公司代码：600548公司简称：深高速

深圳高速公路集团股份有限公司

SHENZHEN EXPRESSWAY CORPORATION LIMITED

（于中华人民共和国注册成立的股份有限公司）

2025年年度报告摘要

（A 股）

2026年3月25日第一节重要提示

1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到上海证券交易所网站 http://www.sse.com.cn 及香港联合交易所有限公司（“联交所”）网站 http://www.hkexnews.hk 上仔细阅读年度报告全文。按照联交所《证券上市规则》（“上市规则”）附录 D2的规定须载列于年度业绩初步公告的所有资料，已收录在本公司刊登于联交所网站的2025年度报告摘要中。

2、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在

虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

3、未出席董事情况

未出席董事职务未出席董事姓名未出席董事的原因说明被委托人姓名独立董事缪军个人事务原因李飞龙

4、德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。公司

年度财务报表按照中国企业会计准则编制，并同时遵循香港公司条例以及联交所上市规则的披露要求。

5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案

董事会建议以2025年12月31日的总股本2537856127股为基数，向全体股东派发截至2025年

12月31日止年度之末期现金股息每股0.244元（含税），总额为619236894.99元。本公司2025年度

不实施公积金转增股本，上述建议将提交本公司2025年度股东会批准。

6、除另有说明外，本报告中有关本公司经营、投资及管理道路/项目以及所投资企业的简称，以

及相关公司简称，与本公司2025年年度报告所定义的具有相同含义。

7、除特别说明外，本报告摘要中之金额币种为人民币。

截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

第二节公司基本情况

1、公司简介

公司股票简况股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称

A股 上海证券交易所 深高速 600548 不适用

H股 香港联合交易所有限公司 深圳高速 00548 不适用联系人和联系方式董事会秘书证券事务代表

姓名赵桂萍龚欣、肖蔚联系地址深圳市南山区深南大道9968号汉京金融中心46层

电话(86)755-86698069；(86)755-86698065

传真(86)755-86698002

电子信箱 secretary@sz-expressway.com

2、报告期公司主要业务简介

本集团主要从事收费公路及大环保业务的投资、建设及经营管理。目前，集团大环保业务领域主要包括清洁能源发电及固废资源化处理。集团以市场化、专业化、产业化为导向，逐步搭建起城市基础设施、运营、建设、新能源、环保等业务平台，包括以公路运营和养护管理服务为主的运营发展公司；以风电光伏等新能源发电业务为主的新能源公司；以固废资源化处理等环保业务为

主的环境公司；以立足于深汕特别合作区，为合作区提供基础设施建设管理服务及开展园区内环保项目投资的基建环保公司；以工程建设管理服务为主的建设公司；以基础设施建设联动土地综

合开发业务为主的投资公司。集团将通过上述业务平台，充分发挥自身在基础设施投融资、建设、运营及集成管理等方面的竞争优势，在产业链的上、下游适度延伸，努力拓展集团经营发展空间。

