97项目2025年1-5月2024年度2023年度

相机1369.291170.431271.57

工控机4954.033579.043397.80

光源1236.201373.021903.67

镜头673.91468.16488.67

加工件121.4559.9327.13

注：标的公司根据具体产品需要采购加工件，加工件为非标准品，单价不具备可比性

报告期内，标的公司下游不同行业的机器视觉检测设备的检测需求和具体配置有所不同，所涉及的原材料种类、具体型号众多，同类原材料因具体型号不同，采购单价存在较大的差异。报告期内，标的公司产品主要应用于光伏和膜材领域，膜材产品定制化程度更高，不同类型膜材产品的配置差异较大，导致其单位成本差异较大，因此，膜材产品单位成本变动主要受产品结构的影响，与原材料均价不具有可比性。标的公司光伏产品单位成本分别为1.97万元/（台、套）、1.76万元/（台、套）、1.63万元/（台、套），呈现一定下降的趋势，与2023-2024年度主要原材料采购均价变动不存在重大差异，与2025年1-5月工控机、镜头等主要原材料采购均价变动趋势有所差异，主要原因系：2025年以来锂电、半导体等产品订单占比增加，相较于光伏产品，锂电、半导体等产品配置的工控机、镜头对参数、性能指标要求提高，采购单价更高，因此高单价型号采购占比增加，导致2025年1-5月采购均价上涨。

由上表所示，主要原材料中，工控机、镜头、光源等原材料采购均价波动较大，具体分析如下：

1)工控机

报告期内，工控机按照采购均价分层情况如下：

单位：元/件

采购均价2025年1-5月2024年度2023年度分层采购量占比采购量占比采购量占比

3000元以下21823.32%166937.15%538631.22%

3000-4000元36438.93%171438.16%818947.47%

6-3-984000-5000元202.14%72916.23%280816.28%

5000元以上33335.61%3808.46%8695.04%

合计935100.00%4492100.00%17252100.00%

由上表所示，2025年1-5月，标的公司采购均价在5000元以上的工控机占比大幅增长，主要原因为2025年以来锂电、半导体等产品订单占比增加，相较于光伏产品，锂电、半导体等产品对工控机配置参数、性能指标要求提高，导致工控机采购均价有所增长。

2)镜头

报告期内，镜头按照采购均价分层情况如下：

单位：元/件

采购均价2025年1-5月2024年度2023年度分层采购量占比采购量占比采购量占比

500元以下124152.29%693279.11%1860754.64%

500-600元542.28%2582.94%1079831.71%

600元以上107845.43%157217.94%465113.66%

合计2373100.00%8762100.00%34056100.00%

由上表所示，2025年1-5月，标的公司采购均价在600元以上的镜头占比同比大幅增长，主要原因为2025年以来锂电、半导体等产品订单占比增加，对镜头配置参数、性能指标要求提高，导致镜头采购均价增长。

3)光源

报告期内，光源按照采购均价分层情况如下：

单位：元/件

采购均价2025年1-5月2024年度2023年度分层采购量占比采购量占比采购量占比

1000元以下177367.49%478956.84%1233942.61%

1000-1500元1636.20%117713.97%336411.62%

1500-2000元1174.45%2643.13%11904.11%

2000元以上57421.85%219526.05%1206841.67%

合计2627100.00%8425100.00%28961100.00%

从下游应用行业看，标的公司光伏、膜材、锂电、半导体等不同应用领域产

6-3-99品对光源配置参数、性能指标要求相近，主要与细分产品定制化选型相关。报告期内，标的公司采购均价在2000元以上的光源占比逐年下降，主要受光伏订单产品结构的影响，2024 年度以来，光伏隐裂产品占比降低，光伏石英舟、PE、PEPL 等产品占比增加，相较于隐裂产品，光伏石英舟、PE、PEPL 等光伏产品所需光源配置参数、性能指标要求相对较低，导致光源采购均价下降。

(2)原材料采购价格变动情况与市场价格波动基本一致，采购价格具有公允性，原材料价格波动对标的公司生产经营不存在重大不利影响报告期内，标的公司原材料种类、具体型号也较多，同类原材料因具体型号不同，采购单价存在较大的差异，选取各主要原材料中近三年内至少两年均有采购入库且采购金额占比居前的细分型号对比如下：

单位：元/件

主要原2025年1-5月2024年度2023年度规格型号材料采购均价变动率采购均价变动率采购均价

MVLP-GELM41M-T2-C 628.64 -19.51% 781.01 -15.46% 923.86

LA-CM-08K08A-00-R 6991.15 -0.42% 7020.80 -3.62% 7284.73

相机 LA-CM-16K05A-00-R 11858.41 0.00% 11858.41 0.00% 11858.41

MV-A3A20CG8 513.27 -3.61% 532.49 -6.03% 566.64

LP-OCM-L040GC-A 884.96 -12.73% 1014.07 -25.29% 1357.35

IPC-411B/600W/IEA

MB-1585/i7-6700/8

3066.37-0.11%3069.62-1.11%3103.95

GX2/SS128G/H2T

（7200R）/6G/4COM

IPC-411B/300W/IEA

MB-1585/i7-6700/8

2761.06-2.07%2819.41-3.21%2913.02

GX2/SS128G/H2T

（7200R）/6G/4COM

工控机 IPC-508-LP02/500W

/I5-4570/H87/8G/S 2327.43 0.00% 2327.43 0.00% 2327.43

128/H1/3G/4COM

带适配器

I5-1135G7/15.6 寸

液晶屏1366*768/五

5454.870.00%5454.87

线电阻触摸屏/16G

内存/128G固态硬盘

/4网（I219+3*I211）

6-3-100/6U/3串/9-28V航空

头供电

IPC-411B/650W/IEA

MB-1510/i5-12400F

3060.78-9.93%3398.23--

/8GX2/SS256G/H2T

（7200R）/6G/4COM

LPSC-JG280E-H 3327.43 0.00% 3327.43 0.00% 3327.43

P-SP-207-285-W 1000.00 -1.52% 1015.45 -3.59% 1053.23

光源 LPPL-JG25-LST 2955.75 -6.94% 3176.33 -3.12% 3278.76

LPSC-JG280C-Q100 3008.85 0.00% 3008.85

LP-OLS-SC300IR-JC

812.39-45.36%1486.730.00%1486.73

8-Y

MH1628X 343.81 -12.02% 390.76 -10.91% 438.62

ML-5540-62M35 1681.42 0.00% 1681.42

镜头 LS25008A 646.02 -4.57% 676.99 -10.00% 752.21

UN-TFA5028L-20MP 476.11 0.00% 476.11

型号6201011194.69-2.63%1226.95-6.84%1317.01

注：为体现原材料采购价格变动情况，选取的样本为近三年内至少两年均有采购入库的细分型号，标的公司主要原材料属于电子电器类产品，采购价格呈现一定下降的趋势符合行业惯例。部分高单价细分型号（工控机单价5000元以上；镜头单价600元以上）由于在2023年度和2024年度未发生采购入库，因而未纳入选样

由上表所示，选取的细分型号原材料在报告期内采购入库价格整体上呈现下降的趋势，与前述光伏产品单位成本变动趋势一致，但2025年1-5月，工控机、镜头等原材料采购入库均价增幅较大，与选取的细分型号价格变动趋势不同，主要原因系：受产品结构的影响，2025年以来锂电、半导体等产品订单占比增加，相较于光伏产品，锂电、半导体等产品配置的工控机、镜头采购单价更高，因此，

2025年1-5月采购均价相对较高。

标的公司主要原材料属于电子电器类产品，主要产品机器视觉检测设备所配置的相机、工控机、光源、镜头等主要为针对具体型号产品的采购，无法获取较为完整的公开市场报价，因此选取公开市场中电子电器类价格指数对比如下：

6-3-101电子电器类-价格指数

110

108

106

104

100

98

96

94

92

90

数据来源：义乌中国小商品指数，同花顺由上表所示，公开市场中电子电器类价格指数在报告期内整体呈现出一定下降的趋势，主要系随着行业技术更新迭代以及市场竞争加剧，电子产品价格一般会有所下降，因此，市场波动与标的公司采购入库价格变动趋势基本一致，采购价格具有公允性。报告期内，标的公司采用“以产定购”与适当库存储备相结合的采购模式，依据实际收到的订单情况并结合库存情况安排采购计划，原材料价格波动对标的公司生产经营不存在重大不利影响。

3.报告期内，标的公司采购、营业成本及存货的匹配情况

报告期内，标的公司的营业成本主要由材料成本、人工成本、制造费用和运费及其他费用组成。上述成本费用在发生时先计入存货科目，按照项目进行成本的归集；相关项目经客户验收通过后，标的公司确认收入并将项目全部成本费用结转至营业成本。标的公司在日常生产经营活动中，少量存货用于研发、销售活动，在实际发生时结转至相应期间费用。

报告期内，标的公司采购、营业成本和存货的匹配情况如下：

单位：万元

项目序号2025年1-5月2024年度2023年度

期初存货账面余额 A 26931.70 38016.24 21737.08

原材料采购金额 B 3607.42 8972.47 26899.05

人工成本 C 1631.41 6350.89 8493.71

6-3-102制造费用 D 295.19 664.67 741.37

运费及其他 E 371.82 1379.58 1433.81

营业成本 F 8259.76 26443.27 19904.31

其中：预计负债-售后服

G 67.68 256.18 118.61务费及退货净增加额

存货其他结转 H 614.33 2265.07 1503.08

I=A+B+C+D+E

期末存货账面余额24031.1226931.7038016.24

-（F- G）-H

注：存货其他结转包括研发领料、存货转销及销售推广等

由上表所示，标的公司采购、营业成本和存货具有匹配性。

(四)报告期各期末存货的库龄结构，结合各类存货的性质、跌价计提方法、库龄情况等，分析存货跌价准备的充分性；库存商品和发出商品是否有订单支持，期后销售和结转收入情况；结合库存商品和发出商品的变化，分析相关收入确认的准确性与成本结转的完整性

1.报告期各期末存货的库龄结构，结合各类存货的性质、跌价计提方法、库龄情况等，分析存货跌价准备的充分性

(1)报告期各期末存货的库龄结构

报告期各期末，标的公司存货库龄结构如下：

单位：万元

2025.5.312024.12.312023.12.31

项目金额比例金额比例金额比例

1年以内11033.4945.91%12780.4147.45%29681.4378.08%

1-2年9888.3941.15%10759.2539.95%5464.0114.37%

2-3年1913.307.96%2445.169.08%2084.065.48%

3年以上1195.944.98%946.883.52%786.742.07%

合计24031.12100.00%26931.70100.00%38016.24100.00%

报告期各期末，标的公司存货库龄主要集中在1年以内、1-2年，库龄在2年以内存货余额分别为35145.44万元、23539.66万元和20921.89万元，占比分别为92.45%、87.41%和87.06%，占比较为稳定。2024年末、2025年5月末存货1-2年账龄同比上升，主要系标的公司2023年度新增订单规模较大，其中，光伏订单验收周期较长，该部分订单已发货但根据客户生产线建设进度安排尚未

6-3-103验收，导致发出商品库龄增长所致。

(2)结合各类存货的性质、跌价计提方法、库龄情况等，分析存货跌价准备的充分性

1)存货跌价计提方法

*标的公司存货跌价计提方法

标的公司在资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，减值测试覆盖期末所有存货余额；在减值测试时，标的公司结合存货库龄、存货用途、是否有销售订单支持等信息按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。结合各类存货的性质，标的公司存货跌价计提具体方法如下：

存货性质跌价计提具体方法

标的公司原材料主要包含光源、相机、镜头、工控机等生产所需的材料。对原材料1年以上非通用的器部件预计未来使用的可能性较小，全额计提跌价；

原材料除上述情况外，其他原材料按照成本与可变现净值孰低计量，可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。

对于已经有订单支持的在产品和委托加工物资，基于已签合同金额测算可变在产品和现净值。对于备货的产品，如果客户持续合作，相关产品持续销售中，公司委托加工根据参考已签合同价格预计销售价格减去预估的销售费用和相关税费后的金物资

额确定可变现净值，对于预计无法转换为销售订单的，全额计提存货跌价。

标的公司的库存商品主要系根据销售订单生产的产品以及备货的产品。标的公司对1年以上的库存商品，出于谨慎性原则，预计实现销售的可能性较低，全额计提跌价；库龄在1年以内的库存商品，对于已经有订单支持的产品，库存商品基于已签合同金额测算库存商品的可变现净值。对于备货的产品，如果客户持续合作，相关产品持续销售中，公司参考已签合同预计销售价格减去预估的销售费用和相关税费后的金额确定可变现净值，对于预计无法转换为销售订单的，全额计提存货跌价。

标的公司发出商品包括公司送至客户现场但尚未验收的产品和现场安装调试

所发生的合同履约成本。发出商品一般都有订单支持，发出商品的可变现净值并与账面余额进行比较，对于账面余额高于可变现净值的发出商品按照对应可变现净值与账面余额的差额计提存货跌价准备。在资产负债表日，在测发出商品算已签订单对应的存货的可变现净值时，会充分考虑客户的资信状况和履约付款能力，如果存在经营不善或资信不佳情况的，公司基于已收到的预收款计算存货的可变现净值。对于尚无订单的发出商品，如已发货的样机，公司在资产负债表日根据预计可获得的合同价格减去预估的销售费用和相关税费

后的金额计算可变现净值，如果无法转换为销售订单的，全额计提存货跌价。

*同行业可比公司存货跌价计提方法公司名称存货跌价政策

资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。原材料可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售矩子科技费用和相关税费后的金额确定；库存商品可变现净值按该产成品的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定。

6-3-104资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照存货类别成本高于

可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可

变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的

金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。

*按照组合计提存货跌价准备的组合类别及确定依据、不同类别存货可变现净值的确定依据存货组合类别组合的确认依据可变现净值确认依据奥普特原材料库龄基于库龄确定存货可变现净值库存商品库龄基于库龄确定存货可变现净值周转材料库龄基于库龄确定存货可变现净值以合同价格为基础计算可变现净在产品销售合同值以合同价格为基础计算可变现净发出商品销售合同值

