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农业板块出现“补涨”行情。8月4日,农业股普遍上涨，某种程度上演绎了我们的观点：可看好三季度农业食品板块补涨行情（见7月29日行业点评）。分析行情驱动因素，依然是“板块涨幅大幅落后市场＋农产品价格上涨预期”。在国际农产品价格上涨预期下，预计农业板块仍较活跃。

哪些农产品价格有上涨预期？我们认为：①国内粮食价格稳中有升。理由：09年继续丰收，但政府提高最低收购保护价会抬升市场底价10％左右；②糖价、棉花价格有上涨预期；下榨季国内糖产量预计不再增长、国际糖价持续上行；棉花种植面积下降、纺织业复苏需求增加，但国储抛售对国内棉价有一定抑制作用；④海参价格在9－10月捕捞旺季有可能在经济复苏、消费增加中持续回升；⑤苹果汁出口价格因08/09榨季中国产量下降而逐步回升；⑥植物油价格因需求增加逐步回升。

不同子行业公司实际受益程度不一。制糖：糖价高于3500元/吨(含税),每上涨100元/吨,南宁糖业增加税前利润约30元/吨;棉花：新农开发、新赛股份受益部分为农工上缴实物地租籽棉（每亩约80公斤，占亩产量23％左右）；海参、植物油、苹果汁等产品价格上涨，相关公司收益较为明显。

愿意配置农业板块的投资者可关注：糖：南宁糖业（000911）、贵糖股份（000833）；棉花：新农开发（600359）；种子：登海种业（0002041）；海参：好当家（600467）、獐子岛（002069）；动物疫苗：中牧股份（600195）；林业：绿大地（002200）；饲料：新希望（000876）。

部分公司投资关注要点：南宁糖业：预计下榨季糖产量60万吨左右，四季度糖价上涨盈利水平继续提高；新农开发：09年预计新棉产量3.8万吨皮棉，公司与山东海龙合资棉浆粕10万吨、粘胶丝8万吨项目因相关产品价格回升而增加盈利；登海种业：超级玉米新品种10年开始销售；好当家：9－10月价格回升捕捞量有所增加；绿大地：09年绿化工程量明显增加；中牧股份：猪蓝耳病弱毒活疫苗可望进入“秋防”招标；新希望：相关农牧资产整合预期可大幅增强公司核心竞争力。