现阶段本集团最大的收入和盈利来源为收费公路业务。截至本报告期末，本集团的主要业务列示如下：

3/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

深圳高速公路集团股份有限公司主要收费公路业务大环保业务

广东省-深圳地区：广东省-其他地区：?环境公司注1100%

?梅观高速100%?清连高速76.37%?新能源公司注1100%注1

?机荷东段100%?广深高速注245%?基建环保公司100%

?机荷西段100%?西线高速注250%?深水规院11.25%

?沿江项目注3100%?阳茂高速25%

?外环项目100%?广州西二环25%委托管理及其他基础设施开发

?龙大高速89.93%产融结合

?水官高速50%

?水官延长段40%其他省份：其他业务

?长沙环路51%

?数字科技业务

?南京三桥35%

?工程咨询业务

?益常项目注440%

?联网收费业务

图示：?纳入财务报表合并范围的项目?不纳入财务报表合并范围的项目

注1：本公司通过环境、新能源及基建环保平台公司，投资及/或管理若干个大环保项目。

注2：本公司通过持有湾区发展71.83%股份，间接持有广深高速与西线高速之权益。

注3：本公司直接持有沿江项目49%权益，并通过湾区发展间接持有沿江项目51%权益。

注4：本公司通过持有易方达深高速REIT的40%份额，间接持有益常项目之权益。

3、公司主要会计数据和财务指标

3.1近3年的主要会计数据和财务指标

单位：元币种：人民币

2025年2024本年比上年年

增减(%)2023年总资产71289150413.2567558030948.585.5267507469090.77

归属于上市公司27031138112.0721903521723.2723.4122357997457.11股东的净资产

营业收入9264480541.039245691487.270.209295304371.69

利润总额1646883407.031758426412.29-6.342915633626.92

归属于上市公司1149351721.661145048951.690.382327197196.81股东的净利润归属于上市公司

股东的扣除非经1124058666.521074021625.754.662240100027.08常性损益的净利润

经营活动产生的4623661085.183717306471.1424.384094812227.87现金流量净额

加权平均净资产4.865.31减少0.45个百

收益率（%11.99）分点基本每股收益（元0.4290.441-2.720.982／股）

4/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要稀释每股收益（元0.4290.441-2.720.982／股）

报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明：

1.本公司2025年发行40亿可续期公司债用于置换2020年发行的40亿永续债，上述债券均计

入其他权益工具，公司按相关规定在计算各年的每股收益和加权平均净资产收益率时扣除了上述债券的影响。

3.2报告期分季度的主要会计数据

单位：元币种：人民币

第一季度第二季度第三季度第四季度

（1-3月份）（4-6月份）（7-9月份）（10-12月份）营业收入1771765261.392146790079.352131000236.753214924963.54归属于上市公司股东

478007244.10481884746.74510395317.56-320935586.74

的净利润归属于上市公司股东

的扣除非经常性损益466270240.35433380978.50507500271.59-283092823.92后的净利润经营活动产生的现金

980875169.00974103821.731653288015.311015394079.14

流量净额季度数据与已披露定期报告数据差异说明

□适用√不适用

4、股东情况

4.1报告期末及年报披露前一个月末的普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东总数和持有特

别表决权股份的股东总数及前10名股东情况

单位:股

截至报告期末普通股股东总数（户）23679年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户）24590

前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）

质押、标记或冻结情持有有限股东名称报告期内增期末持股数比例况股东售条件的（全称）减量(%)股份性质股份数量数量状态

新通产实业开发（深圳）

7593014473071014428.7975930144无0国有法人

⑵有限公司

HKSCC NOMINEES

56800073054724228.79-未知境外法人

LIMITED⑴深圳市深广惠公路开发

41145988716.21-无0国有法人

⑵有限公司江苏云杉资本管理有限

2429764612429764619.57-质押121000000国有法人

⑶公司

5/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

招商局公路网络科技控

910927433.59-无0国有法人

⑷股股份有限公司安徽皖通高速公路股份

38179196381791961.50-无0国有法人

有限公司广东省路桥建设发展有

-24006028379427621.50-无0国有法人限公司

香港中央结算有限公司6428488148016150.58-未知其他

AU SIU KWOK 11000000 0.43 - 未知 境外自然人

张萍英3073600108121650.43-未知境内自然人上述股东关联关系或一致行动的说明新通产公司和深广惠公司为同受深圳国际控制的关联人。

根据公开信息，招商公路持有皖通高速超过20%股份，并且其一名在任董事亦兼任皖通高速董事，该两个股东之间存在关联关系。

除上述关联关系以外，本公司未知上表中上述股东与其他股东之间、其他股东之间是否存在关联关系。

表决权恢复的优先股股东及持股数量的不适用说明

注：(1) HKSCC NOMINEES LIMITED（香港中央结算（代理人）有限公司）持有的 H 股乃代表多个客户所持有。

(2) 2024 年 7 月，新通产、深广惠及深圳国际之全资子公司晋泰实业公司（Advance Great Limited）就本公司本次发行事项

作出股份锁定承诺：从本公司本次发行定价基准日至本次发行完成后十八个月内不会以任何方式直接或间接减持本公司股份。

若违反上述承诺发生减持情况，则减持所得全部收益归本公司所有，同时将依法承担由此产生的法律责任。

⑶ 根据云杉资本给本公司的书面函件，截至 2025 年 12 月 31 日，云杉资本持有本公司 242976461 股 A 股，通过 HKSCCNOMINEES LIMITED 持有本公司 87964000 股 H 股，合计持有本公司 330940461 股，占本公司总股本的 13.04%。