*基于库龄确认存货可变现净值的各库龄组合可变现净值的计算方法和确定依据库龄可变现净值计算方法

1年以内账面余额100%

1-2年账面余额50%

*产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，以合同价格作为其可变现净值的计量基础；如果持有存货的数量多于销售合同订购数量，超出部分的存货可变现净值以一般销售价格为计量基础；用于出售的材料等，以市场价格作为其可变现净值的计量基础。

*需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金

额确定其可变现净值。如果用其生产的产成品的可变现净值高于成本，则该材料按成本计量；如果材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本，则该材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。

*存货跌价准备一般按单个存货项目计提；对于数量繁多、单价较低的存货，大恒科技

按存货类别计提；与在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或类似

最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，则合并计提存货跌价准备。本公司按存货类别计提存货跌价准备的存货，基于库龄分类并确认存货可变现净值，各库龄组合可变现净值的计算方法和确定依据如下：原材料、库存商品跌价计提政策充分考虑了在手订单、近期售价、存货库龄等多个因素的影响，具体如下：考虑其他因素的影响，如出现明显的减值迹象，则单独确定产品的可变现净值，并与各自对应的产品成本进行比较，二者差额计入存货跌价准备；对于已有订单和合同的产品，优先按照合同价测算存货的可变现净值，无合同部分根据近期平均销售单价考虑其预估售价确定存货的可变现净值；对

于既无合同也无预估售价的存货则分产品按照库龄对存货进行跌价计提，其中，库龄为1年以内的存货不计提存货跌价准备，库龄为3年以上的存货全额计提跌价准备，库龄为1-3年的按照存货的可变现净值计提存货跌价准备。

资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现净凌云光值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净

6-3-105值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售

价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确

定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。

*产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，以合同价格作为其可变现净值的计量基础；如果持有存货的数量多于销售合同订购数量，超出部分的存货可变现净值以一般销售价格为计量基础。用于出售的材料等，以市场价格作为其可变现净值的计量基础。

*需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金

额确定其可变现净值。如果用其生产的产成品的可变现净值高于成本，则该材料按成本计量；如果材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本，则该思泰克材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。

*本公司一般按单个存货项目计提存货跌价准备；对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提。本公司按照组合计提存货跌价准备的情况如下：

组合类别确定组合的依据存货可变现净值的确定依据基于库龄和未来投料计划确定存

原材料——库龄组合库龄货可变现净值

库龄组合下，可变现净值的计算方法和确定依据：

库龄原材料可变现净值计算方法

1年以内账面余额的100%

出现呆滞迹象且未来无明确投料计划的原材料账面

1年以上

余额的0%

*产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。

*需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额

确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其天准科技

他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。

*期末按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或者类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，则合并计提存货跌价准备。

注：相关信息来源于同行业上市公司公开披露的年度报告

由上表所示，标的公司存货跌价计提方法与同行业可比公司不存在重大差异。

2)存货库龄情况

结合标的公司存货性质及库龄情况，标的公司跌价计提情况如下：

单位：万元

6-3-1061年以内1-2年2-3年3年以上跌价计提跌价计提

存货性质余额占余额比例余额占余额比例余额占余额比例余额占余额比例金额比例

2025.5.31

原材料892.0039.44%564.1724.95%413.6318.29%391.8117.32%211.129.33%

在产品452.9596.28%17.493.72%

库存商品152.8371.61%31.9814.98%3.601.69%25.0211.72%85.0639.85%

委托加工物资25.20100.00%

发出商品9510.5045.16%9274.7544.04%1496.077.10%779.113.70%1698.508.06%

合计11033.4945.91%9888.3941.15%1913.307.96%1195.944.98%1994.698.30%

2024.12.31

原材料1070.5144.25%839.2634.69%289.0611.95%220.309.11%317.7513.13%

在产品330.86100.00%

库存商品156.9684.15%3.661.96%12.326.60%13.607.29%55.7229.87%

委托加工物资24.28100.00%

发出商品11197.8046.71%9916.3341.37%2143.788.94%712.982.97%1803.217.52%

合计12780.4147.45%10759.2539.95%2445.169.08%946.883.52%2176.688.08%

2023.12.31

6-3-107原材料2485.8279.34%406.7012.98%223.707.14%17.070.54%216.526.91%

在产品518.01100.00%

库存商品668.0278.08%14.501.69%45.925.37%127.1714.86%264.3630.90%

委托加工物资22.12100.00%

发出商品25988.9177.61%5042.8115.06%1813.005.41%642.501.92%1691.365.05%

合计29682.8878.08%5464.0114.37%2082.615.48%786.742.07%2172.245.71%

由上表所示，报告期各期末，标的公司存货主要为原材料和发出商品。标的公司原材料各期末跌价计提比例分别为6.91%、13.13%、

9.33%；标的公司原材料主要包含光源、相机、镜头、工控机等生产所需的材料，对原材料1年以上非通用的器部件预计未来使用的可

能性较小，全额计提跌价；除上述情况外，其他原材料按照成本与可变现净值孰低计量，可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。标的公司原材料跌价计提政策合理，标的公司已严格按照原材料跌价政策充分计提了跌价准备。

标的公司发出商品主要集中在1年以内、1-2年，库龄在2年以内发出商品占比分别为92.67%、88.08%、89.20%，主要系标的公司2023年度新增订单规模较大，部分订单验收周期较长所致。标的公司发出商品一般都有订单支持，标的公司将发出商品的可变现净值与账面余额进行比较，对于账面余额高于可变现净值的发出商品按照对应可变现净值与账面余额的差额计提存货跌价准备。同时，在资产负债表日，标的公司在测算已签订单对应的存货的可变现净值时，会充分考虑客户的资信状况和履约付款能力，如果存在经营不善或资信不佳情况的，公司基于已收到的预收款计算存货的可变现净值。对于尚无订单的发出商品，如已发货的样机，标的公司在资产负债表日根据预计合同签订情况计算可变现净值，如果无法转换为销售订单的，全额计提存货跌价。标的公司发出商品严格按照上述跌价计提方法计提跌价准备，发出商品各期末计提比例分别为5.05%、7.52%、8.06%，发出商品跌价准备计提充分。

6-3-1083)同行业可比公司存货跌价计提情况

同行业可比公司存货跌价计提情况如下：

公司名称2025.5.312024.12.312023.12.31

矩子科技3.74%3.98%3.98%

奥普特10.19%13.87%13.10%

大恒科技10.80%10.87%7.98%

凌云光6.18%6.83%5.01%

思泰克1.07%1.27%1.74%

天准科技2.62%3.43%2.68%

行业平均值5.77%6.71%5.75%

行业中位数4.96%5.41%4.50%

标的公司8.30%8.08%5.71%

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比公司未披露2025年5月末财务数据，因此使用2025年6月末披露数据计算由上表所示，与同行业可比公司相比，标的公司存货跌价准备计提比例整体上不低于同行业平均水平，标的公司存货跌价准备计提较为充分。

综上所述，标的公司存货库龄主要集中在1年以内、1-2年，标的公司按照《企业会计准则》的相关要求，结合标的公司实际情况制定了存货跌价准备计提政策，与同行业上市公司相比不存在重大差异；报告期各期末，标的公司存货减值测试覆盖期末存货余额，存货跌价准备计提比例整体上不低于同行业平均水平，存货跌价准备计提具有充分性。

2.库存商品和发出商品是否有订单支持，期后销售和结转收入情况

报告期各期末，标的公司库存商品和发出商品在手订单支持情况列示如下：

单位：万元

项目2025.5.312024.12.312023.12.31库存商品和发出商品余

21273.8624157.4234342.83

额

订单覆盖金额20892.7423564.9934314.56

订单覆盖率98.21%97.55%99.92%

期后结转收入金额5139.8713869.7828748.16

6-3-109期后结转收入比例24.16%57.41%83.71%

注：期后结转收入金额统计至2025年9月末

标的公司整体上采用“以销定产”的生产模式，库存商品和发出商品的在手订单支持比例较高，仅存在少量样机未转化为订单的情形。报告期各期末标的公司库存商品和发出商品的订单覆盖率分别为99.92%、97.55%、98.21%。

截至2025年9月末，标的公司报告期各期末库存商品和发出商品期后结转收入比例分别为83.71%、57.41%、24.16%，2024年末、2025年5月末存货结转收入比例较低，主要系标的公司部分产品验收周期较长，未来随安装调试和验收工作的推进，标的公司各期末发出商品结转收入比例将逐步提高。

3.结合库存商品和发出商品的变化，分析相关收入确认的准确性与成本结转

的完整性

报告期内，标的公司库存商品和发出商品的变化情况如下：

单位：万元

2025年1-5月2024年度/20242023年度/2023

项目

/2025年末年末年末

期初余额24157.4234342.8316081.00

库存商品和发出本期增加5376.2016249.7738165.53

商品的变化情况本期结转成本8259.7626435.1819903.70

期末余额21273.8624157.4234342.83

主营业务收入12282.7041010.1031579.68收入成本确认和

主营业务成本8259.7626435.1819903.70结转情况

毛利率32.75%35.54%36.97%

在收入确认方面，标的公司在产品通过验收/签收后取得客户出具的验收单据/签收单据，根据取得验收单/签收单的时间确认收入，不存在提前或延期确认收入的情况。报告期各期，标的公司主营业务毛利率整体处于相对稳定状态，收入与成本相匹配；2025年1-5月毛利率较前两年度有小幅下滑，主要系标的公司的产品毛利率与下游行业及客户结构相关，由于2025年1-5月毛利率相对较低的光伏产品收入占比较高、膜材产品受客户订单结构影响毛利率略有下降等因素，当期毛利率略有下降。

在成本结转方面，标的公司成本按照成本核算方法对存货成本和生产成本进

6-3-110行核算。生产成本方面，生产部根据计划下单生产，按照 BOM 清单领料并组织生产，财务 ERP 系统根据领料自动归集各产品的直接材料。存货成本方面，生产部门生产完工入库后，月末系统自动计算并结转产成品成本至库存商品科目；销售部提交发货申请，仓库发货完毕后，财务部根据发货单将库存商品成本结转至发出商品。在满足收入确认时点时，财务部将发出商品成本结转至主营业务成本，并确保结转商品数量与客户验收资料上的数量一致。

综上所述，标的公司收入确认准确，成本结转完整。

(五)结合标的公司业务类别及特征，分析存货周转率低于同行业可比公司平均水平的原因

报告期内，标的公司与其同行业可比上市公司的主要产品、机器视觉产品下游主要应用领域和存货周转率情况如下：

机器视觉产品下游主要应2025年公司简称主要产品2024年度2023年度

用领域1-5月机器视觉设备、电子信息制造、工业控制、

矩子科技2.011.811.36

控制线缆组件金融电子、新能源、汽车

奥普特机器视觉设备消费电子、锂电2.102.212.29机器视觉及信息

技术、光机电一

电子制造、半导体、汽车生

大恒科技体化产品、电视2.192.032.07

产、医药数字网络编辑及播放系统

机器视觉、光通消费电子、新能源、印刷包

凌云光3.523.544.00信装

消费电子、汽车电子、锂电

思泰克机器视觉设备0.901.141.35

池、半导体、通信设备

视觉装备、智能消费电子零部件、光伏硅

天准科技0.731.051.08

网联方案等 片、半导体、PCB

行业平均值1.911.962.02

行业中位数2.061.921.71

标的公司0.780.810.67

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年5月末和2025年1-5月财务数据，使用其2025年1-6月和2025年6月末披露数据年化计算

报告期各期，标的公司存货周转率为0.67次、0.81次和0.78次；同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为2.02次、1.96次和1.91次。报告期内，标的公司存货周转率低于同行业可比上市公司。

6-3-111存货周转率是体现企业货物流转速度的关键指标，与企业产品类型、验收周

期等因素密切相关。不同行业的下游需求、排产计划、生产工序、技术精密程度不同，使不同行业对相同类型产品的验收周期不同。报告期内，标的公司产品主要应用于光伏、膜材等行业的生产线中，对生产线产出的产品是否存在瑕疵等进行检测。部分同行业可比上市公司的产品除了机器视觉领域产品外，还存在其他类型产品，且机器视觉领域产品下游应用领域主要集中于消费电子、半导体、锂电和汽车电子等领域，与标的公司存在差异。针对标的公司报告期内主要应用领域光伏、膜材行业，一方面，由于其生产线工序繁多、生产流程长，相关机器视觉产品的验收周期较长，另一方面，受到光伏行业的波动影响，下游光伏客户的验收周期相比行业正常发展阶段有所延长，因此，报告期内标的公司存货周转率低于同行业可比上市公司具有合理性。

(六)对存货中原材料及发出商品的盘点情况，是否存在账实差异及处理结果

报告期各期末，标的公司针对原材料和发出商品的盘点情况，如下所示：

单位：万元

项目2025.5.312024.12.312023.12.31

期末余额2261.612419.143133.29

盘点金额2261.612419.143133.29

原材料盘点比例100.00%100.00%100.00%

盘点差异金额1.602.50

盘点差异比例0.07%0.08%

期末余额21060.4323970.8833487.22

盘点金额10350.1314951.7123168.45

发出商品盘点比例49.14%62.37%69.19%盘点差异金额盘点差异比例

报告期各期末，标的公司原材料盘点比例均为100.00%。标的公司原材料盘点差异较小，导致差异的主要原因系各期末客户现场多余物料退回和生产过程中剩余物料退回，入账和实物不符或未及时办理入库。对于盘点差异，标的公司在发现盘点差异的当期末按实际情况调整存货，并将差异金额计入管理费用。

