投资建议

我们预测公司 2016-2018 年归属母公司的净利润为0.21 亿、0.25 亿和0.29亿，对应的 EPS 分别是0.09 元、 0.11 元和0.13 元。公司主要从事工业自动化领域系列产品的研发、生产、销售和承接自动化工程及技术服务等，可为用户提供系统、先进、定制化、高性价比的工业自动化全面解决方案。近年下游钢铁行业不景气，公司积极开拓钢铁行业以外的工业自动化领域，并初见成效。其中，智能控制技术、冶金工艺流程自动化成套技术和应用软件等处于国内领先、国际先进水平。首次覆盖并给予“推荐”评级。

投资要点

2016 上半年度盈利水平达预期，主业经营有所回暖。公司2016 上半年度实现营业收入29,637.50 万元，比上年同期增长8.06%；营业利润1,490.81 万元，比上年同期增长-3.06%；归属于上市公司股东的净利润1,461.70 万元，比上年同期上升8.33%。营收入主要来自于钢铁行业，共计22,506.65 万元，占比为75.94%，近年公司主业经营有所回暖，营业收入变动主要是报告期公司完工结算项目增加所致。其中，母公司实现净利润13,482,862.79 元，占公司报告期合并净利润的90.36%，控股子公司上海金自天正信息技术有限公司报告期实现净利润7,048,691.14元，占公司报告期合并净利润的47.24%。

加大研发投入，科研优势助力技术创新。公司承继了冶金自动化研究设计院在工业自动化领域的丰硕科研成果和雄厚技术力量，近年又不断加大研发投入，仅报告期内研发支出1,994.92 万元，同比增长40.48%。截止报告期末，公司获得授权专利6 项（发明专利3 项），取得软件著作权证书4 项。目前公司共已授权专利达109 项，其中发明62 项，实用新型47 项，软件著作权登记达158 项。其中，智能控制技术、冶金工艺流程自动化成套技术和应用软件等处于国内领先、国际先进水平。

下游钢铁行业不景气，积极开拓工业自动化领域。公司主要从事冶金自动化领域系列产品的研发、生产、销售和承接自动化工程及技术服务等，过去几年在钢铁行业的收入占比均在85%以上。近年，下游行业不景气导致公司收入及利润规模呈现快速下滑趋势，虽报告期内主营钢铁业务有所回暖，但综合毛利率同比下降。在此背景下，公司积极推进战略转型，踏入非钢铁工业自动化领域，将其应用拓展至轻工、石化、建筑、建材和环保等诸多行业。此外，公司积极推进机器人领域的业务，凭借在自动化行业积累的技术经验，开发了全自动机器人码垛系统，介入码垛机器人应用市场。

风险提示：主营钢铁行业持续低迷；业务拓展达效果不到预期。