⑷ 根据招商公路给本公司的书面函件，截至 2025 年 12 月 31 日，招商公路持有本公司 91092743 股 A 股，招商公路及其全资子公司通过 HKSCC NOMINEES LIMITED 合共持有本公司 152484000 股 H 股，合计持有本公司 243576743 股，占本公司总股本的9.60%。

4.2公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图

□适用√不适用

4.3公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

√适用□不适用

6/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

深圳市人民政府国有资产监督管理委员会

100%

深圳市投资控股有限公司

100%

0.015% Ultrarich International Limited

43.323%

深圳国际控股有限公司

100%100%100%

Advance Great 新通产实业 深圳市深广惠

Limited 开发(深圳) 公路开发（晋泰有限公司）有限公司有限公司

2.293%28.792%16.213%

(H股) (A股) (A股)深圳高速公路集团股份有限公司

4.4报告期末公司优先股股东总数及前10名股东情况

□适用√不适用

5、公司债券情况

√适用□不适用

5.1公司所有在年度报告批准报出日存续的债券情况

单位:亿元币种:人民币债券利率债券名称简称代码到期日余额（%）深圳高速公路股份有限公司2021

21深高011884512026-07-27103.35年公开发行公司债券(第一期)深圳高速公路集团股份有限公司

2022年面向专业投资者公开发行22深高011853002029-01-20153.18

公司债券(第一期)深圳高速公路集团股份有限公司

2023 年面向专业投资者公开发行 G23 深高 1 240067.SH 2026-10-18 5.5 2.88

绿色公司债券(第一期)深圳高速公路集团股份有限公司

2024 年面向专业投资者公开发行 24 深高 01 241018.SH 2027-05-27 5.5 2.25

公司债券(第一期)(品种一)深圳高速公路集团股份有限公司

2024 年面向专业投资者公开发行 24 深高 02 241019.SH 2034-05-27 9.5 2.7

公司债券(第一期)(品种二)深圳高速公路集团股份有限公司

24 深高 03 242050.SH 2029-12-02 10 2.2

2024年面向专业投资者公开发行

7/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

债券利率债券名称简称代码到期日余额（%）

公司债券(第二期)深圳高速公路集团股份有限公司

2025 年面向专业投资者公开发行 25 深高 01 242539.SH 2030-03-12 23 2.29

公司债券(第一期)深圳高速公路集团股份有限公司

2025 年面向专业投资者公开发行 25 深高 Y1 242780.SH 2028-04-16 10 2.05

可续期公司债券(第一期)(品种一)深圳高速公路集团股份有限公司

2025 年面向专业投资者公开发行 25 深高 Y2 242781.SH 2030-04-16 10 2.20

可续期公司债券(第一期)(品种二)深圳高速公路集团股份有限公司

2025 年面向专业投资者公开发行 25 深高 Y3 242972.SH 2028-05-13 10 2.05

可续期公司债券(第二期)(品种一)深圳高速公路集团股份有限公司

2025 年面向专业投资者公开发行 25 深高 Y4 242973.SH 2030-05-13 10 2.18

可续期公司债券(第二期)(品种二)深圳高速公路集团股份有限公司

2026 年面向专业投资者公开发行 26 深高 01 244479.SH 2031-01-06 15 1.98

公司债券(第一期)深圳高速公路集团股份有限公司23深圳高速

102381220.IB 2026-05-24 10 2.89

2023 年度第一期中期票据 MTN001

深圳高速公路集团股份有限公司23深圳高速

102382388.IB 2028-09-06 10 3.05

2023 年度第二期中期票据 MTN002

深圳高速公路集团股份有限公司24深圳高速

102484463.IB 2027-10-21 5 2.16

2024 年度第一期中期票据 MTN001

深圳高速公路集团股份有限公司25深圳高速

102580113.IB 2028-01-09 10 1.70

2025 年度第一期中期票据 MTN001

深圳高速公路集团股份有限公司25深圳高速

102580114.IB 2028-01-09 5 1.70

2025 年度第二期中期票据 MTN002

深圳高速公路集团股份有限公司25深圳高速

012580917.IB 2026-01-11 15 1.64

2025 年度第一期超短期融资券 SCP001

5.2报告期内债券的付息兑付情况

债券名称付息兑付情况的说明深圳高速公路集团股份有限公司2022年面向专业

2025年1月20日已正常兑付利息

投资者公开发行公司债券(第一期)深圳高速公路集团股份有限公司2024年面向专业

2025年5月27日已正常兑付利息

投资者公开发行公司债券(第一期)(品种一)深圳高速公路集团股份有限公司2024年面向专业

2025年5月27日已正常兑付利息

投资者公开发行公司债券(第一期)(品种二)深圳高速公路股份有限公司2021年公开发行公司2025年7月28日已正常兑付利息

8/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

债券名称付息兑付情况的说明

债券(第一期)深圳高速公路集团股份有限公司2023年面向专业

2025年10月18日已正常兑付利息

投资者公开发行绿色公司债券(第一期)深圳高速公路集团股份有限公司2024年面向专业

2025年12月2日已正常兑付利息

投资者公开发行公司债券(第二期)深圳高速公路集团股份有限公司2024年度第三期2025年1月17日已正常兑付到期本金及利超短期融资券息深圳高速公路集团股份有限公司2024年度第二期2025年4月19日已正常兑付到期本金及利中期票据息深圳高速公路集团股份有限公司2023年度第一期

