事件：公司2026H1 实现营业收入27.64 亿元，同比+10.58%；归母净利润5.82亿元，同比+2.23%；扣非归母净利润5.73 亿元，同比+3.06%。公司利润增速弱于收入的主要原因系上半年原材料价格上涨压力及汇兑损益影响。

点评：

Q2 毛利率环比显著修复，涨价传导有望驱动下半年盈利加速改善：2026Q2 实现营收14.79 亿元，环比+15.16%；归母净利润3.14 亿元，环比+17.43%；扣非归母净利润3.10 亿元，环比+17.72%。毛利率34.35%，环比+2.70pct。受益产品结构改善，公司Q2 毛利率环比修复显著。

产能利用率饱满，三大下游需求增长：2026H1 公司新能源汽车、光伏、储能、工业控制、数据中心等领域销售收入持续提升。公司6 月份生产已处于满产状态，南海路新厂区已于2026Q1 投产电网、新能源汽车配套产品产线，并计划继续扩充相关产能。同时，公司预计进一步扩大AI 算力应用领域配套产品产能。海外方面，马来西亚工厂预计2028H1 投入使用，规划布局汽车、光储及数据中心相关产品产线，重点服务北美、欧洲等海外市场客户。

全系列薄膜电容覆盖，受益800VDC 打开高端产品增长空间：公司产品品类齐全，覆盖全系列PCB 用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器，满足新能源（光/储/风/车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工控及消费类等各行业需求。公司已成立独立的AIDC 研发团队，2026H1 研发投入1.01 亿元，占营收3.65%。公司应用于800V 电源类产品已处于大批量供货阶段，随着AIDC功耗与架构持续升级，公司高端产品用量与价值量有望持续提升。

盈利预测、估值与评级：公司产品提价已逐步落地，预计将带动2026H2 盈利水平环比改善。结合当前下游需求恢复节奏、产品结构及成本端变化，我们下调公司2026/2027 年归母净利润预测至15.20/18.04 亿元（前值16.01/18.96 亿元），并新增2028 年归母净利润预测21.18 亿元，对应EPS 分别为6.76/8.02/9.41元。以2026 年9 月4 日股价计算，对应2026—2028 年PE 分别为18/15/13倍。中长期看，随着800VDC 架构加速渗透，公司AIDC 相关产品需求有望持续放量，为业绩打开新的增长空间。综合考虑短期盈利改善趋势及AIDC 业务的长期成长潜力，维持“买入”评级。

风险提示：主要原材料价格波动风险；技术架构产业化进度不及预期；产能建设进度不及预期。