由于标的公司发出商品分散在不同的客户项目现场，分布较为分散，受客户

6-3-112内部审批流程、进入客户车间许可、人员安排等因素的影响，发出商品盘点难以

在报告期各期末的统一时点完成。标的公司针对发出商品盘点通常在报告期各期末前后2个月的时间内陆续完成。报告期各期末，标的公司发出商品盘点比例为

69.19%、62.37%和49.14%。盘点比例较低的主要原因为标的公司产品安装于客户

生产线中，客户对于生产车间有一定的保密要求，进入生产车间需经过严格审批，除安装调试外或设备维护外，客户通常不允许公司外部人员进入生产车间，标的公司较难对发出商品进行实地盘点。除盘点程序外，标的公司在产品发出后会对发出商品进行持续跟踪，及时与客户对接产品送达情况，并持续与客户跟进项目进度，根据客户需求安排人员进行产品安装调试，在安装调试期间及时了解产品情况。综上，标的公司能够充分掌控发出商品情况，确保发出商品不会出现丢失、损毁的情况。

(七)核查程序及结论

针对上述事项，我们实施了如下核查程序：

1.访谈标的公司管理层，了解标的公司外包服务的主要内容、外包服务是否

涉及标的公司核心技术和外包服务的市场供应情况，分析标的公司外包服务供应商集中的合理性，取得标的公司外包服务明细表，查验报告期内主要外包服务供应商情况，通过企查查查询外包服务公司信用报告，检查外包服务公司是否与标的公司存在关联关系；

2.取得标的公司原材料采购明细表，查验标的公司主要原材料供应商情况，

访谈标的公司管理层，了解标的公司是否有从单一供应商采购或从境外直接采购主要原材料的情况，是否存在供应商依赖、原材料受限或其他境外采购风险；

3.取得标的公司采购明细，查看各类原材料采购占比变化情况，取得标的公

司解决方案类产品生产情况表，了解标的公司产量与材料采购的匹配情况，取得标的公司销售合同台账，了解标的公司订单量与材料采购的匹配情况，访谈标的公司管理层，了解标的公司产品与物料采购的匹配关系和变动原因、采购结构变化的原因，并分析其合理性；

4.根据采购明细表查验主要原材料采购价格变动情况，查询市场价格指数，

对比分析原材料采购价格的公允性及原材料价格波动对标的公司生产经营的影响情况；

5.取得标的公司采购明细表、营业成本明细表、期间费用明细表等，查验标

6-3-113的公司采购、存货和营业成本是否匹配；

6.取得标的公司存货库龄表，查验标的公司存货库龄情况，访谈标的公司管理层，了解标的公司存货库龄结构变动的原因和存货跌价准备计提方法，并从公开披露信息中查阅同行业可比上市公司的存货跌价计提政策，分析标的公司存货跌价计提方法是否合理、是否与同行业可比公司存在重大差异，取得标的公司存货跌价准备计提情况表，了解标的公司存货跌价情况并与同行业可比上市公司进行对比，分析标的公司存货跌价计提是否充分；

7.取得标的公司各期末库存商品和发出商品明细表、销售合同台账，查验标

的公司期末库存商品和发出商品的订单覆盖情况，取得标的公司库存商品和发出商品期后结转情况明细表，查验标的公司期末库存商品和发出商品的期后结转情况，访谈标的公司管理层，了解标的公司库存商品和发出商品无订单覆盖和尚未结转的原因，对比标的公司库存商品和发出商品结转与收入确认情况，分析收入确认的准确性和成本结转的完整性；

8.查阅标的公司同行业可比上市公司定期报告，计算同行业可比上市公司存

货周转率情况，了解同行业可比上市公司业务开展情况，访谈标的公司管理层，了解标的公司存货周转率较低的原因，取得标的公司营业成本明细表、存货明细表，查验影响标的公司存货周转率的因素，并与同行业可比上市公司进行对比，分析标的公司存货周转率低于同行业可比上市公司的原因；

9.取得标的公司各期末的原材料和发出商品盘点表，查验标的公司存货盘点情况，取得标的公司各期末原材料和发出商品盘点差异情况表，查验盘点差异情况，访谈标的公司管理层，了解标的公司存货盘点程序、存货管理相关流程、发出商品管理方法、盘点差异原因和发出商品盘点比例较低的原因，分析标的公司内部控制措施是否能够对存货进行合理有效的管理；

10.对标的公司报告期末存货进行监盘，跟踪标的公司盘点过程，监督标的公

司存货盘点内部控制环节执行情况，并通过抽盘对标的公司盘点情况进行复核，分析标的公司存货盘点程序是否健全、有效。

经核查，我们认为：

1.报告期内，标的公司采购的外包服务为在标的公司生产车间进行产品组装

服务和在项目实施现场将标的公司产品安装在客户产线中并进行产品调试的服务，不涉及外采核心技术的情况；

6-3-1142.报告期内，标的公司主要原材料均系从境内供应商采购，不存在向单一供

应商采购或从境外直接采购的情况，相关原材料充足，依赖单一供应商、原材料受限或其他境外采购风险较小；

3.报告期内，标的公司解决方案类产品与相机、镜头、光源等主要原材料存

在一定配比关系，主要原材料采购量与解决方案类产品的产量、订单量基本匹配，标的公司原材料采购价格与市场价格波动基本一致，采购价格公允，原材料价格波动对标的公司生产经营不存在重大不利影响，标的公司采购、存货和营业成本相匹配；

4.报告期各期末，标的公司存货库龄结构变动情况合理，标的公司针对不同

性质存货采用不同的存货跌价计提方法，存货跌价准备计提比例整体上不低于同行业平均水平，存货跌价准备计提具有充分性；报告期各期末，标的公司库存商品和发出商品的订单支持比例较高，且期后基本能够按照客户产线建设进度完成安装调试和验收工作，有序结转收入，标的公司收入确认、成本结转和库存商品、发出商品变化情况相匹配，收入确认准确、成本结转完整；

5.报告期内，标的公司存货周转率低于同行业可比上市公司的主要原因为标

的公司产品应用领域与同行可比上市公司不同，存货周转率低于同行业可比公司具有合理性；

6.报告期各期末，标的公司对原材料和发出商品执行盘点程序，原材料盘点

差异情况较小，且差异情况能够得到恰当的会计处理，发出商品盘点不存在差异；

7.标的公司存货跌价计提方法合理能够充分识别标的公司存货跌价风险，且

能够得到一贯、有效的执行，标的公司存货跌价准备计提充分。

四、关于标的公司成本与费用

重组报告书披露，（1）2023年至2025年1-5月，标的公司主营业务成本分别为19903.70万元、26435.18万元和8259.76万元，包括材料成本、直接人工、制造费用、运费及其他；（2）报告期内，标的公司主营业务毛利率分别为36.97%、

35.54%和32.75%，低于同行业可比公司平均水平；（3）报告期内标的公司销售

费用率、研发费用率低于同行业可比公司。

请公司披露：（1）标的公司各类成本变动原因，与收入变动的匹配性及依据，主营业务成本构成与同行业的比较情况及差异原因；（2）结合公司运营模式及业

6-3-115务类型，分析成本的归集及核算方法，关键环节对应内部控制的有效性，主营业

务成本的完整性；（3）标的公司运输供应商的具体情况，是否与标的公司存在关联关系或其他密切关系，是否存在专门为标的公司服务的情况及依据；结合标的公司运输情况以及与收入的匹配性、运输价格的公允性等，分析运费成本的完整

性；（4）不同类别业务毛利率的差异原因，与同行业可比公司细分业务的比较情况，标的公司整体毛利率低于同行业的原因；（5）标的公司销售费用率和研发费用率低于行业均值的原因，报告期内各类期间费用核算的准确性。

请独立财务顾问和会计师核查，说明针对标的公司营业成本、期间费用的核查方法、核查比例及核查结论，并对成本及费用核算的完整性、准确性发表明确意见。（问询函第一条第11点）

(一)标的公司各类成本变动原因，与收入变动的匹配性及依据，主营业务成本构成与同行业的比较情况及差异原因

1.标的公司各类成本变动原因，与收入变动的匹配性及依据

报告期内，标的公司的主营业务成本包括材料成本、人工成本、制造费用、运费及其他，具体构成情况如下：

单位：万元

2025年1-5月2024年度2023年度

项目占主营占主营占主营占主营占主营占主营金额业务成业务收金额业务成业务收金额业务成业务收本比例入比例本比例入比例本比例入比例材料成

5453.4666.02%44.40%17896.9967.70%43.64%14574.7973.23%46.15%

本人工成

2157.7326.12%17.57%6391.4024.18%15.58%3651.6318.35%11.56%

本制造费

270.893.28%2.21%815.733.09%1.99%623.823.13%1.98%

用运费及

377.684.57%3.07%1331.075.04%3.25%1053.465.29%3.34%

其他

合计8259.76100.00%67.25%26435.18100.00%64.46%19903.70100.00%63.03%

由上表所示，2024年度、2025年1-5月，标的公司主营业务成本结构较为稳定，相较于2023年度，标的公司2024年度及2025年1-5月人工成本占比有所上升，材料成本占比有所下降，具体分析如下：

(1)材料成本材料成本主要包含生产阶段及产品发出至现场进行安装调试阶段领用的各类材料。报告期各期，标的公司材料成本分别为14574.79万元、17896.99万元和

6-3-1165453.46万元，占主营业务成本的比例分别为73.23%、67.70%和66.02%，系主营

业务成本的主要构成部分。报告期内，材料成本占比有所下降，主要原因系部分客户安装调试周期延长导致的人工成本上升所致；材料成本占主营业务收入的比

例分别为46.15%、43.64%、44.40%，占比总体较为稳定。

(2)人工成本人工成本主要包含生产阶段及发出商品安装调试阶段发生的人工成本。报告期各期，人工成本分别为3651.63万元、6391.40万元和2157.73万元，占主营业务成本的比例分别为18.35%、24.18%和26.12%，占主营业务收入的比例分别为11.56%、15.58%、17.57%。报告期内标的公司人工成本占比同比增长，主要系标的公司光伏行业客户平均验收周期延长，在发货后、验收前，客户会要求设备供应厂商安排人员长期驻场持续提供技术支持/安装前产品维护/安装/调试等服务，导致发货后、验收前的人工成本持续增加，人工成本占比相应增长。标的公司客户平均验收周期具体分析详见本回复二（四）之说明。因此，标的公司人工成本占比变动与收入变动相匹配，具有合理性。

(3)制造费用

制造费用主要为折旧与摊销、水电费等。报告期各期分别为623.82万元、815.73万元和270.89万元，占主营业务成本的比例分别为3.13%、3.09%和3.28%，

占主营业务收入的比例分别为1.98%、1.99%、2.21%，占比较为稳定。

(4)运费及其他

运费及其他的主要内容包括产成品发至客户项目现场的运费、在项目现场发

生的差旅费及其他费用等。报告期各期，运费及其他成本分别为1053.46万元、1331.07万元和377.68万元，占主营业务成本的比例分别为5.29%、5.04%和4.57%，

占主营业务收入的比例分别为3.34%、3.25%、3.07%，占比较为稳定。

综上所述，标的公司各类成本变动具有合理性，与收入变动具有匹配性。

2.主营业务成本构成与同行业的比较情况及差异原因

报告期内，标的公司主营业务成本构成与同行业可比公司的比较情况如下：

公司简称-细2025年1-5主要应用领域成本构成2024年度2023年度分产品月电子信息制

矩子科技-机材料成本占比未披露70.79%67.92%

造、工业控制、器视觉设备

金融电子、新人工成本占比未披露10.28%11.96%

6-3-117能源、汽车制造费用占比未披露18.30%19.50%

运费占比未披露0.63%0.62%

材料成本占比未披露83.55%82.30%

奥普特-机器消费电子、锂人工成本占比未披露4.43%4.63%

视觉核心部件电制造费用占比未披露12.02%13.07%运费及其他占比未披露未单独披露未单独披露

材料成本占比未披露75.25%82.39%

消费电子、新

凌云光-机器人工成本占比未披露21.02%14.25%

能源、印刷包视觉

装制造费用占比未披露3.73%3.36%运费及其他占比未披露未单独披露未单独披露

材料成本占比未披露95.73%95.30%

消费电子、汽

思泰克-机器车电子、锂电人工成本占比未披露1.97%2.23%

视觉检测行业池、半导体、制造费用占比未披露1.20%1.36%通信设备

运费占比未披露1.10%1.10%

材料成本占比未披露86.89%83.22%消费电子零部

天准科技-视人工成本占比未披露5.03%6.99%

件、光伏硅片、觉检测装备

半导体、PCB 制造费用占比 未披露 8.08% 9.80%运费及其他占比未披露未单独披露未单独披露

材料成本占比82.44%82.23%

同行业可比公司人工成本占比8.55%8.01%平均值

制造费用、运费

9.01%9.76%

及其他占比

光伏、膜材、材料成本占比66.02%67.70%73.23%

半导体、激光、

标的公司人工成本占比26.12%24.18%18.35%

锂电、消费电

子等制造费用、运费7.85%8.13%8.42%及其他占比

注：大恒科技披露的营业成本构成为“营业成本-商品成本”、“营业成本-原辅材料、人工成本等”，披露口径无法进行比较，因此未进行列示由上表所示，同行业可比公司成本主要由材料成本、人工成本、制造费用等构成，其中，材料成本占比最高，同行业公司与标的公司在产品性能、原材料组成、生产过程及应用场景等环节均有所不同，导致成本结构存在一定的差异，但6-3-118成本构成总体保持一致。与同行业公司相比，标的公司人工成本占比相对较高，

主要原因为标的公司客户主要为光伏、膜材等行业的大型企业，该等客户验收周期偏长，实施成本偏高，导致标的公司人工成本占成本结构比例较高。

综上所述，主营业务成本构成与同行业相比存在差异，具有合理性。

(二)结合公司运营模式及业务类型，分析成本的归集及核算方法，关键环节

对应内部控制的有效性，主营业务成本的完整性

1.公司运营模式及业务类型

标的公司的业务类型主要包括解决方案类业务及算法软件类业务。标的公司业务整体上采用“以销定产”的生产模式和“以产定采”的采购模式。标的公司供应链部门下设的计划、采购、制造、储运等小组，分工协作完成材料采购、产品生产和发货等工作；业务管理部跟踪订单项目的执行情况，并负责现场安装调试和验收等工作；财务部负责上述各个阶段关键环节的成本归集和核算。