2025年5月24日已正常兑付利息

中期票据深圳高速公路集团股份有限公司2023年度第二期

2025年9月6日已正常兑付利息

中期票据深圳高速公路集团股份有限公司2024年度第一期

2025年10月21日已正常兑付利息

中期票据

5.3报告期内信用评级机构对公司或债券作出的信用评级结果调整情况

□适用√不适用

5.4公司近2年的主要会计数据和财务指标

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本期比上年同期增减主要指标2025年2024年（%）

资产负债率（%）55.0459.74减少4.70个百分点

扣除非经常性损益后净利润1124058666.521074021625.754.66

EBITDA 全部债务比 0.16 0.16 -

利息保障倍数3.002.6911.52

第三节重要事项

1、经营情况分析

2025年，面对复杂多变的外部环境和内部结构性调整持续深化的双重挑战，在国家宏观经济调控

政策效应不断释放的支撑下，我国经济展现出强大韧性，运行总体平稳。全年实现国内生产总值

140.19万亿元，同比增长5.0%；外贸进出口总值45.47万亿元，同比增长3.8%。经济长期向好的

基本面为公路运输和物流需求提供了稳定支撑，同时也在一定程度上带动了清洁能源发电、固废以上数据来源：政府统计信息网站资源化处理等环保相关业务的发展需求。

1.1营业收入

9/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

报告期内，集团实现的营业收入9264481千元（2024年：9245691千元），同比基本持平。具体构成如下：

单位：千元币种：人民币所占比上年所占比同比变情况营业收入项目本期数

例(%)同期数例(%)动(%)说明

主营业务收入–收费公路512384955.31505333854.661.40*

主营业务收入–清洁能源发电5442875.875490855.94-0.87

主营业务收入–固废资源化处

–8185948.846835627.3919.75*理餐厨垃圾处理

主营业务收入–固废资源化处1492821.611670741.81-10.65*

理–拆车及电池综合利用

主营业务收入–其他环保业务55530.0693170.10-40.40

其他业务收入–委托建设与管3088113.334440444.80-30.45*理

其他业务收入–房地产开发463070.50292620.3258.25*

其他业务收入–特许经营安排199565921.54196389121.241.62下的建造服务收入

其他业务收入–其他业务2721392.943461183.74-21.37*

营业收入合计9264481100.009245691100.000.20

情况说明：

1收费公路收入增加1.40%，扣除益常公司从2024年3月21日起不再纳入合并范围的影响，同

口径下集团路费收入同比增长3.15%，主要系部分高速路受路网完善等因素的影响，收入同比有所增加。

2餐厨垃圾处理收入同比增加19.75%，主要系垃圾处理量增加、油脂价格上涨及蓝德环保泰州

项目本年完成调价等影响。

3拆车及电池综合利用收入减少10.65%，主要系深汕乾泰本年业务量下降所致。

4委托建设与管理收入减少30.45%，主要系龙里河大桥项目、比孟项目上年度完工及运营公司

本年路产养护工程量减少，本年确认的委托建设与管理收入同比减少。

5房地产开发收入同比增加58.25%，主要系本年贵龙房开项目交房数量有所增加。

