行业走向（水泥）：景气半山腰，盈利潜力大。基于国内固定资产投资增速因经济增长方式转型的渐进性还会维持相对高位，而其内部结构的变化使得水泥需求对固定资产投资增速的弹性在加大，以及目前水泥价格和盈利所处阶段，我们认为水泥行业景气及盈利处于上升的中继阶段。

投资策略（水泥）：关注具有超越行业景气成长性和业绩预期实力的公司。我们认为下半年在水泥行业景气持续上升和估值水平不断提升的情况下，重点关注具有超越行业景气成长性、超预期业绩和增量资产注入可能的公司，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等。

行业走向（玻璃）：下游行业蓬勃发展有望平抑景气频繁波动。我们对玻璃行业景气的判断是，上游平板玻璃价格和成本压力会趋于缓解，但景气能否明显回升以及回升幅度取决于六部委于06年底公布的产业政策能否得到有效落实以有效遏制产能过快增长的势头；下游深加工玻璃因需求前景广阔及附加值较高值得继续看好，高景气延续。

投资策略（玻璃）：关注行业景气全面复苏受益最大的一体化龙头公司。我们认为下半年的投资机会仍将存在于一体化综合实力较强的公司，这类公司在行业景气全面复苏的预期下，公司业绩的快速成长有望改善目前估值高企的局面，如福耀玻璃、南玻A。另外，平板玻璃领域并购重组主题将持续，建议关注洛阳玻璃、耀华玻璃和方兴科技等。

行业走向（新型建材及非金属新材料）：成长的烦恼。门窗型材、石膏板、玻璃纤维行业虽然在建设节能社会和国际产业转移的背景下获得了长足的发展，但行业仍面临门槛较低、产能过剩严重、竞争无序等问题的困扰。特种纤维及复合材料行业由于技术附加值大、应用前景广而面临长期发展良机，但目前也存在产品分散、品种多、规模小等问题。

投资策略（新型建材及非金属新材料）：关注具有节能、技术创新主题高成长性细分行业龙头。在行业处于快速成长及诸多问题并存的情况下，我们建议重点关注具有节能概念和实质的新型节能建材龙头企业，以及具有较高进入壁垒、技术密集和附加值大、行业集中度高的非金属新材料行业细分领域的龙头企业，如中国玻纤、北新建材、鲁阳股份等。