2.成本的归集及核算方法

标的公司归集和核算的成本主要为材料成本、人工成本、制造费用、运费及其他。标的公司不同业务类型的成本归集及核算方法基本一致。具体核算方法如下：

(1)产品生产阶段

1)材料成本

在生产过程中，标的公司根据产品物料清单进行领料生产，材料领用按照月末一次加权平均计算成本，并按实际使用材料情况将材料成本归集至具体产品。

2)人工成本

标的公司人工成本主要包括参与生产人员的职工薪酬和生产外包服务成本。

针对生产人员的职工薪酬，根据当月产品的生产工时分摊人工成本至具体产品。

生产外包服务成本系外包服务供应商在标的公司生产车间进行产品组装服务发生的成本。针对外包服务成本，标的公司按月与外包服务供应商结算组装产品的外包服务成本，并根据结算单分摊到具体产品。

3)制造费用

标的公司归集生产产品发生的各项间接费用，主要包括间接材料、折旧与摊销及水电费等，月末根据当月产品的生产工时分摊制造费用至具体产品。

(2)现场安装调试阶段

6-3-1191)材料成本

针对在项目现场安装调试过程中需要的其他材料，经审批后，标的公司将相关材料发至项目现场，并将相关材料成本归集至具体项目。标的公司材料成本在领料时，采取月末一次加权平均法核算相关材料成本。

2)人工成本

标的公司人工成本主要包括安装调试的标的公司职工薪酬和外包服务成本。

标的公司汇总归集当月安装调试人员的职工薪酬，根据当月项目工时分摊职工薪酬至具体项目。

现场安装调试的外包服务系在项目实施现场将标的公司产品安装在客户产线

中并进行产品调试的服务。针对项目实施现场安装调试的外包服务，外包服务供应商每月向标的公司提交外包服务结算单，外包服务结算单记录各个项目对应的外包服务费金额，标的公司按该结算单归集各个项目的外包服务成本。

3)运费及其他

标的公司运费及其他成本主要系产品发至客户项目现场的运费等与合同履约相关的费用。该类费用按项目口径在系统中填报，经审批后，将相关成本归集至相应具体项目。

(3)项目成本的归集和结转

标的公司根据项目实施安排，在产品发往现场时，按照月末一次加权平均法将产品生产阶段的各项成本归集到具体项目项下。标的公司一个项目的完整的成本包括产品生产成本（包括产品生产阶段材料成本、人工成本和制造费用）、现

场领用材料的材料成本、现场安装调试人工成本、运费及其他等。在项目满足收入确认条件时，标的公司将项目项下归集的全部成本结转至营业成本。

3.关键环节对应内部控制的有效性，主营业务成本的完整性

标的公司通过ERP系统对业务的关键环节进行控制。标的公司设立了相应的成本核算和成本管理岗位，明确相关岗位的职责和权限，确保不相容岗位相互分离、制约和监督，保证成本核算的规范性和准确性。

标的公司的成本相关业务流程及内部控制关键环节情况如下：

业务内部控制关键控制要点关键控制描述流程关键环节

材料采购申请经恰产品部等根据销售订单中客户需求设计产品方案，设计方采购申请

采购 当审批 案确认用料清单并在 ERP 系统中生成用料清单。供应链部

6-3-120门下设的计划组根据用料清单并结合库存情况提出采购申请，生成采购申请单。供应链部门下设的采购组根据采购申请编制采购订单，经审批通过后进行采购。

物料到货后，供应链下设的储运组对数量和型号进行核对，采购入库物料 核对无误后由 ERP 系统生成物料检验单，并将物料转交供采购入库检验应链下设的品质组对物料质量进行检验。品质组检验合格后，出具合格单，由仓管人员根据合格单办理物料入库。

供应链下设的计划组根据销售订单在ERP中建立生产订单。

生产领料经恰仓管人员根据生产订单对应的领料单进行备料，备料完成生产领料

当审批后，生产人员根据领料单前往仓库领料，核对物料数量、型号无误后进行生产。

设置定期盘点

存货盘点定期组织财务、仓库及生产进行盘点，确保账实相符程序生产工时记录经恰

阶段生产人员在工时系统中按项目填报工时，由生产负责人审工时填报当审批核确认。

计划组根据产品的生产计划，选择合适的外包服务供应商，外包服务外包服务核算经审批后，下达外包服务采购订单，并由外包服务商开展相关服务。外包服务商按月向计划组提交外包服务结算单。

核算经恰当审批

计划组收到结算单后进行核对，经核对无误后，按双方认可的结算单填报各产品的外包服务费。

销售部门根据客户需求在 ERP 系统中发起发货通知单，财务部、储运组审核后生成销售出库单并安排产品出库。

在安装调试阶段，如项目经理发现项目有材料需要更换或发货 销售出库经恰 者补充，将在企业 OA流程中发出项目变更申请，审批通过销售出库

阶段当审批后由计划组发起其他出库单，储运组审核安排材料出库。

储运组根据实际发货使用的运输情况，在费控系统中填制运费报销单，单据内容包含项目、物流运营商、运费金额等信息，并经过储运组主管和财务部审批确认。

项目经理根据项目需求提交安装调试申请，业务管理部根工时记录经恰据申请及系统工程师工作安排情况，安排系统工程师前往工时填报项目现场或提交外包服务申请。若安排系统工程师前往项当审批

目现场进行安装调试，系统工程师根据项目实际情况在工安装时系统中按项目填报工时，并由各业务线组长审核确认。

调试业务管理部根据具体需要，选择合适的外包服务供应商，阶段经审批后，下达外包服务采购订单，并由外包服务商开展外包服务外包服务核算相关服务。外包服务商按月向业务管理部提交外包服务结核算经恰当审批算单，并在结算单上按项目记录外包服务费用。业务管理部收到结算单后进行核对，经核对无误后，按双方认可的结算单填报各项目外包服务费。

收入

项目成本及时项目经理将验收单及时传回业务管理部，并由业务管理部确认成本结转进行保管。业务管理部在收到验收单后转交财务部。财务结转阶段部根据验收单上的项目和产品信息及时结转营业成本。

综上，标的公司制定了完善的成本核算相关内部控制，对业务流程中的内部控制关键环节进行了详细的规范。报告期内，标的公司内部控制运行有效，能够确保主营业务成本核算及结转的完整性。

(三)标的公司运输供应商的具体情况，是否与标的公司存在关联关系或其他

6-3-121密切关系，是否存在专门为标的公司服务的情况及依据；结合标的公司运输情况

以及与收入的匹配性、运输价格的公允性等，分析运费成本的完整性

1.标的公司运输供应商的具体情况，是否与标的公司存在关联关系或其他密切关系，是否存在专门为标的公司服务的情况及依据报告期各期，标的公司主要运输供应商情况如下：

单位：万元运输服务采购金序号运输供应商名称占比额

2025年1-5月

1跨越速运集团有限公司20.5245.08%

2杭州长瑞物流有限公司8.6218.93%

3杭州永诚物流有限公司7.9417.44%

4浙江顺丰速运有限公司3.156.92%

浙江九捷外贸综合服务股

51.763.88%

份有限公司

合计41.9892.25%

2024年度

1跨越速运集团有限公司43.7735.76%

2杭州永诚物流有限公司29.0623.74%

3杭州长瑞物流有限公司18.4715.09%

深圳市友通达供应链管理

411.799.63%

有限公司

5浙江顺丰速运有限公司10.858.86%

合计113.9493.08%

2023年度

1杭州长瑞物流有限公司65.5528.28%

2跨越速运集团有限公司59.3825.62%

3杭州永诚物流有限公司59.1225.51%

4浙江顺丰速运有限公司27.8412.01%

5苏州市浦洋物流有限公司11.514.97%

合计223.4196.38%

报告期各期，标的公司从主要运输供应商采购运输服务的金额分别为223.41

6-3-122万元、113.94万元和41.98万元，占运输总额的比例分别为96.38%、93.08%和

92.25%。标的公司运输服务整体金额及占成本总额的比例较低，标的公司运输服

务主要向大型物流公司或专业型物流公司采购，该等物流公司对货物运输的安全性、及时性具有较好的保证，物流服务采购较为集中具有合理性。

报告期内，标的公司运输费用与产品出库金额对比情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

运输费用45.51122.42231.81

产品出库金额5144.0116116.8935550.54运输费用占产品

0.88%0.76%0.65%

出库金额比例

报告期各期，标的公司采购运输服务的金额分别为231.81万元、122.42万元和45.51万元，占产品出库金额的比例为0.65%、0.76%和0.88%，占比较为稳定。

报告期内，标的公司主要物流供应商的基本情况如下：

是否存控股股在关联注册资本开始合作东或所公司名称成立时间经营情况关系或（万元）时间属集团其他密情况切关系跨越速运集团有限公司深耕物流运输

跨越速运集行业多年，系国内大京东物

66127.152001-08-132016年11月否

团有限公司型物流运输企业，具流有较强的运输保障能力。

杭州长瑞物流有限公司系标的公司经营地的专业性物流杭州长瑞物

550.002021-08-17运输企业，其物流运2022年12月杨义波否

流有限公司

输团队经验丰富，能够满足标的公司运输需要。

杭州永诚物流有限公司系标的公司经营地的专业性物流杭州永诚物

500.002015-01-19运输企业，其物流运2022年10月郤森泉否

流有限公司

输团队经验丰富，能够满足标的公司运输需要。

浙江顺丰速浙江顺丰速运有限顺丰速

10000.001999-07-072012年5月否

运有限公司公司系顺丰控股股运

6-3-123份有限公司下属子公司，顺丰控股股份有限公司深耕物流

运输行业多年，系全球性大型运输企业，具有较强的运输保障能力。

浙江九捷外贸综合服务股份有限公司系专业的国际货运浙江九捷外

代理公司，其业务团贸综合服务

1000.002020-10-12队从事国际货运代2023年1月郑志刚否

股份有限公

理业务多年，业务经司验丰富，能够满足标的公司境外销售业务的运输需求。

深圳市友通达供应链管理有限公司系专业的国际货运代

深圳市友通理公司，其业务团队达供应链管2000.002014-09-04从事国际货运代理2024年7月周乐文否

理有限公司业务多年，业务经验丰富，能够满足标的公司境外销售业务的运输需求。

苏州市浦洋物流有限公司系专业的国

际货运代理公司，其苏州市浦洋业务团队从事国际

物流有限公1016.002020-11-23货运代理业务多年，2023年4月陈登平否司业务经验丰富，能够满足标的公司境外销售业务的运输需求。

报告期内，跨越速运集团有限公司、杭州长瑞物流有限公司、杭州永诚物流有限公司和浙江顺丰速运有限公司系大型物流公司或专业型物流公司，与标的公司保持长期稳定合作关系。苏州市浦洋物流有限公司、深圳市友通达供应链管理有限公司和浙江九捷外贸综合服务股份有限公司为标的公司境外销售业务的运输供应商，在国际货运代理等方面经验丰富，是标的公司根据业务经验、价格等方面因素综合考虑选择的运输供应商。标的公司与主要运输供应商不存在关联关系或其他密切关系，标的公司运输供应商也不存在专门为标的公司服务的情况。

2.结合标的公司运输情况以及与收入的匹配性、运输价格的公允性等，分析

运费成本的完整性

(1)标的公司运输情况以及与收入的匹配性

6-3-124报告期内，标的公司主营业务成本中的运输成本主要系标的公司将货物从仓

库发送至客户项目实施地或其他客户指定地点的运输成本。运输成本与主营业务收入匹配情况见下表：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

运输成本48.94164.52107.22

主营业务收入12282.7041010.1031579.68运输成本占主营业务

0.40%0.40%0.34%

收入比例

报告期各期，标的公司运输成本发生额分别为107.22万元、164.52万元和4

8.94万元，运输成本占主营业务收入的比例分为0.34%、0.40%和0.40%，较为稳定。

(2)运输价格的公允性

报告期内，标的公司营业成本中运输成本主要分为物流运输和快递运输两类，物流运输和快递运输单价情况如下：

运输类

项目2025年1-5月2024年度2023年度型

运输次数（次）3301027672

物流运输费用（万元）46.98161.91106.09

运输平均单价（元/次）1423.611576.561578.79

运输次数（次）11771668660

快递运输费用（万元）1.962.611.13

运输平均单价（元/次）16.6615.6417.10

报告期各期，标的公司物流运输成本的平均价格分别为1578.79元/次、

1576.56元/次和1423.61元/次，快递运输成本的平均价格分别为17.10元/次、

15.64元/次和16.66元/次，物流、快递运输平均价格较为稳定。

报告期内，标的公司主要运输供应商均具有明确的收费定价标准。其中，物流运输供应商主要采取两种定价方式；一种方式系整车定价，根据标的公司运输所需车辆大小和运输距离确定运输费价格，如杭州长瑞物流有限公司、杭州永诚物流有限公司，整车定价方式的运输供应商系标的公司通过招投标方式确定，相关报价具有公允性；另一种方式系按重量定价，根据标的公司货物的重量和运输

6-3-125距离确定运输费价格，如跨越速运集团有限公司，该等运输供应商规模较大，有

公开透明的市场报价，相关报价公允。快递运输供应商主要根据标的公司货物的重量和运输距离确定运输费价格，标的公司快递运输供应商主要为浙江顺丰速运有限公司（以下简称“顺丰速运”），顺丰速运系国内知名的快递行业龙头企业，具有公开透明的市场报价，相关报价公允。综上，标的公司运输成本价格具有公允性。

(3)标的公司保证运输成本完整性的内部控制情况

报告期内，标的公司运输成本管控流程如下：销售部根据客户需求在 ERP 系统中发起发货通知单，财务部、储运组审核后生成销售出库单并由储运组安排产品出库。储运组根据实际发货使用的运输情况，在费控系统中填制运费报销单，单据内容包含项目、物流运营商、运费金额等信息，并由储运组主管和财务部审批确认。财务部每月末核算成本时，从系统中获取运费明细，并根据项目归集运费成本。财务部在项目满足收入确认条件时，按项目将运输费用结转至营业成本。