6其他业务收入下降21.37%，主要系沥青科技公司业务减少所致。

1.2营业成本

10/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

报告期内，集团营业成本为6456995千元（2024年：6324399千元）同比基本持平，具体构成如下：

单位：千元币种：人民币所占比例上年所占比例同比变动情况营业成本项目本期数

(%)同期数(%)(%)说明

主营业务成本–收费公

281105643.53261387041.327.54*

路

主营业务成本–清洁能

2950194.573052244.83-3.34

源发电

主营业务成本–固废资

78283712.1269180810.9413.16*

源化处理-餐厨垃圾处理

主营业务成本–固废资

源化处理-拆车及电池综1777442.752110233.34-15.77*合利用

主营业务成本–其他环

111460.17151610.24-26.48

保业务

其他业务成本–委托建

2799614.344055226.41-30.96*

设与管理

其他业务成本–房地产

376250.58214130.3475.71*

开发

其他业务成本–特许经

营安排下的建造服务成188053629.12179255528.344.91本

其他业务成本–其他业

1810712.802678234.23-32.39*

务

营业成本合计6456995100.006324399100.002.10情况说明

1主要系沿江高速、水官高速等部分附属收费公路维修费用有所增加。

2主要系光明环境园项目于2025年2月转入商业运营后，垃圾处理收入和成本同比增加，此外，

蓝德环保随运营收入增加，运营成本相应增加。

3主要系深汕乾泰业务量减少所致。

4主要系业务量减少所致。

5主要系贵龙房开项目本年交房数量同比增加，结转的房地产开发成本相应增加。

11/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

6主要系沥青科技公司本年业务量减少所致。

1.3费用

集团报告期销售费用为9178千元（2024年：12696千元），同比减少27.71%，主要为环保板块精简人员及业务开支同比减少。

集团报告期管理费用为436296千元（2024年：460064千元），同比减少5.17%，主要系上年环保板块部分无形资产及固定资产计提减值，本年折旧摊销费用有所减少。

集团报告期财务费用为742591千元（2024年：1038239千元），同比减少28.48%，主要系集团融资利率下降使得利息支出减少，以及人民币小幅升值使得汇兑损益有所增加等。

集团报告期研发费用为44695千元（2024年：32931千元），同比增加35.72%主要为研发项目增加。

1.4投资收益

报告期内，本集团投资收益762525千元（2024年：1025126千元），同比减少25.62%，主要系上年同期确认益常公司股权处置收益、本年对参股企业计提房地产存货减值准备等影响。

1.5净利润

2025年度，集团实现归属于母公司股东的净利润1149352千元（2024年1145049千元），同比基本持平。

1.6资产、负债及权益

于2025年12月31日，集团总资产71289150千元（2024年12月31日：67558031千元），较2024年年末增加5.52%。2025年12月31日，集团有息负债总额为31425091千元（2024年12月31日：32057208千元），同比基本持平。

