点评

1、会议指出的“个人住房转让营业税征免时限由 2 年恢复到5 年”在我们的意料之中的，但是“差额”没有恢复到“全额”是略出乎我们的意料，没有想到是以这种分割的方式，有保有压。不过，这也符合中央经济工作会议提出的“支持改善性购房需求”。

2、会议指出“其它住房消费政策继续实施”，这意味着首次购房首付20％和7 折利率优惠政策、契税和印花税减免政策会继续实施，符合我们的预期。

3、总体而言，这个政策是一个小的利空，是好于预期的利空。这个政策出台也意味着全国房地产优惠政策的明朗化。“优惠政策何时退出”的话题也可以终结了。

4、本次政策体现出中央政府调控手法的日趋成熟。政府一方面会继续支持自住和改善性购房需求，增加有效供给，一方面会适当的抑制投机需求。所有的政策都将围绕这两方面而展开。

5、我们认为 2010 年不会像07 年、08 年和09 年那样大起大落，而是相对平稳。精选个股是投资策略的首选。具体请查阅我们在2009 年11 月30 日写的“房地产行业2010 年投资策略” 。