综上，标的公司运输费用内部控制完善且能够得到有效执行，可以确保运输成本的完整性。

(四)不同类别业务毛利率的差异原因，与同行业可比公司细分业务的比较情况，标的公司整体毛利率低于同行业的原因

1.不同类别业务毛利率的差异原因

报告期内，标的公司不同类别业务毛利率如下：

类型2025年1-5月2024年度2023年度

解决方案类产品32.01%34.79%35.52%

其中：光伏29.75%29.47%32.04%

膜材37.26%47.20%41.57%

算法软件类产品46.85%51.17%47.23%

(1)算法软件类业务毛利率高于解决方案类业务标的公司算法软件类产品主要为自主研发的软件以及配套销售的相关硬件产品，客户可凭标的公司提供的授权信息随时在系统中自动生成激活码以激活软件并开始使用，因此，算法软件类产品在交付客户时，即完成控制权转移。报告期内，标的公司算法软件类产品毛利率高于解决方案类产品毛利率，主要系该类产品主要体现为软件形式，软件开发成本前期已费用化，软件本身不存在大额成本，

6-3-126仅配套的部分硬件存在成本，符合软件类产品毛利率较高的行业特点。

(2)解决方案类产品中，应用于膜材领域产品毛利率较高

1)膜材领域产品相较于光伏领域产品具有非标准定制化程度高、软硬件配置

复杂、产品附加值大的特点标的公司解决方案类产品其所应用的成像技术和算法软件在底层逻辑层面是相同的，主要硬件组成部分也具有相似性，但是在应用于不同行业时，在成像方案与硬件的选型、算法软件配置、定制化需求等方面存在一定的差异。在膜材领域，标的公司机器视觉检测设备以非标准定制化产品为主，报告期内实现收入产品主要为大型成套系统设备，相较于光伏领域产品，其非标准定制化程度更高、软硬件配置更为复杂、产品附加值更大，具有较高的毛利率。

2)标的公司为国内少数能够在偏光片行业成功部署全制程视觉检测设备并实

现数据全流程闭环的企业，技术和经验优势驱动产品保持较高毛利率报告期内，标的公司应用于膜材领域的机器视觉产品主要集中于显示面板行业，以偏光片生产环节为主。偏光片是显示面板核心材料，偏光片行业技术门槛较高，标的公司为国内少数成功部署全制程视觉检测设备并实现数据全流程闭环的企业，具有先进的技术优势和丰富的行业应用经验。同时，近年来，全球显示面板产能不断向中国大陆转移，对上游偏光片等原材料的国产替代需求也在不断提高，标的公司产品在行业内具有充足而稳定的市场需求，行业内客户对产品的技术先进性和应用经验更为看重，标的公司凭借自身的技术和经验优势驱动产品保持相对较高的毛利率。

2.标的公司主营业务毛利率与同行业可比公司细分业务的比较情况，标的公

司整体毛利率低于同行业的原因

报告期内，标的公司主营业务毛利率与同行业可比公司细分业务的比较情况如下：

同行业可比公司及2025年1-5下游主要应用领域2024年度2023年度细分业务月

矩子科技-机器视电子信息制造、工业控制、金

42.99%40.93%46.27%

觉设备融电子、新能源、汽车

奥普特-机器视觉

消费电子、锂电未披露65.08%65.69%核心部件

大恒科技-机器视电子制造、半导体、汽车生产、

未披露28.94%27.20%

觉及信息技术医药、印刷包装

凌云光-机器视觉消费电子、新能源、印刷包装未披露36.72%32.56%

6-3-127同行业可比公司及2025年1-5

下游主要应用领域2024年度2023年度细分业务月

思泰克-机器视觉消费电子、汽车电子、锂电池、

未披露50.07%51.06%

检测行业半导体、通信设备

天准科技-视觉检消费电子零部件、光伏硅片、

未披露35.16%39.01%

测装备 半导体、PCB

行业平均值-42.82%43.63%

行业中位值-38.83%42.64%

凌云光、天准科技细分业务平均值35.94%35.79%

标的公司32.75%35.54%36.97%

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年1-5月财务数据，使用其2025年1-6月披露数据计算报告期内，标的公司下游应用领域主要为光伏、膜材等行业，由上表所示，同行业可比公司中，凌云光、天准科技产品下游应用场景包括光伏、新能源等领域，与标的公司较为相似，且毛利率水平亦较为接近，因此，与同行业可比公司细分业务相比，标的公司主营业务毛利率处于合理范围区间内。

标的公司主营业务整体毛利率低于同行业可比公司，主要系标的公司毛利率不仅自身受下游行业及客户结构的影响，且与同行业可比公司在产品性能、原材料组成、生产过程及下游应用场景等环节均有所不同，标的公司主营业务整体毛利率与同行业可比公司存在一定差异具有合理性。

(五)标的公司销售费用率和研发费用率低于行业均值的原因，报告期内各类期间费用核算的准确性

1.标的公司销售费用率和研发费用率低于行业均值的原因

报告期内，标的公司销售费用率与同行业可比上市公司对比情况如下：

公司简称2025年1-5月2024年度2023年度

矩子科技2.40%3.03%2.75%

奥普特19.61%24.64%21.10%

大恒科技10.20%10.09%10.12%

凌云光9.50%10.64%9.46%

思泰克12.28%14.47%11.95%

天准科技14.92%10.36%10.04%

行业平均值11.49%12.20%10.90%

6-3-128标的公司8.90%7.60%7.87%

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年1-5月财务数据，使用其2025年1-6月披露数据计算报告期内，同行业公司销售费用率分别为2.75%-21.10%、3.03%-24.64%、

2.40%-19.61%，标的公司销售费用处于同行业区间内，未出现明显偏离。报告期内，标的公司销售费用率低于同行业可比公司均值的主要原因系：*标的公司已在光伏、膜材（主要为显示膜材）等领域深耕多年，在国内相关行业引入机器视觉检测的初期即与客户建立了合作关系，陪伴行业发展，助力客户成长，在后续开拓销售渠道方面的投入相对较少；*标的公司凭借其优质的技术服务和良好的口碑，维护了较强的客户粘性；*标的公司下游客户主要系光伏、膜材行业头部企业，客户质量高且相对集中，该等客户均与标的公司合作多年，看重并认可标的公司技术实力和产品服务质量，标的公司维护销售渠道投入相对较低。综上，销售费用率低于同行业可比公司均值具有合理性。

报告期内，标的公司研发费用率与同行业可比上市公司对比情况如下：

公司简称2025年1-5月2024年度2023年度

矩子科技8.30%10.51%11.19%

奥普特18.93%23.81%21.43%

大恒科技7.87%9.43%8.88%

凌云光14.92%18.36%16.34%

思泰克9.91%10.30%7.02%

天准科技18.64%15.57%13.99%

行业平均值13.09%14.66%13.14%

标的公司10.96%9.62%12.59%

注：同行业可比上市公司数据来自于其公开披露信息，因同行业可比上市公司未披露2025年1-5月财务数据，使用其2025年1-6月披露数据计算报告期内，同行业公司研发费用率分别为7.02%-21.43%、9.43%-23.81%、

7.87%-18.93%，标的公司研发费用处于同行业区间内，未出现明显偏离。报告期内，标的公司研发费用略低于同行业可比公司的主要原因系：标的公司长期坚持机器视觉相关产品技术的底层算法软件自主研发，在报告期初已经形成了较为成熟、完备且可复用的底层算法等核心技术；报告期内，研发支出主要系用于对核

6-3-129心技术具体领域的应用开发及技术更新迭代开发。因此，研发费用率低于同行业

可比公司均值具有合理性。

2.报告期内各类期间费用核算的准确性

(1)标的公司建立了完善的费用内部控制制度并能有效执行

为确保报告期内各类期间费用核算的真实性、准确性和完整性，标的公司依据《企业会计准则》《企业内部控制基本规范》及配套指引制定《杭州利珀科技有限公司费用报销管理制度》等制度。标的公司在日常经营管理中建立了规范的费用内部控制程序并明确了期间费用核算口径和范围，通过“预算—申请—发生—审核—付款—记账—分析”等关键控制节点，对费用核算进行严格管控，具体情况如下：

控制节点具体流程年初时，各部门收集费用需求情况并申报各部门费用预算并提交至财务部。财务部根据收集的预算数据，编制费用预算草案并提交总预算经理审批。审批通过后，标的公司全年费用支出情况参照预算方案执行。

各部门在相关费用支出前，由经办人在费控系统提交费用申请表，申请申请表详细说明费用的用途、金额、预计发生时间等信息，并提交相关责任人审批，审批通过后，方可开展相关费用支出活动。

费用发生时，费用申请人要严格按照申请的用途执行，并取得相关发生的费用凭证等。

费用支出活动完成后，经办人在费控系统发起报销流程并提交费用凭证，经相关责任人审批费用真实性后，提交至财务部。财务部费审核

用会计主管对费用凭证的合法合规性进行审核，同时结合预算和业务实际情况，对费用的合理性进行审核，确保费用经过恰当审核。

付款财务部根据审核通过的费用凭证，安排资金支付。

财务部根据费用性质和费用发生部门，在财务系统确定相应的会计记账科目并编制会计分录。

财务部按月将实际发生的费用与预算进行对比分析，对费用的发生分析趋势进行分析，并按季度汇总费用发生情况发送各部门负责人，复核费用发生情况。

报告期内，标的公司建立了完善的期间费用内部控制制度，并对费用内部控制的各个环节设置了合理的审批权限，且内部控制制度和审批流程能够得到有效执行，可以确保费用核算的准确性。

(2)标的公司各期费用情况相对稳定，不存在异常情况

报告期内，标的公司期间费用具体情况如下：

单位：万元

6-3-1302025年1-5月2024年度2023年度

项目占营业占营业占营业金额收入比金额收入比金额收入比重重重

销售费用1093.448.90%3118.237.60%2486.467.87%

管理费用1002.418.16%3046.697.43%2676.468.47%

研发费用1346.5710.96%3946.909.62%3976.8712.59%

财务费用106.340.87%279.880.68%253.950.80%

期间费用合计3548.7628.89%10391.7025.33%9393.7329.74%

报告期内，标的公司期间费用分别为9393.73万元、10391.70万元和

3548.76万元，占营业收入比重分别为29.74%、25.33%和28.89%，2024年期间费

用占营业收入比重有所下降主要系当期的收入规模增加。标的公司各项费用支出占收入比例较为稳定，不存在异常情况。

综上，标的公司期间费用内部控制完善且能够得到有效执行，能够真实、准确、完整地记录标的公司费用发生情况；且标的公司期间费用相对稳定，不存在异常情况，期间费用核算具有准确性。

(六)核查程序及结论

针对标的公司营业成本、期间费用，我们实施了如下核查程序：

1.取得标的公司营业成本明细表，查看各类成本变动情况，访谈标的公司管理层，了解各类成本的变动原因；查阅同行业可比上市公司定期报告，了解其成本构成情况，并与标的公司成本构成进行对比，分析差异原因；

2.访谈标的公司管理层了解标的公司运营模式、业务类型、成本归集和核算方法；查看标的公司 ERP系统、财务系统，了解标的公司财务核算流程；取得标的公司关于成本核算相关业务流程各关键环节的内部控制情况和要点的说明，分析内部控制流程是否完善；通过对标的公司采购入库和成本结转进行穿行测试，分析标的公司内部控制流程是否能够得到有效执行；

3.取得标的公司运输费用明细表，查看标的公司主要运输供应商情况；对比

标的公司运输费用变动和产品出库情况，分析标的公司运输费用变动的合理性；

通过公开渠道查询标的公司运输供应商基本情况，核查是否存在关联关系；对比标的公司运费成本占收入比例情况，分析运输成本与收入的匹配性；访谈标的公司管理层并取得标的公司运输供应商报价等相关资料，了解标的公司与运输供应

6-3-131商的合作情况、是否存在其他密切关系、定价方法等情况，分析标的公司运输价

格的公允性；取得标的公司关于运输成本管控流程的说明，分析是否能够保证标的公司运输成本完整；

4.取得标的公司收入成本表，查看不同业务毛利率差异情况；访谈标的公司管理层，了解不同业务毛利率差异的原因；查阅同行业可比上市公司的定期报告，分析标的公司毛利率与同行业可比上市公司的差异原因；

5.取得标的公司期间费用明细表，查看标的公司期间费用率情况，分析标的

公司期间费用率是否存在异常情况；查阅同行业可比上市公司的定期报告，了解同行业可比上市公司期间费用率情况；访谈标的公司管理层，了解标的公司销售费用率和研发费用率低于行业均值的原因；取得标的公司费用核算相关制度，了解标的公司费用内部控制关键环节；取得标的公司关于费用控制各环节具体情况的说明，分析标的公司费用内部控制是否完善且能够有效执行；

6.对主要供应商进行了访谈，了解主要供应商基本情况、与标的公司的合作

历史、主要合作内容、付款条款、业务往来情况、与标的公司的关联关系等情况，具体核查情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

