事件概述

公司发布2024 年三季报，24 年前三季度实现营收34.39 亿元，同比+19.77%；归母净利润7.75 亿元，同比+8.43%；扣非归母净利润7.52 亿元，同比+3.25%。毛利率34.11%，同比-4.58pct；净利率22.54%，同比-2.45pct。

24Q3：实现营收13.22 亿元，同比+46.92%，环比+16.26%；归母净利润2.93 亿元，同比+31.04%，环比+9.93%；扣非归母净利润2.91 亿元，同比+32.85%，环比+13.31%。毛利率34.16%，同比-4.35pct，环比-0.76pct，净利率22.13%，yoy-2.8pct，qoq-1.33pct。

三季度营收创新高，毛利率所有下降

24 年前三季度受下游客户拓展顺利，营收创历史新高，而毛利率受行业竞争加剧及产品结构影响，环比有所下降，公司积极拓展新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、家电等领域中高端客户。通过技术研发、提高设备自动化水平、优化供应链管理、完善信息化系统建设，预计后续利润率有望逐步回升。

投资匈牙利子公司完善海外布局，薄膜电容龙头技术能力强

1）公司拟投资不超过1 亿元人民币在匈牙利投资设立全资子公司，在匈牙利子公司是基于海外发展战略的重要布局，有利于促进公司与海外市场的交流和合作，提升公司综合实力，增强公司核心竞争力。2）公司产品品类齐全，满足工业控制、光伏、储能、风电、新能源汽车、轨道交通、智能电网、家电、照明等各行业需求。同时公司实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料的自主研发生产，通过合作开发和内部持续创新建立了法拉独有的设备和材料供应链体系，能紧跟市场需求，实现产品迭代升级以及产品原创性开发。

投资建议

我们预计2024/2025/2026 年归母净利润为11.4 亿元/13.84 亿元/16.38 亿元，参考2024/11/4 收盘价，PE 分别为25.5/21/17.7 倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、主要原材料价格波动、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风险