事件描述

公司发布2026 年中报：上半年实现收入31.11 亿，同增12.5%；实现归属净利润0.63 亿，同增22.7%；实现扣非归母净利润0.43 亿，同增47.4%。

折合Q2 单季实现收入16.56 亿，同增10.4%；实现归属净利润0.35 亿，同增27.6%；实现扣非归母净利润0.20 亿，同增18.4%。

事件评论

双板块量价齐升。上半年收入31.11 亿，同增12.5%。新型显示收入24.57 亿，同增10.5%，毛利率同升1.87 个pct 至18.61%，利润总额同增54.2%，净利润0.24 亿，同增4.2%；应用材料收入6.55 亿、同增21.0%，毛利率微降0.3 个pct 至14.49%，利润总额同增13.4%，净利润0.42 亿，同增2.4%。综合毛利率同升1.4 个pct 至17.7%；期间费率提升0.8 个pct 至14.6%。归属、扣非净利率分别同升0.2、0.3 个pct 至2.0%、1.4%。

Q2 收入延续双位数增长，盈利同比继续改善。Q2 单季实现收入16.56 亿，同增10.4%，延续了Q1 增长态势；Q2 毛利率17.3%，同升2.1 个pct；期间费率同升1.1 个pct 至13.3%，其中研发、财务费率提升0.9、0.6 个pct；Q2 因流动资产减值增加产生信用减值损失843 万；最终实现归属净利润0.35 亿，同增27.6%；扣非归母0.20 亿，同增18.4%。归属净利率2.1%，同升0.3 个pct；扣非净利率1.2%，同比提升0.1 个pct。

UTG 二期达产，TGV 玻璃基板中试线打开新空间。年产1500 万片UTG 二期2026 年4月达到预定可使用状态，上半年贡献效益1944 万元；30 微米UTG 为国内唯一贯通“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”全国产化产业链的产品，独供头部旗舰机型。玻璃基板方面，公司自2024 年起攻关TGV 玻璃通孔及金属填充技术，7 月公告拟投资1.5 亿在UTG 二期厂区建设TGV 中试线。随着玻璃基板产业化加速，公司作为少数具备原片以及TGV 加工一体化标的有望充分受益。

应用材料量价回升，高附加值品类持续扩张。公司围绕锆、硅、钛布局：氧化锆稳居龙头，纳米氧化锆供货锂电三元正极头部客户，海外龙头退出打开国产替代空间；稀土抛光粉用于手机盖板及液晶基板抛光，2025 年销量同增23%；高纯石英面向光伏及半导体坩埚、晶圆CMP，2025 年销量同增167%；纳米钛酸钡、空心玻璃微珠拓展航空航天场景，年产5000 吨半导体二氧化硅同步推进。

投资建议：看好UTG 放量、应用材料品类扩张及TGV 玻璃基板产业化，预计2026、2027 年归属净利润1.8、2.2 亿，对应PE 为89、73 倍。

风险提示

1、消费电子需求持续低迷；

2、新材料产线投产低预期。