供应商访谈覆盖金额2805.627709.0621372.29

总采购额4244.9912234.3532916.90

访谈供应商采购额占比66.09%63.01%64.93%

7.对报告期各期标的公司主要供应商进行函证，具体核查情况如下：

(1)选样标准

项目组对供应商函证对象的选取，整体采用分层抽样的选样方法，按各会计期间采购金额的固定比例作为分层依据。

项目组具体选样方法如下：

1)将标的公司报告期内供应商按金额从大到小汇总，并按以下2）、3）、4）

标准进行分层选样；

2)按各期采购金额的2%并向下取整作为第一层级下限，对第一层级内全部供

应商进行函证；

3)按各会计期间采购金额的1%并向下取整作为第二层级下限，对第二层级供

6-3-132应商的函证金额比例确保在80%以上；

4)以0元作为第三层级下限，对第三层级供应商的函证金额比例确保在20%以上；

5)在上述分层基础上对报告期各期前10大供应商进行函证；

6)对于其他必要的供应商进行函证，以确保整体核查比例在70%以上。

通过上述选样方法，能够确保函证核查程序既对具有代表性的主要供应商进行核查，也能对金额较小供应商进行覆盖。项目组具体选样情况如下：

单位：万元

2025年1-5月

层级分层金额采购金额函证金额占比

第一层级80万及以上2131.522131.52100.00%

第二层级40万（含）至80万898.46854.0795.06%

第三层级40万以下1215.01250.0920.58%

合计4244.993235.6876.22%

2024年度

层级分层采购金额函证金额占比

第一层级240万及以上5788.855788.85100.00%

第二层级120万（含）至240万2417.521952.6380.77%

第三层级120万以下4027.991239.6230.78%

合计12234.358981.1073.41%

2023年度

层级分层采购金额函证金额占比

第一层级640万及以上15586.9715586.97100.00%

第二层级320万（含）至640万6844.266199.1590.57%

第三层级320万以下10485.672532.8124.15%

合计32916.9024318.9373.88%

(2)函证过程的控制方法项目组系独立收发函证。

1)函证发出

函证发出前，项目组对于标的公司提供地址与注册地址不一致的，通过公开

6-3-133信息查询，确认其地址是否为实际办公地址或通讯地址。若通过公开渠道无法验

证供应商提供地址的合理性，项目组将通过电话与收件人联系，询问其提供地址与注册地址存在差异的原因，确认收件地址的合理性。

发函时项目组通过函证中心统一向标的公司供应商邮寄函证，记录发函快递单号并保留回函快递单。函证发出后，项目组及时跟进函证签收情况，保留并查验快递记录，确保函证准确送达无异常情况。

2)函证收回

供应商回函时，项目组要求供应商直接回函至函证中心。项目组收到函证回函后，记录回函快递单号并保留回函快递单，再通过快递单号在快递公司官方网站查询函证回函的寄出地址和流转过程，确认寄出地址和流转过程不存在被拦截、转寄或经过标的公司等异常情况。

对于回函的寄出地址与发函的收件地址存在差异的，项目组通过公开信息查询，确认其地址是否为客户实际办公地址或注册地址。若通过公开渠道无法验证地址差异的合理性，项目组通过电话与回函发件人或发函收件人联系，询问差异原因，确认回函寄出地址的合理性。

收到函证后，项目组还对回函内容与发函内容的一致性进行查验，确认函证是否存在涂改痕迹、回函签字或盖章异常等异常的情况。

(3)核查情况项目组对标的公司报告期内供应商采购情况的函证核查金额和比例具体如

下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年度2023年度

采购金额（A） 4244.99 12234.35 32916.90

发函金额（B） 3235.68 8981.10 24318.93

发函比例（C=B/A） 76.22% 73.41% 73.88%

回函金额（D） 3235.68 8981.10 24318.93

回函比例（E=D/B） 100.00% 100.00% 100.00%

回函相符+差异调节+替代程

100.00%100.00%100.00%

序占发函比例

8.对标的公司与供应商业务开展情况进行核查，针对主要供应商，检查与采

6-3-134购相关的支持性文件，包括采购合同/订单、入库记录或结算单、税务系统导出的

发票清单等，核查比例情况如下：

单位：万元

项目2025年1-5月2024年2023年采购金额4244.9912234.3532916.90

抽样金额2270.586448.7717726.84

抽样比例53.49%52.71%53.85%

9.对各项期间费用按费用性质进行细节测试、截止性测试和重算复核程序等核查方法。针对职工薪酬，获取报告期内标的公司的工资表与账面记录、银行流水中工资实际发放记录进行核对，核实员工薪酬计提的完整性和准确性；针对折旧、摊销等费用，对报告期各期的折旧及摊销进行了重新测算，检查与固定资产等资产科目的折旧摊销入账金额是否一致；针对股份支付，对报告期各期的股份支付情况进行了重新测算，检查与股份支付费用计提金额是否准确；针对利息支出，取得相关借款合同，重新计算利息支出情况，与入账金额进行核对，查验财务费用中利息支出计提的准确性；针对业务招待、宣传推广、办公差旅、咨询服

务费和委托外部研究开发费用等其他费用，取得大额费用的合同/订单、记账凭证、报销审批单、发票或付款凭证等资料；通过上述核查方法，中介机构对期间费用的核查比例情况如下：

单位：万元

2025年1-5

期间费用项目2024年度2023年度月

发生额1093.443118.232486.46

管理费用核查金额850.522336.361674.56

核查比例77.78%74.93%67.35%

发生额1002.413046.692676.46

销售费用核查金额767.612073.071739.49

核查比例76.58%68.04%64.99%

发生额1346.573946.903976.87

研发费用核查金额1239.283646.493479.64

核查比例92.03%92.39%87.50%

6-3-135其中：利息支出发生额192.40393.46283.65

财务费用核查金额192.40393.46283.65

核查比例100.00%100.00%100.00%

10.实地查看标的公司仓库、生产现场，访谈财务、采购等部门相关人员，了

解标的公司采购与付款循环、成本循环相关的内部控制流程以及各项关键的控制点，并取得标的公司相关的内部控制制度；

11.对采购与付款循环、成本循环关键的控制点执行穿行测试，采购与付款循

环包括检查采购合同、发货单、采购发票、记账凭证、付款单等单据，成本循环包括检查企业生产订单、生产 BOM单、生产领料单、产成品入库单等单据；

12.对标的公司报告期末的存货和固定资产实施监盘程序并复核标的公司盘点情况，结合账面数据检查存货和固定资产的真实性；

13.实施了实质性分析程序，包括主要产品成本波动分析、主要原材料采购单

价分析、期间费用在报告期内变动原因和合理性分析等；

经核查，我们认为：

1.报告期内，标的公司各类成本变动主要原因系验收周期较长的产品占比增加，安装调试阶段发生的人工成本增加，各类成本变动与收入变动具有匹配性，标的公司主营业务成本构成与同行业公司的差异主要系产品性能、原材料组成、

生产过程及应用场景等环节的不同所致，具有合理性；

2.报告期内，标的公司的业务类型主要包括解决方案类业务及算法软件类业务，业务整体上采用“以销定产”的生产模式和“以产定采”的采购模式，标的公司成本的归集及核算方法恰当且符合《企业会计准则》的要求；标的公司建立

了完善的内部控制流程，设立了相应的成本核算和成本管理岗位，并通过 ERP系统对业务的内部控制关键环节进行控制，确保内部控制得到有效执行，进而保证主营业务成本的完整性；

3.报告期内，标的公司主要运输供应商为运输行业龙头企业或专业型企业，

与标的公司不存在关联关系或其他密切关系，不存在专门为标的公司服务的情况；

报告期内，标的公司运输成本占主营业务收入比例稳定具有匹配性，运输价格稳定且运输价格主要系通过招投标确定或系运输行业龙头企业的公开市场报价，运输价格具有公允性；此外，标的公司具有完善的运输成本管控流程并能够得到有效执行，可以确保运输成本的完整性；

6-3-1364.报告期内，标的公司膜材解决方案类产品的毛利率相比光伏解决方案类产

品较高的主要原因系相关细分领域的技术门槛较高且产品定制化程度和附加值更高；算法软件类业务毛利率高于解决方案类业务的主要原因系该类产品主要体现

为软件形式，软件开发成本前期已基本费用化，主要为配套硬件部分存在一定成本；标的公司毛利率低于同行业可比公司主要系标的公司与同行业可比公司在产

品性能、原材料组成、生产过程及应用场景等环节均有所不同所致，具有合理性；

5.报告期内，标的公司销售费用率低于同行业可比上市公司主要原因系标的

公司在进入相关行业初期即与客户建立了良好合作关系且有较高的客户粘性，报告期内维护销售渠道投入相对较少；研发费用率低于同行业可比上市公司主要原

因系标的公司在报告期初已经形成了较为成熟、完备且可复用的底层算法等核心技术，报告期内的研发支出主要系对核心技术具体领域的应用开发及技术更新迭代开发；标的公司销售费用率、研发费用率低于同行业可比公司具有合理性；标

的公司建立了完善的费用内部控制并能有效执行，可以确保期间费用核算的准确性；

6.报告期内，标的公司建立了完善的成本和期间费用内部控制并能够得到有效执行，标的公司成本及费用核算完整、准确。

五、关于配套募集资金

重组报告书披露，（1）本次交易作价6.62亿元，其中现金对价1.98亿元；

（2）本次配套募集资金2.4亿元，主要用于支付本次交易现金对价、中介机构费

用及相关税费；（3）2025年5月末，上市公司账面货币资金和交易性金融资产合计1.93亿元，短期借款0.42亿元。

请公司披露：（1）在上市公司账面资金较少，且存在一定短期借款的情况下，现金支付对价的原因、相关资金来源以及对上市公司后续经营、财务状况和偿债

能力的影响；（2）具体测算上市公司的资金缺口，分析配套募集资金的必要性，募集资金规模的合理性；结合本次交易前后股权结构变化、股东大会和董事会运

作、实际经营管理情况分析对上市公司控制权的影响。

请独立财务顾问、律师和会计师核查并发表明确意见。（问询函第一条第12点）

(一)在上市公司账面资金较少，且存在一定短期借款的情况下，现金支付对

6-3-137价的原因、相关资金来源以及对上市公司后续经营、财务状况和偿债能力的影响

1.现金支付对价的原因和资金来源

本次交易中，上市公司以发行股份及支付现金相结合的方式向王旭龙琦、邓浩瑜、李言衡、利珀投资等14名交易对方支付对价。王旭龙琦、利珀投资、深圳芯瑞、南京齐芯、西博捌号、辰峰启顺、李言衡7名交易对方获得的对价中16962.39

万元以现金方式支付，剩余28822.43万元以股份的方式支付；隆晟基业获得的

2800万元对价以现金方式支付；其余交易对方的交易对价均以股份方式支付。

（1）对价支付方式为各方经过商业谈判后的结果

本次交易中，各交易对方根据资金需求、税务缴纳筹划、持有上市公司股份意愿等因素，提出取得对价方式意见，经与上市公司协商确定支付方式及比例。

对价支付方式为经过各方充分谈判的结果，具备商业合理性。

（2）现金对价全部来源于配套募集资金，对上市公司影响较小

虽然上市公司账面资金较少，且存在一定短期借款，但是本次交易的现金对价19762.39万元将全部来源于募集配套资金，且发行股份购买资产和募集配套资金互为前提，因此本次交易中部分对价以现金支付对上市公司后续经营、财务状况和偿债能力的影响较小，具有合理性。

综上，现金支付对价的资金来源为配套募集资金，在综合考虑上市公司资金安排及交易对方意愿后，经交易各方充分沟通协商后确定，符合交易双方的利益诉求，有利于交易的顺利达成和实施，在上市公司当前情况下，现金支付对价具有合理性。

2.对上市公司后续经营、财务状况和偿债能力的影响

本次交易中，上市公司支付现金对价的款项全部来源于募集配套资金，且发行股份购买资产和募集配套资金互为前提，不涉及以上市公司现有自有资金支付现金对价的情况，对上市公司后续经营、财务状况和偿债能力的影响较小。

(二)具体测算上市公司的资金缺口，分析配套募集资金的必要性，募集资金

规模的合理性；结合本次交易前后股权结构变化、股东大会和董事会运作、实际经营管理情况分析对上市公司控制权的影响

1.配套募集资金的必要性，募集资金规模的合理性

(1)配套募集资金的必要性

截至2025年6月30日，上市公司账面货币资金不足以支付全部现金对价、

6-3-138中介机构费用及相关税费，若本次上市公司以债务融资方式支付现金对价及相关费用，将可能导致利息支出增加，资产负债率上升，进而对上市公司现金流产生一定不利影响。因此，综合考虑本次交易方案和上市公司的财务状况，拟通过发行股份募集配套资金用于支付交易对价、中介机构费用及相关税费、偿还有息负债，有利于促进本次交易的顺利实施，更好地满足上市公司未来业务发展的资金需求，帮助上市公司维持健康的财务状况，提升公司市场竞争力。

综上，本次交易中配套募集资金具备必要性。

(2)募集资金规模的合理性

本次募集配套资金总额为24000万元，其中支付本次交易的现金对价、中介机构费用及相关税费22000万元，偿还有息负债2000万元。

综合考虑上市公司现有货币资金、未来三年经营活动现金流量、最低现金保

有量、拟偿还有息负债、支付本次交易的现金对价等情况，经测算，上市公司未来三年累计资金缺口约6121.57万元。具体测算过程如下：

单位：万元项目计算公式测算结果

截至2025年9月末货币资金余额*6914.59

截至2025年9月末交易性金融资产*6537.16

截至2025年9月末受限货币资金*

截至2025年9月末可自由支配资金*=*+*-*13451.75未来三年预计经营活动产生的现金

*流量净额

最低现金保有量*12878.56

未来三年新增营运资金需求*2741.04

偿还银行借款所需资金*3953.72

资金需求合计*=*+*+*-*19573.32

未来三年累计资金缺口*=*-*6121.57

1)未来三年预计经营活动产生的现金流量净额

2023年、2024年度上市公司经营活动产生的现金流量净额分别为-10109.61

万元和-343.15万元，平均为-5226.38万元。出于谨慎性考虑，本次测算资金缺口中，未来三年经营性现金流量净额按0进行测算（根据公开披露信息，沪硅产

6-3-139业重组中，上市公司历史期的经营性现金流量净额平均为负数，测算资金缺口不考虑未来三年经营性现金流入净额的影响）。

2)最低现金保有量

*上市公司最低现金保有量测算最低现金保有量系上市公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额。

根据上市公司近两年财务数据，上市公司近两年月均付现成本情况如下：

单位：万元项目2023年度2024年度

营业成本36484.1439513.02

加：期间费用总额15956.0412743.85

其中：销售费用10172.387739.17

管理费用5469.124665.44

研发费用117.01

财务费用197.53339.24

减：非付现成本总额917.05751.50

其中：固定资产折旧198.95178.03

无形资产摊销27.4371.42

长期待摊费用摊销193.27101.43

使用权资产折旧497.39400.63

付现成本总计51523.1351505.37月平均付现成本4293.594292.11

2023-2024年平均月均付现成本4292.85年末货币资金余额9518.1510002.82年末交易性金融资产10014.816906.65年末受限货币资金25.03710.53年末可自由支配资金19507.9416198.93

