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东北证券:产业链战略提升 哪些金属值得关注?

2022-11-04 09:23

锂:Pilabra精矿拍卖价达8000美元/吨,欧盟新能车政策再超预期。

1)供需紧张局面短期内难以缓解,锂价延续涨势。周五电池级碳酸锂报价55.6万元/吨,周涨幅3.35%;锂精矿报价5350美元/吨,周涨幅0.56%。需求端新能源汽车正处旺季,下游采购意愿强烈,询货询价积极;但供给端仍持续受到扰动,青海动态及西台地区受泄洪影响用水出现短缺,产量有所下滑。同时疫情反复导致运输受阻,进一步加剧供需矛盾;

2)Pilbara锂精矿拍卖价格又创新高,在成本端给予锂价有力支撑。10月24日Pilbara第11次拍卖成交价达8000美元/吨(SC6.0,CIF),按照此价格推算的碳酸锂成本约55万元/吨,已经逼近当前市场价。此次拍卖精矿预计于11月中旬发货,考虑运输+生产时间,对应锂盐出货量或在1Q23,意味明年一季度锂价下限或已被锁定在55万元/吨左右;

3)欧盟将从2035年起禁止生产燃油车,有望驱动电动车渗透率加速提升。10月27日,欧盟三大机构——欧盟委员会、欧盟议会和成员国达成协议,将从2035年起禁止燃油车的生产及销售,政策倒逼下欧洲电动化进程有望再提速。新能车十年十倍将充分打开锂需求成长空间,支撑锂价中枢长期维持高位,带动相关企业业绩实现高增。

相关标的:天齐锂业赣锋锂业科达制造融捷股份盛新锂能永兴材料雅化集团江特电机藏格矿业中矿资源天华超净西藏矿业西藏城投西藏珠峰等。

稀土:Q4稀土价格或延续稳中有升状态。

1)本周稀土价格整体处于小幅震荡状态。轻稀土、中重稀土涨跌互现。周五氧化镨钕报价66.15万元/吨,周涨幅-0.9%,氧化铽报价1335万元/吨,周涨幅0.75%,氧化镝报价229万元/吨,周涨幅1.29%。整体来看,稀土价格自9月以来逐渐企稳,目前处于小幅震荡状态,后续随新能源车等下游产销继续走旺,叠加市场信心持续恢复,预计下游采购需求逐渐好转,Q4稀土价格有望延续稳中有升状态。

2)受马来西亚供水中断影响,Lynas Q3产销环比减少,供给端扰动仍存。Lynas于10月27日发布Q3简报,三季度公司REO产量为3500吨,环比-4.1%,对应镨钕产量为1045吨,环比降33.8%,REO销量为3325吨,环比-10.6%,产销量环比下滑主要系马来西亚供水中断影响,这也反映出稀土供给的区域不确定性仍存,考虑到稀土的海外供给集中度较高,频发的供给扰动容易加剧供需紧张(如缅甸封关对稀土价格冲击影响较大)。

长期看,稀土的新能源属性逐步强化,未来有望复刻锂钴需求高增的逻辑,同时,政策严控+行业高集中的特性使得稀土供给端弹性较弱,产业变革下稀土正处供需重塑的新时代起点。相关标的:北方稀土、五矿稀土、包钢股份盛和资源厦门钨业华宏科技等。

风险提示:

供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。

(来源:东北证券

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