投资要点：

旅游行业景气上升，迎来发展黄金机遇期

（1）我国人均GDP已达3300美元，上海、深圳、北京人均GDP高达1万美元，东部沿海地区人均GDP也突破5000美元大关，旅游行业迎来需求多元化共同爆发性的增长机遇；（2）10年来我国经济平稳高速发展，人民生活水平逐年提高，反映在我国恩格尔系数逐年降低和基尼系数的逐年攀高，中国正迎来消费升级换代黄金时代；（3）中国的铁路、公路和航空及城市地铁等基础建设设施正逐步完善并飞速发展，为旅游业的高速发展打下良好基础；（4）《国务院关于发展旅游业的意见》把发展旅游产业定位于战略产业，充分肯定了旅游业在"促内需、调结构、保增长、促民生、低碳经济"方面的积极作用，政策支持继续加大，我们认为2010年旅游方面的利好政策还将层出不穷。

和发达国家相比，我国旅游市场消费空间巨大

（1）我国目前居民年出游率为1.32次,和发达国家年平均3次的出游率相比,空间很大;（2）农村居民人均旅游消费和城镇居民人均消费相差4倍。

展望三大旅游市场

预计2009年国内游增长17%，出境游增长3%左右，入境游下降5%左右；

预计2010年三大旅游市场将会出现"三游并长"趋势。

布局三大投资性机会和一大重组主线

（1）海南国际旅游岛建设：直接受益旅游类上市公司为中国国旅、首旅股份及三特索道；（2）上海世博会及迪士尼：直接受益旅游类上市公司为锦江股份，黄山旅游和中青旅也可受益；（3）广州亚运会：关注东方宾馆及广东岭南集团的资产注入。明年重组谋求做大做强仍是旅游类上市公司的主题，建议关注（1）关注丽江旅游和世博股份（云南旅游实验综合改革），云南旅游资本运作平台；（2）峨眉山A和桂林旅游；（3）首旅股份和东方宾馆。

行业评级和2010年投资策略

维持"看好"评级。2010年关注景点和酒店类上市公司及综合类旅游公司，把握主题投资机会和重组进行投资。景点类重点关注：黄山旅游、峨眉山A和三特索道；酒店类重点关注：锦江股份、华天酒店和东方宾馆；旅游综合类重点关注：中青旅、华侨城A、首旅股份和中国国旅；餐饮类重点关注湘鄂情。