可支配资金余额覆盖月均付现成本月数4.543.77

2023-2024年平均可支配资金余额覆盖月均付现成本月数4.16

注1：期间费用总额包含当期销售费用、管理费用、研发费用、财务费用

注2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用

6-3-140摊销和使用权资产折旧

由上表可知，上市公司近两年平均可支配资金余额覆盖月均付现成本月数为

4.16个月。结合上市公司实际情况及管理层经验，审慎采用3个月的付现成本测

算公司最低现金保有量，以此确定预测最低现金保有量为12878.56万元。

*市场案例情况

根据公开信息披露，2024年以来通过证监会注册且配套募集资金用途包括建设项目、补充流动资金、偿还借款的重组案例中，关于最低现金保有量月数的统计情况如下：

公司代码公司简称证监会注册时间最低现金保有量月数

688126沪硅产业2025年9月7.03

688535华海诚科2025年9月7.08

301297富乐德2025年5月3.00

000410沈阳机床2025年3月5.15

600027华电国际2025年3月0.48

000561烽火电子2025年1月5.30

000657中钨高新2024年11月2.84

300623捷捷微电2024年9月3.00

688337普源精电2024年7月5.89

301109军信股份2024年6月3.00

600378昊华科技2024年6月3.00

600038中直股份2024年2月3.00

平均4.06

本次交易3.00

上述案例中，最低现金保有量月数平均为4.06个月。

本次交易方案中，对最低现金保有量覆盖月均付现成本月数按3个月进行测算，少于市场平均时间，测算方式具有合理性。

3)未来三年新增营运资金需求假设上市公司2025-2027年各年营业收入增长率为4.78%（取2023-2024年上市公司营业收入年增长率），以2024年上市公司经营性流动资产和经营性流动负债占营业收入的比例为预测基础，采用销售百分比法测算上市公司2025-2027年

6-3-141新增营运资金需求如下：

单位：万元项目2024年度2025年度2026年度2027年度

营业收入48007.4850303.9152710.2055231.58应收票据

应收账款3936.504124.804322.114528.86

应收款项融资102.47107.38112.51117.90

预付款项1278.231339.381403.451470.58

存货15323.8416056.8516824.9317629.75

合同资产12.4913.0913.7214.37各项经营性流动资产合

20653.5421641.5022676.7223761.46

计应付票据

应付账款1927.752019.972116.592217.84

合同负债510.32534.74560.32587.12各项经营性流动负债合

2438.082554.702676.912804.96

计流动性资金占用额（经营性流动资产-经营性18215.4619086.8019999.8220956.51流动负债）

新增营运资金需求合计2741.04

注：上述测算中经营性流动资产包括应收票据、应收账款、应收款项融资、

预付款项、存货、合同资产；经营性流动负债包括应付票据、应付账款、合同负债

4)偿还银行借款所需资金

截至2025年9月末，上市公司借款余额为3953.72万元。假设未来三年公司无新增借款，且不考虑利息，未来三年内偿还银行借款所需资金约为3953.72万元。

综上，经测算上市公司资金缺口为6121.57万元，本次拟募集配套资金2000万元用于偿还有息负债，配套募集资金具有必要性，募集资金规模具有合理性。

2.分析对上市公司控制权的影响

本次交易完成后，吴靓怡女士与其一致行动人吴家辉先生控制上市公司合计

6-3-14229.78%股份，为上市公司实际控制人。王旭龙琦、邓浩瑜和利珀投资合计控制上

市公司8.98%的股份，为上市公司第二大控股实体。吴靓怡女士与其一致行动人吴家辉先生与王旭龙琦、邓浩瑜和利珀投资控制的上市公司股权比例差达到20.80%，吴靓怡女士与其一致行动人吴家辉先生对上市公司的股东大会仍具有重大影响。

截至本回复出具日，本次交易暂无对上市公司董事会改组的计划。本次交易完成后，上市公司仍将维持健全的内部治理架构，上市公司的股东会、董事会仍将按照相关法律规定及上市公司章程进行规范运作，上市公司董事会成员不会因本次交易而发生重大变动，吴家辉仍将担任上市公司的董事长、吴靓怡仍将担任上市公司的董事，对上市公司的董事会决议仍具有重大影响。

本次交易完成后，上市公司原有业务仍将由现有经营团队负责管理。对于机器视觉业务，上市公司一方面将保持标的公司现有经营管理团队及核心技术人员的稳定性；另一方面，上市公司会将标的公司的战略管理、财务管理和风控管理等纳入上市公司统一的管理系统中，保证上市公司对标的公司重大事项的决策和控制权。吴靓怡作为上市公司总经理，仍将主持上市公司的整体生产经营管理工作。

综上，本次交易完成后，吴靓怡、吴家辉对上市公司的股东会决议、董事会决议仍具有重大影响，吴靓怡作为上市公司总经理，仍将主持上市公司的整体生产经营管理工作。本次交易完成后，上市公司的实际控制人仍为吴靓怡及其一致行动人吴家辉，本次交易不会导致上市公司的控制权发生变动。

(三)核查程序及结论

针对上述事项，我们实施了如下核查程序：

1.查阅上市公司章程；

2.查阅本次交易相关的购买资产协议及其补充协议、股份认购协议及其补充协议；

3.测算本次交易前后上市公司股权结构变动情况；

4.查阅上市公司定期报告等，测算流动资金缺口；

5.取得上市公司关于未来资金规划的说明；

6.查询市场公开重组案例。

经核查，我们认为：

6-3-1431.本次交易的现金支付对价的资金来源为配套募集资金，在综合考虑上市公

司资金安排及交易对方意愿后，经交易各方充分沟通协商后确定，符合交易双方的利益诉求，有利于交易的顺利达成和实施，在上市公司账面资金较少，且存在一定短期借款的情况下，现金支付对价具有合理性；上市公司支付现金对价对上市公司后续经营、财务状况和偿债能力的影响较小；

2.配套募集资金具有必要性，募集资金规模具有合理性；本次交易不会导致

上市公司的控制权发生变动。

六、关于商誉

重组报告书披露，本次交易完成后，上市公司将新增商誉3.93亿元，占2025年5月末上市公司备考审阅报告资产总额、归母净资产的比例分别为27.74%和

45.06%。

请公司披露：（1）标的公司可辨认净资产的识别过程，相关资产、负债公允价值与账面价值的差异情况，识别和计量是否符合《企业会计准则》的规定；（2）本次合并商誉的计算过程，是否将考虑评估基准日后新增资产的情况；（3）结合商誉规模及占比、标的公司所处行业及经营业绩稳定性等因素，分析并充分揭示商誉减值风险，对上市公司经营业绩产生的影响，拟采取的应对措施及有效性。

请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。（问询函第一条第13点）

(一)标的公司可辨认净资产的识别过程，相关资产、负债公允价值与账面价

值的差异情况，识别和计量是否符合《企业会计准则》的规定

1.标的公司可辨认净资产的识别过程说明

对于基准日标的公司账面记录的全部资产及负债，纳入标的公司可辨认净资产范围。

根据《企业会计准则第20号一企业合并》第十四条规定，合并中取得的无形资产，其公允价值能够可靠地计量的，应当单独确认为无形资产并按照公允价值计量；根据《企业会计准则解释第5号》（财会（2012）19号）的规定，非同一控制下的企业合并中，购买方在对企业合并中取得的被购买方资产进行初始确认时，应当对被购买方拥有的但在其财务报表中未确认的无形资产进行充分辨认和合理判断，满足以下条件之一的，应确认为无形资产：*源于合同性权利或其他法定权利；*能够从被购买方中分离或者划分出来，并能单独或与相关合同、资

6-3-144产和负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或交换。

由于标的公司软件著作权、专利等知识产权相关的研发投入均费用化，截至

2025年5月31日，标的公司无形资产账面价值为0。标的公司软件著作权、专利

等知识产权在合并日识别为无形资产，以公允价值计入备考合并报表。除软件著作权、专利等知识产权外，在编制备考合并报告时，标的公司无其他可辨认无形资产的情况。

截至评估基准日2025年5月31日，标的公司拥有商标21项、域名2项、专利106项、软件著作权46项、公众号2项，无账面价值。根据中联评估出具的《资产评估报告》，截至2025年5月31日，标的公司的商标、域名、公众号等公允价值为11.54万元，专利、软著的公允价值为4759.00万元。

2.相关资产、负债公允价值与账面价值的差异情况，识别和计量是否符合《企业会计准则》的规定

截至2025年5月31日，标的公司合并口径的主要资产负债公允价值与账面价值的差异情况如下：

单位：万元项目账面价值评估价值增减值增值率

流动资产55770.8463114.847344.0013.17%

其中：存货22036.4429380.447344.0033.33%

非流动资产4723.369583.584860.22102.90%

其中：固定资产1321.411411.0989.676.79%

无形资产4770.544770.54

资产合计60494.2072698.4212204.2120.17%

流动负债41916.1841916.18

非流动负债1159.021073.78-85.24-7.35%

负债合计43075.2042989.96-85.24-0.20%

所有者权益（净资产）17419.0029708.4612289.4670.55%

归属于母公司净资产17171.8929495.8812323.9971.77%

少数股东权益247.10212.57-34.53-13.97%

注：中联评估出具的《资产评估报告》中资产基础法评估的主体和结果为母

公司单体口径，由于标的公司拥有3家全资子公司和1家控股子公司，子公司评

6-3-145估情况已在母公司长期股权投资科目中反映，上表列示的评估价值系合并口径数据，已将下属子公司相关资产、负债评估价值合并列示标的公司资产负债中评估增值较大的主要为存货、无形资产两项资产，具体说明如下：

(1)标的公司存货评估值与账面价值对比情况

标的公司存货评估值与账面价值对比情况如下：

单位：万元项目账面价值评估价值增减值增值率

原材料2050.492050.49

在产品470.45470.45

库存商品128.37233.97105.6082.26%

委托加工物资25.2025.20

发出商品19361.9326600.337238.4037.38%

合计22036.4429380.447344.0033.33%

标的公司存货评估增值，主要系标的公司库存商品及发出商品评估增值

7344.00万元所致。存货账面价值为截至基准日的存货账面余额减去计提的存货

跌价金额后的净值，本次评估考虑到库存商品和发出商品在销售实现时会存在毛利增值，按照市场价格考虑一定的费用率后进行评估，评估增值具有合理性。截至评估基准日最近一期，标的公司合并口径综合成本毛利率为48.74%（即（营业收入-营业成本）/营业成本），略高于本次存货中发出商品与产成品的评估综合增值率，主要原因为：1)部分发出商品受到下游客户开工情况未达预期或客户整体信用情况恶化等因素影响，最终是否能按照约定售价实现销售存在一定不确定性，因此谨慎考虑该部分存货未评估增值；2)公司发出的 Demo样机产品试转销存在不确定性，因此谨慎考虑该等 Demo样机产品未评估增值；此外，根据《企业价值评估操作指引—资产基础法》，评估中还考虑到销售过程中存在一定销售费用、相关税费和需扣减的适当数额的净利润等因素的影响，综上，发出商品与产成品的评估综合增值率略低于标的公司基准日合并口径综合成本毛利率，存货评估增值具有谨慎性、合理性。

(2)标的公司无形资产评估值与账面价值对比情况

标的公司无形资产评估值与账面价值对比情况如下：

6-3-146单位：万元

科目账面价值评估价值增减值增值率

专利、软著4759.004759.00

商标、域名、公众号11.5411.54

合计4770.544770.54

标的公司无形资产评估增值4770.54万元，主要系标的公司专利、商标、软件著作权及域名评估增值所致。

标的公司成立10余年，持续进行研发投入，累计取得了106项专利、21项商标、46项软件著作权及2项域名。对于研发过程中取得的各项知识产权未进行资本化处理，知识产权价值未在资产负债表中体现。本次评估考虑到纳入评估范围的知识产权对标的公司主营业务的价值贡献水平较高，且该等无形资产的价值贡献能够保持一定的延续性，故采用收益法对纳入本次评估范围相关的商标、专利、软件著作权、域名及公众号等进行评估，评估增值具有合理性。标的公司技术型无形资产存在增值的主要原因系：1）标的公司在历史经营中持续进行研发投入，累计投入的大量研发费用已成功转化为专利技术、软件著作权等。但根据企业会计准则相关规定，上述研发支出因不符合资本化条件，已费用化处理，导致这些具备价值的无形资产，未能在资产负债表中体现，形成了“账面未列示、实际有价值”的资产。2）标的公司所处领域属技术密集型行业，专利、软件著作权等技术类无形资产，是企业构筑竞争壁垒、提升市场竞争力的核心要素，不仅决定了标的公司产品技术含量与差异化优势，更影响了标的公司未来盈利水平与长期发展潜力。标的公司所持有的专利与软件著作权等技术型无形资产，是其在行业竞争中立足的支撑因素，能够为业务拓展、业绩提升提供持续动能。

如前所述，标的公司已完整识别各项可辨认资产，上市公司以评估值为基础对标的公司可辨认净资产进行计量，符合《企业会计准则》相关规定。

(二)本次合并商誉的计算过程，是否将考虑评估基准日后新增资产的情况

1.本次合并商誉的计算过程

根据《企业会计准则第20号——企业合并》第十三条规定，对于非同一控制下企业合并，购买方发生的合并成本及在合并中取得的可辨认净资产按购买日的公允价值计量。购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。

6-3-147上市公司以向交易对方支付的总对价66239.63万元作为合并成本，以标的

公司2025年5月31日经审计的净资产账面价值17171.89万元为基础，并参考中联评估按照资产基础法对标的公司净资产的评估增值，在考虑因资产评估增值而确认的递延所得税负债后，确认为可辨认净资产公允价值。上市公司按97.4399%的股份比例确认合并中取得被购买方可辨认净资产公允价值份额，合并成本大于合并中取得的标的公司可辨认净资产公允价值份额的差额确定为商誉。本次合并商誉的计算过程如下：