单位：千元币种：人民币科目于2025年12月31日于2024年11月31日变动金额

总资产71289150.4167558030.953731119.46

流动资产12588468.697643838.864944629.83

非流动资产58700681.7259914192.09-1213510.37

总负债39236668.4040356460.234-1119791.84

流动负债16799325.6314175295.532624030.10

非流动负债22437342.7726181164.71-3743821.94

归属于母公司股东27031138.1121903521.725127616.39权益

12/14深圳高速公路集团股份有限公司2025年年度报告摘要

股本2537856.132180770.33357085.80

少数股东权益5021343.905298048.99-276705.09

股东权益合计32052482.0127201570.714850911.30

1.7现金流

单位：千元币种：人民币

科目本期数上年同期数变动比例%

经营活动产生的现金流量净额4623661371730624.38

投资活动产生的现金流量净额-4814835-3614613220.67

筹资活动产生的现金流量净额2276629-2807276不适用

2、未来展望与2026年经营计划

展望2026年及“十五五”时期，宏观政策持续为实体经济与基础设施领域注入确定性，本集团将坚定“聚焦主责主业、有进有退”的战略原则，按照“继续整固提升做强收费公路主业，顺势而为做优清洁能源产业，有序培育发展战略性新兴产业”的发展方向，不断提升主业的核心竞争力和长远发展能力。本集团预计2026年主营业务将保持稳健发展态势，整体盈利能力和运营效率有望得到提升。

2026年本集团的工作重点包括：

?收费公路业务：全力推进机荷高速改扩建、外环三期等重大项目建设，严格把控工程质量、施工安全与投资进度；持续深化道路全生命周期养护管理，推广预防性养护技术，提升路网通行效率与服务水平；加大智慧高速建设投入，在重点路段拓展车路协同、智能收费等应用场景，构建覆盖核心路网的数字孪生平台，推动实现数据驱动的管理决策与效能提升；围绕核心路网资产，审慎研判并把握优质路产投资并购机会，探索产业链上下游业务；系统评估并推动高速公路沿线土地资源的开发利用，提升资产全生命周期综合回报水平。

?大环保及其他业务：持续强化存量风电项目的精细化运营管理，提升发电效益，把握优质项目的投资并购机会，稳步扩大清洁能源资产规模；推进高速公路沿线分布式光伏示范项目建设，探索“交通+能源”融合发展模式，推动路域资源高效复合利用；关注新型储能等技术应用，继续在产业园区布点尝试；持续优化现有餐厨垃圾处理项目运营管理，大力推动项目转商及成本管控，推动资源化技术研发与产业化应用，提升油脂、渣料等产品的附加值；加强废旧电池回收处理及梯次利用技术研发，推动关键技术突破与工艺优化，加快产品开发与市场验证，拓展储能、低速电动车等电池梯次利用应用场景。

?财务管理及公司治理：持续推进财务数字化转型，提升预算管理精细化水平和资金使用效率，防范财务风险。强化业务与财务的深度融合，通过数据联动分析提升资源配置的科学性与前瞻性；把握市场利率下行的时机，动态优化债务结构，降低财务成本；强化现金流管理，筑牢债

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务风险防控屏障，为集团重大工程建设及业务开展提供资金保障。进一步优化集团管控体系，完善分级授权管理机制，提升决策效率与执行效能。持续优化法人治理结构，强化董事会履职支持和保障机制。坚持高质量信息披露，加强投资者关系管理，不断增强透明度与市场沟通效能；提升 ESG 管理体系的系统性与实效性，将可持续发展理念深度融入企业战略与运营，全面支撑集团高质量、可持续发展。

3、资本支出：2026年本集团预计资本开支约56.21亿元，主要用于对外环项目、机荷改扩建、蓝

德环保餐厨项目、光明环境园项目等工程建设支出。预计到2028年底，集团经董事会批准的资本性支出总额约为181亿元。本集团计划使用自有资金和借贷等方式来满足资金需求。以本集团的财务资源和融资能力目前能够满足各项资本支出的需求。

有关本公司经营情况的分析详情请查阅本公司2025年年度报告“管理层讨论与分析”章节内容。

4、公司年度报告披露后存在退市风险警示或终止上市情形的，应当披露导致退市风险警示或终止

上市情形的原因。

□适用√不适用