单位：万元项目账面价值现金对价（A1) 19762.39股份对价（A2) 46477.24合并成本（A=A1+A2) 66239.63标的公司归母净资产账面价值（B1） 17171.89

标的公司归母净资产评估增值额（B2） 12323.99

递延所得税负债等增加（B3） 1859.77

评估基准日归母可辨认净资产公允价值（B=B1+B2-B3） 27636.11

购买股权比例97.4399%取得标的公司可辨认净资产公允价值份额（C=B×

26928.60

97.4399%）

商誉（D=A-C） 39311.04

注：标的公司归母可辨认净资产公允价值为27636.11万元，资产基础法评估值为29495.88万元，上述差异主要系因评估增值确认的递延所得税负债

2.合并商誉将考虑评估基准日后新增资产的情况根据交易合同约定，在交割日后30个工作日内，由上市公司指定的符合《证券法》规定的审计机构对标的公司进行审计并出具专项审计报告，确定过渡期内标的公司产生的损益。若交割日为当月15日（含15日）之前，则损益审计基准日为上月月末；若交割日为当月15日之后，则损益审计基准日为当月月末。协议生效后，交易所涉全部标的资产在过渡期内产生的收益由上市公司享有；交易所涉全部标的资产在过渡期内产生的亏损部分，由王旭龙琦、邓浩瑜、李言衡、利珀投资于约定的审计报告出具之日起30日内以现金方式向标的公司补足，补足金

6-3-148额由王旭龙琦、邓浩瑜、李言衡、利珀投资按照其各自在本次交易中取得的交易

对价金额的相对比例进行分担。

上市公司将以标的公司评估基准日的可辨认净资产公允价值为基础，考虑过渡期内标的公司实现的净利润等影响额，从而计算购买日可辨认净资产公允价值，以此为基础计算商誉。因此，评估基准日后标的公司的过渡期损益可能影响商誉金额。

另外，上市公司将视评估基准日至购买日之间其他新增重大资产情况，以评估基准日的可辨认净资产公允价值为基础，对购买日的可辨认净资产公允价值做出相应调整。截至本回复出具之日，不存在其他新增重大资产的情况。

(三)结合商誉规模及占比、标的公司所处行业及经营业绩稳定性等因素，分

析并充分揭示商誉减值风险，对上市公司经营业绩产生的影响，拟采取的应对措施及有效性

1.结合商誉规模及占比、标的公司所处行业及经营业绩稳定性等因素，分析

并充分揭示商誉减值风险，对上市公司经营业绩产生的影响

(1)本次交易完成后，上市公司商誉规模及占比情况

根据本所出具的《备考审阅报告》（天健审〔2025〕16004号），本次交易完成后，上市公司商誉规模及占比情况如下：

单位：万元

项目2025.5.312024.12.31

商誉（A） 44378.16 44378.16

资产总额（B） 159967.36 165303.03

归属于母公司股东的净资产（C） 98477.15 96366.19

商誉占资产总额比例（D=A/B） 27.74% 26.85%商誉占归属于母公司股东净资产比例

45.06%46.05%

（E=A/C）

根据本所出具的《备考审阅报告》，本次交易完成后，上市公司商誉为

44378.16万元，商誉规模较大，且占资产总额和归属于母公司股东净资产的比例较高。

(2)标的公司所处行业及经营业绩稳定性

1)标的公司所属的机器视觉行业发展前景良好

6-3-149随着工业自动化技术的不断发展，机器视觉在工业领域的应用越来越多，市

场规模不断扩大。根据国元证券研究所、MarketsandMarkets 及中商产业研究院数据，2022年全球机器视觉市场规模约为879.17亿元，同比增长9.35%。高工机器人产业研究所（GGII）预计至 2025 年该市场规模将超过 1200 亿元，2022-2025年 CAGR为 13.22%，增长稳健。

图：全球机器视觉市场规模情况

资料来源：MarketsandMarkets、GGII、中商产业研究院、国元证券研究所

随着全球制造中心尤其是高端制造行业向中国转移，国内新能源、汽车、消费电子、半导体、显示、物流等行业蓬勃发展，拉动了相关企业的扩产或者改造需求，机器视觉需求增长明显。根据弗若斯特沙利文研究报告，2024年我国工业机器视觉产品市场规模约为268.3亿元，预计2029年达630.1亿元，2024-2029年 CAGR为 18.62%。

图：中国工业机器视觉产品市场规模（2020-2029E），单位：亿元

6-3-150资料来源：弗若斯特沙利文

中国机器视觉行业受益于渗透率提升、国产化替代以及智能制造转型的发展机遇，长期成长动力充足。

综上所述，标的公司所属的机器视觉行业发展前景良好。

2)标的公司经营业绩稳中向好

根据本所出具的标的公司《审计报告》（天健审〔2025〕15704号），标的公司2023年度-2024年度经营业绩如下：

单位：万元项目2024年度2023年度

营业收入41029.9331584.52

营业利润4029.512586.11

净利润3501.562451.06

归属于母公司所有者净利润3314.632408.73

如上表所示，标的公司2023年度和2024年度分别实现营业收入31584.52万元和41029.93万元、实现净利润2451.06万元和3501.56万元，标的公司历史期经营业绩呈现上升趋势。

根据中联评估出具的标的公司《资产评估报告》（中联评报字〔2025〕第3130号），标的公司预测期内预计实现的经营业绩如下：

单位：万元项目2025年度2026年度2027年度2028年度2029年度2030年度

营业收入35275.9338600.0044650.0049200.0052750.0055300.00

营业利润4387.474894.306721.217676.778568.758648.31

净利润4185.934645.226191.127027.317803.027883.37

如上表所示，标的公司经营业绩预计将呈现逐年上升趋势，标的公司营业收入预计从2025年的35275.93万元逐年上升至2030年的55300.00万元，标的公司净利润预计从2025年的4185.93万元逐年上升至2030年的7883.37万元，标的公司经营业绩预计呈现逐年上升的趋势。

(3)分析并充分揭示商誉减值风险，对上市公司经营业绩产生的影响

上市公司已在重组报告书“重大风险提示”之“一、与本次交易相关的风险”

之“（六）商誉减值的风险”中对商誉减值风险作出了充分的风险提示，具体如

6-3-151下：“本次交易系非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则》规定，本次交易完成后，上市公司将确认较大金额的商誉。根据《备考审阅报告》，截至2025年5月底，本次交易将导致上市公司的商誉从交易前的5067.13万元增加到

44378.16万元（备考口径），占交易完成后上市公司总资产、归母净资产的比例

分别为27.74%、45.06%，占比较高。根据《企业会计准则》相关规定，本次交易形成的商誉需要在未来每年年终进行减值测试。如果标的公司未来经营状况未达预期，将产生商誉减值的风险，从而对上市公司未来经营业务产生不利影响。”虽然标的公司所属的机器视觉行业发展前景良好，标的公司经营业绩稳中向好，但若未来宏观经济、政策环境等外部因素出现不利变化或标的公司经营不善等其他原因导致标的公司经营情况未达预期，可能导致本次交易完成后商誉减值的风险。

为评估本次交易完成后如发生商誉减值对上市公司经营业绩与财务状况潜在的影响，上市公司对商誉减值进行了敏感性分析，将本次新增商誉减值可能对备考口径上市公司2025年1-5月归属于母公司净利润、2025年5月31日归属于母

公司净资产以及资产总额产生的影响进行模拟测算如下：

单位：万元商

2025年1-5月2025年1-5月

誉减商誉减值净利润归属于母公司净资产总资产值金额比变动比变动比减值前减值后减值前减值后减值前减值后例例例

159967.3

1%393.11507.77114.6698477.1598084.04-0.40%159574.25-0.25%

6

159968.3

10%3931.10508.77-3422.3398478.1594547.05-3.99%156037.26-2.46%

6

159969.3

20%7862.21509.77-7352.4498479.1590616.94-7.98%152107.15-4.91%

6

159970.3

50%19655.52510.77-19144.7598480.1578824.63-19.96%140314.84-12.29%

6

100159971.3

39311.04511.77-38799.2798481.1559170.11-39.92%120660.32-24.57%

%6

2.应对商誉减值拟采取的应对措施及有效性

本次交易完成后，上市公司商誉占总资产、归属于母公司净资产的比例相对较高，如标的公司未来经营状况不及预期，则存在商誉减值的风险。针对上述商誉减值风险，上市公司拟采取的措施如下：

(1)加强对标的公司有效管控6-3-152根据上市公司与王旭龙琦、邓浩瑜、李言衡、利珀投资签署的《购买资产协议》及其补充协议，在本次交易完成后至业绩承诺期内，利珀科技公司董事会由3人组成，上市公司委派3名董事（其中有1名由王旭龙琦提名），董事长由上市公司委派；利珀科技公司不设监事会，设监事1名，由上市公司委派；在本次交易完成后至业绩承诺期内，利珀科技公司的日常经营管理仍由现有的经营团队主要负责，利珀科技公司总经理（同时担任法定代表人）由王旭龙琦指定人选担任，人力资源负责人、财务负责人以及法务负责人由上市公司指定人选担任。

同时，根据上市公司与相关方签署的购买资产协议及其补充协议，王旭龙琦、邓浩瑜、利珀投资承诺确保自协议签署之日起至业绩承诺期满后24个月内，保持利珀科技公司核心团队稳定性不低于70%（即离职变动人数不得超过总人数的30%）；

王旭龙琦作为标的公司的创始人与实际控制人，作出了竞业禁止相关承诺，王旭龙琦承诺在业绩承诺期及届满后终生，其自身及其控制主体或其实际控制的主体（不包括标的公司及其下属公司）不得与标的公司进行同业竞争，不得从事竞业禁止行为。同时，王旭龙琦、邓浩瑜、利珀投资承诺确保利珀科技公司核心团队成员（不包含王旭龙琦、邓浩瑜）在核心团队服务期及核心团队业绩承诺期届满后60个月内，其自身及其控制主体或其实际控制的主体（不包括利珀科技公司及其下属公司）不得与利珀科技公司进行同业竞争，不得从事竞业禁止行为。

通过上述整合管控，一方面，保持标的公司现有核心团队稳定，充分发挥标的公司现有核心团队的优势和主观能动性；另一方面，在经营战略以及重大事项上，实现上市公司对标的公司的全面管控。因此，上述整合管控措施有助于督促标的公司积极发展主营业务，实现业绩的持续增长。

(2)加强标的公司技术研发，保持和提升标的公司核心竞争力

技术优势是标的公司核心竞争力，本次交易完成后，上市公司拟通过设立研究院等方式，围绕机器视觉产业链及标的公司发展需求，以产业化发展效益为目标打造从科技创新、成果转化到产业升级的科创生态体系，为标的公司业务发展提供技术支持，保持和提升标的公司核心竞争力。加强标的公司技术研发，有助于提升标的公司中长期盈利能力，防范和控制商誉减值风险。

(3)严格执行业绩承诺及业绩补偿相关条款

根据上市公司与业绩承诺方王旭龙琦、邓浩瑜、利珀投资签署的附条件生效

的《业绩承诺及补偿协议》，业绩承诺方承诺标的公司2025年、2026年、2027

6-3-153年净利润分别不低于3300.00万元、4600.00万元和6200.00万元。

标的公司实现净利润数以上市公司聘请的经上市公司与业绩承诺方共同认可

的符合《证券法》规定的会计师事务所审计的标的公司合并报表扣除非经常性损

益后归属于母公司股东的净利润确定，并且剔除因实施股权激励所涉及的股份支付费用。上市公司将聘请经上市公司与业绩承诺方共同认可的符合《证券法》规定的会计师事务所对标的公司截至当期期末累计实现净利润数与截至当期期末累

计承诺净利润数的差异情况出具专项报告，并将在业绩承诺期每一个会计年度的年度报告中进行披露。

本次交易完成后，上市公司将加强对标的公司的财务管理，严格督促标的公司管理层完成相应业绩承诺。若标的公司出现未能完成业绩承诺的情况，上市公司将积极采取措施，严格执行交易协议中关于业绩承诺及业绩补偿的措施安排，及时要求业绩承诺方履行业绩补偿承诺，上述业绩承诺及补偿安排将促进标的公司管理团队积极提升经营能力，防范和控制商誉减值对上市公司的影响。

综上所述，本次交易完成后，上市公司通过对标的公司有效管控、加强标的公司技术研发以及严格执行业绩承诺及业绩补偿相关条款等，促进标的公司稳定健康发展，防范和控制商誉减值对上市公司的影响，上述应对措施合理有效。

(四)核查程序及结论

针对上述问题，我们履行了如下核查程序：

1.取得并查阅本次交易涉及的《资产评估报告》和《备考审阅报告》等材料，检查本次交易形成商誉的合理性和可辨认净资产的确认依据，是否符合《企业会计准则》的相关规定；

2.查阅交易各方签订的本次交易相关协议，了解交易双方对过渡期损益的具体安排，向标的公司相关人员了解评估基准日后标的公司主要资产负债变化情况；

3.向上市公司了解本次交易完成后拟采取的商誉减值应对措施，并评价有效性。

经核查，我们认为：

1.标的公司已完整识别各项可辨认资产，相关资产、负债公允价值与账面价值的差异主要系存货和无形资产的评估增值，可辨认净资产的识别和计量符合《企业会计准则》的相关规定；

2.上市公司合并商誉的计算过程符合《企业会计准则》的相关规定，上市公

司将以标的公司评估基准日的可辨认净资产公允价值为基础，考虑过渡期内标的

6-3-154公司新增资产的变动情况，从而计算购买日可辨认净资产公允价值，以此为基础

计算商誉；

3.本次交易完成后，上市公司商誉占资产总额、归属于母公司净资产比例较高，为应对本次交易完成后商誉减值风险，上市公司制定了应对措施，相关措施合理有效。

专此说明，请予察核。

天健会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：

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二〇二五年十一月十四日

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